Показано с 1 по 18 из 18
-
04.11.2008, 16:23 #1
- Регистрация
- 02.09.2007
- Сообщений
- 29
Лизинг как инструмент финансового управления инвестициями предприятия
я пишу диплом на тему Лизинг как инструмент финансового управления инвестициями предприятия. не могли бы вы рекомендовать, какие именно вопросы следует раскрыть.
какая литература наиболее хорошая и какие методики расчета используются в настоящее время.
Заранее спасибо.
-
09.11.2008, 02:06 #2
- Регистрация
- 22.11.2005
- Сообщений
- 92
рекомендации
1. как регулируется лизинг в РФ (законодательная база по лизингу: гражданский кодекс, з-н о лизинге, налоговый кодекс, другое): 1. "Правовые аспекты лизинговых отношений" Горемыкин В.А. - публикация в журнале "Финансовый менеджмент", №2, 2003 г. 2. Листайте "Гарант", "Консультант" с учётом обновлений зак. базы
2. расскажите про рынок лизинговых услуг.
3. лизинг - это один из долговых вариантов финансирования. Поэтому просто рассмотрите в теории и в примере сравнение лизинга с другими вариантами (например, с приобретением за счёт кредита). Теоретически можно посмотреть книжку (там сравнивается аренда и покупка (лизинг - это ес-сно аренда) "Финансы корпораций: теория, методы и практика" Ченг Ф. Ли, ДжИ. Финнерти. Там же про отношение к риску при аренде.
Ещё литература:
Дегтярева Е. Лизинг или кредит ? // Лизинг-курьер. – 2001- № 6 (18). –с. 8–14. + поищите в инете эту публикацию
http://www.alt-invest.ru/library/inv...se_or_loan.htm
Возьмите и посчитайте NPV оттоков при лизинге и кредите с учётом налоговых/других экономий с учётом указанной выше публикации.
Важное: при этом сравнении помните, что имеет смысл сравнивать лизинг и кредит с конкретными параметрами.
Самое важное: сравнение действительно только тогда, когда лизинг выгоден с точки зрения доходов. Сделайте пример, когда доходов недостаточно для приобретения активов по "лизингу, более выгодном, чем кредит", но, например, достаточно, для приобретения активов за счёт имеющихся средств у предприятия.
Естественно, во всех примерах выберите, операционный лизинг, или финансовый, расскажите о их разнице, сделайте расчёт. Помните, что нельзя однозначно сказать, что выгоднее - всё дело в конкретных условиях.
4. как факультатив - если не надо финансироваться (актив уже приобретен за собственные деньги, и хотите просто оптимизировать - продать чужой/своей лизинговой компании и взять его в лизинг), то помните, что суммарный результат за N лет лизинга по сравнению с "ничего не деланьем" будет непоказательным - считайте по каждому году и дисконтируйте - увидите в первые годы потери по налогам по сравнению с простой дальнейшей эксплуатацией.
-
01.12.2008, 18:32 #3
- Регистрация
- 02.09.2007
- Сообщений
- 29
спасибо Вам.
еще сказали первая глава должна быть посвящена инвестициям. Но так как учусь на менеджера - переформулировать тем.
Но наверное в нынешней ситуации - данная тема уже не очень актуальна?
-
01.12.2008, 18:46 #4Сертаков АлександрГость
Почему ж не актуальная? Наоборот, чем больше ассортимент инструментов фиников, и чем грамотней их умение обращаться с ними, тем лучше и поставлена финансовая деятельность в компании.
Лизинг способен решать те задачи, которые кризисом не отменяются.
-
02.12.2008, 12:28 #5
- Регистрация
- 02.09.2007
- Сообщений
- 29
какую литературу бы посоветовали посмотреть? спасибо..
-
02.12.2008, 12:50 #6
- Регистрация
- 30.10.2007
- Сообщений
- 501
Сообщение от Alxara
А. Н. Киркоров
Управление финансами лизинговой компании
Потом переходите к Газману.
-
03.12.2008, 08:47 #7
- Регистрация
- 12.05.2006
- Сообщений
- 2,180
В принципе лизинг - не слишком этичное порождение финансового инжениринга. В основе его создания две движущие силы:
- конвертировать акционерный капитал в долг, с целью максимального нарашивания объема долгов в экономике (ну все видели к чему это привело)
- повышение показателей эффективности деятельности предприятия (по старым правилам имущество в лизинге не учитывалось в балансе - и сразу возрастали ROA, ROE. Сегодня стандарты изменяются так, чтобы снова отражать взятое за счет лизинга имущество в балансе - и это преимущество уходит).
С точки зрения диплома может быть интересный разворот. Дело в том что инвестициями можно назвать две противоположных стороны (баланса). Советские экономисты привыкли к тому, что инвестиции - это вложения в основные средства.
Англосаксонские - инвестиции это собственный капитал и долгосрочные заимствования (см например расшифровку ROI). В этом смысле лизинг - действительно инструмент управления инвестициями - так как он позволяет манипулировать соотношением собственного и заемного капитала.
А Вы с преподавателями что думали? Какую сторону (баланса) рассматривать?
-
03.12.2008, 10:31 #8
- Регистрация
- 30.10.2007
- Сообщений
- 501
Сообщение от Genn
Помнится, когда провели изменения по разрешённым вариантам амортизации, то активность на рынке лизинга упала очень значительно.
Сообщение от Genn
Неоднократно приходилось объяснять "экономистам" (без кавычек так называть рука не поднимается), которые прибегали ко мне с технико-экономическими обоснованиями инвестиционных проектов с тем, чтобы я встал на их сторону в споре с авторами ТЭО, и просто с вытаращенными глазами и без тени сомнения пытались доказать, что "это не инвестиции!".
Особенно мне нравился аргумент "Они ведь даже через 08 счёт не проходят!", с таким благородным негодованием в голосе
Сообщение от Genn
Лизинг на нашем рынке - это чаще всё-таки инструмент оптимизации налоговых схем и способ снижения рисков для компаний, желающих заниматься кредитной деятельностью.
Только как показал не только американский опыт с ипотекой, но и наш до этого, риски не очень-то и снижаются по причине неразвитого вторичного рынка. За исключением нескольких относительно ликвидных товаров типа автомашин.
И вот с точки зрения качества лизинга интересно рассмотреть случаи, подобные тому, когда лизинговая компания покупает для машиностроительного завода станок стоимостью несколько десятков миллионов долларов, а потом не знает куда его можно деть, когда завод заявляет, что не может оплачивать. Не говоря уж о том, что просто сложно вывезти - стоит он там крепко на специальном фундаменте, но покупателя на него найти просто нереально, такие станки - штучный товар.
Считать это лизингом или нет?
-
03.12.2008, 11:22 #9
- Регистрация
- 12.05.2006
- Сообщений
- 2,180
Возможно налоговая оптимизация в ближайшее время будет наиболее важной составляющей лизинга для Российских компаний. Только для того, чтобы говорить об этом надо четко сопоставлять ставки кредитования, ставки передачи в лизинг, пределы уменьшения налогооблаемой базы за счет процентов по кредитам, режимы налоговой амортизации и т.д. Справится с этим только выпускник кафедры налогобложения, но он (возможно) вряд ли сможет дисконтировать налоговую льготу в NPV.
-
03.12.2008, 12:27 #10
- Регистрация
- 30.10.2007
- Сообщений
- 501
Сообщение от Genn
В принципе для конкретного случая (с конкретными ставками по кредиту и лизингу) сделать такой расчёт не так уж и затруднительно.
-
03.12.2008, 12:48 #11Сертаков АлександрГость
Подсчитать эффект от использования лизинга? Простейшая задачка. Глава 25 НК, статья 259 - амортизация. Глава 25, вообще, налог на прибыль, по-моему, там же лежит информация про проценты за кредиты, если лизинг идёт на привлекаемые деньги. Глава 30 - налог на имущество. Глава 21 - НДС, но она нам не так актуальна.
Рисуем изменения потоков, не забываем про отложенные выплаты по налогу на прибыль, дисконтируем, смотрим результат. Чего сложного-то?Последний раз редактировалось Иринa; 03.12.2008 в 16:20.
-
03.12.2008, 12:54 #12
- Регистрация
- 12.05.2006
- Сообщений
- 2,180
Сообщение от knagaev
Надо учитывать все.
Поэтому это задачка для выпускника кафедры налогообложения, а не фин.менеджмента.
-
03.12.2008, 13:31 #13Сертаков АлександрГостьСообщение от Genn
-
03.12.2008, 13:56 #14
- Регистрация
- 12.05.2006
- Сообщений
- 2,180
Сообщение от Сертаков Александр
-
03.12.2008, 14:06 #15
- Регистрация
- 12.05.2006
- Сообщений
- 2,180
Сообщение от Сертаков Александр
Ну а выпускники кафедры налогообложения вряд ли смогут обосновать используемую ставку дисконтирования.
Вот такое "Вавилонское смешение языков".
-
03.12.2008, 14:22 #16Сертаков АлександрГость
Ставку дисконтирования логичнее всего применять ту, которая применялась ранее к данному периоду.
Если ранее не применялась, то выбор не ограничен: от WACC и ставки инфляции и до доли чистой зарплаты, получаемой солистом группы U2, в общей выручке за 1999-2003 года. Всё упирается в экономическую (и не только) целесообразность.
-
03.12.2008, 14:32 #17
- Регистрация
- 12.05.2006
- Сообщений
- 2,180
Спасибо за точку зрения.
Лично я бы сделал ungear - gear упражнение в отношении WACC с учетом новой долговой нагрузки. (Это мнение для тех кто интересуется решениями, и разъясняться не будет.)
-
05.02.2009, 12:48 #18
- Регистрация
- 02.09.2007
- Сообщений
- 29
а какие документы нужно использовать для расчета лизинговых платежей?
Мой преподаватель сказал в теорет.главе рассмотреть сущность инвестиций + сущность лизинга.
в практической - 1. расчет лизинговых платежей по одному оборудованию, которое мое предприятие берет в лизинг. 2. сравнить лизинг например с кредитом.
нужны договоры лизинга - баланс - а еще какие документы пригодтся?
заранее спасибо.