Совсем запуталась с задачей. Помогите

[yesikova]

Здравствуйте!
Совсем запуталась с задачей, перерыла много книг, но никак не могу понять, может чего в ней не хватает. Помогите, пожалуйста!

Задача.
Определить влияние на величину собственного капитала структуры капитала и цены привлеченных ресурсов, если процент по кредиту составил 25 %, а рентабельность вложений 10, 15, 25, 30, 40 %. Расчеты свести в таблицу. Таблица здесь

[Мишевый плюшутка]

Цифры съехали. Выложите прикрепленным файлом Excel.

[yesikova]

Таблицу изменила см. в первом сообщении

[alexbigun]

Где Ваши бэты? Что такое 1/4, 1/2? Это D/E или D/V?

Здравствуйте!
Совсем запуталась с задачей, перерыла много книг, но никак не могу понять, может чего в ней не хватает. Помогите, пожалуйста!

Задача.
Определить влияние на величину собственного капитала структуры капитала и цены привлеченных ресурсов, если процент по кредиту составил 25 %, а рентабельность вложений 10, 15, 25, 30, 40 %. Расчеты свести в таблицу. Таблица здесь

[Мишевый плюшутка]

Таблицу изменила см. в первом сообщении

полагаю, что структура капитала - это d/e (иначе, откуда двойка?)

roe = roa*(1+d/e), вроде так? но причем тогда ставка?

[alexbigun]

полагаю, что структура капитала - это d/e (иначе, откуда двойка?)

roe = roa*(1+d/e), вроде так? но причем тогда ставка?

То есть откуда двойка? Equity = 1, Debt = 1, D/V = 1/2. Вот и двойка, если Вы эту двойку имеете ввиду.

Какая ставка? Долга? Потому что еще ROE, если мы его ищем, можно и так записать
ROE = ROCE + (ROCE - i)*(D/E), где

ROCE - return on capital employed
i - cost of debt

[Мишевый плюшутка]

То есть откуда двойка? Equity = 1, Debt = 1, D/V = 1/2. Вот и двойка, если Вы эту двойку имеете ввиду.

я имел ввиду не 1/2 а 2. Поэтому склонен полагать, что это все-таки d/a, а не d/e.

Какая ставка? Долга? Потому что еще ROE, если мы его ищем, можно и так записать
ROE = ROCE + (ROCE - i)*(D/E), где

ROCE - return on capital employed
i - cost of debt

мне кажется, что решение такой задачи не подразумевает определения величины capital employed

топикстартер, прокомментируй, что мы тут написали..

[yesikova]

Спасибо за отклики.
Я думаю, что речь в решении задачи должна идти о средней взвешенной Wacc, но может быть не хватает компонента Т? Или тут что-то другое.
Я надеюсь на ваш квалифицированный взгляд на эту проблему.
Не решаюсь давать какие-либо идеи, т.к. совсем еще новичок в этой сфере.

[alexbigun]

А Вы можете дать условие задачи, как оно в оригинале?

Спасибо за отклики.
Я думаю, что речь в решении задачи должна идти о средней взвешенной Wacc, но может быть не хватает компонента Т? Или тут что-то другое.
Я надеюсь на ваш квалифицированный взгляд на эту проблему.
Не решаюсь давать какие-либо идеи, т.к. совсем еще новичок в этой сфере.

[yesikova]

Вот текст задачи, но он ничем не отличается от первоначального.
Я совсем не знаю, что с ней делать.
Помогите, пожалуйста!

[alexbigun]

Из Вашей задачи следует, что Вы в мире ММ. Таксов нет. Процентная ставка равна E[k(d)]. Если я правильно понял, "рентабельность вложений" это Ваш WACC. В ММ WACC не зависит от структуры капитала, поэтому k(e) можно найти из следующей формулы:

k(e) = k(u) + [k(u) - k(d)]*D/E

k(u) - unlevered cost of capital = WACC

Первый раз я как-то 2 не заметил. Значит, дано D/E.

Вот текст задачи, но он ничем не отличается от первоначального.
Я совсем не знаю, что с ней делать.
Помогите, пожалуйста!

[yesikova]

Спасибо Вам огромное!
ТОлько вот что такое nm и мир ММ?

[alexbigun]

nm - not meaningful (не имеет смысла).

Там получается негативный спред между ваком и стоимостью долга, который, к тому же, по модулю больше вака, что приводит к тому, что k(e) негативное, но это не имеет смысла.

ММ - Modigliani-Miller

Спасибо Вам огромное!
ТОлько вот что такое nm и мир ММ?