Российский рынок лизинга в 2004 году
Состояние российского рынка лизинга
При оценке объема российского лизингового рынка, вряд ли следует слепо доверять данным Госкомстата РФ, поскольку большинство аналитиков считают их значительно заниженными. По данным Госкомстата, стоимость лизингового имущества, закупленного лизингодателями в 2001 г., составила 7,8 млрд руб. (приблизительно 267 млн долл. США), что в действительности равно объемам сделок лишь двух крупнейших лизинговых компаний, «Росагролизинга» и «РТК-Лизинга». По данным Группы по развитию лизинга Международной Финансовой Корпорации, объем рынка лизинга в 2001 г. составил 1,7 млрд долл. США. Это подтверждают и данные нашего исследования.
При оценке объема рынка в 2002 г. мы опираемся лишь на данные нашего собственного исследования (данные анкетирования 250 российских лизинговых компаний). По нашим данным, объем профинансированных средств по договорам лизинга пятьюдесятью крупнейшими лизинговыми компаниями России к концу этого года составит около 900 млн долл. Это составляет 171% от аналогичного показателя за прошлый год. Учитывая, что стоимость лизинговой сделки, кроме средств, профинансированных лизинговой компанией, включает в себя в среднем 20% аванса от лизингополучателя и около 10% маржи лизингодателя, а объем сделок опрошенных нами компаний составляет не более половины всего объема сделок на российском лизинговом рынке, мы предполагаем, что общий объём лизингового рынка по стоимости профинансированных сделок в России в этом году составляет около 2,5 млрд долл. Эта цифра подтверждается и мнениями других исследователей — Группы по развитию лизинга МФК и журнала «Технологии лизинга и инвестиций» (по данным МФК — 2,3 млрд, «Технологии лизинга и инвестиций» — 2,4 млрд).
Темпы роста российского рынка лизинговых услуг опережают темпы роста экономики, млрд руб.
По данным Группы по развитию лизинга МФК, на конец 2001 г. — до отмены лицензирования, были зарегистрированы 1825 лизинговых компаний, что в два раза превышает количество зарегистрированных компаний на конец 1999 г. (937 компаний). Несмотря на то, что большинство этих компаний в действительности не занимается лизингом или получает лицензии для совершения одной лизинговой сделки (по данным МФК, лишь около 25%-30% зарегистрированных лизинговых компаний реально работают на лизинговом рынке), рост количества компаний свидетельствует об увеличении интереса к механизму лизинга и намерении использовать его в будущем.
Лизинг приобретает все большее значение для экономического развития России. По данным МФК, доля лизинга в общем объеме инвестиций в основные средства составила 3%, как в 2001, так и в 2000 гг. и, согласно прогнозу, увеличится в 2002 г. до 4%. А доля лизинга в ВВП России составляет 0,5%-1%.
Быстрое развитие лизинга в России обусловлено, в первую очередь, увеличением внутреннего спроса, порожденного экономическим ростом последних лет. Основным стимулом для развития лизинга в дальнейшем станут законодательные изменения — в первую очередь, изменения в Налоговом Кодексе и принятие в новой редакции Закона «О лизинге». Чтобы разобраться в тенденциях развития российского лизингового рынка, мы предлагаем рассмотреть типы российских лизинговых компаний, специфику их деятельности, а также спрос на лизинговые услуги и другие основные факторы, влияющие на развитие лизинга в России.
Типы лизинговых компаний
Наиболее полезно классифицировать лизинговые компании по типам их учредителей, поскольку именно это в первую очередь определяет цели и особенности их деятельности.
Лизинговые компании, учрежденные при российских банках
Большинство банков рассматривают лизинг как дополнительный инструмент кредитования. В определенных случаях лизинговая схема выгоднее как для банка, так и для заемщика. В первую очередь это касается нестандартных проектов, где требуется более углубленный анализ (не случайно лизинг многие считают формой проектного финансирования), или проектов, по которым требуется дополнительное обеспечение. Преимущества лизинга по сравнению с кредитом могут быть обусловлены и особенностями налогообложения и учета лизинговых операций.
Таким образом, для банков лизинг стал ценным механизмом, позволяющим диверсифицировать деятельность, снизив таким образом риски, обеспечить более гибкий подход к клиентам и в конечном счете расширить клиентскую базу.
Некоторые банки используют «свою» лизинговую компанию для оснащения собственных офисов, головного и региональных, используя налоговые преимущества лизинга. Однако этот механизм, по сути больше похожий на лизинговые компании, созданные для обслуживания интересов финансово-промышленной группы, не имеет значительного веса по стоимости в общем объеме лизингового рынка.
Некоторые из лизинговых компаний, образованных банками, постепенно расширяли свою клиентскую базу, искали другие источники финансирования, становясь более независимыми от учредителя, постепенно превращаясь в универсальную лизинговую компанию. Ярким примером тому является компания «Балтийский Лизинг». Созданная в 1990 г. Промстройбанком, сначала она обслуживала в основном клиентов банка, используя финансирование банка-учредителя. Однако со временем клиентская база «Балтийского Лизинга» значительно расширилась за счет предприятий, не являющихся клиентами Промстройбанка, и за счет предприятий из других регионов. В качестве источников финансирования наряду с кредитной линией Промстройбанка «Балтийский Лизинг» использует также средства сторонних банков и кредиты поставщиков. Факти чески, важным показателем самостоятельности лизинговой компании является ее способность привлекать сторонние средства (не от учредителя) под свои собственные проекты. Уже сейчас это делают практически все крупнейшие лизинговые компании, основанные банками, например, «Аванград Лизинг», «Промсвязьлизинг» и т.д. В этих компаниях лизинговый бизнес стал важным направлением деятельности банка, а в случае «Аванград Лизинга» — ведущим направлением деятельности банка «Авангард». Разумеется, связь с банком значительно облег- чает компаниям доступ к кредитным ресурсам. Однако, если в начале своего существования данные компании в основном довольствовались банковскими кредитными линиями, то теперь способны самостоятельно привлекать средства, пусть зачастую и под гарантии банка. Это говорит об исключительной перспективности лизинговых компаний, образованных при банках, которые не ограничиваются обслуживанием интересов учредителя, а активно развивают ориентированный на рыночных клиентов лизинговый бизнес.
Однако в то же время большинство созданных банками лизинговых компаний продолжает обслуживать интересы в основном только самого банка — его клиентов и аффилированных с ним компаний. Очевидно, что такая нерыночная ориентация опасна в долгосрочной перспективе, так как в случае возникновения трудностей у учредителя — единственного кредитора, лизинговая компания оказывается не способна заключать новые сделки и может вообще прекратить свое существование.
Трудностью во взаимоотношениях банка с учрежденной им лизинговой компанией является установленный Банком России лимит на одного заемщика. Некоторые банковские лизинговые компании уже исчерпали этот лимит, и в некоторых случаях банкам пришлось образовывать новые лизинговые компании из-за невозможности кредитования уже существующей. В целом, лизинговые компании, созданные при банках, имеют наибольший потенциал для того, чтобы стать независимыми универсальными лизинговыми компаниями. Подобные компании имеют прекрасную возможность получать опыт лизинговых сделок на проверенных клиентах банка и одновременно строить свою кредитную историю. Для успешного развития им необходимо находить новых кредиторов и расширять свою клиентскую базу. Помимо финансирования, тесное взаимодействие банка и лизинговой компании обуславливает синергетический эффект с точки зрения расширения клиентской базы — когда клиент может выбирать наиболее подходящую для него форму финансирования. Зачастую также финасирование через лизинг предоставляется совместно с кредитом — например, для создания завода оборудование передается в лизинг, а на строительство помещений и прочей недвижимой инфраструктуры предоставляется кредит. Это пример синергетического снижения риска, как для банка, так и для лизинговой компании, поскольку в этом случае им вместе принадлежит целый бизнес-объект, который при разделении на недвижимость и оборудование был бы менее ликвиден на вторичном рынке.
Важнейшим преимуществом банковских лизинговых компаний является способность привлекать более длинные финансовые ресурсы, как на российском, так и на зарубежном рынке. Это позволяет передавать имущество в лизинг на более длительный срок, не испытывая трудностей, связанных с необходимостью погашения кредита до полного погашения по договору лизинга.
Лизинговые компании, учрежденные иностранными банками
Данная группа лизинговых компаний немногочисленна. Несомненным преимуществом их является доступ к долгосрочному финансированию с низкими процентными ставками. Таким образом, они могут получить значительное конкурентное преимущество на российском рынке, устанавливая стоимость лизинговых услуг на уровне значительно более низком, чем доступный российским лизинговым компаниям. Сейчас на рынке успешно действуют такие компании этого типа, как, например, «Райффайзен-Лизинг», «Дельта Лизинг», «ABN Amro Lease» и т.д. Однако в действительности значительной конкуренции между «российскими» и «западными» лизинговыми компаниями не ощущается. Не каждый лизингополучатель, с которым начала бы работать российская лизинговая компания, устроит лизинговую компанию с иностранным банком-учредителем. Западные учредители ставят обычно более высокие требования к потенциальным лизингополучателям, вплоть до наличия иностранного партнера, значительной кредитной истории и прочим качествам, характерным далеко не для всех российских заемщиков. В то же время, прежде всего, благодаря вышеописанным характеристикам деятельности таких лизинговых компаний, их бизнес довольно стабилен и динамично развивается.
Лизинговые компании, созданные в рамках ФПГ
Лизинговые компании в рамках ФПГ создаются обычно с главной целью — обеспечить оборудованием предприятия, входящие в состав данной ФПГ. Примерами такой группы компаний являются «ЛК Лизинг» («Лукойл»), «Интеррослизинг» (холдинг «Интеррос»), «Юкослизинг » (компания «Юкос»). Источником финансирования данных компаний является банк, тоже входящий в эту ФПГ.
В большинстве случаев такой механизм вполне оправдан для ФПГ с экономической точки зрения. Лизинговые компании при ФПГ обычно предоставляют в лизинг оборудование с высокой стоимостью и большим сроком погашения (обычно не менее 3 и не более 10 лет). Очевидно, что привлечь столь длинные ресурсы на рынке практически невозможно и приходится довольствоваться средствами учредителя.
Обычно подобные лизинговые компании не самостоятельны и не ставят перед собой задачу расширения клиентской базы. Хотя они и могут работать со сторонними клиентами, но условия лизинга для «своих» и сторонних предприятий у них различаются кардинальным образом: для предприятий, входящих в эту же ФПГ, комиссия обычно минимальна. Однако, несмотря на использование «нерыночных» лизинговых ставок, данные компании не оказывают большого влияния на конкурентную среду лизингового рынка, так как со сторонними предприятиями они работают на рыночных условиях и обычно в незначительном объеме.
Лизинговые компании, созданные поставщиками
К компаниям, созданным российскими поставщиками оборудования можно отнести, например, «Сибмашлизинг» — лизинговая компания ОАО «Сибмашхолдинг», «Анкор», «Донтрейдинг » — лизинговые компании завода Ростсельмаш, лизинговые компании «Туполев» и «Ильюшин Финанс Ко.». Наиболее активно создаются и развиваются лизинговые компании при зарубежных поставщиках оборудования, наиболее известные из них — Caterpillar, Daimler Chrysler Service (debis), John Deere Russia, Hewlett-Packard.
Цель подобных компаний — продвижение на рынок продукции предприятия -производителя. Лизинг в данном случае используется как дополнительный механизм продаж. Как правило, данные компании отличаются чрезвычайно узкой специализацией: либо по типу оборудования и сектору, либо только по типу оборудования — т.е., например, автотранспортными средствами, но уже для различных отраслей.
Преимуществом этих компаний является наличие клиентской базы производителя, маркетинговая поддержка производителем и привлечение ресурсов от производителя — либо его собственных, либо привлекаемых им. Очевидно, что развитие таких лизинговых компаний зависит исключительно от наличия спроса на продукцию производителя.
Лизинговые компании, созданные государственными структурами
Среди компаний этой категории можно выделить компании, которые действуют на коммер- ческой основе, и компании, действующие на некоммерческой основе. Лизинговые компании, которые финансируются из региональных (местных) бюджетов, получают финансирование для осуществления целенаправленной деятельности, однако заключают лизинговые сделки преимущественно на коммерческой основе. В основном такие лизинговые компании были образованы с целью поддержки малого предпринимательства.
В качестве примера можно упомянуть «Московскую лизинговую компанию», «Иркутский бизнес-парк». Эти компании частично финансируются местной администрацией, однако действуют в основном на коммерческой основе. «Московская лизинговая компания», одна из первых российских лизинговых компаний, сформировала уже значительную клиентскую базу и финансирует многие сделки из собственных или самостоятельно привлеченных средств. Это пример оптимального хода развития такой компании, когда средства, предоставленные администрацией, становятся лишь толчком для развития бизнеса и в дальнейшем служат для поддержания наиболее затратных (субсидируемых) направлений деятельности; в основном же лизинговая компания действует самостоятельно.
Другая категория компаний, созданных государственными структурами, действует преимущественно на некоммерческой основе. Процентные ставки по лизинговым сделкам у них крайне низкие, не предполагающие получение прибыли. Деятельность подобных лизинговых компаний приводит к искажению рынка, и это начинают чувствовать на себе коммерческие лизинговые компании, работающие в той же отрасли. По мнению Группы по развитию лизинга МФК, лизинговые компании, работающие на коммерческой основе, испытывают трудности с привлечением клиентов из-за того, что потенциальные клиенты не спешат обращаться к ним, ожидая получить лизинговый контракт на льготных условиях у подобного «государственного оператора».
Однако для развития этих, даже ставших коммерческими, компаний существуют определенные ограничения. Дело в том, что целью государства является обеспечение финансирования таких предприятий, которые при обращении в банк получили бы отказ. Работа с подобными предприятиями значительно осложняет деятельность лизинговых компаний, несмотря на льготное финансирование. Кроме того, при развитии деятельности на коммерческой основе, такие лизинговые компании сталкиваются со сложностями привлечения финансирования. Не обладая каким-либо привлекательным с точки зрения инвесторов учредителем, лизинговые компании испытывают все неудобства, связанные с привлечением финансирования — длительность обработки запросов, повышенные ставки, короткие сроки финансирования, и, в коне чном счете, для привлечения средств должны рассчитывать лишь на качество своей работы.
Лизинговые компании, созданные физическими лицами
Из компаний, участвовавших в исследовании МФК, 16% образованы исключительно физическими лицами, и у 29% доля физических лиц в учредителях превышает 50%. Это в большинстве своем региональные компании. Данные компании отличает высокая диверсификация по типам оборудования, по отраслям и по клиентам, которыми являются, как правило, малые и средние предприятия. Обычно такие компании работают только в своем регионе, так как даже незначительное увеличение накладных расходов по сделке может сделать ее неприбыльной. Размеры сделок данных компаний небольшие (средний размер сделки не превышает 20 тыс долларов США, а зачастую и меньше), однако количество сделок значительное — большинство подобных компаний за 2001 г. заключило более 100 сделок.
Такие региональные лизинговые компании являются как раз важным механизмом альтернативного финансирования малых и средних предприятий, который значительно облегчает жизнь местному малому бизнесу. Потенциал роста этих компаний сдерживается ограниченным доступом к кредитным ресурсам и небольшим накопленным капиталом. В заключение представим структуру учредителей лизинговых компаний.
Учредители лизинговых компаний, %
Рынок лизинговых услуг
Клиенты
Для понимания роли лизинга, необходимо рассмотреть практику инвестиционной деятельности в России. Самым главным источником финансирования приобретения оборудования в России является нераспределенная прибыль, за которой следует собственный капитал. Кредитный рынок не в состоянии финансировать огромные потребности в капитале. Несмотря на такое положение дел, инвестиции в России оцениваются на уровне 18% от ВВП, по сравнению с 10%-15%, присущими странам ОЭСР.
Для малых и средних предприятий возможность использовать только собственный капитал является особенно большой проблемой. Однако банковское кредитование также далеко не всегда доступно или целесообразно для предприятий. Основным препятствием для развития компаний является нехватка банковских кредитов на сроки более длительные, чем один год.
Кроме того, требования банков по погашению кредитов, дополнительному обеспечению и прочим условиям значительно более жесткие, чем требования лизингодателей. Лизинговые компании в большинстве случаев (обычно за исключением работы с малым бизнесом) рассматривают лизинг как форму проектного финансирования, больше рассчитывая на доходы, генерируемые самим объектом лизинга, чем на другие доходы компании. Это обуславливает более гибкий подход и к обеспечению лизинговых сделок, и к графикам платежей. Характер клиентской базы лизинговой компании обусловлен, главным образом, целями ее деятельности, которые в свою очередь определяются, прежде всего, типом учредителей компании. Это подтверждают и данные опроса МФК, говорящие о том, что поиск клиентов российскими лизинговыми компаниями осуществляется через контакты учредителей (79%). Лишь 53% опрошенных МФК компаний используют рекламу.
Лизинговые компании, участвовавшие в опросе МФК, работают в основном с малыми и средними предприятиями. Только 7% из опрошенных компаний работает исклю- чительно с крупными предприятиями. Клиентами 38% компаний являются малые и средние предприятия, а 40% работают со всеми видами предприятий.
Лизинговые компании по размеру лизингополучателей, %
Компании, работающие с крупными предприятиями
Обычно к данным компаниям относятся лизинговые компании при ФПГ, использующие лизинг в целях минимизации налогообложения. Кроме того, крупными сделками занимаются также лизинговые компании, избравшие специализацию по какому-либо виду оборудования, например, занимающиеся лизингом авиатехники или оборудования для тяжелого машиностроения. Группа этих компаний в России немногочисленна.
Компании, работающие с малыми и средними предприятиями
К этому типу компаний обычно относятся компании, созданные с участием структур поддержки предпринимательства, которые обязаны работать с малыми и средними предприятиями, и небольшие региональные компании, у которых не хватает капитала и заемных средств для осуществления крупных проектов. О них мы уже подробно говорили выше.
В данной группе, помимо вышеназванных, выделяются следующие наиболее заметные на рынке компании:
- Банковские компании, как «ДельтаЛизинг» — компания, созданная со 100%-ным иностранным капиталом и «КМБ-Лизинг», учредителем которой является КМБ-банк — Банк кредитования малого бизнеса, полностью ориентированный на обслуживание малого и среднего бизнеса.
- Московская лизинговая компания — первая в России специализированная лизинговая компания для предприятий малого бизнеса.
- «Иркутский бизнес-парк», «Лизинговая компания малого бизнеса Татарстана» — региональные лизинговые компании, деятельность которых сосредоточена в конкретном географи ческом регионе — отдельной области, районе или городе и ориентированы на работу с малыми предприятиями.
Универсальные компании (по размеру предприятий)
В эту группу входят компании, которые специализируются на лизинге «универсального» оборудования, например, автотранспорта или компьютеров.
Процедура лизинга при стандартном оборудовании отработана до мелочей, и такие компании отличаются большим количеством сделок.
Еще один тип компаний, работающих с любым типом предприятий,— это лизинговые компании, созданные при банках. Однако они предпочитают большие проекты — выгоднее соотношение затраченного времени и сил на подготовку и ожидаемой прибыли.
География деятельности лизинговых компаний пока в большинстве случаев ограничивается регионом их расположения. Лишь крупнейшие лизинговые компании ведут деятельность в других регионах.
Отраслевая специализация российских лизинговых компаний пока лишь начинает определяться. В силу специфики деятельности, определенная специализация характерна для компаний при ФПГ и поставщиках, однако это обычно не является рыночной стратегией, а обусловлено целями учредителей. Также специализированы некоторые компании, реализующие специальные государственные программы — как, например, «Ильюшин Финанс Ко.», передающий в лизинг самолеты или «Росагролизинг», предоставляющий сельскохозяйственную технику. Отчасти причина невысокого уровня специализации — слабое развитие вторичного рынка оборудования. Однако с ростом конкуренции на лизинговом рынке, следует, безусловно, ожидать усиления специализации лизинговых компаний, так как это является значительным преимуществом на конкурентном рынке.
Сделки лизинговых компаний
По данным нашего исследования, суммарный объем текущих сделок 1 всех опрошенных компаний составил 2,2 млрд. долларов. Средняя лизинговая компания имеет 169 текущих лизинговых сделок общей стоимостью 40,4 млн долларов. По данным, приведенным в исследовании МФК, в 2001 году объем лизингового портфеля средней компании составлял 16,4 млн долларов, а в 2000 — 19,6 млн долларов.
Максимальное количество сделок у одной компании составляет 1310. Подобные показатели количества сделок характерны для компаний, занимающихся «лизинговым ритейлом», где средний размер лизинговой сделки не превышает 40 тыс. долларов, а средний срок сделки не превышает двух лет.
Средний размер лизинговых платежей по всем текущим сделкам по данным за 9 мес. 2002 года составил 5,4 млн долларов (в 2001 году этот показатель был равен 4,5 млн долларов). Общий объем лизинговых платежей у опрошенных нами компаний составлял в 2001 году 189,7 млн долларов, а за 9 месяцев 2002 года он вырос до 232,6 млн долларов. При сохранении темпов прироста, к концу 2002 года мы прогнозируем увеличение объема лизинговых платежей этих компаний до 310 млн долл. Таким образом, можно предположить, что прирост суммы лизинговых платежей, получаемых крупнейшими рыночно ориентированным лизинговым компаниями за год составит 163,5%. Прирост объема лизинговых платежей соответствует приросту общего объема профинансированных средств за текущий год — 173 %.
Эти данные позволяют констатировать стабильный и равномерный рост всего лизингового рынка.
Кроме того, эти факты позволяют говорить о наметившейся тенденции к укрупнению лизинговых компаний и лизинговых сделок. Об укрупнении лизинговых компаний также свидетельствуют такие события, как, например, слияние компаний «Лизинг Финансы», «С.А. Лизинг», «Сиал Лизинг» и образование ими группы «Лизинг холдинг».
Крупные проекты вообще более привлекательны для лизинговых компаний: ведь в этом сегменте значительно ниже временные и материальные издержки по реализации проекта, чем в сегменте более мелких проектов. Укрупняясь, лизинговые компании получают возможность быстрее наращивать собственный капитал, более эффективно покрывать возникающие убытки или финансировать новые проекты доходами от других сделок (также в случае нескольких компаний, объединенных в холдинг), привлекать большие объемы финансирования и полу- чать синергетический эффект от объединения клиентских баз.
Стоимость заключенных сделок 1 компаний, участвовавших в нашем исследовании, составила 2,47 млрд долларов. Более 90% этой суммы приходится на компанию «Илюшин Финанс Ко.», объем заключенных сделок которой составляет 2,3 млрд долл. Столь высокий объем заклю ченных сделок у одной компании и практическое отсутствие таковых у других крупнейших компаний объясняется разными моделями бизнеса и деловой практики у компаний, специализирующихся на работе в различных отраслях экономики. Для лизинга авиатехники, на котором специализируется компания «Ильюшин Финанс Ко.», характерны дорогостоящие сделки сроком от 10 до 15 лет с длительным периодом финансирования. Однако многие компании не практикуют временной разрыв между заключением сделки и ее финансированием. Объем профинансированных средств по лизинговым сделкам за 9 месяцев 2002 года превысил 666,4 млн долларов. По нашим прогнозам, к концу текущего года этот показатель вырастет до 900 млн долларов. Для сравнения: в 2001 году объем профинансированных этими компаниями средств составлял 518,4 млн долларов.
Средний объем профинансированных средств одной компанией за 9 месяцев 2002 составлял 12,1 млн долларов (в 2001 году он составлял 9 425 319 долларов). Все показатели, характеризующие состояние портфеля лизинговых компаний, свидетельствуют о его росте, как по каждой компании, так и по отрасли в целом.
Виды оборудования
Способность лизинговой компании передавать в лизинг дорогостоящее оборудование (именно как отдельный объект, а не как большую партию недорогих объектов) в значительной степени обусловлено ее способностью привлекать долгосрочное финансирование. Срок договора лизинга в большинстве случаев совпадает со сроком амортизации оборудования (с коэффициентом ускорения), а для дорогостоящего оборудования этот срок обычно довольно велик; при этом для лизинговой компании крайне затруднительна ситуация, когда срок погашения кредита наступает раньше срока полного погашения по договору лизинга. Поэтому лизинговые компании стремятся к тому, чтобы сроки лизинговых договоров не превышали сроки предоставляемого им финансирования.
Спектр оборудования, приобретаемого посредством лизинга, достаточно широк. Лидируют автотранспортные средства: грузовые и пассажирские автомобили. За автотранспортом следует производственное оборудование, а также техника, используемая в телекоммуникационном бизнесе, торговле и полиграфии. Кроме того, лизинговые компании работают с оборудованием по деревообработке, медицинским оборудованием, занимаются лизингом строительной техники и авиатехники.
Неудивительно, что лизинговые компании предпочитают заниматься лизингом автотранспорта. Причины этому следующие: автотранспортные средства легко изъять, обязательная регистрация в ГАИ облегчает процесс контроля над предметом лизинга, кроме того, не вызывает особых трудностей реализация на вторичном рынке. Производственное оборудование стоит на втором месте после транспортных средств. Это подтверждает то, что лизинг выполняет свои функции механизма альтернативного финансирования производственных предприятий.
Виды оборудования, передаваемого в лизинг, %
Рассматривая этот график, следует учитывать, что указанные данные — это количество положительных ответов на вопрос анкеты МФК «занимаетсь ли вы лизингом определенного вида оборудования?»; то есть вышеприведенная таблица позволяет узнать, сколько компаний занимаются лизингом такого оборудования вообще.
Приведем данные исследования журнала «Технологии лизинга и инвестиций», которые свидетельствуют о стоимостных долях лизинговых сделок с указанными видами оборудования (в процентах от общего объема лизинговых портфелей всех опрошенных компаний).
Виды оборудования, передаваемого в лизинг, %
Рассматривая эти данные, следует принять во внимание, что журналом «Технологии лизинга и инвестиций» были опрошены лишь 30 лизинговых компаний и, на наш взгляд, эта выборка не совсем репрезентативна. Так, например, участие в опросе крупнейшей компании «РТК-Лизинг» обуславливает явный перевес в сторону телекоммуникационного оборудования.
Источники финансирования лизинговых компаний
Лизинговые компании, принявшие участие в исследовании, получают значительную часть финансирования от российских банков, как банков-учредителей (29%), так и от сторонних банков (71%). Следует, однако, иметь ввиду, что опросом МФК установлено наличие практики получения финансирования из определенных источников, но не их вес по стоимости.
Источники финансирования лизинговых компаний, %
Трудности с банковским финансированием возникают в большей степени по срокам, так как по-прежнему банки гораздо охотнее занимаются краткосрочным кредитованием, чем средне— и долгосрочным.
В 2001 г. средняя ставка кредитования в российских рублях, по данным МФК, составила 25% (в 2000 г. лизинговые компании кредитовались под 26%-28 % годовых в рублях). Ставка кредитования по кредитам в валюте составила 14%-15% годовых (в 2000 г. — 15%-16% годовых). Можно отметить, что практически все лизинговые компании, за небольшим исключением, для финансирования использовали банковские кредиты по рыночным ставкам.
Финансирование от поставщиков
Поставщики оборудования являются важным источником финансирования производственных предприятий, как в России, так и в западных странах. Частично это обусловлено тем ключевым преимуществом, которое имеют поставщики в отношении риска, связанного с оборудованием, а также имеющимся опытом и возможностями работы на вторичном рынке оборудования. Однако в России механизм, который используют поставщики при финансирования продаж своего оборудования не прозрачен и мало ориентирован на использование лизинга. В течение последних десяти лет основное отличие заключалось в преобладании бартера и других неденежных или суррогатных форм расчетов по сделкам.
К другим формам финансирования покупки оборудования, которые были распространены в России, относятся оплата векселями, чаще всего принимаемыми со значительным дисконтом, взаимозачеты по налоговым отчислениям, платежи товарно-материальными поставками и другие схемы. В последние годы российские компании сделали шаг вперед в отношении денежных форм расчета. Доля сделок с использованием бартера резко снизилась за последние пять лет. Зарубежные поставщики демонстрируют гораздо меньшую готовность участвовать в подобного рода схемах финансирования продаж оборудования. Накладные расходы и неопределенность по таким сделкам настолько велики, что делают эти сделки неприбыльными для компаний- нерезидентов. Даже обычные коммерческие кредиты распространены существенно меньше, поскольку они предусматривают большое количество сопутствующих сделок, большинство или значительная часть которых требует предоплаты или оплаты после поставки. Для покупателя это создает огромный отток денежных средств, особенно в тех случаях, когда для установки и пуска оборудования требуется определенное время. Даже крупные предприятия испытывают ограничения в денежном потоке, что делает прямую покупку оборудования проблемати чной или же дорогостоящей.
Тем не менее, коммерческие кредиты и другие модификации обычных условий платежа достато чно широко используются. Это могут быть скидки при покупке оборудования на условиях предоплаты или отсрочка платежей.
В настоящее время со стороны поставщиков наблюдается тенденция принимать на себя часть риска лизинговых компаний или предоставлять дополнительные формы финансирования покупки оборудования совместно с другими кредиторами. В некоторых случаях поставщики предоставляют гарантию обратного выкупа либо по истечении срока лизинга, либо на случай досрочного изъятия переданного в лизинг оборудования, что для лизинговой компании существенно снижает риск, связанный с оборудованием.
До сих пор, особенно со стороны зарубежных поставщиков, сохраняется нежелание финансировать покупку оборудования лизинговыми компаниями (как и большинством других покупателей). Готовность поставщиков предоставлять чуть более гибкие графики платежей, может значительно способствовать заключению лизинговых сделок. Российские лизинговые компании также испытывают нехватку капитала, но имеют более диверсифицированный поток денежных средств нежели их лизингополучатели. Таким образом, предоставление коммерческих кредитов лизинговым компаниям может быть гораздо менее рискованным, чем предоставление подобных займов напрямую покупателю.
Поставщики проявляют все больший интерес к сотрудничеству с лизинговыми компаниями, поскольку последние, как правило, могут выплачивать платежи гораздо быстрее, чем конеч- ный пользователь оборудования, и имеют свой доступ к источникам кредитования. Лизинговые компании обычно могут вносить большую предоплату, чем лизингополучатель (который обычно вносит авансовый платеж в размере 25%-35% от общей стоимости оборудования), что существенно уменьшает риск неплатежей по любому кредиту, полученному от поставщика. Исходя из вышесказанного, для качественной и эффективной работы лизинговой компании принципиальное значение приобретает наличие долгосрочных отношений с поставщиком, что обеспечивает многочисленные дополнительные преимущества: товарный кредит, гарантии обратного выкупа, предоставление дополнительных сервисных услуг, маркетинговая поддержка, скидки при закупке партии оборудования и т.д.
Банковские кредиты
В период после кризиса 1998 г. объем кредитного рынка значительно увеличился. При этом, большая доля кредитов была выдана на предпринимательские и потребительские цели. Объем рынка потребительского кредитования вырос более чем в три раза за 2001 год. Объем выданных потребительских кредитов в июне 2001 г. составил 76 миллиардов рублей (приблизительно 2,5 миллиарда долларов). Несмотря на то, что процентные ставки по кредитам по-прежнему довольно высоки (от 25%-35% по рублевым займам до 14%-20% по долларовым), потребность в заимствовании сохраняется. По оценкам специалистов, половина объема рынка потребительского кредитования в настоящее время сосредоточена в Москве. По неофициальной информации представителей банковской сферы, большая доля потребительских кредитов может предназначаться для коммерческих целей, но заемщиками по ней выступают частные лица. Еще более значительным является тот факт, что большая часть этих кредитов предоставляется небольшими банками и Сбербанком. Крупные банки, которые, за малым исключением, связаны с финансово-промышленными группами, до сих пор сосредотачивают свою кредитную деятельность на предприятиях, входящих в эти группы. В отличие от ситуации 1998 года, отсутствие высокоприбыльных займов государству начинает подталкивать банковский сектор к поиску других источников доходов. Диверсификация клиентской базы за счет кредитования индивидуальных клиентов является еще одним мотивирующим фактором.
Еще более важным фактором, чем объем займов, предоставляемых банками, являются условия их предоставления. Только 10% банковских кредитов предоставляется на срок более одного года, и средний срок займа не превышает шести месяцев. Также большинство займов предоставляется тем клиентам, с которыми банки имеют относительно длительные связи, ограни- чивая тем самым возможность получения займов малыми и средними предприятиям. Еще большим сдерживающим фактором является небольшое количество банков с большим объемом вкладов граждан.
Роль банков в развитии лизинга
Банки играют огромную роль в развитии лизинговой отрасли. Банки неизбежно должны стать преобладающим источником прямого или опосредованного финансирования лизинговых сделок и начать предоставлять кредитный продукт, который в большей степени был бы сопоставим с лизингом, а именно банковский кредит. В этой связи российские банки все больше понимают, что лизинг важен и что он во многих отношениях дополняет кредитные продукты, предоставляемые коммерческими банками.
В ходе проведенных нами интервью с руководителями лизинговых компаний, многие из них сообщили, что банки (не учредители) позитивно относятся к сотрудничеству с лизинговыми компаниями, так как получают таким образом новых клиентов. По словам руководителей лизинговых компаний, нередки и такие случаи, когда лизингополучатель сам «приводит» банк к лизингодателю, чтобы банк кредитовал сделку.
Хотя участие банков все еще остается на довольно низком уровне, понимание ими преимуществ лизинга, как для лизинговой компании, так и для лизингополучателя возрастает. До тех пор, пока лизинг остается привлекательной альтернативой банковскому кредитованию, банки будут все более активно использовать свои дочерние лизинговые компании. В этом смысле они осознают, что лизинг является жизнеспособным альтернативным финансовым инструментом, который позволяет при предоставлении обычного банковского займа избежать осложнений, связанных с получением дополнительного обеспечения и гарантий.
Основная проблема, негативно влияющая на отношение банков (и других потенциальных кредиторов к лизингу), связана с несовершенством законодательной базы. В основном компаниям (включая банки) очень трудно полагаться на систему исполнения вынесенных судебных решений. Банки и другие кредиторы, таким образом, в большей степени рассчитывают на определенные формы собственного контроля над деятельностью компаний, будь то прямое участие в структуре учредителей, управленческий контроль или контроль над денежными потоками компании. Однако это требование перестает быть обязательным по мере того, как компании накапливают историю сотрудничества с банками и приобретают репутацию надежных клиентов. Лизинговые компании не являются исключением из этой практики, но специфика лизинговой деятельности — высокий коэффициент отношения заемного капитала к собственным средствам, зависимость от системы управления компанией и т.д., и их потребность в относительно больших объемах финансирования ведут к тому, что они должны демонстрировать даже большую степень надежности и доверия к себе, чем обычные заемщики.
Наиболее эффективно работающие компании отвечают на это требование предоставлением финансовых отчетов о своей деятельности, чрезвычайно осторожным и аккуратным подходом к ведению бизнеса, диверсификацией своей клиентской базы и тесным сотрудничеством с банком-партнером.
Сроки финансирования
Значительная часть лизинговых компаний использует стартовый капитал учредителей и нераспределенную прибыль для финансирования, по крайней мере некоторых сделок. Это происходит в первую очередь из-за острой нехватки финансирования, которое может предложить банковский сектор на срок от двух до трех лет по фиксированным процентным ставкам. Поскольку лизинговые сделки, как правило, составлены с учетом фиксированной процентной ставки, данное обстоятельство сильно сдерживает развитие финансовой аренды (лизинга).
По-видимому, нехватка среднесрочного финансирования не связана с нежеланием части банков или других кредиторов предоставлять кредиты. Дело в том, что банковский сектор страдает от нехватки капитала, а средства, получаемые от вкладчиков невелики по объему и по срокам. Что касается депозитных вкладов, которые коммерческие банки могли бы использовать в те- чение неограниченного периода времени, то практически все эти вклады являются бессрочными — что делает заимствование на более длительный срок рискованным. В последнее время наметился обнадеживающий рост объема некорпоративных вкладов, который, по данным на апрель 2001 г., составил около 9% в год. Однако в общем объеме денежных средств доля банковских депозитов на самом деле уменьшилась. В конечном счете активы многих российских банков размещены даже не в форме бессрочных депозитов, а в виде трансфертных платежей: большому числу российских банков удается выживать за счет оказания расчетно-кассовых услуг. Единственным исключением из вышеописанной практики является Сбербанк. Но, несмотря на то, что у Сбербанка есть ряд связанных с ним лизинговых компаний, объем этой деятельности остается небольшим с учетом возможностей Сбербанка. В основном Сбербанк ориентирован на крупные лизинговые сделки. Решение Сбербанка сконцентрировать деятельность на лизинге, могло бы значительным образом изменить весь сектор, учитывая внушительное присутствие Сбербанка практически во всех регионах России и объем имеющихся средств. Однако по целому ряду причин это, скорее всего, невозможно.
В целом, доступ к кредитам на срок от двух до трех лет чрезвычайно ограничен. Однако способность лизинговых компаний поддерживать соотношение между собственными и заемными средствами на достаточно высоком уровне означает, что финансирование, которое доступно лизинговым компаниям для дальнейшего использования в своих операциях будет иметь больший эффект для экономики в целом. Кроме того, в результате даже небольшого расширения возможности по привлечению среднесрочного финансирования в абсолютных величинах можно ожидать значительный рост в процентном выражении.
Некоммерческие кредиты
Российский рынок лизинговых услуг, так же, как и кредитно-финансовый рынок в целом, характеризуется некоторыми существенными отличиями от рынка в других странах. При лизинге, равно как и при других формах финансирования предприятий, специфика отрасли, месторасположение и размер предприятия могут кардинальным образом менять структуру финансирования. Доступ к коммерческим кредитам сильно ограничен по всей территории страны, и в особенности в некоторых регионах и отраслях.
Если отрасль или компания важна для государства, а возможность получения кредита сведена к нулю, правительство (федеральное либо региональное) зачастую оказывает помощь компании или отрасли для того, чтобы переломить ситуацию. Такое содействие может принимать различ- ные формы: кредиты, налоговые льготы, прямые субсидии, государственные заказы и т.д. Также наблюдается тенденция по использованию лизинга как одной из форм финансирования предприятий со стороны государства.
В некоторых отраслях промышленности государственная поддержка может вообще доминировать. Это относится, прежде всего, к сельскому хозяйству и авиационной отрасли. Тенденции развития рынка подтверждают, что даже поддерживаемые в настоящее время государством лизинговые сделки постепенно будут приобретать коммерческий характер. Если еще два-три года назад типичная сделка по лизингу сельскохозяйственной техники была по своей сути обычной дотацией, то в будущем все больше займов в сельскохозяйственной отрасли будут иметь коммерческий характер. Уже сегодня есть свидетельства тому, что лизинговые сделки в сельском хозяйстве заключаются на более строгих кредитных условиях, и в настоящее время займы и лизинговые сделки все чаще ориентированы на возвратность.
Государственное финансирование лизинга
Государственное участие в развитии лизинга (кроме законотворческой и нормотворческой деятельности) можно разделить на уровни: федеральный, региональный и муниципальный. На федеральном уровне государство, как правило, участвует в лизинговой деятельности в основном посредством предоставления долгосрочных кредитов предприятиям стратегически важных отраслей. В этом смысле авиация и сельское хозяйство являются основными реципиентами государственной поддержки.
На региональном уровне существует сходная ситуация. Многие регионы используют лизинг как способ кредитования сельскохозяйственных предприятий и в некоторых случаях поддержки важных отраслей в регионе. Например, в отдельных регионах администрации предоставляли кредиты лизинговым компаниям для того, чтобы способствовать увеличению продаж важного регионального производителя оборудования.
В других случаях региональные администрации принимали участие в образовании лизинговых компаний для того, чтобы расширить доступ к финансированию для предприятий региона. На практике поддержка малого и среднего предпринимательства может оказаться недейственной и создать некоторую конкуренцию на рынке коммерческих лизинговых услуг.
В действительности, во многих регионах до сих пор рынок настолько ненасыщен, что говорить о конкуренции со стороны коммерческих лизинговых компаний, пользующихся государственной поддержкой как о серьезной проблеме не приходится. Лизинговые компании, пользующиеся государственной поддержкой, как правило, имеют небольшой капитал, и приветствуют создание коммерческих лизинговых компаний, которые могут предоставить их клиентам возможность заключить более крупные сделки. На сегодняшний день лизинговые компании, пользующиеся государственной поддержкой, не являются для администрации существенным источником доходов. Поэтому у администрации существует мало оснований опасаться коммер ческой конкуренции.
На муниципальном уровне данная деятельность еще менее заметна. Тем не менее, некоторые муниципальные власти предприняли определенные шаги в этом направлении, такие, например, как создание местных лизинговых компаний и оказание содействия в предоставлении кредитов местным предприятиям (зачастую в рамках местной инициативы по поддержке малого и среднего бизнеса).
Несмотря на все вышесказанное, некоторые положительные тенденции все-таки наблюдаются. Заметна тенденция со стороны региональных администраций к предоставлению кредитов на все более коммерческой основе. Другими словами, сегодня они предоставляют кредиты с расчетом на их возврат и под реальный процент (хотя этот процент может быть ниже рыно чных ставок).
Существует перспектива поиска общих интересов с региональной администрацией в отношении лизинга и в целом кредитования даже для сельскохозяйственного сектора. Заинтересованность со стороны администрации часто заключается в том, чтобы сократить бюджетное финансирование для поддержки сельского хозяйства (поскольку сектор начинает самостоятельно выходить из кризисной ситуации) и повысить эффективность использования средств через оказание поддержки только тем производителям, которые начали улучшать свои финансовые показатели.
Оглавление [an error occurred while processing this directive]
