Показано с 31 по 47 из 47
-
06.04.2007, 11:37 #31
- Регистрация
- 26.02.2007
- Сообщений
- 33
И еще я не вполне понял статью в CF statement:
"Aquisitions of subsidiaries, net of cash required" По годам приводятся следующие значения:
-50 -10 43 -98 -499 -168 -1 225 -477 -2 874
Если же посчитать сумму приобретенных компаний, которые указываются в пояснительной записке в разделе "Business combinations" то суммы сильно отличаются. Вот:
-53 -720 -138 -525,1 -67 -1156 -413 -66
Вопрос - что же испольховать при расчете Capital expenditures - данные CF statement или то, что указано в пояснительной записке?
-
06.04.2007, 11:44 #32
- Регистрация
- 07.09.2006
- Сообщений
- 42
Позволю предположить, что покупка могла быть не за кэш, а скажем за акции, и реальное движение средств происходило не в момент объявления, а позже.
-
06.04.2007, 13:07 #33
- Регистрация
- 26.02.2007
- Сообщений
- 33
2Morant
Нет, это учтено. То, что покупалось за акции переводилось в деньги и суммировалось, т.е. вторая строка значений - это расчет в денежном эквиваленте - не важно за акции или за кэш. К тому же если провести суммирование, то разница в 2 раза почти.
Может просто в примечании не все поглащения описываются, или только не менее определенной суммы?
Как бы то ни было, что же предпочтительней использовать? Логика подсказывает, что наверное из CF отчетности, хотя бы потому, что эта величина больше.
-
10.04.2007, 18:29 #34
- Регистрация
- 26.02.2007
- Сообщений
- 33
Господа, кто-нибудь может сказать, что означает фраза в CF statement:
"Aquisitions of subsidiares, net of cash acquired". Что значит "net of cash acquired"?
Т.е в денежном эквиваленте, или только поглощения, которые произведены за кэш? На сколько эту величину можно использовать при расчете СF?
-
10.04.2007, 19:31 #35
- Регистрация
- 16.05.2006
- Сообщений
- 2,209
Сообщение от Dewsha
-
12.04.2007, 12:28 #36
- Регистрация
- 26.02.2007
- Сообщений
- 33
Спасибо за ответ, я тоже потом уже догадался (сначала acquired прочитал как required)
Но те вопросы, которые я тебе задал по поводу разных значений aquisitions в CF - отчетности, и пояснениям к годовой отчетности остаются в силе. Напомню - сумма поглощений, произведенных компанией в отчетном году, указанной в примечаниях не соответствует значениям в CF-отчетности. Более того, по итогам 5-лет, суммы отличаются где-то на 1,5 млрд.
Майк, извини, замучал тебя наверное уже . Но вопросы все время возникают по мере работы.
Вопрос по расчету показателя (Debt issued - Debt repaid), как на твой взгляд его правильно расчитать. Я нашел 2 способа - по балансу как (Long-term debt + short term debt) этого года - (Long term debt+short term debt) прошлого года.
Или по CF statement - там в разделе CF from financing activities есть две статьи - proceeds from issuance of long-term debt и Principal payments of long-term debt.
Я пробовал и так и так, результат в целом получается схожий, но второй вариант дает более низкий уровень reinvestment rate, и как следствие - темпы роста EBIT и NI.
-
12.04.2007, 13:34 #37
- Регистрация
- 16.05.2006
- Сообщений
- 2,209
Сей час очень занят, ответить не смогу.
-
24.04.2007, 15:05 #38
- Регистрация
- 24.04.2007
- Сообщений
- 3
Сообщение от WLMike
-
24.04.2007, 15:29 #39
- Регистрация
- 16.05.2006
- Сообщений
- 2,209
Сообщение от Александр Давыдов
-
24.04.2007, 16:05 #40
- Регистрация
- 24.04.2007
- Сообщений
- 3
Сообщение от WLMike
-
24.04.2007, 18:54 #41
- Регистрация
- 16.05.2006
- Сообщений
- 2,209
Сообщение от Александр Давыдов
Сообщение от Александр Давыдов
Сообщение от Александр Давыдов
-
24.04.2007, 19:41 #42
- Регистрация
- 24.04.2007
- Сообщений
- 3
Цитата: "Я считаю, что нужно поступать так: берется EBIT, к нему прибавляется вся амортизация (в том числе гудвила), вычитается налог на прибыль, исчисленный в соответствии с нормами налогового права для ситуации, если бы у фирмы не было долга, вычитаются капитальные вложения, вычитается прирост NCWC."
Возможно мы говорим об одном и том же только разными словами. Вы написали "к нему прибавляется вся амортизация (в том числе гудвила)" я такого же мнения, а именно, амортизация гудвила прибавляется к EBIT а следовательно увеличивает FCFF.
Ранее, Ваши слова "При расчете денежных потоков никогда не учитывают амортизацию goodwill в потоках" я видимо истолковал неправильно.
Если приводить пример, то может быть такой...
Предположим амортизация гудвила (равна 30 ед.) уменьшает EBIT*(1-T), далее при расчете FCFF мы не корректируем FCFF на сумму амортизации гудвила, и тогда FCFF, допустим, равен 100 ед. В первоначальном варианте я понял Вас именно так.
Сейчас, когда вы написали "к нему прибавляется вся амортизация (в том числе гудвила)", то результат FCFF будет равен 130 ед.
-
24.04.2007, 21:41 #43
- Регистрация
- 16.05.2006
- Сообщений
- 2,209
Я тоже подозревал, что вы просто не совсем правильно меня поняли
-
21.12.2011, 18:17 #44
- Регистрация
- 21.12.2011
- Сообщений
- 1
DCF моделирование, некоторые моменты
Коллеги,
я как то подзабыл процесс создания DCF модели (а тут понадобилось), а точнее расчета FCF - вычитаются ли расходы по банковским процентам из потока или нет?
Мне нужно оценить стоимость эквити компании.
Подскажите, кто точно знает (с комментарием почему), заранее спаибо!
-
22.12.2011, 12:17 #45
- Регистрация
- 07.12.2011
- Сообщений
- 112
-
06.08.2013, 17:30 #46
- Регистрация
- 06.08.2013
- Сообщений
- 1
Расчет денежного потока для оценки по DCF
Добрый день.
Помогите, пожалуйста, разобраться в следующем вопросе. Делается оценка предприятия доходным методом. Есть бизнес-план развития предприятия. Оценка рыночной стоимости предприятия производится следующими методами расчета стоимости:
- капитализацией по норме отдачи (дисконтирование денежных потоков)
- прямой капитализацией
- другими...
И тут сталкиваюсь с вопросом - что такое денежный поток.
"Денежный поток для собственного капитала определяется как чистая прибыль плюс амортизация минус (плюс) увеличение (уменьшение) чистого оборотного капитала минус инвестиции плюс (минус) увеличение (уменьшение) долгосрочной задолженности.
Бездолговой денежный поток (денежный поток всего инвестированного капитала) определяется как чистая прибыль плюс амортизация минус (плюс) прирост (уменьшение) чистого оборотного капитала минус инвестиции плюс проценты, скорректированные на ставку налогообложения (в случае, предусмотренном законодательством) плюс дивиденды по привилегированным акциям, если они начисляются."
Почему мы идем через косвенный метод ДДСа? Почему нельзя просто взять сальдо денежных потоков за каждый год в форме движения денежных средств, которая составлена прямым методом, и его дисконтировать?
-
28.12.2013, 07:57 #47
- Регистрация
- 21.02.2007
- Сообщений
- 2,056