Списание убытков прошлых лет при расчете FCFE

[finconsul]

В расчете денежных потоков при расчете NOPLAT для денежного потока на инвестированный капитал, налогооблагаемая база была снижена на сумму убытков прошлых лет и был расчитан налог на прибыль как = (EBITDA - амортизация - убытки прошлых лет) * ставку налога (20%). Далее при построении денежного потока на инвестированный капитал был произведен следующий расчет = Налоговая база - налог на прибыль + амортизация - капитальные вложения. Эксперт по проверке данной модели дал заключение о том что убытки прошлых лет, которые по сути являются чистым недостатком денежных средств дл простого воспроизводства компании, не должны уменьшать денежный поток на инвестированный капитал, т.к. они учтены ранее и по мнению эксперта это является необоснованным задвоением убытков.

Наше обоснование Исходя из существа FCFE Свободный денежный поток поток (free cash flow to the equity — FCFE) — это посленалоговый денежный поток от ее операционной деятельности за вычетом чистых инвестиций в основной и оборотный капитал, доступный инвесторам (кредиторам и собственникам). Так как компания имеет фактическую потребность в денежных средствах за 1 период и 2 период, что и отражается в Денежном потоке на инвестированный капитал за 1 и 2 период - для инвестора это сумма потерь на его вложенный капитал. В третьем периоде фактический денежный поток от операционной деятельности компании стал положительным, но так как у компании осталась "задолженность" по операционной деятельности в прошлых периодах она, компенсирует эту сумму в 3 периоде, что уменьшает ее денежный поток от операционной деятельности. Логично, что инвестор получит положительный денежный поток от операционной деятельности уменьшенный на "задолженность", на сумму налога на прибыль за период, что также не противоречит Российскому законодательству в части списания убытков прошлых лет при расчете налоговой базы по налогу на прибыль.

Рассудите кто прав?

[dkurakin]

Finconsul приветствую!

На мой взгляд эксперт абсолютно прав.
В дальнейшем, при расчете стоимости бизнеса
различными методами при вашем расчете убыток будет учтен дважды.

Вы можете использовать данную "уловку", тем более если она не противоречит законодательству, но в дальнейшем при учете стоимости бизнеса необходимо будет сделать корректировку и всетаки прибавить тот убыток который вы учитывали в 10 году.