Показано с 1 по 6 из 6
Тема: ИНФЛЯЦИя против Wacc
-
19.04.2006, 01:28 #1
- Регистрация
- 09.12.2005
- Сообщений
- 63
ИНФЛЯЦИя против Wacc
Сразу прошу прощения за возможную глупость, которую я сейчас напишу:
Прочитал в книге ("Стоимость компаний"), что при финансовом прогнозировании, а именно при составлении прогнозного отчета о прибылях и убытках нужно использовать номинальные показатели, т.е. очищенные от инфляции. ЛОГИЧНО:
если у нас не мееняется масштаб производства (при этом мы не переоцениваем каждый год основные средства) то выручка будет расти непонятно засчет чего (без допвложений)
Но при этом при расчете Wacc (к примеру мы договорились взять кредит в банке под 15%) - инфляция учитывается.
Как здесь быть??? НЕУЖЕЛИ нужно вычеть из ставки дисконта инфляцию?? Спасибо!
-
19.04.2006, 01:52 #2
- Регистрация
- 17.12.2005
- Сообщений
- 808
Сообщение от #22
Номинальные показатели как раз включают инфляцию. Вы, скорее всего, имели в виду реальные показатели.
Сообщение от #22
Основное правило такое - дисконтируйте реальные потоки реальным WACC, а номинальные - номинальным.
-
19.04.2006, 02:26 #3
- Регистрация
- 09.12.2005
- Сообщений
- 63
Простите, не свосем понял:
из 15% мне нужно вычесть еще и инфляцию?
-
19.04.2006, 03:12 #4
- Регистрация
- 17.12.2005
- Сообщений
- 808
Сообщение от #22
Надо делать так:
{1+WACC(nominal)} = {1+WACC(real)}*{1+i}
Отсюда находите WACC(real)
-
19.04.2006, 12:01 #5
- Регистрация
- 09.12.2005
- Сообщений
- 63
ДА, именно их (реальные показатели) я и имел виду
А "стоимость компаний" - та самая
Если бонды выпущены и торгуются - доходность, которую они показывают наверняка включает в себя инфляцию. Возможно, правда, это свосем не та инфляция, которая у нас в России. Или я не прав?
-
23.04.2006, 17:48 #6
- Регистрация
- 10.03.2006
- Сообщений
- 444
Сообщение от #22
Но, кстати говоря, если требования к оценкам, которые вы рассчитываете, высоки, я бы рекомендовал использовать расчеты в номинальных показателях. Во-первых, потому что когда вы вводите поправку на инфляцию, вы, если вы используете неизменные цены на продукцию, фактически предполагаете, что цены на продукцию, которые определяют доходы проекта, растут в соответствие с инфляцией. В то время как они могут расти и медленнее, и быстрее. Можно, впрочем, ввести отклонения и при использовании реальных показателей, но, имхо, это сложнее. Во-вторых, контроль за выполнением проекта логичнее вести в номинальных показателях.