Показано с 1 по 14 из 14
Тема: Модель LBO
-
01.10.2007, 17:11 #1
- Регистрация
- 06.12.2005
- Сообщений
- 236
Модель LBO
Господа, встречался ли Вам в открытом доступе пример с оценкой возможного leveraged buyout? Хотелось бы посмотреть модель оценки. Хотя бы основные шаги.
Спасибо.
-
01.10.2007, 17:15 #2
- Регистрация
- 17.12.2005
- Сообщений
- 808
Сообщение от yaBB
Основные шаги связанные с моделированием operations, capital structure, debt/interest payouts, и taxes.
P.S. В России еще не было Western-style LBOs. GS недавно что-то такое похожее провели, но рынки России еще не готовы к подобным транзакциям.Последний раз редактировалось alexbigun; 01.10.2007 в 22:28. Причина: addition
-
01.10.2007, 22:57 #3
- Регистрация
- 12.12.2005
- Сообщений
- 605
Сообщение от yaBB
Хотелось бы посмотреть модель оценки. Хотя бы основные шаги.
-
02.10.2007, 14:05 #4
- Регистрация
- 06.12.2005
- Сообщений
- 236
Сообщение от alexbigun
Сообщение от nchuvakhin
-
02.10.2007, 22:42 #5
- Регистрация
- 17.12.2005
- Сообщений
- 808
Сообщение от yaBB
В России не организовать debt package, как его знают "там." Проблемы с организацией subordinated debt, mezz financing... То, что PIK notes организовали - прикольно
Сообщение от yaBB
-
03.10.2007, 16:15 #6
- Регистрация
- 06.12.2005
- Сообщений
- 236
Сообщение от alexbigun
Проблемы с организацией subordinated debt
То, что PIK notes организовали - прикольно
В книжках Вам не прочитать, так как LBO моделирование - transaction driven. Может, конечно, что-то где-то как case study, но только в общих чертах. Все остальное - confidential information.
-
03.10.2007, 18:53 #7
- Регистрация
- 17.12.2005
- Сообщений
- 808
Говорю сразу, я не специалист по debt financing в России. Знаю только, что российские банки не особо-то выдают займы (недавняя история с известным уже публичным банком, которые не захотел выдать займ российской компании, которая в конечном итоге одолжила за границей).
В Европе, например, существует запрет на предоставление финансовой помощи организациям, которые покупают сток той или иной компании. Другими словами финансовый спонсор, делающий LBO, не имеет право гарантировать senior loans активами компании, которую он выкупает. Существует еще много разных ограничений, которые влияют на структурирование сделки.
Обычно senior secured debt составляет ~45% от общей капитализации. Equity обычно ~30%, все остальное - senior unsecured debt (term loans, 2nd lien), subordinated debt, preferred, mezzanine. И на все это ничем не обеспеченное добро надо найти покупателя...
PIK достаточно распостраненный инструмент, хотя с теперешней кредитной ситуацией сложно найти инвестора, который бы предпочел PIK interest вместо cash interest.
Собственно, все это надо учитывать, когда Вы моделируете. Плюс, зная, что финансовый спонсор будет делать, Вы также включаете разного рода оперативыные изменения, такие как, например, продажа non-core активов.
Тщательно моделируются, например, налоги, а также items, на которых можно получить tax breaks. Одним словом, когда Вы DCF'ите, например, Вы не вдаетесь в такие подробности. (Собственно, многие items просто не присутствуют в "обычном" DCF, так как формируются в результате транзакции.)
Собственно, само вбивание цифр в Excel не так уж и мудрено: строете pro forma income statement, balance sheet, cash flow и показываете, какие последствия имеет transaction на sponsor returns. Главное - знать, как сделка структурируется и условия, на которых Вы получаете финансирование.
Надеюсь, для интервью Вам этого хватит Не забудте указать источник, если что
-
03.10.2007, 19:00 #8
- Регистрация
- 30.11.2005
- Сообщений
- 84
to yaBB,
дайте mail, я сброшу template на все вкл. LBO (кроме операционной части естественно)...
-
03.10.2007, 19:08 #9
- Регистрация
- 17.12.2005
- Сообщений
- 808
Srudent,
Не могу поверить, что Вы отдаете proprietary stuff... unless it's some googled one-pager...
-
03.10.2007, 20:10 #10
- Регистрация
- 30.11.2005
- Сообщений
- 84
to alexbigun,
ну зачем так плохо обо мне думать))) это template совсем другой уважаемой организации, и наверняка не последняя версия))) - случайно попал в домашний компьютер)))... не шучу...
-
03.10.2007, 20:14 #11
- Регистрация
- 06.12.2005
- Сообщений
- 236
Сообщение от Student
Спасибо.
cooper82@list.ru
2alexbigun: Не забудте указать источник, если что
-
04.10.2007, 01:17 #12
- Регистрация
- 17.12.2005
- Сообщений
- 808
Сообщение от Student
Сообщение от yaBB
-
04.10.2007, 14:15 #13
- Регистрация
- 30.11.2005
- Сообщений
- 84
эээ)))... очень-очень большой банк)))))
-
05.10.2007, 13:23 #14
- Регистрация
- 17.12.2005
- Сообщений
- 808
Сообщение от Student