применение ставки дисконтирования при расчете NPV
Коллеги, добрый день
Есть проект строительства, инвестиции совершаются не только в первый год, на момент которого осуществляется расчет, но и в последующих периодах, начиная с момента окончания строительства объект начинает генерировать доход.
Гипотеза: При дисконтировании ставкой равной инфляции (забудем для упрощения об остальном), никаких противоречий не возникает, но в ситуации когда ставка дисконтирования равна инфляция плюс риск (не углубляясь в дискуссию об определении величины риска), то для доходных потоком опять же противоречий не возникает, т.к. увеличением ставки на величину риска мы "занижаем" доходную часть, и в целом это разумно, а вот в части инвестиционных потоков увеличение ставки введет к излишнему "занижению" инвестиций, то есть как результат NPV оказывается завышенным, что на мой взгляд является грубейшей ошибкой.
Прошу аргументированно подтвердить или опровергнуть мою гипотезу.
Спасибо!
NPV для конкретного инвестора.
Вопрос в следующем: рассчитывается модель выкупа офисного здания. Выкуп происходит полностью за счет заемных средств. Суммарный поток(опер, инв-ый, фин-ый) всегда больше нуля за счет поступлений кредита, чтобы не образовался кассовый разрыв. В такой логике считать IRR по 3 потокам не представляется возможным, так как отсутствуют отрицательные платежи. Я считал по операционному и инвестиционному, но возникают сомнения, не ужели финансовый поток не должен учитываться при расчете показателей?Ведь сальдо на расчетном счете формируют 3 потока, а в конечном счете важно именно продисконтированное накопленное сальдо 3 потоков (NPV).
Разъясните, пожалуйста, в каких случаях какие потоки используются для расчета основных показателей (NPV, IRR, PI PBP DPBP)
Расчет NPV в мультивалютном проекте
Уважаемое сообщество,
помогите прояснить ситуацию с расчетом NPV инвестиционного проекта.
Ситуация следующая:
Инвестиционный проект представляет собой денежные потоки в двух валютах (RUR и USD).
Мультивалютность представлена как во вложениях, так и доходах от реализации проекта.
При расчете NPV я перевожу потоки в одну валюту (в RUR) и произвожу оценку (дисконтирование по рублевой ставке).
После чего сравниваю эффективность по данному проекту с остальным портфелем проектов.
Однако у меня возникаю сомнения в корректности данного подхода.
Альтернативный вариант: произвести дисконтирование различных валютных потоков по ставке дисконтирования соответствующей валюты, т.е. рублевый поток по рублевой ставке дисконтирования, а долларовый поток по долларовой ставке.
Просьба подсказать как корректнее производить оценку эффективности инвестиционного проекта, в котором существуют два и более валютных потока. В дополнение подскажите, пожалуйста, почему нужно делать так, а не иначе.