Система оценочных показателей платежеспособности

Потребность в диагностике кризиса способствовала появлению большого числа методик с разнообразными критериями и набором количественных и качественных показателей. В частности, группы оценочных показателей неплатежеспособных предприятий разработаны и официально утверждены в качестве основных методических подходов к анализу финансового состояния должника в процедурах банкротства и к определению признаков несостоятельности [2]. Вместе с тем одни из показателей, характеризующих несостоятельность, не выдержали требований времени, другие не получили широкого практического использования в силу различных объективных обстоятельств. К примеру, система критериев признания структуры баланса неудовлетворительной и установления на ее основе неплатежеспособности [1] просуществовала до июля 2003 года и была отменена. Показатели, разработанные в 2001 году Федеральной службой по финансовому оздоровлению и банкротству (ФСФО) [3], имеют ряд недостатков, в частности противоречат идее гармонизации национальных и международных стандартов учета, поскольку в качестве ключевого показателя при расчете коэффициентов, характеризующих способность рассчитываться по обязательствам, выбрана валовая выручка по оплате.

В наиболее сбалансированной официальной системе оценок финансово-хозяйственной деятельности предприятия [5] расширен набор исходных данных: анализ проводится по направлениям инвестиционной, текущей деятельности, оценивается положение на товарных и иных рынках, определяются параметры бизнеса на уровне безубыточности не менее чем за два года, с аналитическим исследованием по кварталам. Расчет всех коэффициентов осуществляется по скорректированным исходным данным бухгалтерской отчетности, что исключает методологические разногласия при их количественной оценке и позволяет избежать неточности в полученных результатах.

Стандартная оценка финансового состояния предприятия-должника проводится по следующим коэффициентам:

• коэффициент абсолютной ликвидности (А_нл/ТО, где А_нл – наиболее ликвидные активы; ТО – текущие обязательства);
• коэффициент текущей ликвидности (А_л/ТО, где А_л – ликвидные активы);
• показатель обеспеченности обязательств должника его активами ((А_л + А_в)/ЗК, где А_в – внеоборотные активы, ЗК – заемный капитал);
• степень платежеспособности по текущим обязательствам (среднемесячная) (ТО/N, где N – среднемесячная выручка);
• коэффициент автономии (финансовой независимости) (СС/А, где СС – собственные средства; А – общая величина активов);
• коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами ((СС – А_в)/А_о, где А_о – оборотные активы);
• доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах (КЗ_пр/П, где КЗ_пр – просроченная кредиторская задолженность; П – общая величина пассивов);
• показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам (ДЗ/А, где ДЗ – дебиторская задолженность);
• рентабельность активов (Р/А x 100, где Р – прибыль);
• норма чистой прибыли (Р_ч/N_р, где Р_ч – чистая прибыль, N_р – выручка от реализации).

Часть показателей оценивает способность субъекта хозяйствования погасить обязательства за счет имеющегося имущества: коэффициенты абсолютной, текущей ликвидности, показатель обеспеченности обязательств должника его активами и др., в них заложен принцип оплатности, то есть достаточности имущества для оплаты задолженности. В соответствии с принципом неоплатности (или структуры баланса) должник может быть признан банкротом, если сумма его общей кредиторской задолженности превышает суммарную стоимость принадлежащего ему имущества, то есть должник не способен оплатить долги за счет своего имущества. Вместе с тем расчет этих коэффициентов не дает точного представления о платежных возможностях предприятия во времени, о развитии его потенциальных возможностей, увеличении эффективности. Еще в начале XX века русский ученый Г. Ф. Шершеневич, исследовавший возможности использования критериев оплатности, писал: «…следует склониться к… системе, которая в основание несостоятельности ставит неспособность должника к платежам» [9, с. 89].

На основе изучения новых подходов к диагностике банкротства предложены приемлемые методы определения платежеспособности во времени. Практическая значимость рассматриваемой далее системы показателей диагностики финансовой состоятельности состоит в получении более точных оценок способности организации рассчитываться по своим обязательствам по мере наступления сроков платежа при условии обеспечения текущей деятельности необходимыми финансовыми ресурсами (табл. 1). При этом соблюдено основное требование доступности информационной базы, на основе которой проводится анализ, показатели не являются излишне сложными и громоздкими.

Таблица 1. Система показателей оценки платежеспособности

Группа показателей	Состав
Базовые показатели финансово-хозяйственной деятельности	Выручка от реализации (Nр) Чистые активы (Ач) : балансовые, санационные, ликвидационные. Собственный оборотный капитал (СОК)
Скорректированные коэффициенты покрытия задолженности и обобщающие показатели платежеспособности	Промежуточный коэффициент абсолютного покрытия Промежуточный коэффициент быстрого покрытия Промежуточный коэффициент среднесрочного покрытия Промежуточный коэффициент перспективного покрытия Обобщающий коэффициент текущего покрытия Коэффициент общей платежеспособности
Показатели степени покрытия обязательств выручкой от реализации	Степень платежеспособности по наиболее срочным обязательствам Степень платежеспособности по срочным обязательствам Степень платежеспособности по среднесрочным обязательствам
Показатели степени погашения обязательств чистой прибылью	Степень покрытия чистой прибылью наиболее срочных обязательств Степень покрытия чистой прибылью срочных обязательств Степень покрытия чистой прибылью среднесрочных обязательств

Группу обобщающих показателей финансового состояния составляют следующие базовые индикаторы:

• - выручка от реализации (среднемесячная, среднеквартальная, годовая) является одним из основных параметров рыночной самостоятельности, характеризует уровень маркетинговой, ценовой политики;
• - чистые активы (А_ч) – нормативно регулируемый показатель, который позволяет определить стоимость имущества организации, не обремененную обязательствами, чистые активы показывают стоимость имущества, реально принадлежащую исследуемому субъекту [4]. Необходимость расчета и анализа чистых активов в условиях кризиса связана с возможными изменениями организационной структуры, продажей части предприятия, реорганизацией и реформированием хозяйствующего субъекта. В зависимости от степени кризиса и нахождения предприятия на том или ином этапе процедуры банкротства целесообразно выделять следующие виды чистых активов:
  • балансовые чистые активы рассчитываются ежеквартально с целью подтвердить их соответствие величине уставного капитала и его минимальному размеру: величина чистых активов определяется вычитанием из стоимости активов организации, принимаемых к расчету, суммы пассивов, принимаемых к расчету [4];
  • санационные (реорганизационные) чистые активы (условно-чистые) рассчитываются при проведении санации хозяйствующего субъекта: сумма балансовых активов за минусом капитала, временно находящегося в распоряжении должника (капитал кредиторов в форме кредиторской задолженности, который необходимо будет возвратить в соответствии с планом санации);
  • ликвидационные (распределяемые) чистые активы равны стоимости имущества (денежных средств), оставшейся после удовлетворения всех требований кредиторов в процессе реорганизации или ликвидации предприятия;
• - собственный оборотный капитал (собственные оборотные средства) (СОК, СОС) – показатель финансового состояния, оценивает финансовый потенциал собственных источников финансирования и способность рассчитываться по обязательствам. Его отрицательное значение говорит об отсутствие собственного капитала в обороте предприятия и о финансировании части внеоборотных активов за счет заемных средств. СОК рассчитывается как III раздел – собственный капитал, за минусом I раздела – внеоборотных активов. В литературе в расчет СОК часто включают IV раздел – долгосрочные обязательства. В данном случае этот показатель будет характеризовать общую сумму собственных источников и долгосрочных заемных средств в обороте.

Группа скорректированных показателей платежеспособности предназначена для того, чтобы дать детализированную оценку способности к погашению обязательств.

Ликвидность активов оценивается коэффициентами абсолютной ликвидности, критической ликвидности и текущей ликвидности, которые рассчитываются отношением тех или иных групп активов к текущим пассивам (коэффициенты). Подобный подход достаточно условно и с большими допущениями отражает финансовое состояние в статике, не давая динамической характеристики экономического положения организации.

Точную оценку ликвидности активов можно получить, если учитывать период их оборачиваемости. Тогда ликвидность баланса будет анализироваться на основе сравнений не только сумм активов, потенциально направляемых на погашение обязательств, но и сбалансированных временных периодов возврата активов в денежную форму с наступлением срока платежа по обязательствам.

Методика оценки платежеспособности по скорректированным показателям требует последовательных аналитических шагов и расчетов.

Первый шаг. Все обязательства и соответствующие им активы (активы – по времени их возврата в денежные средства, обязательства – по степени срочности их погашения) делятся на четыре группы:

• - А1 – абсолютно ликвидные активы – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;
• - А2 – активы, приравненные к наиболее ликвидным, принимающие денежную форму в процессе обращения менее чем за 1 мес.;
• - А3 – активы быстро реализуемые, со сроком оборачиваемости от 1 до 3 мес.;
• - А4 – активы, оборачивающиеся не менее чем за 3 мес. и дольше (к этой группе активов будет отнесена также вся стоимость внеоборотного капитала).

Наиболее срочные обязательства (НСО). В соответствии с каждой группой активов формируются обязательства по срокам наступления платежа. К наиболее срочным обязательствам относятся требования с ежемесячным погашением, нашедшие отражение в кредиторской задолженности. В соответствии со ст. 855 ГК установлен первоочередной порядок списания средств со счета: по исполнительным листам, по расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами, по налогам, по оплате труда, а также, при наличии соответствующей аналитической информации, по задолженности за товары, работы, услуги, расчеты по которым производятся путем выставления платежных требований без акцепта. Для более точного определения этой группы обязательств, особенно в кризисных условиях, ее уменьшают на сумму устойчивой кредиторской задолженности. К последней относятся переходящая задолженность по заработной плате, начисления на заработную плату, резерв предстоящих платежей и расходов и др. Величина минимальной задолженности работникам по заработной плате U (переходящие остатки по заработной плате) определяется по формуле:

U = (U_п x T_i) / 90,

где U_п – плановый фонд оплаты труда на квартал, руб.; Т_i – количество дней разрыва между начисленной заработной платой и днем ее выдачи. Начисления на заработную плату определяются по действующим нормативам в процентах от фонда оплаты труда. Соответственно, сумма страховых взносов, которая также подлежит вычитанию из суммы самых срочных обязательств, рассчитывается по формуле:

Страховые взносы = (34,0 x U) / 100.

Уменьшенная сумма группы обязательств должна быть обеспечена наиболее ликвидными активами (А1), то есть денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями.

Срочные обязательства (СО). К ним отнесены обязательства, не перечисленные выше, имеющие срок погашения от 1 до 3 мес. При определении сроков их погашения (отсутствии в договорах указания конкретных сроков) все обязательства по расчетам с поставщиками за товары, работы и услуги, а также с прочими кредиторами следует считать краткосрочными на основании [2]. Эти обязательства должны быть покрыты быстро реализуемыми активами, срок оборачиваемости которых менее 3 мес. (A2 + A3).

Среднесрочные обязательства (СсО). Эту группу составляют оставшиеся обязательства со сроком возврата от 3 мес. до 1 года, в бухгалтерском балансе они отражаются в строке «Краткосрочные займы и кредиты». Они должны быть обеспечены активами, срок оборота которых составляет 3 мес. и более. Группа активов А3 с периодом оборота до 3 мес. также может быть направлена на погашение краткосрочных займов и кредитов (СсО).

Долгосрочные обязательства (ДО). К ним относятся обязательства со сроком возврата свыше 1 года, которые могут быть обеспечены медленно реализуемыми активами, входящими в группу А4, со сроком обращения более трех месяцев.

Второй шаг. Определяется доля обязательств по каждой группе по отношению к общей величине заемного капитала:

• доля НСО: d_НСО = НСО/ЗК;
• доля СО: d_СО = СО/ЗК;
• доля СсО: d_СсО = СсО/ЗК;
• доля ДО: d_ДО = ДО/ЗК,

Третий шаг. По данным группам активов и скорректированным суммам обязательств рассчитываются промежуточные и обобщающие коэффициенты покрытия и общей платежеспособности (см. рис.).

Обобщающий коэффициент текущего покрытия:

K_т.п = d_НСО x K_ап1 + d_СО x K_бп2 + d_СсО x K_сcп3.

Коэффициент общей платежеспособности:

K_об.пл = d_НСО x K_ап1 + d_СО x K_бп2 + d_СсО x K_ссп3 + d_ДО x K_пл4.

Экономическое содержание промежуточных коэффициентов приводится в табл. 2. Точность оценки платежеспособности достигается сопоставлением различных групп активов и обязательств, а также расчетом двух обобщающих коэффициентов текущего покрытия и общей платежеспособности.

Таблица 2. Коэффициенты промежуточного покрытия обязательств и общей платежеспособности

Значение обобщающего коэффициента текущего покрытия меньше 1 указывает на проблемы с текущей платежеспособностью и невозможностью погасить обязательства в течение 3 мес., свидетельствуя о наличии оснований для признания предприятия банкротом. Если при этом коэффициент общей платежеспособности больше 1, предприятие располагает резервами по восстановлению платежеспособности в перспективе. Указанный показатель является достаточно универсальным, отражает степень реальной возможности рассчитаться по своим обязательствам. Оценка платежеспособности по рассмотренной методике проводится по данным табл. 3. По исходным данным табл. 3 активы собираются в зависимости от периода их оборота, а обязательства корректируются на сумму переходящих остатков с целью более точно определить величину самых срочных обязательств и также распределяются по срокам наступления платежа (табл. 4). По сформированным группам активов и обязательств рассчитываются промежуточные коэффициенты покрытия и два обобщающих показателя, представленные в табл. 5.

Таблица 3. Исходные данные для группировки активов по скорости оборота и обязательств по срочности их погашения, тыс. руб.

Таблица 4. Исходная информация для расчета коэффициентов покрытия и оценки платежеспособности, тыс. руб.

Таблица 5. Коэффициенты покрытия задолженности и обобщающие показатели платежеспособности

Рассматриваемая система показателей платежеспособности предусматривает расчет группы коэффициентов с целью оценить степень покрытия скорректированных ранее обязательств за счет чистого денежного потока (чистой прибылью в сумме с начисленной амортизацией), а также за счет выручки от реализации. Они позволят установить, какая часть непогашенных долгов может быть удовлетворена за счет результатов собственной финансово-хозяйственной деятельности (табл. 6). Для расчета коэффициентов степени платежеспособности по текущим обязательствам берется среднемесячная, среднеквартальная выручка от реализации. Указанные коэффициенты определяют текущую платежеспособность, объемы ее краткосрочных заемных средств и период возможного погашения срочной задолженности за счет текущей деятельности, то есть выручки. Рассчитываются отношением текущих обязательств должника к величине выручки от реализации.

Таблица 6. Коэффициенты степени платежеспособности по текущим обязательствам

Все показателя рассчитываются как частное от деления обязательств, сгруппированных по срочности их погашения (предлагаемые показатели можно рассчитывать и в разрезе структуры долга: задолженность перед государственными внебюджетными фондами, задолженность перед бюджетом, по заработной плате, по банковским кредитам и т. д.) к сумме среднемесячной выручки по наиболее срочным и срочным обязательствам) и к среднеквартальной выручке по среднесрочным обязательствам. Расчеты коэффициентов приведены в табл. 7.

Таблица 7. Коэффициенты степени платежеспособности по текущим и долгосрочным обязательствам (по выручке от реализации)

Группа коэффициентов покрытия обязательств чистой прибылью дополняет оценку степени платежеспособности (табл 8). Для их расчета берется величина чистой прибыли в сумме с начисленной за период амортизацией, поскольку амортизационные затраты не приводят к оттоку денежных средств. Коэффициенты также характеризуют возможности удовлетворения долговых обязательств по степени их срочности за счет полученной и нераспределенной прибыли.

Таблица 8. Показатели покрытия обязательств чистой прибылью

Рассмотренная методика анализа особенно актуальна для убыточных предприятий, проходящих одну из процедур банкротства, и организаций неплатежеспособных, но имеющих прибыль. Она позволяет объективно оценить возможности восстановления платежеспособности путем сбалансированности имеющихся активов в процессе их оборота с требованиями кредиторов по срокам погашения обязательств согласно платежному графику.

Список литературы: