Европейское турне Wal-Mart
Что бы ни происходило с розничной торговлей в Европе, аналитики не слишком утруждают себя поисками причин случившегося. Слухи о слиянии магазинов «Сделай сам» в Германии? Ценовая война между супермаркетами в Нидерландах? Причина всегда одна – Wal-Mart. После того как в 1997 г. Wal-Mart поглотила три компании в Германии и Великобритании, ее имя стало обрастать легендами.
Европейским инвесторам не дает покоя вопрос, смогут ли местные магазины противостоять Wal-Mart с ее отлаженным механизмом работы и политикой «постоянно низких цен». Однако сегодняшние результаты международной деятельности Wal-Mart заставляют сомневаться в способностях компании удержать марку.
Аналитики лондонского офиса JP Morgan Toби Рэдфорд и Мириам Ши опубликовали отчет, в котором характеризуют международную стратегию Wal-Mart как «довольно бесконтрольную». По их мнению, отсутствие сильных региональных узловых подразделений не позволит Wal-Mart International обеспечить доходность на привычном для американских инвесторов уровне.
В целом основные показатели деятельности международных подразделений Wal-Mart внушают оптимизм. Объем ее международных продаж без учета купленной в прошлом году британской компании Asda вырос в III квартале на 27%, а с учетом Asda – удвоился. Международная прибыль от основной деятельности Wal-Mart выросла за квартал с $109 млн до $193 млн. Но аналитики JP Morgan настаивают на правильности своей оценки, напоминая, что британские операции компании меркнут на фоне ее американского успеха. Ведь в 1999 г. на деятельность за пределами США пришлось всего 13% продаж Wal-Mart и 8% прибыли от основной деятельности.
До сих пор инвесторов, казалось, не волновало, что подобные приобретения за границей окупаются только некоторое время спустя. Даже в Канаде, где Wal-Mart менее чем за четыре года удвоила свою долю рынка, ей понадобилось три года, чтобы сделать бизнес доходным.
По мнению специалистов из JP Morgan, Wal-Mart потребуется сделать как минимум еще одно крупное приобретение в Европе, чтобы подразделение смогло встать на ноги.
Однако, когда Wal-Mart Interna-tional станет самым крупным отделом Wal-Mart, инвесторы начнут обращать все больше внимания на потери, которые в первый год-два будет нести общий баланс группы в результате новых приобретений. В Германии, где Wal-Mart потратила около $2 млрд, по мнению аналитиков, только к 2003 г. доход компании превысит $250 млн, но не достигнет при этом намеченных 17% от вложенных инвестиций.
Сотрудников компании это не слишком удручает. «В самом начале трудно ожидать огромной валовой прибыли, – говорит Курт Барнард, известный аналитик розничного бизнеса в Европе. – Позже, когда удается наконец разделаться с конкурентами, прибыль начинает расти». При этом латание дыр в европейских операциях Wal-Mart – задача не из легких. А компании, которые намерены приобрести Wal-Mart, такие как германская Metro или британская Safe-way, стоят недешево.
(См. график)
[an error occurred while processing this directive]
