Сообщение от SKatkovsky
Теперь комментарии. Во-первых, насчет того, как считают доходность. Действительно, доходность можно оценивать по данным о прошлой доходности. (Хотя, и я в определенной мере с этим согласен, многие, кажется, тот же Дамодаран, полагают, что прошлое плохо говорит о будущей доходности; скорее, прошлое следует использовать для оценки будущего риска, а доходность пытаться все-таки искать по другим соображениям. Впрочем, это неважно для нашего вопроса, так, лирическое отступление.) Но это не значит, что доходность не связана с будущей доходностью как IRR. Наоборот, даже оценив доходность по прошлому и предположив риск неизменным, вы можете оценить будущие доходы на актив. Можно выбрать их произвольным образом, например, равными в каждом периоде, с условием, чтобы приведенная (по найденной доходности) стоимость равнялась текущей цене. Как бы вы не выбирали при этом будущие доходы, их IRR будет равна доходности, той, которую вы нашли по прошлому.
Другой вариант, нам известна последовательность ожидаемых будущих цен актива (по прежнему, обязательное условие - постоянный во времени риск актива), по которому, возможно, иногда выплачивается доход (дивиденды, купоны), доход тоже известен ожидаемые (не обещанный). И здесь, мы можем для любой продолжительности владения активом (например, три года владеем, потом продаем, за эти три года один раз, на второй год, выплатили дивиденд) подсчитать IRR и она будет равна доходности, посчитанной методом (цена в первый период до выплаты дохода)/(цена в нулевой период) - 1. И в этом случае доходность и IRR актива - одно и то же (численно).
Согласны?
