Портфельный анализ!? Подскажите.

[Dimaxem]

Хочу посоветоваться по вопросу анализа портфельных инвестиций.

Ситуация:
Есть инвест политика наша.
Отдали денгь в управление менеджерам.
Они за управление отчитываются.
И соответственно показывают куда они эти деньги вкладывают.

Задача:
Вертикальный (по структуре активов и соответствию с политикой) и горизонтальный (динамика изменения во времени) анализ. Оценка эффективности работы менеджера (не каждого компонента его пула, а в целом)

Решение:
1. Вертикальный анализ.
Просто проверка и сравнение распределения активов менеджером с нашей инвест политикой?! Что еще тут можно придумать?!

2. Горизонтальный анализ:
Ну тут уже пошли доходности взвешенные по денежному потоку, доходность сверх рынка (вы простите что может быть я плохо перевожу - книгу взял на англиском), коэффициенты Шарпа, корреляция, ковариация (по бумагам)...
Что нибудь еще подскажите?!

Может быть Российских авторов порекомендуете почитать?!

[nchuvakhin]

Ситуация:
Есть инвест политика наша.
Отдали денгь в управление менеджерам.
Они за управление отчитываются.
И соответственно показывают куда они эти деньги вкладывают.

Задача:
Вертикальный (по структуре активов и соответствию с политикой) и горизонтальный (динамика изменения во времени) анализ. Оценка эффективности работы менеджера (не каждого компонента его пула, а в целом)

Вот это, на мой взгляд, большая ошибка. Абсолютное большинство менеджеров -- специалисты. Если менеджер хорошо понимает акции, он совершенно не обязательно разбирается в облигациях и наоборот (не говоря уже про недвижимость и прочие альтернативные инвестиции). Соответственно, надо требовать от менеджеров отчетность по классам активов и сравнивать результативность по каждому классу с соответствующим индексом-эталоном. В противном случае Вы выбрасываете деньги на ветер -- вместо того, чтобы инвестировать в акции с менеджерами, которые хорошо понимают акции, а в облигации -- с менеджерами, которые хорошо понимают облигации, Вы инвестируете во все со всеми, что не есть хорошо.

Ну тут уже пошли доходности взвешенные по денежному потоку, доходность сверх рынка (вы простите что может быть я плохо перевожу - книгу взял на англиском), коэффициенты Шарпа, корреляция, ковариация (по бумагам)...
Что нибудь еще подскажите?!

Про все, что "по бумагам", лучше сразу забыть -- это не Ваше дело. Бумагами управляют менеджеры; Вы управляете менеджерами. Соответственно и задачи: Вам надо понять, как результативность отдельно взятого менеджера соотносится с рыночной (альфа-бета, среднее-волатильность, коэффициент Шарпа, коэффициент Сортино, information ratio, performance attribution -- все это поможет Вам со временем избавиться от плохих менеджеров и перевести активы к хорошим) и насколько успешно Ваш портфель продвигается к достижению его долгосрочных целей (probability of shortfall и все, что с ней связано).

Что Вы при этом оставили совсем без внимания -- это Вашу собственную тактическую результативность. В краткосрочной перспективе разбивка активов по категориям всегда будет в какой-то мере отличаться от той, что установлена инвестиционной политикой. Если Вы хороший менеджер менеджеров, то эти отклонения в среднем будут в "правильную" сторону (Вы увеличиваете вес рынков, которые в следующем периоде покажут лучшую результативность и уменьшаете вес рынков, которые в следующем периоде покажут худшую результативность). Если Вы плохой менеджер менеджеров, то все будет наоборот. В последнем случае стоит подумать о том, чтобы самоустраниться от управления менеджерами и нанять для этих целей сотрудника или консультанта (или купить математическую модель).

Может быть Российских авторов порекомендуете почитать?!

Да читайте хоть вьетнамских, лишь бы они с английского грамотно переводили...

[Dimaxem]

Мы и есть консультанты. =)))
Я не особо разбираюсь в портфельных инвестициях - поэтому мучаюсь! =((

В общем понятно - будем оценивать менеджеров. Их эффективность.

Спасибо за совет!