расчет NPV: процентные и дисконтирование по wacc

[Lion Polina]

Подсткажите, пожалуйста, нужно ли делать корректировку денежных потоков на сумму процентных выплат по кредиту при использовании в качестве ставки дисконтирования WACC? Стоимость заемных средств в WACC уже учтена - тогда, наверное, к CF нужно добавлять объем процентных выплат, чтобы не было двойного счета?

И если эта логика правильна - что является CF проекта в данном случае - потоки с учетом исполнения процентных выплат, или скорректированные?

[alexbigun]

Поищите на форуме, тут это обсуждалось ad absurdum. Вы правы, WACC'ом надо дисконтировать cash flows до процентных выплат.

[xonix]

Дисконтирование применяется к FCFF.
Соответственно FCFF проекта в данном случае будут
-капитальные затраты
+операционная прибыль
+/-изменение оборотного капитала
-налог

С налогом техник принципиально 2:
1. Учитывать налог в потоке без учёта щита кредита через WACC=kE+(1-k)D(1-TAX)
2. Корректировать поток на величину щита и использовать WACC=kE+(1-k)D

[Lion Polina]

Дисконтирование применяется к FCFF.
Соответственно FCFF проекта в данном случае будут
-капитальные затраты
+операционная прибыль
+/-изменение оборотного капитала
-налог

С налогом техник принципиально 2:
1. Учитывать налог в потоке без учёта щита кредита через WACC=kE+(1-k)D(1-TAX)
2. Корректировать поток на величину щита и использовать WACC=kE+(1-k)D

Понятно, спасибо!