Показано с 1 по 22 из 22
-
06.06.2007, 20:40 #1
- Регистрация
- 06.06.2007
- Сообщений
- 56
Помогите, пожалуйста! Финансовый рычаг.
Здравствуйте!
Подскажите мне, пожалуйста!!!! Я начинающий экономист.
Финансовый директор нашей организации поставил передо мной задачу, рассчитать эффект финансового рычага. Определить результативность использования организацией заемных средств. И определить рентабельность собственного капитала.Подскажите, пожалуйста, ИЗ КАКИХ СТРОК БАЛАНСА складываются следующие показатели, участвующие в формулах расчета:
1) Средняя сумма используемого капитала
2) Собственные средства организации.
Заранее спасибо,
Ирина.
-
07.06.2007, 12:05 #2
Ну в состав собственных средств включается акционерный капитал (он же уставный), добавочный, резервный + нераспределенная прибыль за минусом средств, идущих на дивиденды.
А под "Средней суммой используемого капитала" Вы что имеете ввиду?
-
07.06.2007, 12:20 #3
1) Средняя сумма используемого капитала
2) Собственные средства организации.
Судя по названиям статей,
- средня сумма используемого капитала - по всей видимости среднегодовая арифметическая величина валюты баланса
- собственные средства - величина, показанная как разница между валютой баланса и заимствованными средствами.... Что и есть "собственный капитал".... Он, по идее, должен быть представлен отдельным классом капитала (разделом) (не знаю как в России. к сожалении, но должно быть по идее так).
Slav
Скорее всего имеется в виду сумма всех средств, контролируемых предприятием, что и есть валюта баланса....
Хотя могу и ошибаться....
-
07.06.2007, 12:40 #4
В России этот раздел баланса обзывается "Капитал и резервы", а в отчетности, составленной согласно IFRS - Equity
-
07.06.2007, 12:51 #5
- Регистрация
- 06.06.2007
- Сообщений
- 56
Сообщение от Slav
-
07.06.2007, 13:27 #6
Да Шурик прав, просто это одно и тоже
т.е. Валюта баланса - заемные средства = уставный капитал + добавочный + резервный + нераспределенная прибыль за минусом средств, идущих на дивиденды
-
07.06.2007, 13:36 #7
- Регистрация
- 06.06.2007
- Сообщений
- 56
Сообщение от Slav
-
08.06.2007, 11:12 #8
- Регистрация
- 08.06.2007
- Сообщений
- 87
Насчет финансового рычага существуют две концепциии западдно-европейская и американская
Западноевропейские финансисты определяют эффект финансового рычага ЭФР как приращение к чистой рентабельности собственного капитала, получаемое благодаря использованию заемного капитала несмотря на платность последнего. Слагаемыми ЭФР согласно этой концепции являются:
ЭФР=(1-t ) *(ЭР-СРСП)*(заемный капитал/собственный капитал),%
Где:
СРСП- средняя расчетная ставка процента;
(ЭР-СРСП)- дифференциал финансового рычага,%
ЗК/СК -плечо финансового рычага
ЭР- экономическая рентабельность = дох.опер./(СК + ДО)
t - ставка по корпоративному налогу (налог на прибыль предприятия)
СРСП = (все фактические финансовые издержки по кредитам за период в пределах вычетов)/Общая сумма заимствованных средств, используемых за период
Если новое заимствование приносит положительный ЭФР, то такое заимствование выгодно. Но при этом необходимо следить за значением дифференциала, т.к. при наращивании плеча финансового рычага банки склонны компенсировать рост своего риска повышением процентной ставки.
Риск кредитора выражен также величиной дифференциала – чем больше дифференциал, тем меньше риск и наоборот.
Эта концепция открывает широкие возможности при определении безопасного объема заемных средств; расчету допустимых условий кредитования; облегчения налогового бремени для предприятия. Но между дифференциалом и плечом финансового рычага существует глубокое противоречие, вызванное возрастанием СРСП при увеличении ПФР, что уменьшает дифференциал. Поэтому разумный финансовый менеджер не станет увеличивать безоглядно ПФР, а будет регулировать его в зависимости от дифференциала.
С точки зрения американской концепции сила воздействия финансового рычага СВФР показывает
СВФР= Дох. операционный/(Дох. опер - проценты)
Приведенная формула не дает ответа на вопросы о безопасной величине и условиях кредитования как западноевропейская концепция, зато дает возможность рассчитать сопряженный эффект операционного и финансового рычагов и определить совокупный уровень риска, связанного с предприятием.Последний раз редактировалось Финансист; 08.06.2007 в 11:23.
-
08.06.2007, 12:27 #9
- Регистрация
- 06.06.2007
- Сообщений
- 56
ФИНАНСИСТ
Большое спасибо за развернутый ответ.
А как произвести расчет технически. Разные источники трактуют по-разному. Кто-то берет данные для расчета (собственный капитал, заемный) из баланса на конец периода, в других источниках среднюю величину (на начало года + на конец отчетного периода/2).
И все же, собственный капитал это стр.490 + стр.640, а заемный - валюта баланса-стр.490-стр.640?
-
08.06.2007, 13:24 #10
Я бы советовал брать среднюю величину, т.к. итог по балансу показывает состояние на определенную дату, а операционных доход - это показатель за период
-
08.06.2007, 14:09 #11
- Регистрация
- 08.06.2007
- Сообщений
- 87
Отнеми от валюты баланса текущие и долгосрочные обезательства или как уже отмечали СК= уставный капитал + добавочный + резервный + нераспределенная прибыль за минусом средств, идущих на дивиденды, а что касается стр.490,стр640 я не знаю что это такое я не из России и отчетность у нас по МСФО
-
08.06.2007, 14:25 #12
-
08.06.2007, 15:27 #13
- Регистрация
- 06.06.2007
- Сообщений
- 56
Всем большое спасибо за участие и помощь на моем нелегком финансовом поприще начинающего экономиста.
С собственным капиталом я наконец разобралась с Вашей помощью, спасибо.
Теперь мнение разделилось по поводу заемного.
Всетаки в формуле расчета нужно использовать только долгосрочные займы? Краткосрочная кредиторка и займы не в счет?
-
09.06.2007, 12:43 #14Сообщение от Финансист
-
09.06.2007, 14:26 #15
- Регистрация
- 07.01.2007
- Сообщений
- 31
По поводу средней величины.
Действительно, следует использовать среднее значение капитала, но не среднеарифметическое, а среднехронологическое. Для квартальных значений среднехронологическое можно вычислить как: ((1/2) * Знач. за 1 Кв + Знач. за 2 Кв + Знач. за 3 Кв + (1/2) * Знач. за 4 Кв) / 3. В общем виде: ((1/2) *t1 + t2 + … tn-1 + (1/2)*tn)/(n-1). Кажется так .
По поводу эффекта финансового рычага.
Лично мое мнение, что данный показатель остался еще от плановых экономик и врядли вам чем-то поможет. Сами рассудите – рентабельность активов (ROA, ЭР), это крайне волатильный показатель, т.к. в его основе лежит чистая прибыль, а политика в отношении привлечения заемных средств – стратегическая и долгосрочная. В итоге вы можете получить постоянно меняющийся знак ЭФР, а это может привести к неправильным решениям в отношении заемного капитала.
На мой взгляд, в отношении заемных средств лучше всего использовать подход на основе минимизации WACC, хотя и он не лишен своих недостатков.
-
09.06.2007, 15:24 #16
- Регистрация
- 06.06.2007
- Сообщений
- 56
Надо попробовать оба метода.
А кто может объяснить смысл рычага не книжными фразами. Все понятно, что он должен быть положительным. Что разница между экономической рентабельностью и стоимостью кредитных средств д.б. больше нуля.
Я поняла изначально, эффект заключается в том, что при разумном распределении собственных и заемных средст, фирма экономит на налоге на прибыль за счет включения % по кредитам в прибыль до налогообложения. Тем самым платить % выгоднее, и эта сумма значительно меньше налога на прибыль. Но похоже я ошибаюсь.
-
09.06.2007, 17:21 #17
- Регистрация
- 07.01.2007
- Сообщений
- 31
Сообщение от Alisssa
1. Стоимость заемного капитала, как правило, ниже стоимости собственного, т.к. у займодавца ниже риски, чем у акционеров.
2. При использовании заемных средств повышается вероятность банкротства фирмы и следовательно стоимость заемного капитала.
3. Согласно формуле Хомады, повышается бета фирмы и, следовательно, стоимость собственного капитала.
Возможно я тоже ошибаюсь .
-
13.06.2007, 08:52 #18
-
13.06.2007, 20:04 #19
- Регистрация
- 07.01.2007
- Сообщений
- 31
Сообщение от Slav
bl = bu * (1 + (1 - T)*(D/E)),
где bl - бета фирмы с заемным капиталом D; bu - бета фирмы без использования заемного капитала; Т - ставка налога на прибыль; D и E - стоимости заемного и собственного капиталов (рыночные).
PS: Читайте учебники по финансовому менеджменту . Мне, например, очень Бригхэм понравился.
-
14.06.2007, 16:10 #20
- Регистрация
- 14.06.2007
- Сообщений
- 1
Здравствуйте, очень хочу просветиться в управленческих финансах. Посоветуйте книги для гуманитария, где было бы доступно написано и понятным языком. Есть ли таковые?
-
14.06.2007, 18:15 #21
- Регистрация
- 06.06.2007
- Сообщений
- 56
Смотря что Вас интересует. Могу посоветовать следующих авторов по тематикам.
Бюджетирование - Щиборщ К.В.
Управление затратами- К.Друри
Финансовый анализ - Ионова А.Ф., и Шеремет А.Д.
-
15.06.2007, 07:56 #22Сообщение от AAZ
Однако, мне кажется, что не ко всем компаниям в России возможно применить такой подход.