Пожалуйста, помогите с задачкой (IRR), sos!

Приветик,

Задали вот такую задачку решить....

Определить внутреннюю норму доходности (внутреннюю ставку рентабельности) по инвестиционному проекту со следующими денежными потоками, руб.:

0 (9120)
1 1000
2 4000
3 9000

Какие дополнительные затраты согласится понести фирма при ставке дисконта 12%?

Вот такая задачка. Просто не знаю, как к ней подступиться. Помогите, пожалуйста, с чего начать, что рассчитать?

Времени совсем не хватает, чтобы как следует проштудировать соответствующую литературу.

СПАСИБО
Очень признателен за любые ответы.

Т

Так, Irr я нашел = 18%
А как узнать какие дополнительные затраты согласится понести фирма при ставке диксонта 12%?

Цитата:

---

Сообщение от Zhilenkov

Так, Irr я нашел = 18%
А как узнать какие дополнительные затраты согласится понести фирма при ставке диксонта 12%?

---

Посчитайте NPV @ 12% и узнаете.

Огромное спасибо, я посчитал... Npv при 12% получилось 1221 руб... Так как теперь интерпретировать полученный результат?

Т.е. фирма готова понести дополнительные затраты в 1221 руб.? А на практике это что означает?

Спасибо

Цитата:

---

Сообщение от Zhilenkov

Огромное спасибо, я посчитал... Npv при 12% получилось 1221 руб... Так как теперь интерпретировать полученный результат?

Т.е. фирма готова понести дополнительные затраты в 1221 руб.? А на практике это что означает?

Спасибо

---

Объясняю!
Эконмический смысл NPV заключается в том, что чистый приведенный доход есть текущая стоимость денежных потоков. Математически если вспомнить формулу, то инвестиции (нулевой поток) есть поток отрицательный, а доходы - есть поток положительный. Если доходы превышают расходы - т.е. NPV больше 0, то проект эффективен, что вобще-то логично, мы получили в текущих ценах больше денег, чем вкладываем. Соответственно, если NPV меньше 0, то проект неэффективен.
При NPV = 0, проект находится в равновесии, т.е. он не принесет не прибыли, ни убытков. IRR, это та ставка дисконта, при которой NPV =0.

Разница между ставкой дисконта (требуемая норма доходности) и IRR есть не что иное, как сверхдоходность проекта.
В вашей задаче, разница между IRR и ставкой дисконта (18%-12%) = 6% есть ставка дополнительных доходов. Продисконтируйте потоки под 6%, и у вас получится тот доход, который фирма готова дополнительно понести.

На практике это означает, что уменьшив денежные потоки по проекту на 1221 руб., вы получите IRR=12%. IRR обычно сравнивают с приемлемым уровнем доходности проекта. Последний же - это и есть ставка дисконта.
Небольшой ликбез. При расчете дисконтированного денежного потока в качестве ставки дисконта применяют некий %, равный приемлемому для инвестора уровню доходности, ниже которого ему совсем не резон опускаться. Скажем, если банки по депозитам предлагают 12% годовых, то сопоставив риски, инвестор может согласится min на 16% доходности по проекту. IRR же позволяет увидеть реальный уровень доходности проекта. И при прочих равных условиях, инвестор примет решение финансировать тот проект, у которого IRR выше.

Спасибо огромное!!!

Цитата:

---

Сообщение от ЭллаФ

Объясняю!
Эконмический смысл NPV заключается в том, что чистый приведенный доход есть текущая стоимость денежных потоков. Математически если вспомнить формулу, то инвестиции (нулевой поток) есть поток отрицательный, а доходы - есть поток положительный. Если доходы превышают расходы - т.е. NPV больше 0, то проект эффективен, что вобще-то логично, мы получили в текущих ценах больше денег, чем вкладываем. Соответственно, если NPV меньше 0, то проект неэффективен.
При NPV = 0, проект находится в равновесии, т.е. он не принесет не прибыли, ни убытков. IRR, это та ставка дисконта, при которой NPV =0.

Разница между ставкой дисконта (требуемая норма доходности) и IRR есть не что иное, как сверхдоходность проекта.
В вашей задаче, разница между IRR и ставкой дисконта (18%-12%) = 6% есть ставка дополнительных доходов. Продисконтируйте потоки под 6%, и у вас получится тот доход, который фирма готова дополнительно понести.

---

Т.е. если я продисконтирую под 6% я получу величину ДОПОЛНИТЕЛЬНЫХ ЗАТРАТ, которые фирма готова понести? Я так Вас понял?

Нет, если вы продисконтируете под 6%, то получите Npv, при приемлемой доходности 6%. Он станет равным где-то 12 тыс. Величину дополнительных затрат вы получите, если из (npv при 18%) вычтите (npv при 12%).

Большое спасибо! Разобрался!
А на практике часто применяют такие методы при принятии инвестиционных решений?

Насколько я знаю, метод дисконтирования является
1) неотъемлемой частью оценки ДЗ в МСФО (м/нар стандарты фин отчетности)
2) при оценке стимости компании методом дисконтированных денежных потоков
3) оценкой нематериальный активов (не поддающихся затратному методу) как разницы между стоимостью компании по 2) и балансовой стоимостью

Кроме того, само дисконтирование часто применяется при оценке и сравнении нескольких инвест проектов

Большое спасибо. Пора мне взяться за инвестиционный менеджмент, все никак не могу взяться. Формулы пугают - у меня с математикой что-то не очень хорошо :)

Да не пугайтесь. Не так все страшно. Главное книжечку подобрать соответствующую, где все достаточно просто и толково изложено. А товедь иногда встречаются "труды", что "без бутылочки не разбересси" :)

Да. Хороший совет. А что Вы сами посоветовали бы?
Как Вы относитесь к Стояновой? Как относитесь к зарубежным авторам?

Стоянова (если не ошибаюсь) - это учебник по фин менеджменту. Там есть раздел по инвестициям. Для начала неплохо. Инвестиции прописаны и в толстенном "Финансовом менеджменте" Ю.Бригхэма. Будет мало - есть отдельные издания по этому поводу (навскидку не припомню).
Если честно, подход к инвестициям в отечественных и зарубежных изданиях мало, чем отличается друг от друга. Как говорится, вопрос в качестве перевода.

Видел книжечку Бочарова по инвестициям. Не понравилась.

Спасибо. Да, Стоянова это фин. менеджмент. Просто раззорился недавно да и купил за 500 р. ее учебник. Пока нравится, только как раз про Irr скудно написано было... Лекции в универе тоже пропускал... Теперь жалею... А Вы много занимаетесь-занимались самообразованием? Вам много дал университет?

Спасибо еще раз за советы

Ну, если говорить обо всей прочитанной литературе после института, то самообразованием занимаюсь много :) А на счет университета... Дал базу. Не раз жалел, что кое-что пропустил мимо ушей - пришлось "догоняться" после самому. А вообще к высшему образованию вряд ли стоит относится как к окончательному :)

Обязательно далее должно следовать MBA? А вы что-нибудь слышали про mini MBA? Программа на 3,5 месяца. Сейчас нет возможности заплатить за 2х годичный курс, поэтому думаю воспользоваться данной короткой программой. Ведь в любом случае - это повышение квалификации.

Я сам планирую получить MBA когда-нибудь.... Про mini mba слышал... но не рассматриваю. Кстати можно и в Гарвард попасть бесплатно www.irex.ru > программа Muskie

Знаете, есть народная мудрость насчет Mba (сам не пробовал): когда к выпускнику Mba обращаются с вопросом: "ну, как, понравилось? сходить стоит?" - первый обычно отвечает: "не понравилось. но сходить стоит".

Это конечно, шутка. В конечном итоге, курс Mba ценится по тому составу слушателей, которых удается заманить конкретной бизнес-школе. Ибо 90% эффекта программа дает на уровне обмена опытом, и лишь 10% - материал, преподносимый тренерами. Поэтому самый дорогой МВА в мире продает Гарвард бизнес скул - аудитория подбирается соответствующая :). Ведь методики и материал стандартны во всем мире.