Вид для печати
Подсткажите, пожалуйста, нужно ли делать корректировку денежных потоков на сумму процентных выплат по кредиту при использовании в качестве ставки дисконтирования WACC? Стоимость заемных средств в WACC уже учтена - тогда, наверное, к CF нужно добавлять объем процентных выплат, чтобы не было двойного счета?
И если эта логика правильна - что является CF проекта в данном случае - потоки с учетом исполнения процентных выплат, или скорректированные?
Поищите на форуме, тут это обсуждалось ad absurdum. Вы правы, WACC'ом надо дисконтировать cash flows до процентных выплат.
Дисконтирование применяется к FCFF.
Соответственно FCFF проекта в данном случае будут
-капитальные затраты
+операционная прибыль
+/-изменение оборотного капитала
-налог
С налогом техник принципиально 2:
1. Учитывать налог в потоке без учёта щита кредита через WACC=kE+(1-k)D(1-TAX)
2. Корректировать поток на величину щита и использовать WACC=kE+(1-k)D
Понятно, спасибо!Цитата:
Сообщение от xonix