Вид для печати
Пожалуйста подскажите, что по сути показывает, CML? Как на ней располагаются варианты инвестиционных решений? Выше - ниже точки рыночного портфеля?
SML является графическим представлением CAPM или того какую доходность инвесторы ожидают на соответствующий риск. А как соотноситься SML и CML?
CML –это efficient frontier в случае наличия безриского актива (+ несколько допущений об идеальности рынка). Соответственно на этой линии лежат наиболее оптимальные портфели с точки зрения mean-variance подхода. Это линия в координатах доходность - квадратичное отклонение, которая проходит через точку, соответствующую безрисковому активу, и тангенсальный портфель (по совместительству рыночный портфель). Выше рыночного портфеля расположены портфели с левереджем, ниже с вложением в безрисковый актив.
SML линия в других координатах - доходность - систематический риск (бета) – поэтому напрямую они не соотносятся. В тоже время можно сказть, что любой портфель, лежащий на CML, так же лежит на SML, но обратное не верно.
PS: надеюсь ничего не попутал с перепоя.
Граница эффективности огибает все возможные портфели - это парабола, в соответствии с Шарпом. А вот CML есть прямая соединяющая[FONT='Calibri','sans-serif'] [/FONT]две точки - без рискового актива и касающаяся границы эффективности.Цитата:
CML –это efficient frontier в случае наличия безриского актива
В SML те же координаты.Цитата:
Соответственно на этой линии лежат наиболее оптимальные портфели с точки зрения mean-variance подхода.
Прошу еще пояснить? :)
Форма границы эффективности зависит от доступных активов. При прочих равных, чем больше активов, тем выше фронт. Для большинства случаев, где нет безрискового актива или корреляций близких по модулю к единице, эффективная граница является параболой.Цитата:
Сообщение от butcherivan
Когда два актива (или портфеля) имеют корреляцию 1 или минус один, то эффективный фронт может выглядеть как линия.
Когда один из активов является безрисковым, то эффективный фронт так же становится линией, соединяющей две точки безрискового актива и точку касания границы эффективности для всех активов, исключая безрисковый.
Достаточно подробно написано в вики http://en.wikipedia.org/wiki/Modern_portfolio_theory
Там в частности есть раздел «The efficient frontier with no risk-free asset», где написано про параболу. И раздел «The risk-free asset and the capital allocation line», где есть фраза «When a risk-free asset is introduced, the half-line shown in the figure is the new efficient frontier», то есть когда добавляется безрисковый актив, эффективный фронт превращается в линию.
Таким образом, CML это частный случай эффективного фронта для набора активов, включающего безрисковый.
Еще раз могу повторить, что CML и SML строятся в разных координатах: первая в координатах доходность - ско, вторая доходность-бета.Цитата:
Сообщение от butcherivan
Опять же графики есть в вики:
http://en.wikipedia.org/wiki/Modern_portfolio_theory
http://en.wikipedia.org/wiki/CAPM
Спасибо! :)