параметры для CAMP

[Marquis]

Хочу рассчитать цену собственного капитала по методу CAMP. Но по входным параметрам огромные сомнения.
В качестве безрисковой ставки взял индекс доходности гособлигаций RGBY где-то 6,5% за последний год.
В качестве рыночной доходности - рост индекса РТС за последние 5 лет - вышло 40% (по формуле сложных процентов). Не много ли?
Данные по котировкам наших акций пока ищу, но что-то мне подсказывает, что цена капитала выйдет довольно высокой))) Скажите пока корректно ли я взял первые два параметра? Думаю этот вопрос актуален не только для меня.

[WLMike]

Хочу рассчитать цену собственного капитала по методу CAMP. Но по входным параметрам огромные сомнения.
В качестве безрисковой ставки взял индекс доходности гособлигаций RGBY где-то 6,5% за последний год.
В качестве рыночной доходности - рост индекса РТС за последние 5 лет - вышло 40% (по формуле сложных процентов). Не много ли?
Данные по котировкам наших акций пока ищу, но что-то мне подсказывает, что цена капитала выйдет довольно высокой))) Скажите пока корректно ли я взял первые два параметра? Думаю этот вопрос актуален не только для меня.

Нет. Этот вопрос был актуален не только вам кучу раз в этом форуме, поэтому лучше воспользоваться поиском.

[Marquis]

Все что удалось найти это рекомендацию использовать как безрисковую ставку доходность бескупонных федеральных облигаций, а рисковую надбавку взять за 5% - как у западных инвестиционых банков.
Я не понимаю, посему собствено только бескупонные? чем плохи остальные?
И почему собственно нужно для российских условий брать западную ставку? Если РТС за последние 5 лет давал 40% роста, разве это не есть средняя доходность по нашему рынку капитала?

ЗЫ
Beta у меня вышла 0,21 я правда пока дивиденды по нашим акциям не учитывал ибо еще не знаю. Как следствие цена собственного капитал вышла 13,64%, что ИМХО близко к истине

[WLMike]

Все что удалось найти это рекомендацию использовать как безрисковую ставку доходность бескупонных федеральных облигаций, а рисковую надбавку взять за 5% - как у западных инвестиционых банков.
Я не понимаю, посему собствено только бескупонные? чем плохи остальные?

Бескупонность не так важна, хотя и полезна, особенно при хитрых состояниях рынка.

И почему собственно нужно для российских условий брать западную ставку? Если РТС за последние 5 лет давал 40% роста, разве это не есть средняя доходность по нашему рынку капитала?

40% это не средняя доходность, а оценка средней доходности на основании выборки. Посчитайте теперь ошибку этой оценки или 95% доверительный интервал. Возможно вы поймете почему лучше брать статистику по западному рынку.

ЗЫ
Beta у меня вышла 0,21 я правда пока дивиденды по нашим акциям не учитывал ибо еще не знаю. Как следствие цена собственного капитал вышла 13,64%, что ИМХО близко к истине

Опять же посчитайте ошибку своей беты и доверительный интервал для нее.

[Marquis]

Попробую посчитать, если вспомню как это делается))) Что западный рынок более стабилен я итак знаю, только вот основные акционеры-то у нас тут, в России, так можно и цены на сырье взять европейские)))
Кстати не подскажите на каких временных интервалах рекоменудется расчитывать бету и среднерыночную доходность?

[Marquis]

Бескупонность не так важна, хотя и полезна, особенно при хитрых состояниях рынка.

то есть в принципе вы не против RGBY

40% это не средняя доходность, а оценка средней доходности на основании выборки. Посчитайте теперь ошибку этой оценки или 95% доверительный интервал. Возможно вы поймете почему лучше брать статистику по западному рынку.

глянул я на список акций по которым считается РТС и что-то стало лениво выписывать котировки по всем чтобы посчитать доверительный интервал. Тем более что это ничего не даст ибо доверительный интервал будет каждый день разный, то есть нужно считать средний за достаточно большой период а потом еще сравнивать с интервалом по западному индикатору. Многовато расчетов будет.

ЗЫ Сказали бы что эту модель еще CAPM называют, что кажется правильнее чем CAMP, я бы намного больше полезных тем нашел

[WLMike]

Ну нашли же. Теперь запомните как писать правильно.

[#22]

советую посмотреть методику Атона
на мой взгляд она логична

[Финансист]

Уважаемый #22, может ссылки дадите или книги посоветуйте?

[Marquis]

И правда может укажите где прочитать ее, а то через поисковик не ищется, какие-то ионометры вылезают

[Финансист]

http://hghltd.yandex.com/yandbtm?url...Fmessages%2F28 60%2F4009.shtml&text=%F0%E1%EA%20%F0%E0%F1%F7%E5%F2%20wacc%2 0%E0%F2%EE%ED&reqtext=(%F0%E1%EA%3A%3A122090%20%26%20%F0%E0% F1%F7%E5%F2%3A%3A13926%20%26%26%20wacc%3A%3A800378936%20%26% 26%20%E0%F2%EE%ED%3A%3A700431)%2F%2F6&dsn=0&d=2669593&sh=1&s g=0&isu=1


Жалко ссылка Алексея П. от 30.окт. 2002г не работает

[No brain, no pain]

Все очень просто, читаем это:

http://www.cfin.ru/finanalysis/value/goldman.shtml

http://overbase.narod.ru/rate.pdf

http://overbase.narod.ru/capm.pdf

И Атон, конечно:

http://overbase.narod.ru/rate-atonr.pdf