NPV для оценки проекта.

[B@nkeЯ]

Подскажите пожалуйста, я запутался.

проект, к примеру. инвестиции 100 рублей, проект на 30% финансируется из своих, на 70% из заемных. (проценты по кредиту не учитываем)

В результате проекта сформирован поток 200 рублей.
Дисконтируем его получаем 150, например.

определеяем эффективность по NPV

Везде пишут, что при расчете NPV надо вычитать из операционного потока инвестиционный., ТОгда NPV = 150-100 = 50

Но если смотреть на NPV со стороны собственника как на показатель, который говорит, насколько дороже стоит сегодня итоговый поток чем инвестиции, и если прикинуть, что наши инвестиции составляют всего 30 рублей, то NPV = 150-30 = 120... так как вложили мы всего 30, а получили на выходе 200

Я думаю, что я заблуждаюсь относительно потока, который надо дисконтировать...

Если рассматривать со стороны собственника, т..е инвестиции = 30, то и поток надо уменьшать на величину кредита, т.е. дисконтировать на 200 , а 200-70...

Помогите, пожалуйста, подскажите прав я относительно второго варианта или заблуждаюсь и на NPV можно смотреть лишь с одной стороны?

[alexbigun]

Поток собственнику надо будет дисконтировать по другой ставке...

[B@nkeЯ]

т.е. по норме отдачи на акционерный капитал, например?

а как насчет WACC?

я получил предположим 200 рублей поток. вложил своих 30... остальные заемные. 200 рублей - поток, до уплаты процентов.

дисконтируя по wacc я смотрю сколько будет стоить мой поток, если я из него заплачу проценты и обеспечу желаемую отдачу на акционерный капитал. ПОЛУЧИЛ дисконтированнй поток... например 80 рублей.
Далее вопрос в том имею ли я право сравнить со своими инвестициями??? ведь вложил я 30 рублей... тогда 80-30 >0 гуд!!
если с общей суммой инвестиций 80-100<0 не гуд!!!

[alexbigun]

Banker, по WACC дисконтируются FCFF (до налоговых выплат). От дисконтированного потока Вы отнимаете инвестиции, предоставленные всеми провайдерами капитала (это соотносится как с wacc так и с FCFF).
По k(e) Вы дисконтируете FCFE (после процентных выплат) и отнимаете только часть, предоставленную equity holders.

[B@nkeЯ]

АлексБигун, спасибо за ответы. Я понимаю, что отнимаю только акционерный капитал. Но отнимаю только его из соображений, что кредитные ресурсы мной выбраны и погашены из операционного потока в течение проекта. Т.е. смысл в том, что я как собственник получил на выходе поток... кредитору я должен только проценты по кредиту. их я учитываю либо в ставке дисконтирования, либо уменьшаю денежный поток до дисконтирования.
И вроде получается, что раз я за заемный капитал расплатился из потока, то оставшийся поток - мой. А так как я вложил в проект 30 рублей, то сморю дороже ли мой поток этой суммы или нет.

Поясните пожалуйста на понятийном уровне, чтоб я понял логику рассуждений.
Интуитивно я понимаю, что не прав, но не могу отпустить эту мысль без уяснения.
Объясните мне, пожалуйста

[alexbigun]

Так более понятно?