Показано с 1 по 13 из 13
Тема: О ставке дисконтирования
-
14.09.2006, 16:38 #1
- Регистрация
- 14.09.2006
- Сообщений
- 3
О ставке дисконтирования
Господа, добрый день!
Прошу высказать Ваше мнение по расчету ставки дисконтирования исходя из следующих условий:
- существует компания по юр. структуре ООО, являющаяся Управляющей компанией крупного холдинга, включающим в себя несколько промышленных предприятий по юр. структуре ОАО. Причем эти ОАО имеют разных акционеров и разные доли собственников. На одном из ОАО будет реализовываться инвест. проект. Необходимо будет рассчитать ставку дисконтирования по Wacc, т.к. по САРМ и ССМ собрать данные практически невозможно. Привлекать инв. средства будет ООО. Из чего при расчетие ставки дисконтирования будет складываться собственный и заемный капитал, по всему холдингу или только по ОАО, где реализовывается проект?
Спасибо и извиняюсь за "косноязычие".
-
15.09.2006, 14:53 #2
- Регистрация
- 25.11.2005
- Сообщений
- 47
Не совсем понял.
Вы говорите, что САРМ у вас нет данных, тогда откуда они у вас для Wacc
-
15.09.2006, 16:19 #3
- Регистрация
- 16.05.2006
- Сообщений
- 2,209
Сообщение от Junior
-
18.09.2006, 10:35 #4
- Регистрация
- 14.09.2006
- Сообщений
- 3
Дело в том, что по этим предприятиям практически невозможно определить ставку доходности собственного капитала ввиду "непубличности" предприятий и специфики отрасли, т.е. возникают трудности при определении: премии за рыночный риск, B-коэффициента и т.д., т.е. использовании классического САРМ.
Поэтому в нашем случае Wacc определяется:
Wacc = СЗК*(1-НП)*ДЗК+СПА*ДПА+СОА*ДОА, где:
СЗК - стоимость привлечения заемных средств (ставка по кредитам и облигациям);
НП - налог на прибыль;
ДЗК - доля заемных средств в структуре капитала;
СПА - стоимость привлечения капитала в виде привелегированных акций;
ДПА - доля привелегированных акций в структуре капитала;
СОА - стоимость привлечения капитала в виде обыкновенных акций;
ДОА - доля обыкновенных акций.
Вот отсюда и возникает вопрос, заданный в начале темы.
-
18.09.2006, 11:16 #5
- Регистрация
- 16.05.2006
- Сообщений
- 2,209
Сообщение от Dmitriy
-
18.09.2006, 11:44 #6
- Регистрация
- 14.09.2006
- Сообщений
- 3
Стоимость привлечения капитала в виде обыкновенных акций известны, эти данные у нас есть. И все доли тоже известны, причем они проходят по рыночной стоимости.
Я имел ввиду другое: трудность вычисления собственного капитала используя Re = Rf +В * (Rm-Rf). Вот эти: В и Rm и премию за рыночный риск вычислить трудно ввиду специфики отрасли и отсутствия статистических данных. Поэтому и используется модернизированная формула на основе долей.
-
18.09.2006, 12:00 #7
- Регистрация
- 16.05.2006
- Сообщений
- 2,209
Сообщение от Dmitriy
-
18.09.2006, 12:32 #8
- Регистрация
- 17.12.2005
- Сообщений
- 808
Чтобы подлить масла в огонь:
Определение k(e) в развивающихся рынках очень сложно, тем более для не публичной компании.
Нет ни одной причины, почему CAPM должна на таких рынках работать. (она и не работает... эмпиричеки подтверждается...)
-
18.09.2006, 12:40 #9
- Регистрация
- 16.05.2006
- Сообщений
- 2,209
Сообщение от alexbigun
-
25.06.2010, 01:16 #10
- Регистрация
- 25.06.2010
- Сообщений
- 1
Ставка дисконтирования и средняя рыночная стоимость капитала. Лизинг.
Подскажите, пожалуйста, актуальную на данным момент ставку дисконтирования и среднюю рыночную стоимость капитала для расчета дипломной работы по лизингу.
-
25.06.2010, 11:50 #11
- Регистрация
- 19.02.2010
- Сообщений
- 819
Сообщение от Nastia-laguna
Market Risk Premium Used in 2010 by Analysts and Companies: A Survey with 2,400 Answers
http://papers.ssrn.com/sol3/papers.c...act_id=1609563
Учтите, что там приведены цифры лишь по рыночной премии за риск. Дальше нужно смотреть на бету Вашей фирмы, суверенный риск России и пр. и пр. и пр.
-
25.06.2010, 20:24 #12
Можно ли взять ставку дисконтирования, равную ставке по долгосрочным американским гособлигациям?
-
26.06.2010, 14:57 #13
- Регистрация
- 19.02.2010
- Сообщений
- 819
Сообщение от Bend
Впрочем, можно вести расчет в безрисковых эквивалентах. Но с выражением риска все равно придется порядочно помучиться.
Кстати, срок облигаций рекомендуется подбирать в соответствии со сроком проекта, поскольку с увеличение срока ставка обычно растет, правда незначительно. Например, кривую бекупонной доходности по России можно посмотреть на сайте Центробанка.
http://www.cbr.ru/GCurve/Curve.aspПоследний раз редактировалось Сергей Васильевич; 26.06.2010 в 15:06.