Доходность безрискового актива

[Раевская Мария]

Подскажите, пожалуйста, где можно взять ставку по безрисковым активам, используемую для вычисления бета коэффициента?

[slava739]

Есть много вариантов....

1. ставки по депозитам Сбербанка РФ и других надежных российских банков;
2. западные финансовые инструменты (государственные облигации развитых стран);
3. ставка рефинансирования ЦБ РФ;
4. государственные облигации РФ;

4.1 рублевые;

4.2 валютные;

4.2.1 облигации Внутреннего Валютного Займа;
4.2.2 еврооблигации.

[ARACHYG]

Доходность по безрисковым активам:

1. Казначейские векселя США
2. Еврооблигации РОССИЯ-2030 - 5,677% (хотя их безрисковыми тоже назвать трудно из-за рейтинга ВВ (внешнее воздействие))

[analyst]

Подскажите, пожалуйста, я всегда считал, что безрисковый актив - это инструмент с фиксированной доходностью т.е. получение дохода "как бы" гарантируется. Или я не прав?

[hobo]

Безрисковый- от слова без риска. На самомм деле подразумевается минимальный риск, по сравнению с другими. В России, как писали, Еврооблигации.

[Кулешов Михаил]

Безрисковые инструменты должны быть доступны в той среде, в которой осуществляются инвестиции. Где, по-вашему, мелкий предприниматель из Крыжопля, например, возъмет еврооблигации? Скорее всего нигде. И почему тогда он должен оценивать необходимый себе уровень доходности, ориентируясь на них?

[Еремченко Сергей]

Неоднократно обсасываемая тема:
http://www.forum.cfin.ru/search.php?searchid=233614

[WLMike]

Неоднократно обсасываемая тема:
http://www.forum.cfin.ru/search.php?searchid=233614

Сергей, ваша ссылка выдает "Извините, нет совпадений. Попробуйте указать другие темы".

[nchuvakhin]

Безрисковые инструменты должны быть доступны в той среде, в которой осуществляются инвестиции.

Никак нет. Безрисковых инструментов не существует в природе. Даже краткосрочные казначейские обязательства развитых стран имеют волатильность, сравнимую с их годовой доходностью. Соответственно, можно либо притвориться, что некоторый существующий инструмент является безрисковым, либо попытаться взять информацию по доходности и волатильности основных классов активов за долгие периоды времени и по ней каким-то численным методом (линейной регрессией, например) оценить, какую доходность имел бы безрисковый (т.е., имеющий нулевую волатильность) актив, если бы он существовал. Для доллара, например, картинка (по даным за 1926-1998) будет вот такая:

Где, по-вашему, мелкий предприниматель из Крыжопля, например, возъмет еврооблигации? Скорее всего нигде. И почему тогда он должен оценивать необходимый себе уровень доходности, ориентируясь на них?

Мелкий предприниматель из Крыжопля вообще не должен оценивать необходимый ему уровень доходности по CAPM. CAPM предполагает, что инвестор хорошо диверсифицирован. В отношении мелкого предпринимателя из Крыжопля такое допущение вряд ли оправдано. Соответственно, мелкий предприниматель из Крыжопля должен оценивать необходимый себе уровень доходности, ориентируясь в первую очередь на страновой риск с дополнительной премией за небольшой размер бизнеса...

[Еремченко Сергей]

Сергей, ваша ссылка выдает "Извините, нет совпадений. Попробуйте указать другие темы".

Действительно. Странно.
http://www.forum.cfin.ru/showthread....EA%EE%E2%E0%FF
http://www.forum.cfin.ru/showthread....EA%EE%E2%E0%FF
http://www.forum.cfin.ru/showthread....EA%EE%E2%E0%FF

Или можно попробовать в Поиске ввести слово "безрисковая".

[WLMike]

Действительно. Странно.
http://www.forum.cfin.ru/showthread....EA%EE%E2%E0%FF
http://www.forum.cfin.ru/showthread....EA%EE%E2%E0%FF
http://www.forum.cfin.ru/showthread....EA%EE%E2%E0%FF

Или можно попробовать в Поиске ввести слово "безрисковая".

А эти работают.

[unknown]

Недавно встретился подход определения безрисковой ставки как темпа роста нациоанальной экономики (темпа прироста ВВП). Говорится, что инвестированный капитал должен расти как минимум такими же темпами, что и экономика страны, в которую он инвестирован. Ну и далее поправки на инфляцию.
Уж больно высокая безрисковая ставка выходит для России по данному подходу.

[nchuvakhin]

Недавно встретился подход определения безрисковой ставки как темпа роста нациоанальной экономики (темпа прироста ВВП). Говорится, что инвестированный капитал должен расти как минимум такими же темпами, что и экономика страны, в которую он инвестирован.

Если честно, мне эта идея совсем не нравится. Нет абсолютно никаких причин полагать, что инвестированный капитал должен расти такими же темпами, что и экономика страны. Даже в закрытой экономике прирост национального дохода некоторым образом распадается на рост фонда заработной платы (который в свою очередь распадается на рост числа занятых и рост уровня заработной платы), прирост инвестиционного капитала, и рост налоговых поступлений. В открытой экономике появляется еще и международное движение капитала... Вполне возможна ситуация, когда один или более из этих трех-четырех показателей растет быстрее, чем экономика в целом, а остальные -- медленнее, чем экономика в целом. Один сценарий -- финансовые репрессии (опережающий рост налоговых поступлений), которые приводят к тому, что и заработная плата, и прирост капитала стагнируют. Другой сценарий -- "на Каме трудится народ, а весь доход -- в Германии": капитал приносит хорошую доходность, но доходность эта воспринимается как связанная с высоким риском, соответственно, капитал вывозится при первой возможности, а заработная плата стагнирует...

Уж больно высокая безрисковая ставка выходит для России по данному подходу.

Совсем нет... Рост-то надо считать в среднем за длительные периоды... Вопрос в другом: как быть со странами, где экономический рост в долгосрочной перспективе отрицательный (как, например, в Африке южнее Сахары)?

[scheh]

Как безрисковую ставку для коротких кредитов (до 1 года.) сечас можно использовать ставку MosPrime, на дальние сроки наиболее полно отражает реальность ставки по UST скорректированные на форварда