Показано с 31 по 50 из 50
-
01.06.2006, 16:13 #31
Хорошо, задам вопрос по-другому..
Сам факт, что использовать инфляцию для планирования необходимо, для меня лично даже не обсуждается.
Цитируя Виленского (с которым я согласна на 100% в данной части), при прогнозе инфляции существует возможность если не избежать ошибок, то заранее определить их знак, что придает проблеме прогноза существенно иной характер. Инфляция редко бывает однородной, особенно в многовалютных проектах. Кроме того, однородная инфляция также должна учитываться из-за ее влияния на оборотный капитал и ставки процента (очевидно, что выплата, скажем, 30% годовых в постоянныхценах, т.е. при отсутствии инфляции, гораздо труднее для проекта, чем при инфляции, равной 30% в год).
Так вот, неужели все специалисты высокого уровня (то есть участники конкретного форума) используют только официальные прогнозы? Сергей, что используете Вы, например, учитывая, что за безрисковую ставку Вы берете не официальную ставку рефинансирования ЦБ РФ? (если Вы мне ответите, что ипользуете официальные цифры (инфляция), то в таком случае, следуя Вашей же логике, Вы действуете нелогично)!
-
01.06.2006, 23:18 #32
- Регистрация
- 10.03.2006
- Сообщений
- 444
Сообщение от books
Так вот, неужели все специалисты высокого уровня (то есть участники конкретного форума) используют только официальные прогнозы? Сергей, что используете Вы, например, учитывая, что за безрисковую ставку Вы берете не официальную ставку рефинансирования ЦБ РФ? (если Вы мне ответите, что ипользуете официальные цифры (инфляция), то в таком случае, следуя Вашей же логике, Вы действуете нелогично)!
О логичности и безрисковой ставке. Я совсем не потому не советую вам использовать ставку ЦБ РФ, в качестве безрисковой что она официальная. Официальная она или нет, дело в данном случае десятое. Смотрите почему.
Как вам, наверное, известно, ставки доходности, требуемые инвестором, растут с ростом риска. Поскольку найти инструмент с отрицательным риском несколько затруднительно, минимальный риск будет у безрискового инструмента. Соответственно, у него должна быть и минимальная среди всех прочих доходность (в данной валюте, в нашем случае - в рублях). В то же время хорошо известно (посмотрите, например, доходность облигаций), что в рублях можно (не всем, конечно, но некоторым) занимать (а значит, есть инвесторы, желающие давать в долг) по ставкам, существенно более низким, чем ставка рефинансирования ЦБ. Этот факт плохо согласуется с выбором ставки рефинансирования ЦБ РФ в качестве безрисковой.
Кстати говоря, если прогноз МЭРТ позиционируется именно как прогноз инфляции, то свою ставку рефинансирования ЦБ вовсе не называет безрисковой ставкой. Т.е., это ставка официальная в некотором смысле, но официально безрисковой она вовсе не является
-
02.06.2006, 00:18 #33
- Регистрация
- 13.02.2006
- Сообщений
- 18
ИМХО, прогноз инфляции - пустая трата времени, если вы не профессор по макроэкономике в Гарварде
Если проект на 1-2 года, то да, инфляцию еще как то можно спрогнозировать (и то, это в редких случаях делают)
Если это не проект, а компания - метод научного тыка даст такой же результат
Это все равно что прогнозировать курсы валют или ставки в экономике, здесь множество политических, страновых, социальных и прочих факторов
К примеру, вы могли бы спрогнозировать текущий рост цен на нефть и инфляцию в 10% хотя бы 5 лет назад. Если нет, то о чем тогда эта тема?Последний раз редактировалось Andrei_Apprais; 02.06.2006 в 00:27.
-
02.06.2006, 01:54 #34
- Регистрация
- 10.03.2006
- Сообщений
- 444
Сообщение от books
-
02.06.2006, 02:01 #35
- Регистрация
- 17.12.2005
- Сообщений
- 808
Сообщение от SKatkovsky
-
02.06.2006, 02:06 #36
- Регистрация
- 17.12.2005
- Сообщений
- 808
Сообщение от SKatkovsky
-
02.06.2006, 02:11 #37
- Регистрация
- 10.03.2006
- Сообщений
- 444
Сообщение от alexbigun
Поскольку найти инструмент с отрицательным риском несколько затруднительно, минимальный риск будет у безрискового инструмента.
-
02.06.2006, 11:20 #38
Я, возможно, не совсем корректно выразилась, прошу меня извинить, но под выражением "за безрисковую ставку берете ставку рефинансирования" я имела ввиду, что ставка рефинансирования учитывается в расчетах при определении безрисковой ставки. Помимо ставки рефинансирования в формуле также есть и темп инфляции. Сергей написал в своем посте, что если при расчетах ставки дисконтирования брать официальные цифры, то ни о каком прогнозе инялции не может быть и речи.
Неужели нет методик корректировок инфляции с помощью определенных коэффициентов, то есть возможности скорректировать инфляцию с учетом определенных параметров?
Для расчетов в текущих ценах мы как-то брали цифры, основанные на прогнозах МЭРТ, EUI, CSFB, Brunswick, UBS, Rencap, Morgan Stanley, JP Morgan Chase, ING Bank, ATON, Troika Dialog, CentreInvest Securities, TRUST. Насколько я понимаю, единственно возможным является расчет с применением подобных прогнозов, построеннх на совокупности прогнозов ведущих агенств.
-
02.06.2006, 14:00 #39
- Регистрация
- 16.05.2006
- Сообщений
- 2,209
Сообщение от books
Сообщение от books
-
02.06.2006, 14:26 #40
- Регистрация
- 17.12.2005
- Сообщений
- 808
Сообщение от books
-
02.06.2006, 15:08 #41
О том, как расчитать безрисковую ставку, я писале в посте №10, а корректировать можно официальную ставку. В общем, я поняла, что возморжности для коррекции, как, видимо, и методик, нет.
-
02.06.2006, 16:54 #42
- Регистрация
- 10.03.2006
- Сообщений
- 444
Сообщение от books
Сергей написал в своем посте, что если при расчетах ставки дисконтирования брать официальные цифры, то ни о каком прогнозе инялции не может быть и
речи.
Неужели нет методик корректировок инфляции с помощью определенных коэффициентов, то есть возможности скорректировать инфляцию с учетом определенных параметров?
Уважаемая books! Поймите же вы наконец, что чтобы скорректировать какой-то прогноз, вам нужно, во-первых, понять, в чем он неправилен (если вообще неправилен), во-вторых, найти данные для уточнения, и только затем что-то корректировать. Никакой "формулы для корректировки прогноза МЭРТ", которую вы, как мне кажется, ищете, нет и быть не может. В смысле, нет формулы, которой можно было бы воспользоваться в вашем (и моем, кстати) положении.
-
02.06.2006, 17:20 #43
- Регистрация
- 17.12.2005
- Сообщений
- 808
Сергей опередил Для того чтобы что-то корректировать надо знать алгоритм, по которому это что-то получили и на основе каких данных этот алгоритм его получает.
Формула Ваша (Fisher equation) просто трансформирует экзогенные (т.е. данные) реальную ставку в номинальную. Никаких отношений к риск фри или к прогнозам инфляции она не имеет.Последний раз редактировалось alexbigun; 02.06.2006 в 17:29.
-
02.06.2006, 17:21 #44
Ставка дисконтирования без учета риска проекта (d) определяется в долях единицы как отношение ставки рефинансирования (г)#, установленной Центральным банком Российской Федерации, и объявленного Правительством Российской Федерации на текущий год темпа инфляции (i):
1 + d = (1 + г/100)/(1 + i/100).Выдержка из Постаноления для получения налоговых льгот из бюджета на уровне субъкта РФ.Про "поймите же" я уже написалаВ том случае, если Вы и данный пункт не признаете верным, то Вы сам ответили на вопрос об официально изданных методиках (в том числе прогнозах)Всем спасибо за мнения
-
02.06.2006, 17:27 #45
Что я вам могу сказать? Если вы считаете ставку рефинансирования ЦБ РФ номинальной безрисковой ставкой, вам можно смело считать инфляцию соответствующей прогнозам МЭРТ. Вносимая этим ошибка будет совершенно несущественна. Ваша методика слишком проста, чтобы заморачиваться такими тонкостями
Точно - Ваши слова!
-
02.06.2006, 17:57 #46
- Регистрация
- 16.05.2006
- Сообщений
- 2,209
Ну вот вроде и договорились
PS: Извените за офтопик. Кто-нибудь может ответить на мой вопрос в разделе форума Оценка: Оценка проета с льготным кредитом. Особенно интересует мнение alexbigun и SKatkovsky. Спасибо большое.
-
04.06.2006, 18:12 #47
- Регистрация
- 10.03.2006
- Сообщений
- 444
Сообщение от books
-
24.07.2007, 18:47 #48
- Регистрация
- 24.07.2007
- Сообщений
- 3
to SKatkovsky
Поднял старую тему т.к. для того, чтобы создать новую мой вопрос не тянет.
Сергей вы в этой теме писали о том, как прогнозировать инфляцию через соотношение процентных курсов, если не трудно проясните пожалуйста на конкретном примере.
Допустим рассматриваем рубли и долл., процентная ставка по кредитам на 5 лет в рублях - 13,5%, в долларах - 11,5%, пусть прогноз инфляции в долларах условно 5% в год. Нужно спрогнозировать инфляцию в рублях на эти 5 лет.
Вопрос: относительный рост курса = (1,135/1,115)= 1,01794 или в процентах 1,794%, а вот дальше не понятно как этот процент сочетается с 5% инфляцией? Этот курс изменился за 5 лет и ежегодная инфляцию будет = 5%+1,794%/5 ?
Спасибо.
-
25.07.2007, 01:04 #49
- Регистрация
- 12.12.2005
- Сообщений
- 605
Сообщение от books
- Методически сомнительный, но дешевый. Поскольку инфляция (каки другие макроэкономические переменные) -- это процесс с памятью, можно с высокой долей правдоподобия предположить, что инфляция в следующие пять-семь лет в среднем будет такая же, как в предыдущие пять-семь лет.
- Методически правильный, но дорогой. Найдите временнОй ряд инфляции за как можно более длинный период, засуньте его в eViews (или другую какую софтину для анализа временнЫх рядов; бесплатный Add-On для Excel, который умеет оценивать ARMA/ARIMA-модели, можно найти здесь), оцените ARMA-модель и сделайте с ее помощью интервальный прогноз на желательный Вам период.
-
25.07.2007, 11:23 #50
- Регистрация
- 24.07.2007
- Сообщений
- 3
Сообщение от nchuvakhin