Показано с 1 по 11 из 11
  1. #1

    Post Венчурные фонды в России

    Этой весной тема венчурных инвестиций была одной из наиболее активно обсуждаемых на всевозможных конференциях. И поэтому, когда встал вопрос идти или не идти на мероприятие под названием «Московский венчурный форум», мне захотелось посмотреть – что вообще накопилось в России из реально действующих инвестиционных фондов, которые можно было бы считать венчурными.
    Результаты такие. Имеется около двух десятков фондов, которые не только заявляют о намерениях, но и могут похвастаться более-менее приемлемым портфелем. Например, такие:
    • Mint Capital, http://www.mintcap.ru/ru/portfolio/
    • Русские технологии, http://www.ru-tech.ru/rt.php?rtpage=...id=1&rtlang=ru
    На эти два десятка есть еще не меньше полусотни фондов, в которых так или иначе заявлено государственное участие. Их можно условно поделить на две группы. Первые созданы относительно давно, существуют более 3 лет и никакого портфеля публике не предъявляют. Чаще всего, при ближайшем рассмотрении выясняется, что никакие это не венчурные фонды, а пустышки или инструменты распределения различных бюджетов на поддержку чего-нибудь. Вторая группа – это фонды, созданные за последнее время в рамках очередной волны господдержки всего инновационного. Ничего плохого о них сказать пока нельзя, надо пробовать работать. Единственное, что можно утверждать по этой второй группе, это то, что деньги там, действительно, есть и они планируются к вложению именно как венчурные инвестиции. Посмотрим, что из этого получится. Если интересно, то одной из системообразующих структур для новых фондов этого типа служит «Российская венчурная компания» (http://rusventure.ru).
    Итого, для поиска венчурных инвестиций для технологических и просто перспективных проектов имеется что-то около 30-40 адресов, по которым стоит направляться. Уже неплохо.

    И напоследок, специально для тех, кому когда-нибудь отказывали венчурные инвесторы . Вот здесь можно посмотреть прекрасное описание того, как они потом об этом жалеют:
    http://www.bvp.com/port/anti.asp

  2. #2
    Член сообщества
    Регистрация
    12.12.2005
    Сообщений
    605

    По умолчанию

    С одной стороны, приятно, что есть движение, с другой -- надо смотреть на вещи критически...

    Цитата Сообщение от Дмитрий Рябых
    Имеется около двух десятков фондов, которые не только заявляют о намерениях, но и могут похвастаться более-менее приемлемым портфелем.
    "Приемлемый портфель" -- понятие растяжимое. Из приведенных выше ссылок видно, что портфель "Русских технологий" включает семь компаний, фонды Mint Capital -- шесть и четыре. Маловато будет -- приличный венчурный фонд в интересах диверсификации должен иметь хотя бы тридцать, а лучше пятьдесят.

    Что бросается в глаза:
    • Из семи компаний, в которые инвестировали "Русские технологии", в России находится только одна (две в Израиле, две в США, одна размазана между Британией и Индией, одна на Украине).
    • Потфель Mint I существует достаточно давно (даты инвестирования -- 2001-04 гг.), но никакой информации о выходах. К чему бы это?
    • Портфель Mint II выглядит скорее мезанинным, чем венчурным.
    На эти два десятка есть еще не меньше полусотни фондов, в которых так или иначе заявлено государственное участие. Их можно условно поделить на две группы. Первые созданы относительно давно, существуют более 3 лет и никакого портфеля публике не предъявляют. Чаще всего, при ближайшем рассмотрении выясняется, что никакие это не венчурные фонды, а пустышки или инструменты распределения различных бюджетов на поддержку чего-нибудь.
    Такого добра, к сожалению, навалом... Вспомните хотя бы "Высокоскоростные магистрали"...

    Вторая группа – это фонды, созданные за последнее время в рамках очередной волны господдержки всего инновационного. Ничего плохого о них сказать пока нельзя, надо пробовать работать. Единственное, что можно утверждать по этой второй группе, это то, что деньги там, действительно, есть и они планируются к вложению именно как венчурные инвестиции. Посмотрим, что из этого получится.
    Посмотрим... Мне лично сомнительно, но посмотрим...

    Успешные программы инвестирования бюджетных денег имеют одно общее свойство: реально управляет инвестициями не правительственная контора, а частная компания, которой деньги отданы в управление, причем помимо правительственных, она инвестирует и свои средства. В США, например, Администрация по делам малого бизнеса сама не инвестирует ни копейки, но отдает деньги под управление, и только компаниям, которые уже привлекли под управление как минимум пять миллионов долларов от частных инвесторов (это для компаний, инвестирующих в долговые обязательства; для инвестиций в акции планка выше -- 10 миллионов). На сегодня в этой программе участвуют более 400 управляющих компаний...

  3. #3
    Член сообщества
    Регистрация
    30.11.2005
    Сообщений
    84

    По умолчанию

    Проблемы с венчурными проектами в России не изменились: большинство «изобретателей» думают о коммерческой составляющей своих идей в последнюю очередь, владельцы по-настоящему интересных идей на практике не хотят «отдавать контроль» в обмен на финансирование (издержки советского менталитета или нежелание думать деньгами???), практически не возможно найти квалифицированный (если не сказать образованный) менеджмент, способный развивать венчурный проект, крайний дефицит кадров для управ. компаний самих фондов, высокие издержки ведения бизнеса в России, узкий внутренний рынок и т.д. и т.п.

    MintCap. - классический private equity фонд, все его инвестиции осуществлены, когда компании уже вышли из стадии бизнес-идеи и имеют определенный track record

  4. #4
    Член сообщества
    Регистрация
    30.11.2005
    Сообщений
    84

    По умолчанию

    а гос. фонды - это просто смешная история: Нац. агент. инвест. не имеет ни одного (!!!!) проекта)))))

  5. #5
    Член сообщества
    Регистрация
    30.11.2005
    Сообщений
    84

    По умолчанию

    Дмитрий, а обращался ли Альт-Инвест к фондам?

  6. #6

    По умолчанию

    Цитата Сообщение от Student
    Дмитрий, а обращался ли Альт-Инвест к фондам?
    К венчурным - крайне редко. До недавнего времени это была не наша тема, мы больше работали с банками и венчурными фондами я интересовался только из любви к прекрасному . Но вот с весны мы начали к ним примеряться с разных сторон, т.к. немножко расширили круг своих задач и у новых клиентов есть проекты чисто венчурные.

    Что написано у Минт Капитал на сайте я, честно говоря, особенно не читал, может из этого и следует, что они не венчурные. Просто за апрель-июнь и их видел на куче конференций и там они интересуются именно венчурными проектами. Элекснет, например, был почти с нуля. А он в Минт2.

    Вообще, ситуация, конечно, не восхитительная. И 30-40 адресов, упомянутых мной, это не адреса, где точно будет разговор по делу, а адреса фондов, которые нет причин считать фикцией. Но сравнивать с США, это то же самое, что софтверной компании, гордящейся ростом оборота с $5M до $50M напоминать о существовании Microsoft и Oracle. Мне нравится динамика. И нравится то, как сформулированы подходы у новых гос. фондов (частные управляющие компании, гос. денег только половина). Хотя и может все равно получиться лажа, есть прямой резон попробовать с ними работать (и с теми немногими и небольшими частными и с полугосударственными).

  7. #7
    Член сообщества
    Регистрация
    12.12.2005
    Сообщений
    605

    По умолчанию

    Цитата Сообщение от Дмитрий Рябых
    Что написано у Минт Капитал на сайте я, честно говоря, особенно не читал, может из этого и следует, что они не венчурные. Просто за апрель-июнь и их видел на куче конференций и там они интересуются именно венчурными проектами. Элекснет, например, был почти с нуля. А он в Минт2.
    С одной стороны, правда. С другой стороны, остальные три сделки в Mint II -- типичное private equity: одна компания образована в 2002 году, вторая в 1990 (!), третья вроде новая, но отрасль (торговля модной одеждой) такая, что венчурным капиталистам в ней традиционно неудобно, а вот инвесторы в private equity в ней себя чувствуют как рыба в воде...

    Но сравнивать с США, это то же самое, что софтверной компании, гордящейся ростом оборота с $5M до $50M напоминать о существовании Microsoft и Oracle.
    Именно: важное, нужное и полезное занятие.

    С одной стороны, в России очень устойчив миф о громадности ее внутреннего рынка. На деле российский рынок ничуть не громаднее бразильского. Соответственно, у серьезной компании рано или поздно должен встать вопрос о расширении за пределы России.

    С другой стороны, российским софтверным компаниям важно понимать, что Microsoft и Oracle (и прочие крупные софтверные компании) -- это потенциальные покупатели. Либо продукции, либо самих компаний.

    С третьей стороны, Microsoft и Oracle тоже в какой-то момент прошли период роста оборотов с $5M до $50M. Но на достигнутом не остановились...

    Мне нравится динамика. И нравится то, как сформулированы подходы у новых гос. фондов (частные управляющие компании, гос. денег только половина). Хотя и может все равно получиться лажа, есть прямой резон попробовать с ними работать (и с теми немногими и небольшими частными и с полугосударственными).
    Согласен.

  8. #8
    Новый участник
    Регистрация
    30.07.2007
    Сообщений
    1

    По умолчанию Адреса в студию

    Цитата Сообщение от Дмитрий Рябых
    ... мне захотелось посмотреть – что вообще накопилось в России из реально действующих инвестиционных фондов, которые можно было бы считать венчурными...
    Дмитрий, дайте плз еще адресов (или хотя бы названий) фондов 'первого типа', из тех куда Вы причислили 'Русские Технологии' и 'Минт'...

    P.S.
    Я ищу истории успеха инновационных проектов, но пока все что мне удалось найти приличного и вразумительного так это - UltraMotors (http://www.ultramotors.co.uk) и Элекснет, профинансированные PT и Минт'ом соответственно. Но это уже были 'вторые руки', т.е. ангельский этап финансировали другие. Однако, если пошукать по портфелям фондов, то несложно потом и раскрутить цепочку... Меня интересуют технологичные стартапы, но не IT в чистом виде, а скорее именно к-либо устройства.

  9. #9

    По умолчанию

    Я не очень хорошо знаком с проектами в сфере электроники. Посмотрите остальные проекты РТ: http://www.ru-tech.ru/rt.php?rtpage=...id=1&rtlang=ru
    Что-то обильно делается в рамках Системы-венчур, но подробностей я не знаю.

  10. #10
    Член сообщества
    Регистрация
    30.11.2005
    Сообщений
    84

    По умолчанию

    Статьи в последнем Секрете Фирмы о фондах:

    http://www.sf-online.ru/article.asp?...E-F916B253B192 - в приложении есть список основных венчурных и "прямых" фондов

    http://www.sf-online.ru/article.asp?...6&mnodeID=1370

    http://www.sf-online.ru/article.asp?...6&mnodeID=1370

  11. #11
    Член сообщества
    Регистрация
    30.11.2005
    Сообщений
    84

    По умолчанию

    Интернет версия 3-й статьи "Развод с осложнениями", почему-то неполная:

    Звездные выходы
    Высокие риски фондов прямых инвестиций компенсируются высокими прибылями. Пусть пара проектов в портфеле оказалась откровенно провальной — зато одна компания с лихвой компенсирует все убытки. СФ нашел несколько примеров триумфальных «выходов» фондов.
    DELTA PRIVATE EQUITY PARTNERS.
    В декабре прошлого года управляющая компания Delta Private Equity Partners продала свои 8,6% акций в «Телевизионной сети ТВ-3» холдингу «Проф-медиа» за $48 млн. Таким образом, «просидев» в проекте четыре года, компания продала
    свой пакет в 12,8 раз дороже, чем за него заплатила. Покупатель не постоял за ценой: 100% телесети обошлись ему в $550 млн. Но сделка для «Проф-медиа» тоже была выгодной: ТВ-3 оставался последним общенациональным независимым от какого-либо крупного холдинга или государства активом на российском телерынке. А благодаря покупке «Рамблера» и ТВ-3 «Проф-медиа» стал крупнейшим частным медиахолдингом в Восточной Европе с капитализацией свыше $1 млрд.
    RENOVA CAPITAL ONE.
    ДляУК Renova Capital Advisors курицей, несущейзолотыеяйца, стал
    провайдер «Корбина телеком». Он был куплен осенью 2005 года за $146 млн ($90 млн — кредит ВТБ, остальное — деньги Renova и Александра Мамута). В декабре 2006-го новые владельцы перепродали «Корбину телеком» оператору связи Golden Telecom, причем с внушительной прибылью — $300 млн за 51% «Корбины». Этот пакет «Ренова» и Мамут обменяли на 8% акций самого Golden Telecom, которые в последний год неуклонно дорожали. Сделка была закрыта в мае этого года. По оценкам, она принесла 160% годовых.
    DIGITAL SKY TECHNOLOGIES И TIGER GLOBAL MANAGEMENT.
    В январе этого года крупная южно-африканская медиагруппа Naspers приобрела за $165 млн 30% российской компании Port.ru (владельца интернет-портала Mail.ru). Продавцами выступили фонды прямых инвестиций Digital Sky Technologies (управляется компанией NCH Advisors) и Tiger Global Management. Naspers активно вкладывает средства в различные печатные и электронные СМИ в Бразилии,
    России, Индии и Китае. Интерес Naspers к российским сетевым СМИ объясняется
    стремительным ростом рынка интернет-рекламы. Только в 2006 году затраты рекламодателей в интернете, по оценкам ZenithOptimedia, выросли на 80%. Всего с 2002 года оба фонда вложили в Mail.ru около $20 млн, так что доходность их инвестиций превысила 100%.

Ваши права

  • Вы не можете создавать новые темы
  • Вы не можете отвечать в темах
  • Вы не можете прикреплять вложения
  • Вы не можете редактировать свои сообщения
  •