Показано с 1 по 7 из 7
-
16.07.2009, 15:33 #1
- Регистрация
- 02.07.2009
- Сообщений
- 4
Стоит ли при расчете денежных потоков, более 5 лет учитывать мультипликатор Джонса
При расчете денежных потоков проекта длительностью более 5 лет, стоит ли умножать EBITDA пятого года на рыночный мультипликатор отросли, из-за того что денежные потоки длительностью более пяти лет тяжело доказать инвесторам, правильно ли будет продолжать дисконтировать потоки до 8 года?
-
22.07.2009, 09:23 #2
- Регистрация
- 12.05.2006
- Сообщений
- 2,180
не правильно
-
22.07.2009, 12:45 #3
- Регистрация
- 02.07.2009
- Сообщений
- 4
GennВы не могли бы дать пожалуйста более развернутый ответ, как будет правильно, буду признателен, дело в том что до меня делали оценку инвестиционного проекта, руководство попросило меня переделать, свою финансовую модель они конечно мне не дали, есть только результаты, так вот по ним я понял, что они брали горизонт расчета 8 лет, что в принципе неправильно. Из за того что я рассчитываю потоки 5 лет, и умножаю EBITDA 5-года на рыночный мультипликатор, у меня с ними существенная разница в показателях NPV, IRR, что мне и надо обьяснить руководству. Может есть ссылка на литературу или источник, которые объясняют эту методику.
-
22.07.2009, 23:17 #4
- Регистрация
- 12.05.2006
- Сообщений
- 2,180
Сколько составляет срок реализации проекта? Какова стабильность прогнозируемых потоков? Есть ли потоки, приходящиеся на последний год - например рекультивация земли?
-
27.07.2009, 21:44 #5
- Регистрация
- 02.07.2009
- Сообщений
- 4
Вы правильно подумали- проект сельскохозяйственный: на базе существующего сельхоз. предприятия будут строится два завода, заводы думаю будут работать лет 15-20 минимум, запуск заводов приходится на 10 месяц, после освоение заемных средств. Рассчитываю я эффективность запуска двух заводов, те потоки которые только они принесут, не учитываю текущую деятельность предприятия.
Правильно ли будет расчитывать денежные потоки за 5 лет и использовать мультипликатор отросли, хоть заводы могут профунционировать лет 15-20?
-
28.07.2009, 01:37 #6
- Регистрация
- 12.05.2006
- Сообщений
- 2,180
Я (честно говоря) вообще не думал о том, какого рода этот проект.
Обычно принято делать прогноз потока на пять лет (в сдаче аренды недвижимости - десять). Оставшаяся часть считается по доходу последнего года.
Но мультипликатор надо применять не бездумно. Если предполагается срок оставшейся эксплуатации 10 лет - значит и надо взять аннуитет в течении 10 лет по ставке дисконтирования.
-
28.07.2009, 10:39 #7
- Регистрация
- 02.07.2009
- Сообщений
- 4
Genn
Спасибо, теперь мне более понятно.