Поиск:

В 1969 году Роберт Хамада (Robert Hamada) вывел следующую формулу:

bl = bu * (1 + (1 - T)*(D/E)),

где bl - бета фирмы с заемным капиталом D; bu - бета фирмы без использования заемного...

Конечно, налоговый щит существует и это очень хорошо :), но надо еще помнить, о том что:
1. Стоимость заемного капитала, как правило, ниже стоимости собственного, т.к. у займодавца ниже риски, чем у...

По поводу средней величины.
Действительно, следует использовать среднее значение капитала, но не среднеарифметическое, а среднехронологическое. Для квартальных значений среднехронологическое можно...

Уважаемый hedi.

Рассчитать историческую бету не сложно. Необходимо стандартное отклонение (СКО) доходности акции разделить на стандартное отклонение доходности рынка в целом и умножить это все на...

Данные по Лукойлу на сайте www.cbonds.info.
Данные по доходности правительственных облигаций на сайте ЦБ РФ - www.cbr.ru.

Уважаемая Нат.

Со снижением дебиторской задолженности тоже не все так однозначно :). Уменьшая дебиторскую задолженность, и тем самым, ужесточая свою кредитную политику, предприятие может...

Winnie, я очень рад, что у Вас все получилось!

Вдогонку высылаю еще один файлик :). Здесь уже я приложил свои руки, полностью отказавшись от кредитных рейтингов. Вместо них я интерполировал...

Высылаю...

Если Вы начинаете с очень маленьких начальных значений, то трех итераций может быть недостаточно. На мой взгляд, лучше всего вручную вводить цифры в колонке Spread2 равные Spread3 до тех пор, пока...

Dewsha, большое спасибо за приятную беседу.


Хочу заметить, что для расчета коэффициента процентного покрытия используется прибыль до уплаты налога на прибыль плюс расходы по процентам, т.е. все...

Dewsha, а не кажется ли вам, что здесь типичный случай ассиметричной информации и не все так спокойно в Датском королевстве. Сами рассудите:
- Если менеджмент Лукойла считает цену своих акций...

Согласен. Историческая бета - та еще штучка.



Но вы почемуто забываете об эффекте налогового щита. Сначала выплачиваются проценты, а уже затем налоги. Поэтому, насколько я понимаю, при...

Winnie, я еще раз посмотрел ваш расчет и, кажется, нашел ошибку - не совсем правильно определяется спред дефолта. Попробуйте рассчитать его вручную.

И еще, на мой взгляд, следует использовать...

Может и спорный, но вот аналитики S&P с вами явно не согласны :). Сходите хотя бы по ссылке предложенной Winnie - http://www.standardandpoors.ru/page.php?path=creditlist&pagenum=&chord=2 и найдите...

Winnie, так случилось, что я тоже пишу дипломную по этой теме :).

На мой взгляд, Вы не совсем правильно учитываете правило "суверенного потолка" в таблице кредитных рейтингов. Основная цель...

WLMike, огромное спасибо за ваши ответы.

Благодаря Вам я поменял свое отношение к оценке и вообще к финансовому менеджменту в целом. Все чему меня учили в институте давно устарело и сам подход к...

Т.е. когда проценты по долгу в балансе равны Долгу (D) * rd рыночн.

Я правильно понимаю?

Прошу прощения, что поднимаю столь старую ветку, но у меня возник вопрос при анализе файла WLMike.

Если отношение балансовой стоимости D / E c течением времени не меняется (т.е. мы предполагаем,...

Мое глубочайшее уважение всему местному сообществу.

Я тут на днях книжек умных почитал (в т.ч. и Дамодарана в первоисточнике вместе со словарем :)) и вот что у меня получилось (см. файл).
...

Хорошо. Пусть я занижаю волатильность российской облигации, но почему тогда по первой методе (где используется отношение СКО доходности американского и российского рынка) получается примерно такое же...

Прошу прощения за повторное сообщение, но руки чешутся :).
Решил воспользоваться советом WLMike и применить доходность.
Действительно, годовое стандартное отклонение доходности американского рынка...

Подвешиваю, но сразу хочу отметить, что считал как уважаемый Morant в соседней ветке :).



Извините, но позвольте с Вами не согласиться. Дамодаран в своей книжке "Инвестиционная оценка" ясно...

Прошу прощения за задержку с ответом.

WLMike огромное спасибо за наводку на другие ветки по данной теме.
Ошибку я уже нашел. По индексу я считал сигму доходности фондового рынка, а нужно было...

Прошу прощения, что вмешиваюсь, однако, у меня тоже есть свои соображения.

Предполагаем, что риск данного проекта равномерно распределялся между месяцами и ставка дисконтирования в каждом месяце...

WLMike, большое спасибо за ответ.

Я и сам понимаю, что волатильность облигаций слишком маленькая получается. :(

Еще раз почитал Дамодарана. Он использует стандартное отклонение в годовом...