Показано с 1 по 11 из 11
-
30.11.2005, 17:48 #1
- Регистрация
- 30.11.2005
- Сообщений
- 1
задача.Лизинг или кредит.
Помогите решить:
"Для покупки оборудования компания имеет возможность привлечь банк. кредит.Стоимость оборудования 100000$ Срок предполагаемого использования этого оборудования 5 лет.Номинальная ставка банковского кредита 20%.Износ списывается равномерно по ставке 20% Альтернативой выступает фин лизинг этого же оборудования с постановкой на баланс объекта сделки.Срок действия договора 5 лет.Ежегодный платеж в конце года 36000$ Право собственности по окончании договора переходитк арендатору.Ставка налога на прибыль компании 30%Определить что выгоднее:лизинг или банковский кредит?"
-
04.01.2006, 11:11 #2
- Регистрация
- 04.01.2006
- Сообщений
- 1
С Новым годом!
Лизинг – потому как :
1. Ускоренная амортизация
(коэффициент до 3)
2. НДС подлежит зачету и т.д.
-
04.01.2006, 14:26 #3
- Регистрация
- 17.12.2005
- Сообщений
- 808
Лизинг лучше.
При покупке получаем следующие cash flow
CF(0) = -100,000
CF(1) - CF(5) = 6,000 - depreciation tax shields
При лизинге
CF(0) = 0
CF(1) - CF(5) = -10,800 - платежи после налога
NPV(Buy) - NPV(Lease) = NPV(20%,-100,000,16,800,16,800,16,800,16,800,16,800) = -49,757.72
Следовательно, лизинг лучше.
-
04.01.2006, 14:27 #4
- Регистрация
- 23.11.2005
- Сообщений
- 2,178
Лизинг, если прибыль большая, которую можно уменьшить как раз утроенной амортизацией. Иначе неочевидно, что лизинг.
-
04.01.2006, 21:25 #5
- Регистрация
- 17.12.2005
- Сообщений
- 808
Равиль,
Почему не очевидно? Посчитали cash flow. Посмотрели net advantage одного относительно другого. NPV негативное, значит не выгодно...
-
05.01.2006, 20:05 #6
- Регистрация
- 23.11.2005
- Сообщений
- 2,178
Алекс. Как вы считаете денежные потоки? Вы купили оборудование - это понятно отток денег, выплата процентов - также отток денег, амортизация, в том числе ускоренная при лизинге - это сохранение денег. Но притоки то из задачи не определишь. Оборудование было куплено чтобы увеличить продажи, а насколько они увеличились? Вот ставка там дана по налогу на прибыль. А как прибыль посчитать? Где тут выручка, себестоимость продукции? Как вы это всё уловили?
У меня также получилось, что лизинг выгоднее. Я взял при кредите оттоки в виде уплаты процентов и возврата основного долга на 5-ом году, а притоки - амортизация 20% в год. Npv=1250.
При лизинге оттоки - лизинговые платежи, "притоки" - амортизация в виде утроенного значения (60%) в первый год и 40% во второй, далее ноль.
А куда налог на прибыль прикрутить?
-
06.01.2006, 00:09 #7
- Регистрация
- 17.12.2005
- Сообщений
- 808
Равиль, я с Вами согласен по поводу того, что будут возникать и другие денежные потоки, но некоторые из них не релевантны, как, на пример, увеличение продаж. Разве продажи/себестоимость продукции зивисят от того, лизите Вы обородование или оно Ваше, ceteris paribus? Нет, единственные релевантные потоки - те, которые определяют экономическую разницу между двумя альтернативами, а они в задаче даны. (Если бы задача давала информацию о каких-либо сбережениях/затратах, в связи с выбором той или инной альтернативы, они бы, конечно, включались в подсчет денежных потоков.)
-
06.01.2006, 01:56 #8
- Регистрация
- 23.11.2005
- Сообщений
- 2,178
А зачем дана ставка налога на прибыль компании?
-
06.01.2006, 02:20 #9
- Регистрация
- 17.12.2005
- Сообщений
- 808
Так как денежный поток в случае лизинга будет Lease Payment * (1-T).
-
06.01.2006, 23:20 #10
- Регистрация
- 23.11.2005
- Сообщений
- 2,178
А почему он будет таким? Почему лизинговый платеж равен прибыли до налогообложения? Что-то я запутался вообще ...
-
08.01.2006, 06:01 #11
- Регистрация
- 17.12.2005
- Сообщений
- 808
Whoops... Единственное, что дисконтировать надо по (1-T)*K(d). Каюсь.