Российский финансовый рынок

**karu** · 16.02.2006, 11:17

имелось в виду не “неминуемая коррекция к росту 2003 года в ближайшее время”, а коррекция сама по себе. Но, полагаю, катализатором такого рода событий может стать только мировой финансовый кризис.

От нынешней точки мне видится ртс zigzag на верх. Все ждут коррекции, а рынок обычно отказывает большинству

**Еремченко Сергей** · 16.02.2006, 13:41

Забавно, в той или иной степени все ждут сдувания пузыря мировой ликвидности... Но когда он будет??
Владислав, такие ситуации наверняка были? крах бреттон-вудса, 1987г., 2001г., так, у нас 1998г.? просто любопытно как это все происходит... я еще не имел чести сталкиваться с мировыми фин. кризисами

Сертаков Александр · 16.02.2006, 14:48

Владислав, на каком уровне вы оцениваете дно коррекции РТС?

**chair** · 16.02.2006, 14:58

На сайте http://www.optima-finance.ru есть похожая фишка. Называется "Ваш прогноз курса валюты по паре GBP USD".

**karu** · 16.02.2006, 15:54

Сергей, Я интересовался поведением Японского рынка в 60-х – 70-x vis-à-vis Dow Jones. Точно все детали не помню, но суть такая. Два три года они росли вместе 66-68. Fed начал закручивать гайки: Dow падает, а японцы после нескольких нырков идут выше к новым хаям в течение всего 69 года. И только рецессия в США в 70-м году остановила их рост и привела по-моему к 40-60% падению за пару месяцев. Был еще момент. Они очухались к 71-ому году. И тут 17 августа 1971 года (дата ничего не напоминает) Никсон отвязывает доллар от золота. Вроде было воскресенье. Всю последующую неделю рынок шел -7-8% в день. Но на этом все и кончилось. Бычий рынок через какое-то время восстановился. Был также период 74-75 года. Насколько могу понять, царило всеобщее разочарование в акциях из-за инфляции, роста ставок и альтернативной привлекательности commodities. Эти же два года в США и Японии царил медвежий рынок. После Dow до середины 80-х не мог выбраться из рейнджа. Японцы бычили вплоть до 90-х.

**karu** · 16.02.2006, 16:10

Александр, Боюсь такие оценки бесполезны и я их не делаю. Просто держу то, во что верю и так до рецессии в США (см предыдущий коммент

). Иногда спекулятивно вверх или вниз на фьючерсах по слабым или сильным акциям. Но тут скорее попытка использовать эмоции участников рынка для своей выгоды, чем фундаменталка.

**karu** · 21.02.2006, 11:11

Куда не глянь: предсказывают коррекцию или продают. Явно будем выше среднесрочно. enjoy the rally

**karu** · 23.02.2006, 16:35

В западных финансовых медия усиленно начали размышлять о роли Японии в обеспечении ликвидностью мировых рынков. “Кредитор последней инстанции”, “страна которая реально устанавливает короткие ставки для финансового мира” вкупе с глобализацией это может частично объяснить низкую доходность дальних облигаций. и тогда кривая доходности не выглядит такой плоской. Все задаются вопросом, что будет если йена начнет расти всерьез. И никто не может оценить количество денег занятых в йенах и размещенных по миру. Кстати нечто подобное было в 98 году когда паникующие японские инвесторы закрывали позиции в штатах. Там за пару тройку дней йена поправилась где-то на 15%. Паническое закрытие позиций на фоне схлопывающейся ликвидности. Типа страшилки “центральные банки сливающие доллары” Хочешь захеджировать портфель купи себе немножко йены

. Все усаживаемся и смотрим за валютным рынком. Кстати йена сегодня растет

.

**karu** · 01.03.2006, 10:27

Александр возвращаясь к Вашему вопросу о дне коррекции Я бы скорее оценил его в 2,5 - 3 месяца. Т.е. я бы воздержался сейчас от каких-то покупок ликвидных и некоторых полуликвидных акций для инвестирования с горизонтом на 9 -12 месяцев. И возвратился бы к этому вопросу в конце мая. И это при отсутствии каких-то серьезных потрясений на международных финансовых рынках. Речь естетсвенно не идет о спекуляциях.

А вообще все было просто великолепно. Сначало сквизанули медведей. А потом откуканили быков. Думаю сейчас будет очень нервный рынок.

**karu** · 05.03.2006, 00:06

почитал на финаме кутса, посмотрел на казкоммертсбанк.

http://bigcharts.marketwatch.com/int...XF&time=&freq=

рао идет чертовски похоже только с запозданием. ведь никто не ждет рао по 40 рублей. надо поразмыслить на досуге.

**Еремченко Сергей** · 07.03.2006, 13:58

Здрайствуйте, Владислав
Как дела на нашем фондовом рынке? у меня 3 недели по болезни в пропали, так что совсем выпал из ситуации...

Вроде ЕЦБ ставку поднял, и ФРС на подает сигналов об остановке. Япония тоже вроде должна подняться (в смысле ставок). Полагаете, что как только джапы получать "устойчивый экономический рост", то и ставки у них поползут вверх, и все обвалится?

**Еремченко Сергей** · 07.03.2006, 14:02

Владислав, может что-нибудь почитать о текущей ситуации у вас есть?
А то я даже вне рынка и хочется понять надо ли туда заходить.

З.Ы. Кстати у нашего раздела юбилей - 100 сообщений!

**Junior** · 07.03.2006, 14:30

Слышал что Японцы до осени ставки поднимать не будут, а будут бороться с ликвидностью

**Еремченко Сергей** · 07.03.2006, 15:31

Сообщение от karu

В западных финансовых медия усиленно начали размышлять о роли Японии в обеспечении ликвидностью мировых рынков. “Кредитор последней инстанции”, “страна которая реально устанавливает короткие ставки для финансового мира” вкупе с глобализацией это может частично объяснить низкую доходность дальних облигаций. и тогда кривая доходности не выглядит такой плоской. Все задаются вопросом, что будет если йена начнет расти всерьез. И никто не может оценить количество денег занятых в йенах и размещенных по миру. Кстати нечто подобное было в 98 году когда паникующие японские инвесторы закрывали позиции в штатах. Там за пару тройку дней йена поправилась где-то на 15%. Паническое закрытие позиций на фоне схлопывающейся ликвидности. Типа страшилки “центральные банки сливающие доллары” Хочешь захеджировать портфель купи себе немножко йены

. Все усаживаемся и смотрим за валютным рынком. Кстати йена сегодня растет

.

То есть кривая доходности японских облигаций - benchmark для облигаций прочих стран?..
На счет того, что невозможно оценить объем занятых в йенах средств ?..
Есть же вроде счет текущих операций, иностранные активы, иностранные пассивы, даже наш ЦБ это публикует. Если Япония мировой debt-инвестор, то по моему это оценить можно. Для Goldman Sachs, Morgan Stanley и прочих аналогичных контор это не должно быть проблемой.

**karu** · 07.03.2006, 18:14

С выздравлением, Сергей

Можно почитать КУТСа на финамовском форуме. Это один из известных трейдеров на нашем ФР. Там мало но все равно интересно.

http://www.finam.ru/analysis/marketn...t.asp?mns18AB1

Хотя я не согласен с его взглядом. Мое мнение акции через высокую волатильность вверх, облигации - вниз.

**Еремченко Сергей** · 09.03.2006, 12:00

Ну вот и японцы начинают закручивать гайки:
http://www.rbc.ru/rbcfreenews.shtml?...09093454.shtml
Поэтому и падаем? Попытаюсь предположить, что это ненадолго. Скоро будет сплошной флэт...

З.Ы. Да чего же не приятно ничего не понимать в текущей ситуации... раньше хоть казалось что все ясно

**karu** · 09.03.2006, 14:28

Это они по мом только ликвидность из банковской системы начали откачивать. Morgan Stanley полагает, что только подъем ставок будет влиять на JPY, carry trade и т.п. Думаю это долгосрочная история. А мы перегрелись малек. Остываем

. Судя по остальным рынкам, жестко отскочим. А дальше конечно долго будем в себя приходить.

**karu** · 10.03.2006, 10:41

Если подумать, почему инвесторы выводят средства с развивающихся рынков? Потому что эти рынки со слабой фундаменталкой первыми страдали от удорожания денег в 80 х - 90 х годах. И сейчас должны первыми пострадать рынки со слабой фундаменталкой. Но вот развивающиеся ли они? Звучит как "this time is different" или как новая парадигма

.

**karu** · 16.03.2006, 15:14

Последние два три дня наблюдается повышенная активность на рынке палладия. Раздумаю может lever up свой gmkn. Кстати продажа никеля перед новым годом была ошибкой. Явно потерял. Потому что выделение полюса не было учтено в цене рынком сразу а вылилось в плоскую коррекцию. Gmkn явно андерперформил ytd.

**Еремченко Сергей** · 20.03.2006, 08:57

Поскорей бы обзор Крауса вышел, а то я привык по нему ориентироваться.
Правда в двух последних обзорах и у Совлинка некоторое непонимание происходящего...

Облигации потихоньку дрейфуют вниз, рублевой ликвидности море, доллар - 27=70 руб.

**karu** · 20.03.2006, 13:40

а мне все нравится short облигации, long акции и rub

хотелось бы побольше динамизма на рынке бондов. а то прямо подтолкнуть некому.

**Еремченко Сергей** · 20.03.2006, 14:12

Подтолкнуть вниз?

Факторов способных подтолкнуть нету (IMHO)... внутри точно, извне: от ФРС только позитив ожидается (закончат повышать ставки амеры). Вот только если BoJ порадует бодрым ростом ставок. Но у меня ощущение, что этот фактор сильно раздут всякими аналитиками и подхвачен прочими...
А вот Сенат США одобрил увеличение верхней планки заимствований на 900 млрд. зеленых тугриков, и эти деньги скоро выльются на мировой финансовый рынок через очередные траншы us-treasuries.
Доллар - short.

**karu** · 21.03.2006, 15:36

Катализаторами естественно будут внешние факторы. Многие облигации уже реально находятся в даунтренде. 30-ка осенью была под 115. Сейчас 111 - уже хорошо. Рублевый рынок спасают ожидания дальнейшей ревальвации рубля. Поэтому он аутперформит. Но надолго ли? Падающие трежериз потащат вниз. А им есть отчего падать. Экономика штатов бодра, аппетиты инвесторов держать гос долг в долларах падают, растущий рынок акций отвлекает часть средств.

**Еремченко Сергей** · 21.03.2006, 16:14

Ну... 30-ка падает из-за падения треж, спрэд-то к американской кривой доходности с тех пор почти не изменился:
перед октябрем до 90 б.п. падал, потом до 130 б.п. взлетал, сейчас около 110 б.п. - это видимо справедливый уровень спрэда для России, упорно к нему возвращаемся

Насчет падающих треж - а вы, Владислав, на каком горизонте на ни смотрите? Если закончат поднимать ставку ФРС на 5%, то куда будут падать us-treasuries?

**karu** · 22.03.2006, 12:40

Я смотрю с горизонтом 1 - 2 года, а вообще до рецессии в штатах. Если перестанут поднимать ставку, то это только усугубит медвежий рынок на дальних выпусках. Сейчас, как это несмешно звучит, поднятие ставки вселяет инвесторам увереность, что Fed борется с инфляцией и дальние облиг. хорошо бидуются. Думаю секулярный бычий рынок берущий свое начало с начала 80-х подходит к концу. Деньги уходят на развивающиеся рынки, ресурсы. Происходит реаллокация капитала. А наш спред может быть хоть отрицательным мы же не его торгуем

**Еремченко Сергей** · 22.03.2006, 13:09

Смотрите до рецессии в штатах?..

Насчет отрицательного спрэда - это вы, наверное, шутите.

Кстати, по-моему у Morgan Stanley есть такие продукты - спрэды к кривой доходности в США.

**karu** · 22.03.2006, 13:22

Угу. реально только рецессия затмит привлекательность альтернативных инструментов вложения плюс собьет инфляцию. Тогда можно и покупать облиги. Но это не значит, что я шорты буду все это время держать. на заливах надо откупать, на ралли восстанавливать. конечно возможны всякие неожиданности типа Ltcm в 98 году, резкое падение доллара. И тогда планы будут меняться соответственно. я тоже не верю в отрицательный спред, но это не равнозначно его невозможности

в нашем безумном мире.

**Еремченко Сергей** · 22.03.2006, 13:24

ЦБР повысил ставки по депозитам, скоро у нас будет как в США политика инфляционного таргетирования. Будем процетными ставками управлять инфляцией, а не валютным курсом. И будет у нас все хорошо, как в США и Европе. А доллар будет стоить 15 рублей!

**karu** · 22.03.2006, 14:17

да особенно прикольно будет если он поднимет ставки до где-нить 12%, чтобы сбить инфляцию

**Еремченко Сергей** · 22.03.2006, 16:01

Какая инфляция?? дефляция будет! с развалом экономики и множественными дефолтами.

Улюкаев опять намекает на то, что рынок МБК будет стабилизирован на более высоких уровнях, чем текущие: на мой взгляд на уровнях 3-5% при нормальной ликвидности банковской системы.
Это не есть гуд для текущих котировок рублевого облигационного рынка, вот только когда это будет?..

Тема: Российский финансовый рынок

Опции темы

Ваши права