Показано с 31 по 41 из 41
-
15.02.2007, 00:23 #31
- Регистрация
- 16.05.2006
- Сообщений
- 2,209
Сообщение от Eugene
Сообщение от Eugene
Сообщение от Eugene
Сообщение от Eugene
-
15.02.2007, 12:15 #32
- Регистрация
- 09.12.2005
- Сообщений
- 66
ладно, Майк, если не сложно, напишите еще раз то (пожалуйста), что уважаемый Алекс много раз на форуме упоминал... по всему форуму в поисках этого неохота лазить... природная лень и отсутствие времени ))
... и спасибо за пример, на досуге изучу.
-
15.02.2007, 22:33 #33
- Регистрация
- 16.05.2006
- Сообщений
- 2,209
Сообщение от Eugene
-
16.02.2007, 10:37 #34
- Регистрация
- 09.12.2005
- Сообщений
- 66
Сообщение от WLMikeЦитата по ссылке:
Предположим, Вам надо определить бэту для компании, которая не торгуется на бирже (хотя я предпочитаю это делать и для публичных компаний). Bottom-up beta framework заключается в следующем:
1. Определяете бизнес микс интересующей Вас компании.
2. Находите публичные pure-plays, которые имееют нужный Вам бизнес микс.
3. Находите для них регрессионную бэту (обычная практика - 60 наблюдений, т.е. 5 лет) и среднее значени D/E за 5 лет. Если налоговая ставка сильно менялась, то и ее среднее значение.
4. "Разлевериваете" эти бэты, используя Hamada или Miles-Ezzell (последнее консистентно с WACC, но на практике все применяют Hamada).
5. Среднее значение "разлеверенных" бэт будет приближенное значение бизнес риска Вашей компании. Если Ваша компания работает в разных бизнес сегментах, надо брать средневзвешенное значение "разлеверенных" бэт.
6. "Перелевереваете" бэту, полученную в 5., чтобы получить бэту интересующей Вас компании при определенных D/E.
Есть альтернативный метод этой процедуры. К тому же, Вам надо понимать, что данный метод предполагает, чтобы эффективно его применять. + надо понимать, что предполагает CAPM.
И нет ли примера расчетов?)) Я бы с удовольствием посмотрел )) ... и спасибо за участие в моем образовании.
с уважением, Евгений.
-
16.02.2007, 23:27 #35
- Регистрация
- 16.05.2006
- Сообщений
- 2,209
Сообщение от Eugene
Но я могу попытаться угадать. Бизнес микс - это смесь направлений деятельности. Большинство крупных фирм обычно расползаются горизонтально и вертикально, а иногда и совсем по диагонали от своего первоначального направления бизнеса. Вам, соответственно, надо найти фирмы наиболее близкие к вашей по структуре видов деятельности. Если это сделать не возможно, то применить какой-нибудь статистический метод для расчистки, например регрессию, и пересчитать показатели по другим фирмам на ваш бизнес микс.
Pure-plays – это фирма, которая «играет чисто» в одном направлении бизнеса. Соответственно, если вы наедете по несколько фирм pure-plays для каждого из видов бизнеса вашей фирмы, расчет показателей для вашей фирмы сведется к более менее простому взвешиванию, и не придется колдовать с более сложной расчисткой на основании статистических методов.
Но, все-таки стоит уточнить у первоисточника, особенно если интересуют детали.Последний раз редактировалось WLMike; 17.02.2007 в 03:21.
-
17.02.2007, 13:15 #36
- Регистрация
- 12.05.2006
- Сообщений
- 2,180
Сообщение от WLMike
Кстати сказать практически вся готовая приносящая доход недвижимость оценивается в соответствии с этой моделью - и ничего - практически все довольны.
Не надо делать таких громких заявлений.
-
17.02.2007, 23:37 #37
- Регистрация
- 16.05.2006
- Сообщений
- 2,209
Сообщение от Genn
Сообщение от Genn
Сообщение от Genn
Сообщение от Genn
Сообщение от Genn
Я понимаю, очень хочется подловить. И поверьте, если удастся, я признаю ошибку сразу, как я несколько раз делал на этом форуме.
-
07.03.2007, 07:23 #38
- Регистрация
- 07.03.2007
- Сообщений
- 2
Сообщение от WLMike
В статье приведен лишь абсолютно общий подход к опредлению re с посощью WACC. Никакой формулы, а тем более методики, где используется отношение ведичины дивидендов к балансовой стоимости там нет - это, повторюсь, всего лишь трактовка автора ветки.
-
07.03.2007, 11:14 #39
- Регистрация
- 16.05.2006
- Сообщений
- 2,209
Сообщение от EUPRU
-
08.03.2007, 17:42 #40
- Регистрация
- 07.03.2007
- Сообщений
- 2
Никонова. Оценка стоимости.:
где - удельный вес отдельных составляющих собственного капитала (обыкновенных акций (e), привилегированных акций (p) и других (pr)) и отдельных составляющих заемного капитала (dj) в структуре капитала компании, который может рассчитываться как по балансовой стоимости, так и по рыночной стоимости составляющих капитала.
k - стоимость (обслуживания) отдельных составляющих капитала, % годовых .
1. для расчета веса отдельных составляющих собственного капитала используют балансовые значения?
2. расчет r (по WACC) может быть проведен только на основе структуры капитала предприятия или может быть проведен на основе структуры капитала инвестируемого в проект (например, в недвижимость)?Последний раз редактировалось EUPRU; 08.03.2007 в 18:25.
-
08.03.2007, 21:56 #41
- Регистрация
- 16.05.2006
- Сообщений
- 2,209
Сообщение от EUPRU
Используют веса на основе рыночной стоимости. Для долга, особенно короткого, балансовая стоимость обычно близка к рыночной, поэтому балансовую стоимость иногда используют в качестве прокси рыночной оценки. Для собственного капитала различия могут быть кардинальные. Например, у Кока-колы это различие достигает 6 раз. Поэтому использование балансовой величины собственного капитала ведет к большим ошибкам.
Сообщение от EUPRUПоследний раз редактировалось WLMike; 09.03.2007 в 01:05.