Показано с 1 по 30 из 79
-
19.05.2006, 18:55 #1
- Регистрация
- 05.05.2006
- Сообщений
- 7
Использование аналогов при оценке бизнеса
Используете ли Вы сравнительный подход при оценке компаний?
Предлагаю поделиться опытом использования аналогов при оценке бизнеса.
Высокая активность на рынке M&a сейчас наблюдается не только в сфере ресурсодобычи (нефть, газ, металлургия и пр.) - все больше слияний и поглощений происходит в области производства продуктов массового употребления, в основном продуктов питания, в области ритейла, производства стройматериалов, а также в сферах телекоммуникации и СМИ.
-
19.05.2006, 19:38 #2
- Регистрация
- 13.02.2006
- Сообщений
- 18
спамеры достали...
-
26.05.2006, 15:37 #3
- Регистрация
- 05.05.2006
- Сообщений
- 7
Целью данного сообщения является не реклама, а призыв к обмену информацией, которая могла бы быть интересна участникам рынка.
В частности в рамках исследования рынка слияний и поглощений мы столкнулись с проблемой расчета мультипликаторов стоимости.
Проблема заключается в публичночти цены и финансовых показателей компаний. Хотелось бы обсудить данные проблемы с участниками рынка оценки бизнеса.
-
16.06.2006, 13:13 #4
- Регистрация
- 10.03.2006
- Сообщений
- 6
Очень актуально применение методов сравнительной оценки при расчете стоимости "закрытых" компаний, когда информацию о планах предприятия итд получить практически невозможно. Например, взять некоторые машиностроительные предприятия. Понятно, что получается очень грубо, но не грубее (а скорее даже менее грубо и прозрачно), чем фантазировать на тему денежных потоков.
-
16.06.2006, 13:16 #5
- Регистрация
- 17.12.2005
- Сообщений
- 808
Это позиция или приглашение к дискуссии?
-
16.06.2006, 13:40 #6
- Регистрация
- 10.03.2006
- Сообщений
- 6
Приглашение к дискуссии. Очень была бы рада обменяться мнениями на этот счет - тема животрепещущая.
-
30.06.2006, 13:35 #7
- Регистрация
- 05.05.2006
- Сообщений
- 7
Сообщение от KrAn
При проведении исследования процессов M&A в нефтяной отрасли России мы столкнулись к проблеме нехватки информации и необнородности информации о количественных показателях по компаниям.
К примеру, информация о запасах, если и публикуется, то в виде показателей:
суммарных геологических,
доказанных,
суммарных извлекаемых.
В случае такой разнородности публикуемой информации невозможно обеспечить сопостовимость в конечном счете мультипликаторов стоимости.
-
03.07.2006, 19:22 #8
- Регистрация
- 17.12.2005
- Сообщений
- 808
Сообщение от Mergers.ru
- proven reserves;
- probable reserves;
- possible reserves.
-
07.07.2006, 18:24 #9
- Регистрация
- 05.05.2006
- Сообщений
- 14
На мой взгляд, оценивать российские нефтяные компании по запасам вообще ошибочно, согласно закону о недрах, компания оператор месторождения получает только право на пользование, а не в собственность. Поэтому запасы на баланс не ставятся. У нас месторождение не может быть объектом залога, продажи, наследования и т.д., а вот ОООшка на которой висит месторождение вполне, поэтому к запасам мультипликаторы применять некорректно, ИМХО, а вот к объему добычи, теоретически можно, но все же лучше к результирующим показателям, чистая прибыль, а лучше ЕБИТДА
-
07.07.2006, 18:59 #10
- Регистрация
- 25.11.2005
- Сообщений
- 47
Сравнительный подход тем и хорош, что можно использовать множество мультипликаторов.
На мой взгляд, каждый мультипликатор имеет свои плюсы, и свои минусы.
Мультипликатор к запасам очень информативен, большинство аналитиков им пользуется.
-
07.07.2006, 19:14 #11
- Регистрация
- 16.05.2006
- Сообщений
- 2,209
Сообщение от Junior
-
10.07.2006, 11:36 #12
- Регистрация
- 25.11.2005
- Сообщений
- 47
Сообщение от WLMike
А какой мультипликатор, на Ваш взгляд, является наиболее информативным?
-
10.07.2006, 11:41 #13
- Регистрация
- 16.05.2006
- Сообщений
- 2,209
Сообщение от Junior
-
10.07.2006, 14:30 #14
- Регистрация
- 25.11.2005
- Сообщений
- 47
В принципе согласен. Но обычно потом накладываю результаты по Dcf на результаты рыночных сопоставлений, так, что бы провериться.
-
10.07.2006, 14:46 #15
- Регистрация
- 16.05.2006
- Сообщений
- 2,209
Сообщение от Junior
-
10.07.2006, 15:26 #16
- Регистрация
- 25.11.2005
- Сообщений
- 47
Полагаете вы правильно, но в случае существенных расхождений, я стараюсь выявить их причину, а второй расчет делаю для проверки.
-
10.07.2006, 15:39 #17
- Регистрация
- 16.05.2006
- Сообщений
- 2,209
Сообщение от Junior
-
10.07.2006, 20:03 #18
- Регистрация
- 25.11.2005
- Сообщений
- 47
Ну такой образный примерчик:
По Dcf стоимость получилась несколько выше, чем по мультипликатору к объему годовой добычи, но добыча на части крупных месторождений, которые разрабатывает рассматриваемая компания, начнется через год, этот факт объясняет более низкую стоимость через мультипликатор к добыче.
-
10.07.2006, 20:04 #19
- Регистрация
- 05.05.2006
- Сообщений
- 14
Правильно сделанная сравнительная оценка показательнее самой «навороченной» модели денежных потоков. Денежные потоки вообще вещь субъективная, а сравнительная оценка показывает динамику рынка, его предпочтения и т.д.
-
10.07.2006, 20:18 #20
- Регистрация
- 17.12.2005
- Сообщений
- 808
Дмитрий, Вы, конечно, правы, что сравнительная оценка выражает настроение рынка. Думаю, Вы слышали выражение irrational exuberance. И
Рынки иногда бывают не рационаотные, возникают bubbles. Сравнительная оценка тоже вещь субъективная, так как формируется, как агрегат субъективных оценок. Вы просто говорите, что on average the market is right. Доведем эту мысль до конца - Вы верите в efficient markets еще больше, чем я :-)
-
10.07.2006, 22:37 #21
- Регистрация
- 17.12.2005
- Сообщений
- 808
Сообщение от Junior
To WLMike:
Вообще в IB, в секции, где говорится о valuation, практически всегда делают как DCF, так и Comps (trading or transaction, в зависимости от вида сделки).
-
11.07.2006, 13:10 #22
- Регистрация
- 16.05.2006
- Сообщений
- 2,209
Сообщение от Junior
-
11.07.2006, 13:14 #23
- Регистрация
- 16.05.2006
- Сообщений
- 2,209
Сообщение от Dmitry M
-
11.07.2006, 13:15 #24
- Регистрация
- 16.05.2006
- Сообщений
- 2,209
Сообщение от alexbigun
-
11.07.2006, 13:33 #25
- Регистрация
- 17.12.2005
- Сообщений
- 808
Сообщение от WLMike
IB - investment banking.
-
11.07.2006, 13:52 #26
- Регистрация
- 16.05.2006
- Сообщений
- 2,209
Сообщение от alexbigun
-
19.07.2006, 17:51 #27
- Регистрация
- 05.05.2006
- Сообщений
- 7
Сообщение от alexbigun
-
19.07.2006, 20:02 #28
- Регистрация
- 17.12.2005
- Сообщений
- 808
Сообщение от Mergers.ru
Proved reserves are those reserves that can be estimated with a high degree of certainty to be recoverable. It is likely that the actual remaining quantities recovered will exceed the estimated proved reserves.
Probable Reserves
Probable reserves are those additional reserves that are less certain to be recovered than proved reserves. It is equally likely that the actual remaining quantities recovered will be greater or less than the sum of the estimated proved + probable reserves.
Possible Reserves
Possible reserves are those additional reserves that are less certain to be recovered than probable reserves. It is unlikely that the actual remaining quantities recovered will exceed the sum of the estimated proved + probable + possible reserves.
Source: Canadian Oil and Gas Evaluation Handbook
-
20.07.2006, 11:01 #29
- Регистрация
- 05.05.2006
- Сообщений
- 7
Сообщение от alexbigun
-
20.07.2006, 11:04 #30
- Регистрация
- 17.12.2005
- Сообщений
- 808
В догонку
There are currently almost as many definitions for reserves as there are evaluators, oil and gas companies, securities commissions, and government departments. Each one uses its own version of the definition for its own purposes.
Canadian Standing Committee on reserves definitions