«Магия рынка» без волшебства: почему многие сферы бизнеса работают неэффективно

Чтобы разобраться в том, по каким причинам на рынках происходит сбой, надо начать с самого начала.

Решение задачи обеспечения достаточной плотности рынка отчасти предполагает поиск такого времени, когда в его работе одновременно участвует много людей. Но если на рынке действует система «кто первый пришел, того первым обслужили», то стремление переиграть ее означает необходимость конкуренции среди участников. Поэтому, кстати говоря, испытательный срок для первокурсников при приеме в университетские братства и женские клубы нередко называют «гонками». В конце XIX века студенческие братства представляли собой в основном клубы для общения старшекурсников. И в стремлении хоть немного обойти конкурентов при выборе наиболее перспективных членов некоторые клубы устраивали «гонку», то есть начинали вербовать желающих в них вступить как можно раньше. Это привело к тому, что сегодня объектами «охоты» мужских и женских братств все чаще становятся студенты первого семестра обучения.

И это не единственный пример того, как желание опередить других, забежать вперед и раньше времени заключить выгодную сделку создало новые значения в английском языке. Например, по этой причине жителей Оклахомы называют торопыгами. Впервые это прозвище прозвучало 22 апреля 1889 года во время Оклахомской земельной гонки, а по-настоящему вошло в лексикон американцев четыре года спустя, 16 сентября 1893 года, во время гонки на Черокском выступе. В обоих случаях тысячи человек (в 1893 году их было пятьсот тысяч) выстроились на границе бывших индейских, к тому времени незаселенных территорий и по сигналу пушечного выстрела помчались занимать и делить свободные земли. По крайней мере именно таков был план.

Большинство участников соблюдали правила; выступ патрулировался американской кавалерией, получившей приказ стрелять в любого, кто пересечет границу до сигнала и окажется на свободной территории. Чтобы доказать серьезность своих намерений, кавалеристы, к ужасу тысяч свидетелей, застрелили одного бедолагу, выскочившего вперед, возможно, по ошибке приняв за пушечный сигнал пистолетный выстрел.

Когда же наконец пушка дала залп, тысячи людей — верхом, в повозках и даже в экипажах — бросились вперед. Эту яркую картину запечатлели на фотографии и она стала одной из самых известных образов той эпохи.

На расстоянии пятнадцати миль от места старта, в месте, где к полудню того дня образовался шумный городок Энид, новейший город Америки, стояло одинокое общественное здание — земельная контора и одновременно почтовое отделение. Около двенадцати часов дня помощник почтмейстера Пэт Уилкокс взял бинокль и поднялся на крышу здания. Взглянув на юг, он увидел одинокого всадника, появившегося на вершине невысокого холма. То был двадцатидвухлетний ковбой Уолтер Кук. Домчавшись до Уилкокса и промчавшись дальше, Кук с ликованием воткнул свой кол в участок земли в самом центре размеченного городка.

Надо сказать, молодой ковбой сделал все строго по правилам: он двинулся вперед только после сигнала. Однако многие другие участники гонки, несмотря на риск быть убитым кавалеристами, пересекли границу раньше. Их-то и окрестили торопыгами. А со временем так начали называть разбойников, грабителей банков и других бесстыжих злодеев и обаятельных мошенников. Это слово также стало нарицательным именем для всех оклахомцев, а в итоге еще и названием футбольной команды Оклахомского университета.

Попытки перехитрить систему были незаконны, но люди все равно старались застолбить участок до 16 сентября, втайне пробравшись на незаселенную территорию. И надо сказать, не только это в тот безумный день пошло не по плану. Взять хотя бы беднягу Уолтера Кука: занятый им участок очень скоро оттяпали три сотни ложных претендентов, воспользовавшихся тем, что представители властей прибывали для регистрации наделов только через несколько часов. В конце концов Кук не получил ничего — за исключением урока о том, какой огромный риск существует на плохо регулируемом рынке, где не действуют законы.

Возможно, ковбой смог бы остаться хозяином занятого им участка, если бы к тому моменту земельная контора уже работала и ему удалось быстро оформить свою заявку. Но очередь в контору за считаные часы выросла до сотен человек, а потом и до тысяч; люди прибывали со всей территории. Начались драки и грабежи, и по меньшей мере один скончался от сердечного приступа.

Распределение незанятых земель в тот день прошло не по плану по двум причинам. Во-первых, законопослушных граждан, соблюдавших правила, часто опережали те, кто застолбил участок раньше назначенного времени и, следовательно, раньше зарегистрировал заявку. Во-вторых, необходимость зарегистрировать все участки в земельной конторе города Энид в течение одного дня привела к сильной толчее и путанице, в результате чего некоторые честные люди, в том числе и Уолтер Кук, не смогли этого сделать. Рынок оказался недостаточно расторопным, чтобы обработать все заявки, поданные в тот день, поэтому не смог разобраться, кто действительно первым заявил свои права на тот или иной участок, а кто действовал нечестно.

Иногда проблемы ранних действий участников рынка выражены не столь явно. Например, фальстарт может привести к тому, что потенциально плотный рынок начинает, так сказать, разваливаться (у современных экономистов для этого явления есть специальный термин «ан-рейвелинг»), поскольку многие участники стараются заключить сделку до официально назначенной даты, то есть раньше, чем их конкуренты выйдут на рынок и начнут действовать.

Чтобы понять, как слишком ранние сделки лишают рынок соответствия способности подбирать оптимальные паросочетания, проанализируем борьбу за кубок студенческих футбольных команд. Следует отметить, что отбор команд для большого чемпионата после окончания сезона на протяжении многих лет проводился не особенно успешно: участников отбирали слишком рано и тем самым теряли возможность составить хорошие пары из будущих соперников.

«Сваха, сваха, подбери мне пару, поймай мне улов»¹

Для тех, кто любит студенческий американский футбол, нет более захватывающего времени, чем сезон кубковых матчей, когда лучшие команды из разных спортивных ассоциаций сражаются за право называться лучшим из лучших и стать чемпионом страны. К сожалению, большинство фанатов этой игры сегодня пришли к выводу — и иногда заявляют об этом весьма громогласно, — что система отбора команд неэффективна. И они совершенно правы.

В течение долгого времени команды и принимающие стадионы поддавались искушению договориться и заключить сделки раньше условленной даты. Конечно, студенческий футбол нельзя назвать самым важным рынком в мире (разве что для фанатов этой игры), но обновление сведений о победах и поражениях каждые выходные и ранжирование их по результатам опросов спортивных комментаторов и тренеров весьма четко демонстрируют, как игнорируется важнейшая информация, когда рынок начинает действовать до окончания финальных игр сезона.

По мере возрастания значимости телевизионной аудитории и доходов от рекламы комитеты, занимающиеся организацией кубковых матчей, отбирали команды для участия в чемпионате раньше установленного срока. И иногда эти команды после пары-другой неожиданных проигрышей в нужный момент уже не могли быть кандидатами на участие в чемпионате. Таков один из главных рисков ранних сделок, заключаемых задолго до того, как становится доступной важная информация. И это означает, что выбор совершается неправильно и упускаются хорошие паросочетания.

Сегодня отбор команд для участия в чемпионате происходит не так, как прежде. Болельщики могут рассуждать об эффективности новой системы, но никто не спорит с тем, что до изменения дизайна этого рынка она работала из рук вон плохо. Соревнования за кубок—это независимые бизнесы, управляющие стадионами и заключающие контракты с телевизионными сетями и корпоративными спонсорами. Каждый из них стремится к тому, чтобы матч плей-офф между двумя командами, признанными в конце сезона лучшими в стране, проводился именно на его территории. Много лет Национальная ассоциация студенческого спорта пыталась добиться того, чтобы при распределении матчей кубки и команды дожидались времени, когда будет доступно достаточно информации для подбора хороших паросочетаний, но раз за разом терпела поражение и после сезона 1990-1991 годов окончательно прекратила свои тщетные попытки.

В том сезоне состоялось девятнадцать послесезонных игр. Щедрее всего командам платила Rose Bowl — организация, владеющая мультиспор-тивным стадионом, а также одноименный кубок. Эти соревнования были закрытыми: Rose Bowl подписала долгосрочный контракт с двумя конференциями, Big Ten («Большая десятка») и Pacific-10 («Тихоокеанские-10»), и каждый год их победители играли друг с другом на ее стадионе, а конференции делились с ней доходами своих чемпионов. Иными словами, в обсуждаемом нами анрейвелинге рынка кубок Rose Bowl участия не принимал, просто выжидая, пока будут названы победители.

Однако в других соревнованиях за кубки действовали самые разные правила. С уникальной проблемой столкнулся кубок Fiesta Bowl: из-за политики открытости ему требовалось найти для матча плей-офф сразу две команды. Остальные топ-чемпионаты проводились полузакрыто: их связывал контракт с одной ассоциацией футбольных команд, чей чемпион непременно должен был участвовать в игре. Но и здесь необходимо было подобрать достойного соперника для имеющейся команды, чтобы игра была интересной. Выбирать приходилось из независимых команд, которые либо не входили в состав ни одной футбольной конференции, либо входили, но ни с кем не были связаны контрактом.

В 1990 году по правилам Национальной ассоциации студенческого спорта (National Collegiate Athletes Association — NCAA) команды и кубки не могли окончательно определять участников чемпионата до конкретного дня, который в том году был намечен на 24 ноября. Однако некоторые чемпионаты и команды, забегая вперед, успели договориться заранее. В том году, в начале ноября, независимая команда Университета Нотр-Дам, начинавшая сезон как команда номер один, но потерпевшая несколько поражений, восстановила лидерские позиции. Команде Колорадского университета тоже удалось оправиться от проигрышей в начале сезона и в конце концов занять четвертое место в одном из рейтингов и третье в другом. Когда команда из Колорадо обыграла команду из Оклахомы, обеспечив себе место в чемпионате конференции Big Eight («Большая восьмерка»), ей было гарантировано участие в играх Orange Bowl («Апельсиновый кубок»); команда поднялась в рейтинге до второго места.

На следующий же день, в воскресенье 11 ноября, за тринадцать дней до дня принятия окончательного решения, было объявлено о договоренности между Orange Bowl и Университетом Нотр-Дам. Это означало, что в борьбе за кубок Orange Bowl сойдутся первая и вторая на тот момент американские команды, что фактически выводило этот матч на уровень национального чемпионата.

В тот же день стало известно и о том, что команда Виргинского университета приняла предложение Sugar Bowl («Сахарный кубок») сыграть с чемпионом Юго-Восточной конференции, который тогда еще не был определен. А после договоренности с Orange Bowl Университет Майами согласился играть в Cotton Bowl («Хлопковом кубке») против будущего чемпиона Юго-Западной конференции. На тот момент Университету Нотр-Дам, а также университетам штатов Виргиния и Майами еще предстояло сыграть по четыре матча в официальном сезоне.

В студенческом американском футболе четыре игры — это целая вечность. Вскоре после заключения вышеупомянутого соглашения команда Университета Нотр-Дам проиграла сопернику и окончила официальный сезон лишь под пятым номером. Тем временем футболисты из Виргинского университета, до подписания соглашения с Sugar Bowl проигравшие всего в одном матче, потерпели поражение дважды и завершили регулярный сезон, не войдя в число двадцати пяти лучших команд страны в этом чемпионате, а в другом — заняв только двадцать третье место. В итоге ни одному кубку не удалось заполучить для финального матча команды номер один и номер два (ими стали команды Колорадского университета и Технологического университета Джорджии).

В результате к моменту завершения игр за кубок общее согласие при выборе общенационального чемпиона достигнуто не было: согласно одному рейтингу, первое место заняла команда из Колорадо, а согласно другому — команда из Джорджии. Поскольку они не играли друг с другом, спортивные обозреватели и тренеры, которых опрашивали при составлении общенационального рейтинга, считали своим правом высказать по этому поводу собственное субъективное мнение.

Как уже было сказано, столкнувшись при подготовке к сезону игр 1991-1992 годов с повальным нежеланием, придерживаясь установленного правила, принимать решение о выборе участников матчей плей-офф в строго назначенный день, NCAA отказалась от тщетных попыток призвать всех к порядку. Ассоциация футбольных кубков отреагировала на это решением ввести собственную дату отбора и ввела правило — штрафовать на 250 тысяч долларов любого, кто нарушит его. Но, к сожалению, эти усилия оказались не успешнее мер, принимаемых NCAA, и, как и следовало ожидать, в финале послесезонных игр 1991-1992 годов играли не две сильнейшие команды страны. Игры за кубок в очередной раз завершились без всеобщего консенсуса в вопросе о чемпионстве.

Сегодня очевидно, что подбору оптимальных соответствий в данном случае препятствовали сразу несколько особенностей дизайна данного рынка. Поскольку кубок Rose Bowl имел дело только с двумя конференциями, их чемпионы рисковали занять в рейтинге места, далеко отстоящие друг от друга, и это редко бывали команды с самым высоким рейтингом на общенациональном уровне. (Однако договор, имевшийся у Rose Bowl, гарантировал, что в матче плей-офф будут сражаться две команды — победители соответствующих конференций текущего года.) Другие крупные кубковые игры по сравнению с Rose Bowl имели весьма выгодное преимущество: они могли выбирать из большого числа конференций и команд. Но поскольку решение принималось слишком рано, большинство команд проходили отбор раньше, чем отборочные комитеты получали рейтинг приглашенных команд на конец сезона. А наличие у многих таких чемпионатов только одного места для чемпиона конкретной конференции ограничивало гибкость при подборе оптимальных соответствий — как для каждого из них в отдельности, так и для рынка в целом.

Университетам и кубкам недоставало сдержанности и самообладания, чтобы не забегать вперед, и даже такая сильная организация, как NCAA, не сумела удержать их от этой порочной практики. Такое положение вещей сохранялось до тех пор, пока футбольные конференции и игры за кубок не разработали новые правила, которые устранили стимулы, заставлявшие участников подбирать пары до составления финальных рейтингов. Это было достигнуто в результате ряда дополнительных, проводимых почти каждый год реорганизаций рынка, нацеленных на то, чтобы к завершению регулярного сезона в подборе пар соперников участвовало как можно больше команд. Иными словами, благодаря этим изменениям можно было повысить плотность рынка соответствия.

Один из способов заключался в расширении футбольных конференций, в результате которого чемпионом в каждой становился бы победитель в более крупной группе команд. В итоге к 2011 году конференция Pacific-10 превратилась в Pacific-12, а конференция Big Ten сохранила свое название, но не число членов. В 2011 году в нее входили двенадцать команд, а к сезону игр 2014-2015 годов добавилось еще два новых члена. Помимо этого, в целях повышения плотности рынка была создана коалиция игр за кубок, а со временем еще и кубок Rose Bowl присоединился к рейтинговой системе Bowl Championship Series (BCS), введенной в 1998 году. Теперь в решающем матче, в котором определялся национальный чемпион, играли две лучшие команды страны, выявляемые с помощью рейтинговой системы BCS каждый год в рамках очередного чемпионата — участника этой системы.

Тем не менее более поздний подбор пар команд на более плотном рынке BCS необязательно означает, что он работает лучше. Зачастую количественно измерить эффективность рынка соответствия бывает довольно трудно, особенно если речь идет о нематериальном аспекте — например, сколько социальных благ он производит, не считая хорошего обслуживания участников. Но если рассматривать студенческий футбол как элемент индустрии развлечений, то здесь весьма точной мерой эффективности работы данного рынка будет число людей, которые хотят смотреть матчи. Мы с Гийомом Фрешеттом и Утку Унвером, проанализировав рейтинги Нильсена² для телевизионных трансляций кубковых матчей за много лет, обнаружили, что матчи между двумя лучшими командами страны привлекают к экранам так много зрителей, что чемпионатам и стадионам действительно стоит проводить их по очереди. Вот почему рейтинговая система BCS работала хорошо, если к концу сезона было достигнуто согласие относительно выбора двух лучших команд, и не так успешно, если сделать это не удавалось.

На момент написания данных строк (в 2014 году) разработка планов, которые позволят играм плей-офф более обоснованно отбирать участников чемпионата и, следовательно, привлекать еще больше зрителей, продолжается. Для чемпионата отбираются четыре команды, а в финальной игре встречаются победители полуфиналов. Хотя у новой модели есть некоторые недостатки, неуверенность в выборе четырех команд, которые следует включить в финальную таблицу, будет иметь меньше негативных последствий при избрании чемпиона, чем неопределенность при отборе всего двух команд.

Медленный, постепенный процесс, в ходе которого развивался данный рынок, можно рассматривать как своего рода культурную эволюцию. Чтобы все крупные игроки — успешные команды и конференции, большие чемпионаты, стадионы и телевизионные сети — оставались в бизнесе, необходимо было менять те или иные практические аспекты; а для обеспечения координации и прогресса следовало принимать во внимание интересы разных участников. Как и в самом футболе, поступательное движение этого рынка происходило очень неспешно.

Интересно, что в футболе принято заранее договариваться не только с командами, но и с игроками. Например, в 2012 году Университет Луизианы предложил футбольную стипендию Дилану Мозесу, четырнадцатилетнему подростку, еще не перешедшему даже в восьмой класс средней школы, которому предстояло поступать в колледж только через пять лет. Кто знает, когда он достигнет студенческого возраста, будет ли достаточно здоров физически и состоявшейся личностью, чтобы играть в университетской команде? Однако тренеры университета опасаются, что перспективного игрока завербуют другие команды, и, чтобы не упустить будущую звезду, делают это сами.

Ментальность торопыг не ограничивается статусным студенческим спортом. Встречаясь в Стэнфордском университете (где я работаю) со студентами-спортсменами, я всегда интересуюсь, когда они впервые познакомились с тренерами своих университетских команд. Пока раньше всех это произошло с участницей женской баскетбольной команды, с которой тренер связался, еще когда она училась в шестом классе. Впрочем, сообщив это, студентка поспешила добавить, что была очень высокой шестиклассницей и играла в команде с ребятами постарше и тренер очень удивился, что она всего лишь шестиклассница. Он-то охотился по меньшей мере за восьмиклассниками...

Погоня за славой

Попытки торопыг обойти других участников описаны не только в исторических книгах или спортивных репортажах. Например, весьма вероятно, что выпускнику университета, недавно устроившемуся на работу в крупный инвестиционный банк вроде Goldman Sachs, в самое ближайшее время позвонят из какой-нибудь крупной частной компании, такой как Kohlberg Kravis Roberts, чтобы предложить заключение трудового контракта, который вступит в силу после того, как молодой человек пару лет проработает в Goldman. А молодого специалиста крупной юридической фирмы наверняка приняли на работу во время прохождения летней практики, года за два то того, как он получил диплом института права.

Так ли уж хорош такой подход? Чтобы ответить на этот вопрос, вспомните, какое фиаско потерпел Orange Bowl в 1991 году. То же самое может случиться и с юридическими компаниями, которые занимаются вербовкой будущих сотрудников задолго до получения ими диплома. Отличный, перспективный первокурсник юридического факультета за два последующих года учебы может превратиться в отстающего студента. И если отборочный комитет «Апельсинового кубка» точно знал, что для матча нужны две команды, то юридической фирме приходится угадывать, сколько специалистов ей потребуется через два года. Если догадка неверна, ей гарантированы неприятности.

Когда из-за структуры на рынке предсказуемо возникают проблемы, экономисты начинают сомневаться в ее эффективности. По их мнению, существует другая структура, благодаря которой выигрывают все участники. Мы уже знаем, что слишком ранний подбор соответствий часто дает неудачные паросочетания. Впрочем, иногда такой подход вредит одним участникам рынка, но приносит пользу другим. А вот рынок труда свежеиспеченных юристов служит наглядным примером того, как ранние предложения приносят неприятности буквально всем. В частности, практически все выиграли бы, если бы этот рынок был не таким низкоэффективным в период экономического кризиса 2008 года, когда корпоративный спрос на сторонние юридические услуги резко сократился. Нанимая сотрудников больше чем за год до того, как они фактически приступают к работе, юридические фирмы усложнили себе задачу прогнозирования потребностей в новом персонале. В результате тысячи летних практикантов и стажеров, получивших от них «надежные» предложения о работе после окончания второго курса, то есть вскоре после летней практики в августе 2008 года, столкнулись с тем, что эти предложения были аннулированы или отсрочены и студентам так и не удалось приступить к работе осенью 2009 года.

Некоторые компании, желая сохранить репутацию и не испортить отношения с молодыми людьми, выплатили им часть начального оклада и предложили в течение года заниматься юридической практикой в качестве волонтеров, что, впрочем, было не слишком выгодно для обеих сторон данного рынка.

Даже двухлетняя фора на рынке труда — не слишком удачная идея. Например, в конце 1980-х будущих юристов нанимали еще раньше. Некоторые студенты получали предложения о прохождении летней практики сразу после поступления в институт, еще до начала занятий. Безусловно, компаниям очень хотелось бы сначала убедиться, что выбранные ими молодые люди сделают в учебе большие успехи, но они боялись, что если немного подождут, то конкуренты уведут из-под носа самых талантливых и перспективных, поэтому убеждали себя в том, что, раз уж Йель-ский университет принял молодого человека, значит, он имеет все шансы стать впоследствии хорошим юристом. Вспомните, что в середине сезона Orange Bowl у футболистов Университета Нотр-Дам были хорошие шансы стать первыми, но, увы, судьба распорядилась иначе.

Вы, наверное, думаете, что, поскольку определить лучших кандидатов заранее очень трудно, следовало бы немного подождать и заключить контракт с теми, кто уже получил хотя бы одно предложение от конкурентов. Однако последние, делая предложение, подстраховывались и требовали от будущего юриста окончательного ответа. На раздумье студенту давали так мало времени, что остальные работодатели просто не успевали вступить в конкурентную борьбу. И у молодого человека не было возможности получить хотя бы еще одно предложение для сравнения.

Предложения с обязательствами широко распространены на «разваливающихся» рынках. Подобные предложения делаются слишком рано и остаются действительными совсем недолго. В результате не только компании предлагают студентам работу в условиях высокого риска, так как не имеют достаточной информации об их успехах в учебе, но и самим кандидатам приходится принимать или отвергать их прежде, чем они узнают, предложит ли им работу кто-нибудь еще. Иными словами, «обязывающие» предложения разводняют плотность рынка так же, как и слишком ранние, лишая его участников доступа к данным как о качестве подбираемых паросочетаний, так и о том, какие вообще соответствия могут быть предложены. В такой ситуации ниу кого нет полной информации для принятия оптимального решения.

Нужно отметить, что анрейвелинг рынка чаще, чем другие причины его неуспешности, которые мы с вами еще рассмотрим, бывает следствием неспособности к самоконтролю. Участники неспособны заставить себя не заключать сделки слишком рано из-за страха, что их непременно кто-нибудь опередит.

Примерно то же самое произошло с нами, когда мы посадили грушу в своем дворе в Питсбурге рядом с лесистым склоном. Каждый год, задолго до того как груши успевали поспеть, их срывали белки. Не знаю, любят эти зверьки недозрелые груши или просто боятся того, что плоды съедят еноты или олени и им ничего не достанется.

Очевидно, что неправильное поведение рынка дает плохие результаты, поэтому участникам (хотя бы из чувства самосохранения) следует выработать новые правила, чтобы заставить его работать лучше. Это произошло в 1980-х годах. Студенческие организации, юридические институты и факультеты и компании единодушно поддержали нормотворческую деятельность Национальной ассоциации трудоустройства юристов (National Association for Law Placement — NALP), которая попыталась навести порядок на этом беспорядочном сегменте рынка труда.

Краткий обзор принятых новых правил позволит нам разобраться в том, почему анрейвелинг плохо поддается контролю.

Одно из этих правил гарантировало новоиспеченным учащимся юридических вузов возможность хоть немного познакомиться со своей будущей специальностью, прежде чем им придется принимать либо отвергать предложение с обязательствами от какой-либо юридической фирмы. Согласно этому нормативному акту, если такое предложение делается студенту первого курса, оно должно действовать по меньшей мере до конца первого семестра, то есть до декабря.

К сожалению, добиться соблюдения правил, ограничивающих действия юристов, довольно трудно. Как известно, многие из них зарабатывают себе на жизнь, повинуясь букве закона и одновременно стараясь любым способом обойти его. Упомянутая выше норма просуществовала всего пару лет, до тех пор, пока одного адвоката, отвечавшего за наем нового персонала в своей конторе, не осенила грандиозная идея — написать кандидату письмо с предложением о работе, в котором, как и требуется, говорилось, что в соответствии с принципами NALP предложение действует до конца семестра. Далее, однако, сообщалось, что предлагаемая работа оплачивается не слишком высоко, зато сотруднику полагается весьма щедрая поощрительная премия при вступлении в должность и этот бонус поднимет низкую зарплату до обычного уровня. Но премия будет выплачена только при условии, если предложение будет принято кандидатом немедленно и окончательно.

Итак, довольно скоро регулирование рынка труда новоиспеченных юристов превратилось в некое подобие гонки вооружений между теми, кто устанавливал правила, и теми, кто их нарушал. К моменту написания этих строк NALP приняла новые правила, которые объявляли «обязывающие» премии незаконными.

Поспешные суждения

Юристы и юридические фирмы, занимаясь поиском путей для обхода правил, хотя бы делают вид, что соблюдают их. А вот в самой престижной части рынка труда молодых правоведов (при найме лучших студентов в качестве судебных секретарей и делопроизводителей судьями федерального апелляционного суда) правилами зачастую открыто пренебрегают. Точнее говоря, федеральные суды считают себя вправе устанавливать собственные правила.

Работа в канцелярии судьи апелляционного суда — самая лучшая первая работа для любого амбициозного выпускника юридического вуза. С одной стороны, это своего рода входной билет в ту область деятельности, ради которой люди обычно хотят стать юристами. Об этом свидетельствует хотя бы то, что в некрологе старшего партнера крупной юридической фирмы нередко упоминается, что много десятков лет назад он работал клерком в таком суде, например: «В этот вторник скончался Клэнси Голдфингер, бывший управляющий партнер Catchum, Killum, and Eatum, выпускник юридического факультета Гарвардского университета 1951 года, работавший секретарем у судьи...

Иными словами, конкуренция среди лучших студентов элитных юридических школ, желающих после учебы устроиться на работу под крыло одного из немногочисленных судей федерального апелляционного суда, чрезвычайно велика. На первый взгляд, этот рынок труда не должен страдать от анрейвелинга, но и понять, почему студент-юрист испытывает большой соблазн принять раннее предложение от апелляционного суда, совсем нетрудно. Поскольку таких судей совсем мало, а желающих работать под их началом много, каждый судья может рассчитывать на отлично подготовленного молодого помощника — достаточно только подождать и посмотреть, кто из молодых людей подает самые большие надежды. Тем не менее судьи отлично понимают, что очень мало учащихся становятся редакторами университетского юридического журнала и получают диплом с отличием. Кроме того, следует учитывать, что престиж разных окружных судов различается. Поэтому судьи из одного и того же окружного суда с разной долей вероятности могут способствовать карьерному росту своего секретаря или делопроизводителя и обеспечить ему со временем переход в Верховный суд США, работа в котором по понятным причинам считается наиболее престижной.

Таким образом, если бы все судьи вербовали будущих клерков из числа третьекурсников, когда становится ясно, кто из них действительно лучший студент, то только самые престижные судьи имели бы возможность нанимать самых перспективных выпускников немногочисленных элитных юридических учебных заведений. А это очень мощный стимул для всех остальных судов выдвинуть свое предложение второкурснику. И нужно быть очень храбрым, чтобы отклонить предложение, скажем, судьи Девятого окружного апелляционного суда (который охватывает всю Калифорнию и более) в надежде получить работу в суде еще более престижного округа Колумбия. Конечно, при определенном везении это возможно. В противном случае студенту, возможно, придется согласиться на гораздо менее привлекательную работу, чем та, которую ему предлагают сейчас, особенно если дать ответ нужно немедленно.

Конечно же, и судья тоже рискует: нельзя полагаться на то, что избранный студент завершит обучение с отличием, ведь это может и не случиться; а выпускник окажется самым обыкновенным, ничем не выдающимся сотрудником. Если бы на этом рынке сделки заключались позже, то паросочетания были бы более прогнозируемыми и самые перспективные рабочие места чаще доставались бы тем, кто этого действительно заслуживает.

Студенты юридических вузов, получающие ранние предложения, редко сталкиваются с безработицей. Но это не означает, что им не приходится принимать трудные решения. Если они решат подождать, то, вероятно, впоследствии для них найдется более перспективная работа, однако этого может и не произойти. Поэтому ребята вынуждены быстро принимать поистине стратегические решения, учитывая все, что творится на рынке.

По ком звонят свадебные колокола

Большинство из нас вряд ли получат предложение о работе в канцелярии федерального апелляционного суда. Но как только вы поймете суть таких стратегических решений, вы начнете замечать их вокруг себя повсюду, от выбора брачного партнера до поиска места для парковки автомобиля. Многие люди сталкиваются в жизни с дилеммой: создавать ли семью с нынешней подругой или другом или лучше разорвать отношения в надежде, что позже появится более подходящий человек. Если брачный рынок характеризуется высокой плотностью — иными словами, вы учитесь в колледже или вас окружает достаточно много одиноких людей подходящего возраста, — то ваше решение наверняка будет иным, чем в том случае, если большинство людей вашего возраста уже связаны брачными узами, то есть рынок не плотный. А иногда ситуация бывает особенно сложной — например, у бедуинов, где девочки выходят замуж еще подростками и распространены полигамные браки. Одна из женщин этого племени сетовала: «Если тебе за двадцать, ты можешь рассчитывать выйти замуж только как вторая жена».

Впрочем, замужество в подростковом возрасте — это еще не самый ранний брак. В отдельные времена в некоторых местах анрейвелинг брачного рынка достигал такой степени, что обручались новорожденные. Для развивающихся стран типична ситуация, когда о браке договариваются очень рано, особенно в отношении женщин, поскольку они там в дефиците из-за принятого в местной культуре многоженства. Некоторые страны, в том числе Индия, пытались прекратить эту практику, приняв специальный закон о минимальном брачном возрасте. Однако, как показало время, принять такие законы намного проще, чем обеспечить их соблюдение, поскольку очень скоро люди стали прибегать к неформальным договоренностям.

В поисках яркого примера анрейвелинга рынка мы с Сяолинем Сингом изучили места, где случаются браки между детьми, и даже примитивные общины, в которых иногда обручают нерожденных детей. С нашей точки зрения, самый невероятный случай мы нашли у австралийских аборигенов из племени арунта. Это полигамное общество, и женщины там в относительном дефиците. Здесь о будущем браке часто договариваются двое мужчин, если у одного из них только что родился мальчик, а у другого девочка. Однако когда новоиспеченные отцы встречаются, чтобы обсудить возможность брака, речь идет не только об этих младенцах — для этого было уже слишком поздно, потому что у новорожденной девочки уже есть жених. В данном случае отец мальчика договаривается о том, что его сын женится на первой дочери новорожденной девочки. Иными словами, только что родившийся младенец женского пола со временем станет тещей младенца мужского пола. Этот брак устраивается отцом младенца-мальчика от имени своего сына и отцом младенца-девочки от имени своей внучки, дочери его новорожденной дочери. В племени арунта о браках порой договаривались более чем за поколение до момента фактического заключения брачного союза. Можете представить, какое беспокойство испытывал ответственный молодой отец, если ему не удавалось устроить брак своего сына (или внучки) раньше конкурентов.

Обратите внимание, что во многих развитых странах возраст вступления в первый брак не снижается, а, напротив, повышается. Все больше женщин стараются получить высшее образование и сделать карьеру и только потом выходят замуж. Описывая ситуацию таким образом, я фокусируюсь на выборе, который делают женщины. Однако женщина не может просто выбрать супруга, и решение о времени создания семьи никогда не бывает исключительно индивидуальным ни мужчины, ни женщины.

Раньше в высших учебных заведениях женщины учились исключительно редко. Например, в 1947 году в американских университетах и колледжах мужчин было более чем в два раза больше, чем женщин. Поэтому многие молодые люди довольно рано вступали в брак со своими школьными возлюбленными, потому что именно школа представляла собой плотный брачный рынок с широким выбором одиноких людей противоположного пола. После школы выбор сразу же сужался.

В 1980 году в американские вузы поступало гораздо больше выпускников. Причем юношей и девушек было приблизительно поровну, и у молодых людей появилась возможность найти пару и там; в результате количество ранних браков существенно сократилось. Сегодня с появлением сайтов знакомств в интернете появился более плотный брачный рынок для людей, давно окончивших высшие учебные заведения. Отсрочка брака при наличии плотного рынка в будущем становится менее рискованной: зрелые невесты и женихи сегодня имеют немало шансов встретить хорошую пару.

Следовательно, тайминг сделки зависит не только от того, что ее участникам доступно в настоящий момент, но и от того, что, вероятно, будет им доступно позже. Например, двигаясь на автомобиле по оживленной улице в надежде найти место для парковки, вы постоянно сталкиваетесь с необходимостью принять решение, подобное тому, которое приходится принимать студенту юридического факультета, получившему предложение с обязательствами, или юноше, который размышляет, стоит ли ему жениться на школьной подруге. Вы видите свободное парковочное место, но пока находитесь довольно далеко от места, куда направляетесь. Остановиться или нет? Если сделать круг и вернуться, то место, вероятно, будет занято и вам придется искать дальше или в более дорогой зоне. А может, стоит рискнуть в надежде на более удачный выбор — место, находящееся прямо рядом с пунктом назначения? Согласитесь, если бы вы знали, что там много парковочных мест, то, принимая решение, рисковали бы гораздо меньше.

Как видите, анрейвелинг рынка случается не так уж редко. Мы только обсудили, как он происходит на разных рынках соответствия, от мира спорта, права и брака до совсем простых решений вроде того, нужно ждать ли, пока поспеют груши на дереве, или сорвать их сейчас, и стоит ли припарковаться на первом свободном месте далеко от пункта назначения или лучше искать более удобную парковку.

Когда в 1980-х годах я впервые обратил внимание на анрейвелинг, изучая рынок труда новоиспеченных врачей, об этом виде несостоятельности рынка говорили мало. В частности, я выяснил, что в далеких 1940-х студенты-медики должны были согласовать, где будет их первое рабочее место, за два года до окончания вуза. Если взглянуть на ситуацию под другим углом зрения, то нужно отметить, что больницам приходилось брать интернов и ординаторов из числа студентов, еще не приступивших к завершающей части своего медицинского образования, то есть собственно к работе в клинике. Каждая сторона чувствовала — и, учитывая обстоятельства, небезосновательно, — что если не действовать быстро, то лучшие места в интернатуре и лучших студентов расхватают конкуренты. Это вызывало хаос на рынке.

Сначала я решил, что анрейвелинг рынка — явление нетипичное, довольно редкий сбой, характерный только для относительно специфических рынков, например рынка труда врачей. Но мы с вами убедились, что это не так. По сути, анрейвелинг распространен гораздо шире, чем я считал раньше. Например, во многих элитных университетах и колледжах в настоящее время более половины мест первокурсники занимают благодаря «обязывающему раннему приему», который, по сути, можно считать разновидностью предложения с обязательствами. Студенты подают заявление о поступлении в вуз раньше обычного срока и обязуются в случае принятия учиться именно здесь и не пытаться поступить в другие колледжи и университеты. А некоторые частные школы зачисляют детей фактически с рождения. Например, в английской Везерби-скул, где учились принцы Уильям и Гарри, в начале каждого месяца заполняются места, зарезервированные для новорожденных. Школа даже рекомендует женщинам, планирующим прибегнуть при родах к кесареву сечению, назначать операцию на первые числа месяца, чтобы устроить своего ребенка раньше, чем все места будут заняты.

По сути, анрейвелинг рынка — проблема старая. В средневековой Англии торговля до официального открытия рынка называлась упреждением и считалась преступлением. Сегодня такое поведение не карается законом, но попробуйте сказать это продавцам, приезжающим на сельскохозяйственную ярмарку недалеко от моего дома, которые отказываются продавать мне что-либо до открытия из страха быть вовлеченными в безудержную гонку с другими торговцами в том, кто будет первым устанавливать цены. Эти фермеры служат примером превосходного самоконтроля, хотя, возможно, и не без небольшой помощи муниципальных властей, которые выдают им лицензию на использование улицы для торговли только в определенные часы дня.

К сожалению, анрейвелинг не всегда можно предотвратить путем жесткого самоконтроля. Предположим, некая юридическая фирма, придерживаясь правил, занимается вербовкой новых сотрудников в строго установленные сроки. Однако если конкуренты начинают делать это раньше времени, ее жертва будет неоправданной. Тот же страх отстать от остальных побуждал оклахомских пионеров нечестно захватывать участки земли. Таким образом, чаще всего самоконтроль не позволяет сдерживать анрейвелинг рынка. Даже если вы образец самообладания, достаточно простого подозрения, что другие участники пытаются опередить вас, и вы тут же ринетесь в бой. Другой способ действий был бы нерациональным.

На многих рынках вначале наблюдается медленный анрейвелинг, который в определенный момент вдруг становится безудержным. Зачастую только тогда участники рынка замечают, что выгода от небольшого фальстарта полностью нивелируется затратами на соревнование с теми, кто заключает сделки слишком рано. И в конце концов начинаются попытки достичь консенсуса, чтобы остановить эту гонку и восстановить нормальное положение вещей. В этот момент стоит подумать о новом дизайне рынка.

Позвольте рассказать вам о том, как благодаря разработке несложного дизайна удалось остановить анрейвелинг и исправить ситуацию на рынке, где это явление было единственной причиной плохой работы. Идея заключалась в снятии требования самоконтроля с тех, кто испытывал соблазн сделать ранние предложения, и перекладывании его на тех, кому эти предложения поступали.

Слишком быстро: жажда скорости

Слишком ранние действия — не единственная причина, по которой скорость мешает рынкам стать достаточно плотными для успешной работы. Иногда рынки действуют не только слишком рано, но и слишком быстро.

Благодаря высокой скорости рынок может процветать, но из-за этого его может разорвать на части. На плотном рынке быстрота действий помогает участникам оценивать и обрабатывать множество потенциальных транзакций. Но, случается, высокая скорость на рынке приводит к ухудшению его работы.

Мы с вами уже знаем, что из-за поспешных действий на потенциально плотных рынках может начаться анрейвелинг, потому что в таком рынке не всем все нравится. Конечно, покупатели, как правило, вовсе не против иметь возможность выбирать из множества продавцов, а продавцы обычно рады большому количеству покупателей. Однако первым совсем не по душе присутствие на рынке других жаждущих покупателей, так как из-за этого цены ползут вверх, а последним ненавистна мысль о том, что конкуренты в любой момент могут переманить их клиентов. И на плотном рынке существует подобный настрой.

Стремление участников действовать чуть быстрее, а не только раньше конкурентов, до неузнаваемости изменило многие рынки, от финансового до спортивного, равно как и ряд рынков труда, в том числе специалистов в области права и медицины. Предлагаю обсудить эти изменения, начав с самого быстрого из всех рынков — финансового.

Счет на миллисекунды

Недалеко от Чикагской торговой палаты, где торгуют фьючерсами на пшеницу, расположена Чикагская товарная биржа. А по соседству, в Чикагском университете, специалист по дизайну рынка и новатор Эрик Будиш (мой бывший студент) размышляет о проблемах высокоскоростной торговли на обеих торговых площадках. Будиш анализирует результаты роста активного использования компьютерных алгоритмов и их влияния на современные финансовые рынки и обдумывает, как с помощью изменения дизайна можно решить некоторые из давних структурных проблем финансовых рынков.

Следует сказать, что Чикагская товарная биржа (Chicago Mercantile Exchange — CME) очень похожа на Нью-Йоркскую фондовую биржу (New York Stock Exchange — NYSE). Во-первых, у них подобный дизайн: сделки совершаются через электронный непрерывно действующий журнал учета лимитированных заявок, в котором регистрируются предложения о покупке и продаже, начиная с самой высокой заявки о покупке и заканчивая самой низкой заявкой о продаже. Любой желающий может в любой момент продать или купить x единиц торгуемого финансового продукта, приняв наилучшее предложение о продаже или покупке. Кроме того, CME и NYSE предлагают аналогичные финансовые продукты. Например, на обеих торговых площадках можно инвестировать сразу в целый пакет компаний, по которым рассчитывается фондовый индекс Standard & Poor's 500 (как известно, это важнейший индикатор эффективности 500 акционерных компаний на всем американском фондовом рынке). На NYSE удобно инвестировать через покупку акций фонда S&P 500, которые регистрируются на бирже как SPY³. На CME можно занять аналогичную позицию, купив фьючерсы E-mini S&P 500, регистрируемые как ES⁴. Цена SPY на NYSE и цена ES на CME четко скоррелированы: они повышаются и понижаются одновременно, что вполне объяснимо, поскольку в обоих случаях инвестиции делаются в одни и те же компании.

Рынки SPY и ES относятся к категории плотных. Ежедневно на них продаются миллионы фьючерсных контрактов и биржевых акций. В любой час, да и в любую минуту, когда рынки открыты, покупатели могут найти здесь множество продавцов, а продавцы — множество покупателей, и, следовательно, ценовая конкуренция на них весьма напряженна. Однако ситуация существенно меняется, если вести счет не на часы или минуты — и даже не на секунды, — а на тысячные секунд, то есть миллисекунды. (В сутках 86 миллионов миллисекунд; а чтобы моргнуть глазом, человеку требуется больше ста миллисекунд.) Даже в сверхстремительном мире финансов многие миллисекунды истекают без заключения сделки.

Таким образом, плотный по человеческим меркам рынок, с сотнями альтернатив и возможностей для торговли за одну секунду, с точки зрения компьютера может казаться сравнительно рассредоточенным. Миллисекунда за миллисекундой проходят, но не совершается ни единой транзакции и не происходит никаких изменений в наилучших предложениях о покупке или продаже.

Очень важно, чтобы новость об изменении цены в Чикаго достигла трейдеров в Нью-Йорке и наоборот — на это уходит несколько миллисекунд. Иными словами, когда цена SPY или ES изменяется в одном городе, в течение промежутка времени в несколько миллисекунд человек, узнавший эту новость, может дешево купить продукт на одном рынке и продать его на другом уже по более высокой цене.

Насколько же быстро нужно действовать, чтобы зарабатывать деньги таким образом? До 2010 года новости между Чикаго и Нью-Йорком быстрее всего передавались по телеграфному кабелю, проложенному вдоль автомобильных и железных дорог. Но в 2010-м компания Spread Networks вложила сотни миллионов долларов в строительство высокоскоростной оптоволоконной кабельной магистрали, проложенной по более прямой линии и сократившей двойное (в обе стороны) прохождение сигнала с шестнадцати миллисекунд до тринадцати. Фора в три миллисекунды привела к тому, что прибыль теперь могли получать только трейдеры, использовавшие новый кабель и торговавшие на мгновенной ценовой разнице между Чикаго и Нью-Йорком. Поскольку электронный журнал заявок, важный элемент дизайна современных финансовых рынков, работает по принципу «кто пришел первым, того первым и обслужили», сделку заключает тот, кто первым начал торги. И на этом зарабатываются огромные прибыли. Поэтому вас, наверное, не слишком удивит, что с 2010 года в строительство еще более быстрых кабельных сетей были вложены миллиарды долларов. В середине 2014 года самые быстрые ценовые котировки между Чикаго и Нью-Йорком уже передавались по микроволновому каналу всего за 8,1 миллисекунды (таково время прохождения сигнала в обоих направлениях).

Возможно, то, что расторопные трейдеры получили шанс зарабатывать больше, не так уж страшно, но из-за того, что миллиарды долларов тратятся на прокладку скоростных кабелей, которые на деле не улучшают работу финансовых рынков и не приносят никакой общественной пользы, стоит беспокоиться. В сущности, из-за этого рынки стали работать хуже, причем технологические новшества наносят существенный ущерб другим трейдерам.

Дело в том, что один из способов повышения плотности финансовых рынков для обычных трейдеров обеспечивается за счет предоставления профессиональным трейдерам стимулов, убеждающих их становиться так называемыми поставщиками ликвидности. Члены этой группы не планируют быть держателями ценных бумаг и наблюдать, как растет их стоимость; они действуют быстро и скорее как маркет-мейкеры⁵. Они всегда подают заявки на покупку и продажу финансового продукта, для которого «делают рынок», иными словами, одновременно предлагают и купить, и продать его. Поставщики ликвидности зарабатывают на спреде, разнице между предложениями о покупке и продаже, который они постоянно корректируют в соответствии с изменениями на рынке. Чем меньше спред и больше ценных бумаг предлагается купить или продать, тем более качественным обслуживанием можно обеспечить каждого, кто пришел на рынок для осуществления торгов (и тем вероятнее, что сделку заключат именно поставщики ликвидности, а не конкуренты).

Однако если на рынке работают высокочастотные трейдеры, то поставщики ликвидности вынуждены устанавливать больший спред или выставлять на торги меньше ценных бумаг, чтобы хоть немного подстраховаться и избежать того, что трейдер, использующий один из новых сверхскоростных кабелей, их обхитрит. Такой трейдер может купить у них продукт по прежней цене, в настоящий момент уже устаревшей, и через мгновение продать им же по новой, более высокой цене. А чем более высокий спред устанавливают поставщики ликвидности, тем сильнее должны отскочить цены, прежде чем они позволят трейдеру заработать по описанному выше алгоритму, и тем больше расходов в целях гарантии безопасности поставщики ликвидности перекладывают на обычных инвесторов.

Высокочастотные торги провоцируют высокую волатильность рынка. Известный пример негативного влияния скоростной торговли фьючерсами ES и акциями биржевых фондов SPY — это «мгновенный обвал» фондового рынка США в 2010 году. Всего за четыре минуты цены на фьючерсные контракты и соответствующие биржевые фонды SPY (как и на многие ценные бумаги компаний, входящих в индекс S&P 500) обвалились на несколько процентных пунктов — а это весьма серьезное изменение при полном отсутствии каких-либо шокирующих для рынка новостей, — и затем почти так же быстро восстановились до прежнего уровня.

Инициированное вскоре после этого расследование Комиссии по ценным бумагам и биржам и Комиссии по торговле товарными фьючерсами США позволило сделать вывод, что это краткосрочное искажение стало результатом торговли друг с другом высокоскоростных компьютерных алгоритмов на скоростях, недоступных для наблюдения человеку, которая на краткое время вышла из-под контроля прежде, чем кто-то смог на это отреагировать. После этого «мгновенного обвала» возникла еще большая путаница, связанная с невыполнением заказов и неправильными временными метками, из-за которых стало крайне трудно определить, какие сделки были фактически заключены, поскольку даже биржевые компьютеры не всегда поспевали за высокоскоростными трейдерами.

Конечно же, получать информацию о рынке, которая позволяет одним участникам действовать быстрее других, можно не только по высокоскоростным кабелям и компьютерам. Сегодня практически повсеместно действуют надежные законы против инсайдерской торговли, которые запрещают руководителям компаний и другим людям, располагающим конфиденциальной информацией, использовать ее в личных целях или делиться ею, скажем, с менеджерами заинтересованных хедж-фондов прежде, чем она станет достоянием общественности. Такие публичные объявления обычно делаются после закрытия рынков, чтобы трейдеры успели осмыслить их до начала следующих торгов. Впрочем, надо сказать, в американских тюрьмах сегодня содержится весьма впечатляющая компания влиятельных финансовых воротил, которые не сумели противиться искушению и потому угодили под замок благодаря усилиям генерального прокурора штата Нью-Йорк, в юрисдикцию которого входит знаменитая Уолл-стрит.

Генеральный прокурор фигурирует во всем этом потому, что законы, запрещающие инсайдерскую торговлю, призваны регулировать «игровое поле» и обезопасить покупку и продажу ценных бумаг для обычных инвесторов. Не меньше беспокойства вызывает то, что конкуренция, основанная на быстроте, вытесняет ценовую конкуренцию. Такая «гонка вооружений», весьма сильно смахивающая на инсайдерскую торговлю (ведь те, кто извлекает из нее выгоду, используют знания, недоступные остальным участникам), сильно вредит фондовым рынкам. Ценовая конкуренция в среде хорошо информированных трейдеров — один из факторов стабильного здоровья рынков.

В ответ на этот усиливающийся кризис Эрик Будиш и его соавторы Питер Крэмтон и Джон Шим предложили внести в дизайн финансовых рынков простое изменение, позволяющее восстановить ценовую конкуренцию и сделать бесполезными любые попытки получить информацию на миллисекунды раньше других трейдеров. По их идее рынок должен работать не непрерывно, а сделку должен заключать не первый трейдер, сделавший предложение о продаже или покупке, и все это должно происходить только раз в секунду. В предлагаемой ими модели рынка «раз в секунду» (бесконечные 1000 миллисекунд!), отделяющую разные рынки, заявки станут накапливаться, благодаря чему торги будут проводиться по цене, при которой спрос равен предложению, и среди трейдеров, предложивших торговать по этой цене. Таким образом, сделки будут совершаться не самыми быстрыми трейдерами, а теми, кто предложил самую высокую цену покупки и самую низкую цену продажи.

На рынке, работающем раз в секунду, никому не придется очень долго (по человеческим меркам) ждать: с экономическими новостями, изменяющими цены, при необходимости можно секунду повременить, чтобы не снижать при этом эффективности рынков. Кроме того, на таком рынке существенно облегчается задача учета сделок: с ней вполне справятся компьютеры, которые можно купить в любом магазине компьютерной техники.

Майк Островски, профессор Стэнфордского университета и специалист по дизайну рынка (тоже мой бывший ученик), часто рассказывает студентам историю, адаптированный вариант которой я привожу здесь, чтобы более наглядно показать вам разницу между «конкуренцией по скорости» и «конкуренцией по цене».

Представим себе, что в Чикаго есть футбольное поле, расположенное на траектории полетов международного аэропорта О'Хара, и что с каждого прибывающего и вылетающего из города самолета на поле ежедневно падают деньги, миллиард долларов в год, которые имеет право подобрать и взять себе любой довольно ловкий и расторопный человек. Что случилось бы? Можно не сомневаться, что очень скоро его бы заполонило чрезвычайно большое количество людей, которые бы гонялись за падающими с неба купюрами. Миллиард долларов в год — сумма немаленькая, поэтому одни компании начали бы нанимать самых быстрых бегунов. А другие — инвестировали бы в различные технические приспособления, и вскоре шустрые беспилотники подхватывали бы падающие банкноты еще в воздухе, на доли секунды опережая менее проворные приспособления.

Как, по-вашему, сколько денег конкуренты сочли бы разумным инвестировать в эту гонку? Надо думать, это была бы весьма значительная доля от сбрасываемого ежегодно миллиарда. И если бы не нашлось более полезного применения для беспилотников-перехватчиков, большинство инвестиций, с точки зрения общественного блага, оказались бы пустой тратой средств, несмотря на то что самые быстрые ловцы банкнот, скорее всего, неплохо заработали бы.

А теперь представим, что вместо того чтобы организовывать это действо, власти аэропорта оцепили бы поле и, собрав все сброшенные на него купюры, в конце каждого дня продавали бы их на аукционе. Конкуренция не исчезла бы, но приняла бы совсем иную форму. Теперь ежедневный «улов» уходил бы тому, кто предложил самую высокую цену. Поскольку доллар, продаваемый всего за пятьдесят центов, представляет собой товар по сниженной цене, довольно скоро конкуренция довела бы цены до уровня, близкого к фактической стоимости банкнот, предлагаемых ежедневно на аукционе. И через год миллиард долларов в купюрах, скорее всего, был бы продан приблизительно за миллиард долларов. Вы даже можете назвать это справедливой и обоснованной рыночной ценой — несомненно, это была бы конкурентоспособная цена.

Обратите внимание, что, в отличие от приобретения беспилотников и найма спринтеров олимпийского класса, для подачи заявок на участие в торгах больших затрат не требуется. Конечно, компания может дополнительно инвестировать в точную оценку того, сколько долларов падает на поле каждый день, но польза от знания того, сколько это — 2 739 727 или 2 739 726 долларов, ограничена. Дело в том, что даже та компания, которая преуспеет в такой оценке, не заработает миллиард долларов в год; по сути, ее ежедневная прибыль будет составлять всего несколько долларов, и этих денег, возможно, не хватит даже на зарплату работающему полный рабочий день сотруднику, в задачи которого входит подача заявок.

При таком развитии событий (участники торгов конкурируют по цене, а не по скорости) стоимость ежегодного «улова» приблизительно равняется его реальной ценности, поэтому желание тратить огромные деньги на во всем остальном абсолютно непроизводительную конкуренцию очень невелико. А если бы подобранные деньги возвращали пассажирам, из багажа которых они выпали, вместо того чтобы позволять набивать карманы ловким и расторопным трейдерам, рынку удалось бы еще и снизить стоимость пассажирских авиаперевозок и сделать благо для общества.

Мне трудно оценить шансы на то, что разумное предложение Эрика Будиша и его коллег вскоре будет принято и на смену неуемному стремлению к миллисекундным скоростям придет посекундная ценовая конкуренция. Как известно, финансовые рынки жестко регулируются, и если новая идея принимается регуляторными органами, то за довольно короткий срок может измениться очень многое. (А ее, кстати, уже одобрил и поддержал генеральный прокурор штата Нью-Йорк.) Однако при отсутствии давления со стороны этих органов принципиально новый дизайн рынка редко принимается прежде, чем этот рынок становится настолько неэффективным, что потребители начинают мечтать о чем-то новом (или пока какой-нибудь предприимчивый маркет-мейкер не найдет способ конкурировать с существующими рынками, предложив более эффективный дизайн). Пока еще неясно, достигли ли сейчас наши финансовые рынки такого уровня неблагополучия.

Как видно из этой воображаемой истории о финансовых рынках, отличный дизайн рынка не всегда реализуем на практике. Создание лучшей мышеловки не всегда приветствуется, особенно если мнение по этому вопросу спрашивают у мыши.

Финансовые рынки — часть огромной индустрии. В погоне за скоростью нынешние победители просто-напросто реагируют на существующий дизайн рынка. Им явно не понравится, если их огромные инвестиции в более быстрые каналы связи в диапазоне сверхвысоких частот окажутся бесполезными. Тем не менее они отлично знают, что это может случиться в любой момент, стоит только появиться еще более быстрым каналам. Так что изменение правил, регулирующих «игровое поле», вряд ли очень сильно удивит их, а если бы оно менялось поэтапно, в течение некоторого периода времени, то, возможно, даже пользовалось бы их поддержкой.

Например, если бы регулирующие органы объявили, что уже через год рынки будут работать по принципу раз в секунду, крупные инвестиции постепенно прекратились бы и самые быстрые из трейдеров могли бы чуть дольше насладиться своим преимуществом, прежде чем данное изменение вступило бы в силу. Я говорю это потому, что для изменения дизайна рынка нужно признать, что хорошие идеи сами по себе не всегда позволяют исправить ситуацию. Зачастую, чтобы они были приняты и реализованы, необходимо также заручиться широкой поддержкой его участников.

Следовательно, дело не только в хороших и плохих парнях. Чтобы гарантировать, что новый дизайн рынка будет выгоден и полезен максимальному количеству людей, необходимо учесть интересы широкого круга его участников.

Викторианский интернет

Возможно, было бы неплохо, если бы мы смогли чуть придержать финансовые рынки, но если бы они притормозили настолько, что перестали бы оперативно реагировать на изменения в мире и спросе на торгах, ничего хорошего это не предвещало бы. Кстати, по этой причине все больше и больше финансовых рынков сегодня используют компьютеры для самостоятельной обработки сделок. Однако, если углубиться в историю, мы увидим, что ускорение потока информации может влиять на рынки весьма позитивно — особенно если скорость измеряется в днях, а не в миллисекундах.

В XIX веке рынок хлопка считался одним из самых крупных в мире, а США были крупнейшим игроком. Америка выращивала хлопок, а английские заводы превращали его в ткани и готовые изделия. Когда в 1858 году проложили первый трансатлантический кабель, стало возможно передавать сообщения между Великобританией и США по телеграфу; теперь на передачу информации тратились часы, а не дни. Журналист Том Стэндейдж весьма точно окрестил телеграф «викторианским интернетом». Подобно недавней информационной революции, совершенной интернетом, телеграф все изменил в годы Гражданской войны в США⁶.

До прокладки трансатлантического кабеля информация о ценах, привозимая с кораблями, доходила из Англии в Нью-Йорк примерно за десять дней; еще десять дней требовалось на то, чтобы груженное хлопком судно проделало обратный путь в Ливерпуль. Таким образом, реакция на колебания цен на английском рынке (которые отображали тамошний спрос и предложение) занимала почти месяц.

После прокладки кабеля информация о цене могла пересечь Атлантический океан всего за один день. В результате поставки партий хлопка теперь более точно соответствовали колебаниям спроса, и цены на рынке этого продукта стали намного менее волатильными. До этого момента обеспечивать соответствие спроса и предложения было гораздо сложнее, поскольку уже по прибытии в Нью-Йорк новости устаревали как минимум на неделю — а это слишком большое опоздание даже для той неспешной эпохи. Ускорение передачи новостей позволило трейдерам быстрее и правильнее реагировать на колебания на рынке. Быстрота способствовала повышению эффективности рынка хлопка.

Но, как мы увидим далее, быстрая передача новостей, позволяющая принимать более обоснованные решения, и быстрота принятия решений, которые приходится принимать до поступления новой информации, — отнюдь не одно и то же.

Давайте вернемся к примеру из рынка труда судебных секретарей и делопроизводителей, поскольку он четко показывает, как соотносятся действия, предпринятые слишком рано и слишком быстро, и чем они отличаются друг от друга. После того как этому рынку удалось временно решить проблему анрейвелинга путем лишения судей стимулов делать кандидатам ранние предложения о работе, они нашли другой способ стратегически использовать время, что опять привело к анрейвелингу. Этот пример наглядно демонстрирует, почему, для того чтобы добиться успеха, рынок должен решить свои проблемы в комплексе, укрепив все звенья в цепи потенциальных сбоев и неудач настолько, чтобы ни одно из них не разорвалось.

Обязывающие предложения замедленного действия

Как мы убедились, американские судьи управляются с задачей подбора сотрудников с поистине потрясающей ловкостью и легкостью. Надо сказать, предложения с обязательствами делаются на многих рынках, но иногда это явление принимает формы, из-за которых его довольно трудно распознать.

Суть подобных предложений не в том, что они остаются в силе очень короткое время, а в том, что они заставляют получившего их человека давать ответ, не имея возможности рассмотреть другие варианты. Еще в 1953 году, чтобы остановить анрейвелинг на рынке найма выпускников японских университетов, были предприняты попытки установить дату, раньше которой студентам нельзя было делать предложение о работе. В том году университеты, компании и государственные организации единогласно решили, что высшим учебным заведениям будет разрешено рекомендовать работодателям старшекурсников только после 1 октября. (В Японии учебный год начинается в апреле и заканчивается в марте, поэтому процесс подбора выпускников должен был начинаться со второй половины последнего курса университета.) Как и во многих подобных случаях, запрет не сработал, но те, кого действительно интересовала ситуация на этом рынке, не оставляли попыток. Семидесятые ознаменовались целым рядом соглашений между фирмами, университетскими организациями и министерствами, касающихся дат, раньше которых не позволялось заниматься какой-либо деятельностью, связанной с наймом выпускников вузов.

Эти соглашения не принесли ожидаемого эффекта по тем причинам, которые мы с вами теперь назовем без малейшего труда: некоторые потенциальные работодатели просто игнорировали их или находили хитроумные способы обойти правила, например, заранее предлагая претендентам на место неформальные гарантии занятости. Пока одни компании вовсю старались сделать кандидатам ранние предложения, другие чувствовали себя обязанными опередить их. В 1980-х годах Министерство труда Японии объявило, что более не намерено контролировать выполнение текущего соглашения, так как не имеет в распоряжении соответствующего эффективного инструмента. Впрочем, несмотря на нарушения, японские компании обычно старались не нанимать студентов официально до установленной даты. Тем не менее они делали им нечто вроде обязывающих предложений замедленного действия, занимаясь, по сути, обычным «похищением с целью выкупа». Например, коммерческие компании планировали обязательные мероприятия именно на дни проведения экзаменов, сдаваемых при приеме на должности на государственной службе. Если студент не являлся на такое мероприятие, то после наступления официально разрешенного дня не получал обещанного предложения. В результате студент, намеревающийся принять раннее предложение, лишался возможности сдать экзамен, который, вполне вероятно, позволил бы ему получить более выгодное предложение, скажем в Министерстве финансов. Иными словами, таким образом работодатели делали обязывающее предложение замедленного действия, от которого он вынужден был отказаться, если хотел иметь шанс рассмотреть и другие варианты.

Проведенное в 1984 году исследование показало, что 88,4 процента крупных японских компаний считали, что действующее соглашение о правилах найма выпускников университетов следует продлить, но при этом 87,7 процента признавались, что не соблюдали его. Как показало время, достичь плотности, при которой многие люди имели бы выбор из несколько вариантов, на японском рынке молодых специалистов, как и на американском рынке труда молодых юристов, довольно трудно. Недостаточно просто запретить работодателям делать ранние предложения. Даже если их делали примерно в одно и то же время, позже предложения превращались в обязывающие, потому что не позволяли их получателям рассмотреть разные варианты и учесть разные благоприятные возможности. Чтобы участники рынка пользовались преимуществами его плотности, он должен справиться с неизбежно возникающей на нем перенасыщенностью. Иначе говоря, у людей должно быть достаточно времени на рассмотрение нескольких предложений.

Перенасыщенность: почему плотному рынку следует быть шустрее

Если говорить о быстродействии, то тут рынки должны придерживаться принципа умеренности: для них нехорошо быть ни слишком быстрыми, ни излишне медленными.

Вы уже знаете, что слишком быстрые сделки вредят рынку, но и чрезмерно медленные тоже наносят ему существенный ущерб. Как ни удивительно, иногда рынки действуют слишком медленно — в случае перенасыщенности — даже в интернете. Хотя сама всемирная паутина работает со скоростью компьютеров, использующим ее людям все еще нужно время, чтобы обдумать ситуацию и действовать согласно своим выводам. Иначе говоря, для достижения цифровых скоростей из процесса необходимо исключить человека, то есть перенести период обдумывания и размышления на более раннее время. (На этой почве возник и развивается так называемый интернет вещей, или физических объектов, в котором цифровые устройства изучают ваши предпочтения, общаются друг с другом и принимают решения за вас.)

Рынки, на которых делаются и принимаются предложения, требуют простой и эффективной двусторонней коммуникации. По этой причине появление и развитие мобильной связи стало столь важным фактором развития многих интернет-рынков: смартфоны сокращают время ответа на полученное предложение. Вспомним, например, онлайн-площадку Airbnb, которая создает рынок, соединяя путешественников, ищущих хорошее и недорогое место для проживания, и владельцев жилья, желающих сдать в аренду свободные комнаты и квартиры.

Airbnb была основана в Сан-Франциско в 2008 году, когда большинство людей обращались к интернету посредством компьютеров. Если вы хотели сдать в аренду свободное помещение потенциальным жильцам, скажем со следующей недели, можно было воспользоваться ноутбуком и поместить свое объявление на Airbnb утром, перед уходом на работу. Вечером, вернувшись домой, вы проверили бы, заинтересовало ли оно кого-нибудь, и в случае согласия подтвердили бы резерв. Проще не бывает!

Теперь взглянем на ситуацию с точки зрения второй стороны этой транзакции. Как потенциальному гостю вам пришлось бы ждать целый день, чтобы выяснить, действительно ли еще заинтересовавшее вас предложение. И если бы поздно вечером вы узнали, что жилье уже занято, вам пришлось бы начинать все сначала.

Согласитесь, проблема есть. Первое время, когда этот рынок был мал, а дикарем путешествовала в основном бесстрашная молодежь, бюджет которой был ограничен, из-за чего молодые люди были готовы потратить больше времени на поиски более дешевого жилья, бизнес-модель Airbnb работала вполне эффективно. Ее конкурентами были похожие виртуальные службы, такие как лондонская Crashpadder (купленная Airbnb в 2012 году) и iStopOver из Торонто (приобретенная берлинской 9flats в том же 2012 году). Конкуренция в те дни основывалась на привлечении максимально возможного количества владельцев жилья и путешественников, чтобы сделать рынок аренды недвижимости более плотным. Здесь большие рыбы поедали рыбешек поменьше.

Но когда Airbnb разрослась до огромных размеров, объединив множество владельцев домов и квартир и путешественников, людям все чаще приходилось совершать по несколько попыток, прежде чем им наконец удавалось зарезервировать жилье и подтвердить бронь. Между тем основными конкурентами компании были уже не другие мелкие онлайн-площадки, а гигантские гостиничные корпорации, такие как Hilton, Marriott и Best Western. А одним из главных и несомненных преимуществ, которые предлагают путешественникам огромные сети отелей, считается быстрое подтверждение бронирования. Здесь транзакции проводятся молниеносно: по телефону или в интернете вы можете практически немедленно узнать, есть ли свободные номера, и зарезервировать комнату на нужный вам день. В Hilton этой информацией управляют посредством централизованной компьютерной системы, благодаря чему в результате одного-единственного звонка можно узнать о наличии всех доступных в настоящий момент свободных номеров. Только представьте, что, для того чтобы узнать что-нибудь о каждом номере, вам пришлось бы звонить в отель, и сотрудник, занимающийся бронированием, мог бы сообщить вам только о том, что, скажем, номер 1226 в San Francisco Hilton в интересующий вас день будет свободен. А чтобы узнать о номере 1227 в том же отеле, вам пришлось бы сделать еще один звонок; и то же самое повторилось бы с номером 1228, 1229 и так далее. Так вот, бронирование жилья через Airbnb немного напоминало этот не слишком приятный сценарий.

Словом, Airbnb непременно нужно было придумать, как рынку с большим количеством владельцев недвижимости, предлагающих одновременно всего одну комнату или квартиру, эффективнее конкурировать с крупными гостиницами. И здесь, несомненно, чрезвычайно важную роль играла цена. Однако Airbnb следовало избавиться от существенного разрыва в быстроте обслуживания клиентов, и в этом ей помогло широкое распространение смартфонов. Возможно, этот фактор имел даже большее значение, чем стоимость аренды жилья. Сегодня, когда владельцы сдаваемых помещений управляют бронированием через смартфоны, никому не нужно ждать возвращения домой для подтверждения резервирования — достаточно в любой момент проверить свой телефон. А как только предлагаемое жилье будет забронировано, можно немедленно обновить свой листинг в Airbnb, удалив предложение из числа доступных. Само собой, это заметно упрощает путешественнику задачу поиска, несмотря на то что он по-прежнему вынужден делать все запросы по очереди.

Следовательно, благодаря смартфонам рынок аренды жилья стал более эффективным: владельцы квартир реагируют быстрее и оперативно обновляют банк данных, что делает его гораздо информативнее. Кроме того, снижается степень перенасыщенности рынка (число предлагаемых комнат и апартаментов несколько уменьшается, зато доступные варианты, скорее всего, действительно свободны), что помогает путешественникам эффективнее осуществлять поиск, поскольку им реже приходится обращаться по устаревшим ссылкам.

Таким же образом, как Airbnb конкурирует с гостиницами на рынке аренды жилья, транспортная компания Uber соревнуется с такси, создавая рынок лимузинов и частных автомобилей. В большинстве городов только городские такси имеют право брать пассажиров на улице, а агентства, предоставляющие услуги поездок на лимузинах, могут обслуживать лишь тех клиентов, которые заказали автомобиль заранее. Благодаря предварительным заказам эти компании получают время для планирования и организации обслуживания. И несмотря на то что лимузины отлично подходят для заранее запланированной поездки в аэропорт, а кортеж черных автомобилей — для обслуживания конференций, выходя на улицу в дождь или выезжая из отеля после неспешного завтрака, вам намного проще просто поднять руку и остановить проезжающее мимо такси.

Но и в этой истории все изменилось с появлением смартфонов. Вызвать лимузин стало так же легко, как обычное такси. Теперь автомобили такого класса, прежде часто простаивавшие без дела, доступны клиенту в любое время.

Такие компании, как UberX и Lyft, похожи на Airbnb еще больше: они создают рынок свободных пассажирских мест в частных автомобилях. И в том, чтобы принцип работы новых рынков отличался от традиционного для лимузинов «один заказ в сутки», быстрота имеет решающее значение. В определенном отношении эти услуги осуществляются даже быстрее, чем услуги такси, ведь пассажиру не надо тратить время на то, чтобы расплатиться с водителем по прибытии, поскольку приложение, установленное на смартфоне, с помощью которого он вызвал автомобиль, оплатит и счет, сняв деньги с кредитной карты. Дело в том, что первоначальный звонок клиента обрабатывается через централизованный координационно-информационный центр, в базе которого имеются все необходимые данные о пассажире.

Возможно, вы уже поняли, как работает эта модель, и теперь можете сами прогнозировать (или даже создавать) появление еще не существующих рыночных площадок. Люди и раньше нередко желали заказать поездку на лимузине, да и всегда были комнаты, которые можно было снять через друзей и знакомых. Но только после появления компьютеров и смартфонов Uber и Airbnb создали многомиллиардные компании, сделав свои рынки более плотными, быстрыми и крупными и при этом менее перенасыщенными.

Не упустите благоприятную возможность

Возможности добиться успеха благодаря созданию эффективной торговой площадки скрыты повсюду, где существуют востребованные, но пока еще недостаточно используемые ресурсы, на поиск и передачу которых все еще уходит слишком много времени. Рассмотрим, например, ситуацию с заранее купленными билетами на матч или шоу, на которые вы, как оказалось, не можете пойти, или, напротив, билеты, которые вам очень хотелось бы купить, несмотря на то что они все уже распроданы. Созданием такого рынка в настоящее время занимается компания по обмену билетов StubHub. В 2007 году ее приобрела eBay — первая интернет-компания, «сделавшая рынок» для вещей, пылящихся в гаражах и на чердаках.

(Кстати, сегодня скорость становится чрезвычайно важным фактором и для eBay. Хотя первоначально большинство товаров там торговались с аукциона, теперь они все чаще продаются по фиксированной цене. Такой более быстрый способ ведения дел позволяет купить понравившуюся вещь сразу же, как только вы решили, не дожидаясь завершения аукциона.)

Места в модных ресторанах часто бронируются за много дней до посещения, и этим очень напоминают рынок обмена билетами в театр или на стадион. К середине 2014 года, например, ни одна компания еще не создала масштабного рынка заказа ресторанных столиков — тут мы по-прежнему зависим в основном от милости спекулянтов и швейцаров; но некоторые стартапы уже предпринимают какие-то действия в этом направлении в сотрудничестве с самими ресторанами. Внимательно следите за новостями!

И точно так же, как свободная комната в вашем доме, скорее всего, простаивала без пользы, пока Airbnb не создала для нее рынок, ваш домашний Wi-Fi никем не используется, пока вы на работе. Конечно, если я гощу в вашем доме, то могу попросить у вас пароль. Но если, например, я просто проезжаю мимо в автомобиле, мой телефон может обнаружить ваш защищенный Wi-Fi, но доступа к нему я не получу. Но и вы, конечно, не получите от меня платы за его использование. Впрочем, когда я пишу эти строки, стартап под названием BandwidthX (в консультативный совет которого я вхожу) пытается придумать способ сделать так, чтобы ваш провайдер сотовой связи мог автоматически открывать доступ к «простаивающему» Wi-Fi. Таким образом можно обеспечить людей, находящихся вне дома, более качественной связью, когда сигнал слишком слаб или система перегружена, а домовладельцы могли бы снизить свои затраты на домашнюю сеть, продавая доступ к ней проезжающим автомобилистам.

На всех упомянутых выше новых рынках создающие их предприниматели должны были выяснить три вещи: во-первых, как сделать рынок более плотным за счет привлечения большего количества покупателей и продавцов; во-вторых, как преодолеть потенциальную перенасыщенность рынка, способную возникнуть в результате его уплотнения, то есть как заставить рынок работать быстро, несмотря на его плотность; в-третьих, как сделать рынок безопасным и надежным (позже мы вернемся к этому вопросу).

Следует отметить, что успех Uber и Airbnb всецело зависел от решения проблемы перенасыщенности. Если бы процесс подбора соответствий между автомобилями и пассажирами был слишком долгим, сложным и изматывающим, большинство пассажиров просто вернулись бы к услугам такси. И если бы забронировать жилье в частном доме было трудно, то путешественники, скорее всего, бронировали бы номера в отелях. Перенасыщенность рынка угрожала самой его плотности, а ведь в обоих названных случаях именно благодаря этому фактору компании развились до крупного бизнеса.

Заметить опасность перенасыщенности рынка бывает довольно трудно: большинство успешных рынков находят способ борьбы с ней, а те, кому не удается справиться с этой проблемой, так и не становятся достаточно крупными и плотными для ее обнаружения. Однако перенасыщенность негативно влияет на работу рынков, даже если и не угрожает их способности оставаться плотными, то есть сохранять множество участников с обеих сторон.

Проанализируйте, например, рынок соответствия, на котором дети распределяются в государственные школы. В Нью-Йорке очень много школ, но еще больше учащихся, поэтому Департаменту образования города, конечно же, не приходится слишком уж беспокоиться о потере тех или других. Однако Департамент вынужден был найти способ борьбы с перенасыщенностью, чтобы более обоснованно и правильно принимать решения о том, какого ребенка в какую школу направить. На этом примере четко видны проблемы, к которым может привести перенасыщенность рынка, и то, что они существенно усложняют жизнь ученикам, ожидающим распределения.

Средство против перенасыщенности

Плотные рынки должны быть быстрыми, но этого крайне трудно добиться (независимо от стремительного развития технологий), когда одним людям приходится ждать, пока другие примут решения, и действовать только после этого. Например, в самом начале процесса распределения по средним школам Нью-Йорка школы могли делать предложения, никого не дожидаясь. Но после того как они начинали разрабатывать несколько вариантов, им приходилось ждать ответа, прежде чем делать новые. Все это вело к перенасыщенности рынка, а обработка данных о каждом учащемся шла очень медленно.

Как же это работает на рынке недвижимости? Скажем, когда вы продаете дом, то установленная вами желаемая цена предлагается сразу всем, а когда покупаете, вы можете прицениться к любому дому на рынке.

Предположим, вы решили купить конкретный дом. Обычно такое предложение подкрепляется «задатком», то есть подписанным договором (поддержанным первым взносом) о покупке дома по указанной цене. Чтобы у продавца было время обдумать ваше предложение, оно должно иметь конкретный срок действия, скажем сутки или, возможно, чуть дольше на медленном рынке и короче на «шустром» (вроде того, который я сегодня наблюдаю в Кремниевой долине).

Пока предложение остается в силе, большинство покупателей не могут позволить себе рассматривать вариант покупки другого дома, поэтому им приходится ждать ответа. Но на «горячем» рынке, пока вы будете ждать, другой заинтересовавший вас дом может выскользнуть из рук. Точно так же продавцу, сделавшему официальное, подписанное встречное предложение, приходится ждать решения покупателя, и ему вряд ли захочется держать свое предложение открытым дольше, чем необходимо. Итак, хотя на рынке недвижимости все ведут переговоры со всеми, в определенный момент после частной договоренности между одним покупателем и одним продавцом ситуация меняется.

И, как мы уже убедились, такое положение вещей характерно и для рынков занятости. Компания, подыскивающая сотрудника на серьезную должность, может исследовать весь рынок, провести собеседование с множеством кандидатов и тщательно обдумать, кому из них сделать предложение. Но после того как предложение сделано, работодателю нередко приходится дать претенденту немного времени на его обдумывание, в течение которого другие кандидаты могут устроиться на работу в другую компанию. Такая ситуация чаще всего складывается на тех рынках, где делают обязывающие предложения и все происходит быстрее, в результате чего и все остальные тоже вынуждены прибегать к подобным действиям.

Рынкам соответствия часто приходится сталкиваться с перенасыщенностью, поскольку каждое предложение на них представляет собой заявку о соответствии другому конкретному аналогу. (На рынке недвижимости покупателя не заботит, у кого именно он покупает дом, но его, конечно же, интересует, какой дом он покупает. Следовательно, на этом рынке тоже обязательно подбирать паросочетания.) Финансовые и товарные рынки реже страдают от перенасыщенности, потому что предложение о покупке или продаже акций или пшеницы делается всему рынку сразу, и покупатель или продавец в любой момент может изменить его. Однако на рынках соответствия чаще всего приходится ждать решения других участников.

Чтобы ускорить распределение детей в школы Нью-Йорка, недостаточно было просто разработать компьютеризированный процесс — хотя, конечно, данный метод включался в программу «лечения» этого рынка, ведь компьютеры работают очень быстро. Зато люди действуют медленно, а здесь успех очень сильно зависит как от принимаемых ими решений, так и от того, какой информацией они располагают при оценке наиболее предпочтительных школ для их детей. Весьма действенным средством борьбы с перенасыщенностью этого рынка стало разрешение указывать все свои предпочтения одновременно, а затем использовать эту информацию для быстрой обработки решений. Когда итоги рейтингов известны сразу, компьютеризированный координационный центр заранее знает, какую школу предпочтет учащийся, если ему будет предложено на выбор два учебных заведения.

Такой метод можно использовать и на других рынках соответствия, например на рынке труда. Кандидат на должность может указать, какие рабочие места он предпочитает из тех, на которые претендует в данный момент.

В сотрудничестве с целым рядом коллег я помогал создавать информационно-координационные центры, которые в настоящее время используются для обработки предпочтений при выборе школ, должностей и претендентов на них, то есть решений, которые люди принимают прежде, чем включается компьютер. Затем компьютер быстро анализирует цепочки «предложение — отказ — предложение», благодаря чему остается достаточно времени для оценки других предложений, которые, возможно, кто-то еще захочет сделать.

Чтобы такой координационный центр был эффективным, участие в его работе должно быть безопасным; люди не должны бояться честно сообщать о своих предпочтениях. Но прежде чем я подробнее расскажу вам об этих центрах, мы обсудим проблему безопасности.

¹ Слова из песни одного из самых известных бродвейских мюзиклов «Скрипач на крыше» по мотивам рассказов Шолом-Алейхема о Тевье-молочнике. Прим. ред.

² Система измерения количества аудитории, разработанная американской компанией Nielsen Media Research для оценки аудитории телевизионных программ в США. Прим перев.

³ Биржевой символ акций инвестиционного фонда, портфель которого состоит из акций компаний, учитывающихся при расчете индекса S&P500; их стоимость соответствует 1/10 величины индекса S&P500. Прим. ред.

⁴ Фьючерсы на фондовый индекс S&P500. Прим. ред.

⁵ Маркет-мейкеры — активные участники рынка; крупные банки и финансовые компании, которые определяют текущие котировки финансовых продуктов. Прим. перев.

⁶ Гражданская война в США (1861-1865) — война между федеральным правительством США, опиравшимся на северные штаты страны, против одиннадцати южных штатов, объявивших о выходе из федерации из-за несогласия с планами президента Авраама Линкольна по отмене рабства и образовавших независимое государство — Конфедерацию штатов. Прим. ред.