РАЗРАБОТКА СТРАТЕГИИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ХОЛДИНГА НА БАЗЕ ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ

Для эффективного осуществления процесса управления материнская компания должна определить и согласовать с дочерними предприятиями перечень и объем информации о функционировании каждого предприятия, предоставляемый материнской компании. Перечень должен содержать достаточное количество информации для получения полной и достоверной картины о ситуации на дочернем предприятии, и в то же время быть кратким. В рамках финансовой деятельности любого хозяйствующего субъекта ¹ непременно возникают две равные по важности задачи:

1. Задача привлечения ресурсов для осуществления хозяйственной деятельности (кредитная стратегия).

Привлекаемые ресурсы состоят из:

• акционерного капитала (ресурсов, получаемых на относительно неопределенный срок с условием выплаты вознаграждения инвестору в виде дивидендов);
• ссудного капитала (ресурсов, получаемых у специализированных кредитно-финансовых институтов на основе срочности, возвратности и платности);
• кредиторской задолженности (ресурсов, получаемых у партнеров по бизнесу и государства в виде отсрочек по платежам и авансов);
• реинвестируемой прибыли и фондов (ресурсов, получаемых в результате успешной коммерческой деятельности самого хозяйствующего общества, амортизационных отчислений).

Хозяйствующий субъект для привлечения ресурсов выходит на ссудный рынок капиталов, на котором происходит кругооборот предлагаемых к размещению ресурсов. Поскольку объем предлагаемых ресурсов существенно меньше, чем объем спроса на них, неизбежно возникает конкурентная борьба за наиболее дешевые ресурсы. Потенциальные вкладчики сравнивают потенциальные объекты вложения средств, изучают их инвестиционную привлекательность и т. д.

Таким образом, инвестиционная привлекательность хозяйствующего субъекта - совокупность характеристик, позволяющая инвестору оценить, насколько тот или иной объект инвестиций привлекательнее других.

В результате перед субъектом возникает задача улучшения своей инвестиционной привлекательности как в краткосрочном, так и в долгосрочном периоде. В этой связи, руководству хозяйствующего субъекта необходимо сформировать кредитную стратегию, основной задачей которой стала бы оптимизация показателей инвестиционной привлекательности.

С другой стороны в непосредственной связи с первой задачей перед обществом неизменно возникает вторая.

2. Задача распределения полученных ресурсов (инвестиционная стратегия).

Инвестиции делятся на:

• реальные (ресурсы направляются в производственные процессы);
• финансовые (ресурсы направляются на приобретение финансовых инструментов: эмиссионных и производных ценных бумаг, объектов тезаврации, банковских депозитов);
• интеллектуальные инвестиции (подготовка специалистов на курсах, передача опыта, вложения в разработку технологий).

Для оценки инвестиционных возможностей необходимо исследовать кредитоспособность, которая представляет собой совокупность характеристик, позволяющих оценить его инвестиционный потенциал. Инвестиционную привлекательность и кредитоспособность дочерних предприятий холдинга можно представить как основные составляющие его финансового потенциала.

Поскольку объем инвестиционных ресурсов субъекта ограничен, а потенциальные объекты инвестиций обладают различной инвестиционной привлекательностью, обществу необходимо оптимально распределять свои инвестиционные ресурсы. В этой связи возникает необходимость формирования инвестиционной стратегии хозяйствующего общества. В совокупности инвестиционная стратегия и кредитная стратегия с некоторыми добавлениями составляют финансовую стратегию холдинга (рис. 12).

Рис. 12. Финансовая стратегия холдинга

Стратегия представляет собой детальный всесторонний комплексный план, предназначенный для того, чтобы обеспечить осуществление миссии общества и достижение его целей. Поскольку финансово-промышленный холдинг представляет собой совокупность хозяйствующих субъектов, функционирующих в различных сферах экономики, представляется целесообразным структурировать подразделения по целям и задачам, выполняемым ими в рамках группы.

На основании такого распределения функций разработка финансовой стратегии основывается на совокупности финансовых функций подразделений холдинга (рис. 13). Разработки стратегии включает осуществление нескольких этапов:

1. Оценка долгосрочных перспектив.
2. Прогноз развития и осознание цели.
3. Анализ сильных и слабых сторон.
4. Обобщение стратегических альтернатив.
5. Разработка критериев оптимизации.
6. Выбор оптимальной стратегии.
7. Планирование мероприятий.

Рис. 13. Финансовые функции подразделений холдинга

После выработки общей финансовой стратегии холдинга специальные подразделения в соответствии со стратегией холдинга, а также в соответствии с состоянием финансового рынка разрабатывают инвестиционную и кредитную стратегии холдинга. Такой подход позволяет, с одной стороны, "директировать" деятельность подразделений, то есть направить различные аспекты деятельности холдинга в единое русло (директрису или вектор) в соответствии с миссией холдинга, а с другой стороны, гибкая и продуманная финансовая стратегия позволяет высшему менеджменту холдинга планировать развитие прочих направлений деятельности.

Для более точной разработки финансовой стратегии необходима информация, достаточное количество которой, как правило, хранится в финансовой отчетности холдингов и их дочерних предприятий. В соответствии с российским законодательством компании составляют годовой бухгалтерский отчет и квартальные отчеты в обязательном порядке. Кроме краткого аудиторского заключения, включаемого в годовой отчет, некоторые компании могут предоставить своим контрагентам полное аудиторское заключение.

Ссылки

1. Как правило, термин "хозяйствующий субъект" применяется как собирательный для любой из организационно-правовых форм предпринимательской деятельности: внутригосударственной, международной, в т. ч. транснациональной и т. д. В данном контексте понятие хозяйствующий субъект тождественно как понятию предприятия, так и корпорации.

Версия для печати