Учет отраслевой принадлежности предприятия при анализе его финансового состояния

[slaventi]

Добрый вечер,коллеги!
есть ли у вас мнения как отраслевая принадлежность компании может повлиять на оценку его фин.состояния? например, вес конкретного коэффициента (его важность) будет разным при оценки предприятий, например, торговли и производства?

[slaventi]

и какие показатели лучше использовать при анализе кредитоспособности предприятия?

[nchuvakhin]

есть ли у вас мнения как отраслевая принадлежность компании может повлиять на оценку его фин.состояния? например, вес конкретного коэффициента (его важность) будет разным при оценки предприятий, например, торговли и производства?

Есть куда более важные вещи, например, торгуются ли акции на публичном рынке.

Альтман, например, разработал три модели для предсказания банкротства: одну для публичных производственных компаний, другую для частных производственных компаний и третью для частных непроизводственных компаний. Первая включала рыночную капитализацию, вторая ввиду отсутствия рыночной капитализации подменяла ее балансовой стоимостью компании, в третьей отсутствовал показатель оборачиваемости активов (в непроизводственных отраслях он варьирует сильнее, чем в производственных, и его информативность для предсказания банкротства значительно меньше). Более подробно см. здесь.

Moody's предлагает две модели в зависимости от того, торгуются ли акции публично -- EDF для публичных компаний и RiskCalc для частных.

В модели EDF отраслевая принадлежность не отсвечивает вообще (наиболее ценная для оценки вероятности банкротства информация содержится в цене и волатильности акций).

RiskCalc состоит из двух частей. Первая (собственно RiskCalc) основана на анализе финансовой отчетности и ее сравнении с большой базой данных. Отраслевая принадлежность в этой части не фигурирует вообще. Вторая (KMV Private Firm Model, она же EDF для частных компаний) использует отраслевую принадлежность только для того, чтобы оценить волатильность активов фирмы по выборке из сравнимых публичных компаний. Причем эту часть можно не использовать вообще, и качество прогноза от этого страдает не сильно...

и какие показатели лучше использовать при анализе кредитоспособности предприятия?

В современной практике кредитного анализа есть два основных подхода. Первый (применяется обычно для крупных кредитов и выпусков облигаций) -- оценка вероятности дефолта заемщика (Estimated Default Frequency, или EDF) и вероятного убытка в случае наступления дефолта (Loss Given Default, или LGD). Более подробно см. публикации Moody's KMV:

Modeling Default Risk
Moody’s KMV RiskCalc™ V3.1 Model
LossCalc™ V2 : Dynamic Prediction of LGD

Второй (применяется обычно в мелком бизнесе) -- кредитный скоринг предприятия и его владельца (кредитоспособность устанавливается на основе анализа кредитной истории заемщика и ее сравнения с большим числом других кредитных историй). Чуть более подробно можно посмотреть в материалах Fair, Isaac.

[slaventi]

если россиские компании, у которых торгуются акции на публичном рынке, можно перечислить по пальцам не думаю, что данный факт актуален для фин. анализа в России.
что касается моделей МДА (Альтмана, Чессера, и т.п.), то создать подобную в России (хотя у нас уже есть модели разработанные отечественными специалистами: модель Зайцевой, Сайфулина-Кадыкова ....) полагаю будет не совсем корректно. В России факт банкротства и его финансовое состояние порой не имеет связи.
по данным МВД около 50% банкротств носят криминальный характер.
а значит веса и сама модель может быть не совсем правильной!
как думаете?