Проверенные временем правила инвестиций: важные обновления

Есть три простых, проверенных временем правила инвестиций. Но, как и многие другие вещи, все они нуждаются в обновлении.

Первоначальный вариант Правила №1: “Диверсифицируй, чтобы контролировать риск”

Вы любите играть с важными для вас вещами? Играете в “русскую рулетку”? Надеемся, что нет. И конечно, вы не должны делать того же с вашими портфелями инвестиций. Точно также как страшным представляется поставить свою жизнь на случайную пулю, должна пугать перспектива отдать портфель под прихоти одного или небольшого числа инструментов. Никто не диверсифицирует ради убийства. Напротив, мы диверсифицируем, чтобы нас не убили.

Владеть акциями одной-единственной компании – опасно. Концентрировать все инвестиции в одной компании может теоретически принести колоссальное богатство, но это лишь одна из форм азартной игры. Что заставляет вас думать, что инвестиции в одну компанию – это инвестиции в “золотое яйцо”? В худшем случае компания обанкротится. В более вероятном варианте может быть стагнация, и акции просто не принесут той отдачи, которая вам нужна. Еще более рискованно инвестировать в акции вашего собственного работодателя, поскольку в этом случае, если компания покажет плохие результаты, вы в дополнение к падению стоимости акций можете еще и потерять работу. Вспомните случаи Enron, Washington Mutual, Lehman Brothers идругих.

Диверсификация – не столько про то, чтобы максимизировать доходы, сколько про то, чтобы минимизировать колоссальные потери и последующее сожаление. Однако не все доводят диверсификацию до нужной степени, что приводит нас к следующему:

Обновленный вариант Правила №1: “Диверсифицируйте, пока ощущаете комфорт”

Ключевой секрет диверсификации в том, чтобы делать это, пока ощущается комфорт. Не надо ожидать одновременной реакции всего вашего портфеля в одно и то же время. В реальности диверсификация означает, что какие-то составляющие портфеля будут реагировать с опозданием, и это нормально, потому что другие составляющие будут в то же время реагировать лучше.

Диверсификация путем покупки многих акций в одной и той же стране - все еще рискованна. Благосостояние отдельных стран может с течением времени драматичным образом измениться. За примером не надо далеко ходить: Великобритания и недавнее решение о выходе (так называемый “Brexit”) из Европейского союза. Люди, инвестировавшие все или большую часть своих средств в британские активы, понесли существенные потери на следующий день после объявления решения и могут продолжать их нести в последующие годы.

То же самое верно и в отношении тех, кто инвестирует все или почти все в американские компании. США сами по себе отвечают за 22% мировой экономики и 36% капитализации глобальных рынков акций и облигаций, однако американские инвесторы держат почти три четверти своих портфелей в национальных компаниях. Нельзя сказать точно, останутся ли США наилучшим рынком для инвестиций в последующие годы, или даже в последующие несколько месяцев. Только потому, что это было прибыльным в прошлом, не гарантирует, что это останется прибыльным в будущем. Достаточно посмотреть на выборную гонку этого года, чтобы увидеть потенциальные риски инвестирования в основном в США. Чтобы снизить этот риск, необходима глобальная диверсификация.

Также диверсификация означает владение многими инструментами различного типа – акциями, облигациями, наличными средствами, недвижимостью, объектами искусства и т.д. Все эти разнообразные инструменты обычно не растут и не падают в унисон, поэтому добавление их в портфель способно создать существенные выгоды от диверсификации.

По итогу

Не гонитесь за “золотыми яйцами” – инвестируйте в светлые, темные и крапчатые яйца. И не кладите их все в одну корзину. Распределите их по разным локациям по всему миру. С этим многообразием и охватом на первых порах может быть некомфортно, но это гарантирует вам, что все яйца не унесет лиса, решившая заглянуть в курятник.

Первоначальный вариант Правила №2: Затраты имеют значение

Правило довольно простое: чем меньше затраты, тем больше ваша доля в доходах на инвестиции. Например, если акции приносят доход, выражаемый двузначным числом, то затраты в 1-2% на услуги по управлению инвестициями еще могут считаться обоснованными. Однако если акции обычно приносят существенно ниже, становится гораздо важнее еще раз взглянуть на комиссии, которые вы платите своему консультанту.

В довесок к общим комиссиям за управление инвестициями все инвестиционные фонды запрашивают свои собственные комиссии – у кого-то выше, у кого-то ниже, и более высокие поборы не всегда означают большую отдачу. Исследования систематически демонстрируют, что низкозатратные инвестиции выигрывают у более затратных альтернатив. Чем больше вы отдаете в качестве инвестиционных расходов, тем меньше у вас остается денег.

Так почему инвесторы вообще продолжают переплачивать? Самая большая причина – в том, что они просто не понимают, как много незначительная, казалось бы, разница в затратах – скажем, 0.5% в год – создает в долгосрочном периоде. Проведите сравнение или попросите кого-то еще показать, как именно она влияет на ваш портфель. Очень быстро вы увидите, как много значат расходы, особенно в случае своего накопления в течение продолжительных периодов времени.

Обновленный вариант Правила №2: Затраты имеют даже большее значение, чем вы думаете

Как только вы действительно осознаете, какое значение имеют затраты, нет никаких сомнений, что у вас появится мотивация искать консультанта, который запрашивает более низкие комиссии за управление инвестициями, и который строит ваш портфель на основе низкозатратных инвестиционных продуктов. Представьте, например, что есть два типа инвестиционных фондов: тот, который активно управляется (то есть его менеджеры действительно стремятся выбрать наиболее доходные акции в попытках переиграть биржевой рынок), и тот, который управляется пассивно (то есть его активы просто копируют тот или иной биржевой индекс – следовательно, они приносят тот же самый уровень доходности, что и сам индекс).

Традиционно, большинство инвесторов выбирает активно управляемый инвестиционный фонд, чтобы переиграть биржевой рынок. Но подумайте вот о чем: все инвесторы мира вместе получают доходность, равную доходности всех мировых инвестиций минус расходы на управление. Какие-то из этих инвестиций проявляют себя лучше среднего, другие – хуже. Это простой математический факт. Уже была доказана невозможность выбора всегда побеждающих фондов для большинства людей.

Зачем тогда гнаться за выигрышной стратегией, если это априори невозможно? Вместо того чтобы брать на себя риски и платить более высокие комиссии, имеет смысл поискать возможности соотнести доходность с доходностью глобальных рынков. Наилучший способ сделать это – инвестировать в низкозатратные, пассивно управляемые индексные фонды, которые прямо следуют за глобальными рынками.

По итогу

Инвестиции в высокозатратные, активно управляемые фонды и расчет на то, что они переиграют рынок – ошибочны. Гораздо лучше прямо следовать за глобальными рынками с низкозатратными, пассивно управляемыми индексными фондами. В отличие от рынков, инвестиционные затраты хорошо поддаются контролю, поэтому лучше сосредоточиться на том, что вы в состоянии контролировать.

Первоначальный вариант Правила №3: “Купить подешевле - продать подороже”

Эта часто цитируемая максима, вполне возможно, является самой худшей рекомендацией по инвестициям,которую когда-либо давали, потому что выполнить ее практически невозможно. Когда именно рынок пребывал в низшей точке? Как вариант, вы можете сказать, что он был достаточно низок в марте 2009 года после падения больше чем на 50%. Но даже тогда некоторые умники призывали подождать дальнейшего снижения, уговаривая инвесторов подождать с покупкой. К сожалению, не существует такого колокольчика, который звонит, когда рынок достигает минимума (тем самым сигнализируя о подходящем моменте для покупки), потому что никто не знает, как низко он пойдет.

Так стоит ли вам ждать еще одного обвала рынка до глубин 2009 года? Если так, то вы можете проиграть по той причине, что этого не произойдет никогда. Просто спросите тех инвесторов, которые продавали в марте 2009 года, когда именно они теперь собираются покупать. Угадывание нужного момента на рынке – неблагодарное, если не сказать невыполнимое занятие. Поэтому самое время отказаться от утверждения, что инвесторы должны искать, где купить подешевле, а продать подороже.

Настоящая максима инвестиций должна быть такой: “Покупайте, когда у вас есть средства для инвестирования, а затем добавляйте еще, если цены низкие, и избавляйтесь от части вложений, если цены высокие”. Поскольку финансовые рынки в целом растут, лучше всего инвестировать, когда у вас есть на это деньги. Если у вас есть средства, чтобы инвестировать прямо сегодня, чего же вы ждете? Полагаете, что знаете направление, куда двинется рынок? Если вы отвечаете “да”, тогда странно, почему вы еще не миллиардеры. Разве к этому моменту вы уже не использовали бы свои навыки рыночного прогнозирования себе на благо? Самая лучшая стратегия – это быть честными с самими собой и признать, что прогнозировать нужный момент на рынке мы не можем. Никто не сможет уверенно этого делать.

Немного существует инвесторов и консультантов, которые последовательно придерживаются означенной стратегии “добавления, когда цены низки, и избавления, когда они высоки”. Любого из нас обычно “соблазняет” то, что выглядит хорошо, и любой боится того, что выглядит плохо: это простая человеческая природа. Большинство хочет еще больше из того, что показывает хорошие результаты, избегая при этом того, что показывает плохие результаты, что по сути дела очень напоминает стратегию “избегать низкого и гнаться за высоким”. В самом деле, сколько акций, купленных на развивающихся рынках, сегодня у вас на руках? Совсем чуть-чуть? Что ж, значит, вы или ваш консультант не соблюдаете Правила №3.

Вот где вы можете упустить из виду низкозатратные инвестиции в индексные фонды, привязанные к рыночной капитализации. Если задуматься, фонды типа тех, что отслеживают индекс S&P 500, вкладывают все больше и больше средств инвесторов в компании, которые и так показывают отличные результаты (то есть “гонятся за высоким”), и меньше – в компании, которые выглядят не очень хорошо (“избегают низкого”). Но это прямо противоположно тому, о чем говорит Правило №3. И противоречит основному выводу второй статьи (“Инвестируйте в низкозатратные, пассивно управляемые индексные фонды”).

Но не отчаивайтесь, проблема решаема. В конце концов, инвесторы могут задуматься над инвестированием в специальные индексные фонды, которые смотрят не на капитализацию компаний, а на фундаментальные определяющие факторы. Такие фонды способны решить привычные проблемы с традиционными индексными фондами, привязанными к рыночной капитализации.

Обновленный вариант Правила №3: “Инвестируйте как ребенок в кондитерской лавке”

Ребенок в кондитерской лавке имеет ограниченные финансовые ресурсы, и в таких условиях он может действовать очень умно. Поскольку он любит конфеты, он всегда покупает больше, если на это есть деньки. Если цена на “ириски” и “шипучки” удваивается, он начинает искать, чего бы купить кроме этого – избегая того, что стало дорогим. Если цена на драже и “тянучки”, напротив, снизится, он купит их больше, чем обыкновенно купил бы, добавив больше дешевых сладостей в свою корзину. Он всегда ищет способы оптимизации своего “портфеля”, и он действительно идеальный инвестор. Если бы только кондитерская продукция еще и могла оплатить обучение в колледже и пенсию на старость…

Для взрослых же инвестиции действительно представляют собой способ оплатить колледж, устроить свою старость и веселый досуг. Так потратьте время на то, чтобы пересмотреть, что именно вы добавляете в свой портфель и с каких причин.