Оценка эффективности инвестиционного проекта при платежах в разных валютах
Журнал "Аудит и финансовый анализ"
Сопоставляются три метода исчисления интегрального показателя эффективности инвестиционного проекта при следующих условиях:
1) проект предусматривает покупку и/или продажу товаров в разных странах;
2) обменные курсы валют и цены на товары в каждой стране меняются во времени;
3) для инвесторов разных стран множество альтернативных и доступных направлений инвестирования различаются.
Введение
С привлечением иностранных инвестиций в российскую экономику связаны проблемы оценки эффективности соответствующих инвестиционных проектов. В данной статье рассматривается одна из таких проблем, обусловленная многовалютностью проектов. На первый взгляд, характерным признаком многовалютности является установление выраженных в разных валютах (валютно-номинированных) цен на продаваемую продукцию или приобретаемые ресурсы. Между тем, такое толкование многовалютности ошибочно, поскольку по действующему законодательству все платежи внутри страны должны осуществляться во внутренней российской валюте — в рублях. Это означает, что по проектам, не предусматривающим иностранных займов или внешнеторговых операций, денежные потоки в конечном счете будут выражены в одной, внутренней валюте страны. Для оценки эффективности таких проектов валютно-номинированные потоки понадобится просто пересчитать во внутреннюю валюту, используя прогнозируемые обменные курсы. Примерно та же ситуация будет, если проект предусматривает получение займов в иностранной валюте с использованием их для закупки отечественного оборудования, причем погашение полученных займов осуществляется путем конвертации полученной внутри страны прибыли. Учитывая эти обстоятельства, мы будем понимать под многовалютными только такие проекты, которые предусматривают внешнеторговые операции, т.е. операции купли-продажи товаров на внешнем рынке (за ту или иную иностранную валюту).
Продолжение статьи...
[an error occurred while processing this directive]
