Учет благосостоятия владельцев при анализе финансового состояния фирмы

Журнал "Аудит и финансовый анализ"

6. КРИТЕРИИ, РЕКОМЕНДУЕМЫЕ ДЛЯ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ

Проведенный анализ критериев, обычно используемых для оценки финансового состояния фирмы, показал, что достаточно использовать только основные из них, т.к. увеличение количества показателей не позволяет повысить информативность получаемых результатов.

В частности, для анализа эффективности использования акционерного капитала или капитала владельцев фирмы предлагается множество разнообразных частных показателей [4, 7, 10, 18], не позволяющих интегрально оценить изменение благосостояние акционеров. Например, в работе [10] рекомендовано использовать 5 критериев, приведенных в табл. 6.1.

Заметим, что из перечисленных показателей зарубежные аналитики [1,3,18] наиболее часто рекомендуют использовать первый — доход на акцию, называя его отдачей на акционерный капитал. Однако, информационная ценность этого критерия условна, т.к. чистая прибыль помимо выплаты дивидендов по привилегированным акциям может быть использована для:

• погашения кредитной задолженности;
• развития производства;
• выплаты дивидендов по простым акциям;
• пополнения текущих активов.

ОЦЕНКА ПОЛОЖЕНИЯ КОММЕРЧЕСКОЙ ОРГАНИЗАЦИИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
[10, стр.482]

По нашему мнению, основным показателем эффективности использования акционерного капитала может быть изменение величины благосостояния акционеров, определяемое с помощью соотношения (2.5). Однако это не означает, что не следует использовать любые другие показатели, обычно применяемые и привычные для руководства какой-либо конкретной фирмы или ее деловых партнеров.

Для оценки ликвидности необходимо использовать три коэффициента в соответствии с уравнениями (3.1), (3.2) и (3.3).

Анализ оборачиваемости может быть выполнен с помощью двух основных показателей: оборачиваемости текущих активов (4.1) и среднего периода дебиторской задолженности (4.2).

С анализом рентабельности и платежеспособности фирмы дело обстоит несколько сложнее. С одной стороны, как показано в подразделе 5, необходимо и достаточно использовать следующие три критерия по шагам расчетного периода:

1. Коэффициент рентабельности производства KPR = Pro / Ss (девятый показатель табл. 5.2) как для фирмы в целом, так и для всех типов производимой продукции (оказываемых услуг) в отдельности для выбора наиболее рентабельных из них.

2. Коэффициент запаса финансовой устойчивости KZF = Pne / Pch (соотношение 5.2).

3. Коэффициент финансовой самостоятельности KFS = Vob / Sak (одиннадцатый показатель табл. 5.3).

Однако, с другой стороны, привычными и широко используемыми в развитых странах, и в соответствии с директивными документами в России являются критерии, приведенные в табл. 6.2.

Таблица 6.2

СООТНОШЕНИЯ ДЛЯ РАСЧЕТА НАИБОЛЕЕ ЧАСТО ИСПОЛЬЗУЕМЫХ КРИТЕРИЕВ ДЛЯ ОЦЕНКИ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ

В табл. 6.2. использованы следующие обозначения:

Akn — сумма привлеченного акционерного капитала;

Fa — балансовая стоимость активных основных производственных фондов;

Fp — балансовая стоимость пассивных основных производственных фондов;

Pch — прибыль чистая;

Pno — прибыль налогооблагаемая;

Pro — сумма продаж (продажи);

Pva — прибыль валовая (в работах [1–4, 6, 7] определяется без учета операционных расходов, в которые обычно входят торговые и управленческие расходы);

Sak — сумма активов (итог баланса);

Skz — текущая сумма долгосрочных обязательств;

Ss — себестоимость выпускаемой продукции;

Ssk — сумма собственного капитала;

Tob — текущие обязательства;

Vob — сумма внешних обязательств.

Примечания к табл. 6.2:

{1} — в знаменателе критерия фактически предлагается использовать итог баланса (или сумму активов) за вычетом текущих обязательств; аналогичный подход используется при определения показателя — 4;

{2,3,8} — замена суммы активов на балансовую стоимость активных и пассивных основных производственных фондов приводит к повышению влияния степени их износа на величину отмеченных показателей;

{5,6,7} — показатели, в которых используется сумма собственного капитала и один из параметров отчета о прибыли, которые могут быть выражены через чистую прибыль (см. комментарии к табл. 5.2);

{9} — показатель, в котором чистая прибыль может быть выражена через стоимость продаж;

{10} — критерий, который может рассматриваться как одна из возможных форм представления более простого критерия, рекомендованного в работе [1];

{11} — в этом столбце при определении значений коэффициентов предлагается использовать средние за шаг расчета значения суммы активов баланса и суммы собственного капитала, что не позволяет заметно повысить точность результатов расчетов, если продолжительность расчетного периода имеет не менее 6 шагов.

Продолжение статьи...

[an error occurred while processing this directive]

Версия для печати