Показано с 1 по 12 из 12
-
01.09.2008, 13:24 #1
- Регистрация
- 18.08.2008
- Сообщений
- 65
Поясните пож-ста четкий алгоритм расчета ликвидац. стоимости при расчете бизнес-плана
Доброе время суток!
Следующий вопрос:
При проведении расчетов проекта в качестве дальнего прогноза, вместо прогноза ДС можно, потоков рассчитать ликвд. стоимость активов.
Пусть все балансовые величины = рыночным.
В алгоритмах, которые я просмотрел написано, что необходимо из стоиомсти активов вычесть стоимость обязательств. Остаток даст ликвид. стоимость компании. ОДнако, не ясно вот что: почему я должен вычиать долгосрочный и краткосрочный долг компани? Ведь величина ликвид. стоимости попадет в конце концов в NPV -который определяет суммарные потоки всех инвесторов бизнеса (в.т.ч. и кредиторов)?
Я бы взял все активы и просто вычел краткосрочную бесплатную задолженность (фактически всю краткосрочную кредиторку кроме краткосрочных кредитов).
Проясните пожалуйста?
-
01.09.2008, 23:47 #2
- Регистрация
- 12.05.2006
- Сообщений
- 2,180
А вы проект дисконтируете по WACC, или по cost of equity? Ваш вопрос тесно связан с моим. Подумайте - как они могут быть связаны и найдете ответ на свой вопрос.
-
04.09.2008, 14:43 #3
- Регистрация
- 18.08.2008
- Сообщений
- 65
Читал ответ но до конца не понятно.
РАсчитываю NPV проекта, дисконтирую соответственно по WACC.
Думается мне, что при расчете ликвидационной стоимости необходимо брать:
ЛИКВИД. СТОИМОСТЬ = СУММАРНЫЕ АКТИВЫ - КРАТКОСРОЧНАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ (БЕЗ КРАТКОСРОЧНЫХ КРЕДИТОВ)
Правильно так делать?
-
05.09.2008, 07:54 #4
- Регистрация
- 12.05.2006
- Сообщений
- 2,180
Деление кредитов на долгосрочные и краткосрочные в классическом финансовом моделировании (как учат в школе) не предусматривается. Также не предуматривается и изменение соотношения собственного и заемного капитала. Если изменяется - надо пересчитывать WACC.
Отношение торговой задолженности к терминальной стоимости - вопрос тоже не понятный. Если конечно "ликвидационная" стоимость подразумевает терминальную.
-
05.09.2008, 11:26 #5
- Регистрация
- 22.11.2005
- Сообщений
- 132
А почему вы хотите брать ликвидационную стоимость? По-моему это неправильно... у вас что бизнес закрывается в последнем периоде?
И вообще, ликивдационная стоимость- эта велична очень субъективная... И если у вас баланс отражает реальную оценку активов и пассивов, то она равна собственному капиталу...
-
05.09.2008, 17:33 #6
- Регистрация
- 12.05.2006
- Сообщений
- 2,180
Сообщение от Klinton
Как отразить рыночную стоимость земли и зданий понятно.
Но как отразить накопленый опыт и знания, пресловутое know-how?
-
07.09.2008, 15:06 #7
- Регистрация
- 18.08.2008
- Сообщений
- 65
А почему вы хотите брать ликвидационную стоимость? По-моему это неправильно... у вас что бизнес закрывается в последнем периоде?
И вообще, ликивдационная стоимость- эта велична очень субъективная... И если у вас баланс отражает реальную оценку активов и пассивов
б. баланс НЕ отражает реальную оценку активов и пассивов
ОДнако расчет ликвидационной стоимости даже в этих предположениях - является расчетом проекта в худших условиях. Следовательно, в соответствии с метдическими рекомендациями может быть применен.
(Мое мнение)
, то она равна собственному капиталу...
Вот в этом то и вопрос: Вы абсолютно уверены, что она равна лишь величине собственного капитала? Мне почему кажется что стоимости капиала + долг, так как ликвидационная стоимость в конечном итоге попадет в FCF при расчете NPV, а та, в свою очередь отражает поток средств для всех инвесторов компании, в том числе и для кредиторов.....поэтому, казалось бы лишь собственный капитал брать будет неверно?
-
08.09.2008, 10:26 #8
- Регистрация
- 22.11.2005
- Сообщений
- 132
Если баланс не отражает реальной картины, то для определения ликвидационной стоимости необходимо определить рынчоную стоимогсть активов и пассивов, разница и будет ЛС (или стоимость собственного капитала в "рыночном" балансе).
-
08.09.2008, 16:16 #9
- Регистрация
- 18.08.2008
- Сообщений
- 65
Если баланс не отражает реальной картины, то для определения ликвидационной стоимости необходимо определить рынчоную стоимогсть активов и пассивов, разница и будет ЛС (или стоимость собственного капитала в "рыночном" балансе).
-
08.09.2008, 16:45 #10
- Регистрация
- 12.05.2006
- Сообщений
- 2,180
Сообщение от Klinton
-
09.09.2008, 10:10 #11
- Регистрация
- 22.11.2005
- Сообщений
- 132
Сообщение от koupld
-
09.09.2008, 10:12 #12
- Регистрация
- 22.11.2005
- Сообщений
- 132
Genn,
согласен.