Показано с 1 по 7 из 7
-
27.09.2010, 13:30 #1
- Регистрация
- 24.06.2009
- Сообщений
- 3
Инвестпроект: правильные коэффициенты эффективности, кэш-фло финасовой деятельности
Коллеги, нужна помощь:
рассчитываю эффективность инвестпроекта. некоторое время уже не занимался этим, некоторые моменты подзабыл:
1. Окупаемость проекта без учета финансовой деятельности вроде понятно как рассчитывается:
как только общий кэш-фло нарастающим итогом (суммарный от операционной, инвестиционной, финансовой деятельности) превысит кэш-фло от инвестиционной деятельности.
хотя тут же два момента: если инвестиционная деятельность шла определенными суммами по периодам (у меня горизонт расчет 5 лет помесячно) - то надо брать кэш-фло от инвестдеятельности нарастающим итогом? а если дисконтировать - то общий кэш-фло нарастающим итогом с учетом дисконитрования должен превысить кэш-фло от инвестдеятельности тоже нарастающим итогом и тоже с учетом дисконтирования?
2. Начинаю учитывать финансовую деятельность (т. е. для инвестдеятельности берутся заемные средства - кредит). Я так понимаю, тут методом подбора - выбираем так, чтобы общий кэш-фло был положительным. Но: если начинать учитывать проценты по кредиту и возврат долга, то во втором месяце уже как ни крути а, по понятным причинам, общий кэш-фло будет отрицательным. Т. е надо вводить отсрочку платежа (скажем, полгода).
Как в данном случае определить срок окупаемости? пока общий кэш-фло нарастающим итогом не превысит кэш-фло от финансовой деятельности нарастающим итогом?
И можно ли придумать формулу, чтобы определять объем заемных средств автоматически?
3. начинаю считать коэффициенты. При расчете ЧДД - если считать по формуле ЧПС из Excel - то получается одно значение, а если взять нарастающим итогом дисконтированный кэш-фло (общий кэш-фло минус кредиты и займы) что по идее должно дать ЧДД, то получается другая величина (больше). Что правильно?
В общем, прошу помочь, проконсультировать, если что-то не ясно - я готов пояснить, если удастся, выложу мой упрощенный расчет.
-
27.09.2010, 17:48 #2
- Регистрация
- 19.02.2010
- Сообщений
- 819
Сообщение от robust
http://sergei-cheremushkin.narod.ru/...PaybackRus.xls
По заемных средствам формулы нет, нужен алгоритм расчета в Excel, который может меняться в зависимости от модели. В принципе можно посмотреть
Velez-Pareja, I. (2008), “To Plug or Not to Plug, that is the Question: No Plugs, No Circularity: A Better Way to Forecast Financial Statements”, Working Paper, Social Science Research Network (New York: Social Science Electronic Publishing, Inc.). http://ssrn.com/abstract=1202142
Benninga, Simon. (2008), Financial Modeling, 3rd Edition. 3 ed. London: MIT Press. 1168 p.
Tjia, John S. (2004), Building Financial Models: A Guide for Creating and Interpreting Financial Statements. New York: The McGraw Hill Companies, Inc. 450 p.
3. начинаю считать коэффициенты. При расчете ЧДД - если считать по формуле ЧПС из Excel - то получается одно значение, а если взять нарастающим итогом дисконтированный кэш-фло (общий кэш-фло минус кредиты и займы) что по идее должно дать ЧДД, то получается другая величина (больше). Что правильно?
-
27.09.2010, 20:52 #3
- Регистрация
- 27.02.2006
- Сообщений
- 25
А я в свое время показатели эффективности считал как-то так (см.прикрепленный файл). Полная методика расчета коэффициентов, показатлей эффективности и прочей мутотени есть в Проджект Эксперте.
Если есть возможность, скачай прогу и прочитай справку. А лучше поэкспериметируй с самой программой.
Расчет суммы кредитных ресурсов, которые необходимо привлечь, в Экселе можно максимально автоматизировать. Сам не делал, но видел результаты. Никаких макросов, все на простейших формулах выписано.
-
28.09.2010, 12:41 #4
- Регистрация
- 24.06.2009
- Сообщений
- 3
vector1
а разве общий кэш-фло не должен быть положительным? да и с определением объема финансирования не понятно. Иными словами, как определить, какой кредит надо взять? Я определяю так - суммирую денежные потоки, общий кэшфло в первом периоде отрицательный - на такую сумму надо брать кредить (расходы по фин деятельности), определяю размер процентов и возврат основного долга, НО! тогда общий кэш-фло в другом преоиде будет отрицательным, соответственно, я так понимаю, смотрим на общий кэш-фло нарастающи итогом?
опять же, приходится подбирать, а я хочу доделать модель так, чтобы объем кредита определялся автоматом. но в моем случае циклическая ссылка получается по понятным причинам
-
28.09.2010, 15:18 #5
- Регистрация
- 27.02.2006
- Сообщений
- 25
Сообщение от robust
Сообщение от robust
-
28.09.2010, 18:12 #6
- Регистрация
- 19.02.2010
- Сообщений
- 819
Сообщение от robust
По кредиту циклическая ссылка вполне допустима. Такой подход к балансированию использует Бригхам, Тиджа, Беннинга. Называется он расчет потребности в дополнительном финансировании с помощью "пробок" или "затычек" (plugs). Подход не самый надежный, так как допускает возможность ошибки (т.к. не соблюдается бухгалтерский принцип двойной записи).
http://books.google.ru/books?id=jEaW...page&q&f=false
Альтернативный вариант разъясняет Велез-Пареха.
Можно обойтись и без цикла, но для этого требуется предварительно описать алгоритм использование генерируемой проектом наличности, а затем порядок привлечения долга. Кроме того придется прописать, в каком периоде Вы хотите взять долг, будет ли это один раз, или Вы планируете брать долг, скажем, раз в три года. Тут может быть масса вариантов, в зависимости от условий, выставляемых банками.
Можете также посмотреть пример и подробные объяснения здесь
Прогнозирование финансовой отчетности: важнейший инструмент стратегического и тактического управления // Финансовый менеджмент, 2009, № 5.Последний раз редактировалось Сергей Васильевич; 28.09.2010 в 18:51.
-
28.09.2010, 21:16 #7
- Регистрация
- 23.11.2005
- Сообщений
- 2,178
Ужас, как все сложно! В Project Expert и в Алтьте это все делается автоматически последние 15 лет... В свое время студенты двоичные числа перемножали и делили... Сегодня-то зачем?