Вид для печати
Доброго времени суток, уважаемые форумчане!!!
Вопрос мой прост: как проанализировать эмитента цен. бум. (акций и/или облигаций) чтобы выявить основные риски в его деятельности и предугатать возможные негативные изменения....
конечно есть множество методик и коэффициентов...
но мне интересно, на что обращаете в первую очередь внимание Вы )))
буду благодарна, если поделитесь опытом)))
Основной риск в России -- страновой. Порядка 80% волатильности российских ценных бумаг объясняется страновым фактором. Прочие риски по сравнению со страновым весьма невелики...Цитата:
Сообщение от nancys
сомнений нет!!!Цитата:
Сообщение от nchuvakhin
наверно немного некорректно задала вопрос)))
вопрос заключался в том, как оценить качество эмитента на основе его финансовой отчетности!!!
Уважаемый автор запроса.
Можем Вам сообщить. что нами разработана процедура - первая часть анализа, которая позволяет на основе только баланса и отчета (форма 1 и форма 2) дать весьма развернутую картину того, что представляет собой финансово-экономическое состояние предприятия.
Эту первую часть мы называем диагностикой.
Основную цель, которую мы ставили при разработке диагностики, это либо установить истинные причины, которые привели предпрятие в данное финансово-экономическое состояние, либо определить направление поиска истинных причин. Это связано с тем, что , как правило, (около 80 %) причин лежат вне сферы финансово-экономической. Очень большая часть истинных причин может лежать вообще вне предприятия.
Вторая часть анализа - это нахождение цепи от проявления действия истинной причины до собственно причины.
Так вот, для тех целей, которые Вы сформулировали, достаточно провести диагностику.
Диагностика, как правило представляет собой отчет на 50-60 страниц текста, который включает в себя определение величины скрытых потерь, влияние этих скрытых потерь на наиболее важные элементы финансово-экономического состояния предприятия. Кроме этого производится расчет добавленной экономической стоимости, а также реализуется модель финансовой оценки эффективности управления предприятием.
Всей представленной на основании диагностики информации более чем достаточно для определения того, с кем Вы хотите иметь или имеете дело.
в моей ситуации это несколько затруднительно... мы работаем на РЦБ... и писать по 50-60 листов анализа по каждому эмитенту (а их в лучшем случае не больше 50, хотя такое случается редко) я к сожалению не в состоянии... у меня нет столько времени, чтобы расписывать все что я вижу...Цитата:
Сообщение от Konus
и еще... эта общая "вода" мне понятна... что "диагностика, анализ, причины" и прочее...
я просила конкретных рекомендаций... например, что именно включает ваша диагностика, что является первоочередным, а на что можно посмотреть когда будет время...
Исходите из того, что предприятие взаимодействует с государством (его различными органами), акционерами, поставщиками и потребителями, кредиторами, дебиторами, можно еще добавить кого-нибудь. Отсюда все внешние риски, а у нас именно они имеют наибольшее значение.
Внутренние риски связаны с персоналом, процессами.
Вроде основы анализа есть в любой книжке по АФХД, помним про системный подход и вперед.
Уважаемая любопытствующая!
Вынуждены Вам объяснять элементарные истины. Они заключаются в следующем. Покупая ценные бумаги, вы инвестируете свой капитал в чужое предприятие. В зависимости от того, в каком финансово-экономическом состоянии находится эмитент ваши деньги либо пойдут на латание "дырок" на этом предприятии, либо пойдут на развитие производства эмитента.
В первом случае у Вас нет шанса получить назад хотя бы копейку, а во втором случае - можно надеяться на дивиденд.
То есть в наличии есть Ваш финансовый риск. Для снижения уровня риска Вам и предлагается сделать диагностику финансово-экономического состояния эмитента.
При наличии информации о финансово-экономическом состоянии эмитента у Вас есть возможность определиться с тем, стоит ли или не стоит покупать акции эмитента. То есть значительно снизить уровень фнансового риска Вашего предприятия.
Что касается диагностики и ее 50 листов. Сообщаю, что всякая диагностика (и наша в том числе) заканчивается резюмирующей частью, в которой и описывается именно настоящее финансово-экономическое положение предприятия. Все остальное представляет собой фактологическую информацию, на базе которой и делается эта резюмирующая часть.
Почему мы предложили Вам нашу помощь?
Если Вы думаете, что такого рода работу Вы можете сделать самостоятельно, то Вы вводите себя (и не только) в заблуждение.
Могу Вам сказать как специалист в этом вопросе, что для того, чтобы сделать подобного рода работу даже при наличии отлаженных стандартных процедур необходимо затратить не менее 15 человеко-дней высококвалифицированного труда. Собственно расчеты займут всего 2-3 человеко-дня, а все остальное время необходимо для того, чтобы сопоставить результаты расчетов и понять, что они означают. А результатов расчетов будет больше сотни. Эта сотня расчетов нужна для того, чтобы оценить всю многогранность деятельности предприятия, ибо результаты деятельности в каждой такой грани проецируется на финансовые результаты.
Поэтому Вам необходимо иметь определенный уровень знаний о предмете исследований (предприятие-эмитент), необходимо иметь определенные представления о процессах, которые происходят на этом же предприятии и которые находят свое отражение в финансовых и бухгалтерских документах предприятия - эмитента.
Если бы Вы обладали таким уровнем знаний, то Вам бы не пришлось писать такое письмо в этот форум.
А воспользоваться или не воспользоваться нашим предложением - это Ваше право.
Так что вопрос риска финансовых вложений вашим предприятием- все же есть вопрос риска!
Уважаемый Konus!!!
Прошу Вас не сомневаться в моих умственных способностях.
И в уровне моих знаний… Наверно я наивно полагала, что никогда не поздно учиться и узнавать что-то новое и для меня полезное, что поможет мне еще лучше выполнять свои обязанности… (в сущности для этого я и создала этот топик)Цитата:
Сообщение от Konus
Работа доставляет мне удовольствие, и я хочу (очень хочу) чтобы ее результаты доставляли удовлетворение и другим…
Цитата:
Сообщение от Konus
У меня тоже такая проблема. Что же, выходит, когда нас брали на работа, то не понимали, что один человек не может этим заниматься?
У нас анализ построен на анлизе следующих направления:
Структура собственности
Открытость компании
Деловая репутация
Корпоративное управление
Связь с государственными структурами.
Положение в отрасли
Контрагенты
Кредитная история
Факторы риска
• Показатели ликвидности
• Показатели финансовой устойчивости
• Показатели рентабельности
• Показатели деловой активности
• Размер обеспечения и его качество
• Показатели обеспеченности облигаций
Вот это, я понимаю, четкий и точный ответ. Только если б еще расшифровали (разжевали нам, так сказать))) ), но вобщем-то, думаю, постараюсь найти сама,уже 60% дела есть(надеюсь) :)) СПАСИБКИ!!!Цитата:
Сообщение от shurky
В каждом номере журнала Smart Money есть тест Баффета по оценке различных российских компаний: покупать - не покупать. И всего-то 11 пунктов ... :)
Приккольная штучка :)))Цитата:
Сообщение от Равиль
Вот с показателями обеспеченности облигаций туговато...Цитата:
Сообщение от shurky
Николая не далее чем вчера дал ссылку на критерии S&P http://www.forum.cfin.ru/showthread.php?t=46204. Плюс еще можно на сайте Moody's покопать и примкнувшей к ней KMV, да и мой любимый riskmetrics в разделе techdocs (http://www.riskmetrics.com/publications/techdoc.html) в подразделах market и credit risks даст вам для много интересного по поводу квотификации рисков и их последствий.
Вон Николай сделал доброе дело и в ту же ветку подвесил ссылку на методику KMV.
Дамс, наверное, я щас неосилю... :(( но все-равно пасип...Цитата:
Сообщение от WLMike
Показатели обеспеченности облигацийЦитата:
Сообщение от Radistka_Ket
- Total Debt/ EBITDA
- Покрытие чистой прибылью суммы купонных платежей
- Коэффициент покрытия процентов прибылью от продаж
- Обеспеченность номиналов облигаций чистыми активами
- Обеспеченность номиналов облигации текущем капиталом
сейчас в компании, в дополнение к методике анализа баланса, пытаюсь разработать методику оценки внебалансовых факторов, к примеру, с учетом выше перечисленных факторов:
Структура собственности
Открытость компании
Деловая репутация
Корпоративное управление
и тп.
вопрос в том как найти рейтинговые оценку влияния этих факторов, притом,что истории дефолтов в России не существует, соответственно не могу провести статистическое исследование, кто-нибудь занимался таким вопросом ?