Оценка инвестиций: реальность и перспектива

В России активно продолжается процесс преобразований в экономике, постепенно складываются условия для благоприятного инвестиционного климата. Пока еще есть влияние политических решений на экономическую ситуацию, но общая положительная тенденция развития рыночных отношений сохраняется.

К настоящему моменту сложилась реальная ситуация, когда инвесторы заинтересованы вкладывать деньги в проекты долгосрочного развития. Причем это не только западные инвесторы, но и частные российские. Среди общего числа инвесторов их доля заметно возрастает.

В Москве впервые появилась развития городских муниципальных программ за счет формирования фондов внебюджетных средств. На создание фондоф направляются деньги, полученные от размещения на западном рынке облигаций, гарантированных Правительством Москвы. Основным условием реализации таких программ является возвратность кредитных ресурсов.Благодаря этому удается, во-первых, возвращать выдаваемые кредиты и проценты по ним в заданные сроки, а во-вторых, формировать фонд для последующего развития различных социальных программ.

Чтобы успешно реализовать первый эшелон коммерческих проектов, необходимо решить задачу всесторонней проработки проектов на предпроектной стадии - т.н. Feasibility Study. Другой важный момент - управление последующей реализацией и завершением проектов. Все три стадии в качестве объекта оценки и управления используют единые данные (или базу данных) и единую модель, построенную на базе финансовых потоков.

В понятие единой информационной базы данных, предназначенной для оценки и управления инвестиционными проектами, входят такие показатели как:

• чистая современная стоимость;
• срок окупаемости;
• внутренняя норма прибыли;
• индекс прибыльности;
• коэффициент чистого дисконтированного дохода;

Основой для всех расчетов служат данные по движению денежных потоков. Получаемые в ходе анализа проекта значения рассогласований исходных и текущих финансовых показателей формируют параметры, позволяющие проводить оперативное управление проектами и корректировку бизнес-планов.

Комплексный финансово-экономический анализ является одним из основых разделов любого бизнес-плана, который, в свою очередь, является ключевым документом инвестиционного проекта. Бизнес-план, кроме-того содержит разделы:

• резюме;
• описание предприятия и отрасли;
• описание продукции (услуг);
• маркетинг и сбыт продукции (услуг);
• производственный план;
• организационный план;
• финансовый план;
• направленность и эффективность проекта;
• риски и гарантии.

Чтобы грамотно и оперативно просчитать и оценить инвестиционный проект, а также разработать к нему бизнес-план, желательно использовать для этого соответствующий инструментарий - системы комплексного финансового-экономического анализа предприятия (проекта), позволяющие выполнять стандартные расчеты по методике UNIDO. К числу таких инструментов принадлежат системы: Project Expert (Про-Инвест Консалтинг), Альт (Альт-Инвест), Аналитик (ИНЭК), Audit Expert (Про-Инвест Консалтинг), ОЛИМП:ФинЭксперт (Росэкспертиза) и ряд других отечественных программных систем.

Перечисленные выше системы образуют закончнный комплекс программ и могут взаимодействовать с другими общеизвестными и распространенными системами, такими как MS Project, MS Excel, MS Word, бухгалтерскими пакетами и т.д. Таким образом можно добиться хороших результатов в автоматизации управления более скромными финансовыми средствами.

Следует отметить особое место систем функционального моделирования, таких как IDEF0. Технология, заложенная в нее, позволяет описать функциональную модель управления предприятием или проектом, включая процесс бизнес-планирования и структурировать эту модель на самом высоком концептуальном уровне.

Рисунок 1
Рисунок 2
Рисунок 3

На рис. 1-3 представлены IDEF диаграммы функциональной модели управления предприятием, составленной консультантами центра "Постгрэдюэйт-РАУ".

На первом уровне блок управления предприятием можно рассматривать в виде "черного ящика": на основании сигналов, поступающих на вход (входной поток), требуется принять решение (выходной поток) - см. рис.1. В качестве таких сигналов выступает внешняя информация: о рынке, нормативная, о действиях и философии внешних организаций, об открытиях и изменениях в области науки, технологии и т.п. - прямо или косвенно затрагивающая предприятие, а также внутренняя информация, поступающая с самого предприятия.

Далее можно детализировать исходную схему, разделив управление предприятием на два уровня - уровень стратегического управления и уровень оперативного управления. Взаимодействие между ними осуществляется посредством соответствующих бюджетов/планов и информации о их выполнении, а также с использованием других учетных документов - см. рис.2.

Диаграмма на рис.6 представляет собой результат дальнейшей декомпозиции блока стратегического управления. На ней представлены четыре основные функции стратегического управления: стратегическое руководство предприятием, бизнес-планирование, маркетинг и прогнозирование, стратегическое и производственно-финансовое управление.

Функция бизнес-планирования является одной из важнейших среди составляющих стратегического управления - здесь располагается та точка, откуда действительно можно комплексно взглянуть на разрозненные аспекты деятельности предприятия.

Здесь стоит отметить, что в той или иной мере функции бизнес-планирования присутствуют на любом предприятии, однако сейчас настало время перехода к целенаправленному внедрению этой функции в систему управления. Для бизнес-планирования могут использоваться все те же системы фирмы Про-Инвест Консалтинг, реализующие методы финансового анализа, проектного управления, маркетинга.

Однако любая система - ничто без грамотного специалиста. Качественная подготовка и представление бизнес-планов в соответствии с принятыми международными нормами и стандартами требует участия высококвалифицированных специалистов, имеющих международный сертификат, умеющих пользоваться программным обеспечением высокого уровня. Предприятия, фирмы, организации, региональные администрации, заинтересованные в инвестициях, вынуждены вести активный поиск или самостоятельно готовить специалистов, которые обладают знаниями и навыками представления инвестиционных проектов в виде грамотного, корректного и точного бизнес-плана, учитывающего специфику конкретного проекта.

В России нужны собственные квалифицированные кадры, которые будут работать в регионах. Квалификация их должна быть настолько велика, что документы и решения, подготовленные российскими специалистами, должны пользоваться полным доверием со стороны международных финансовых институтов.

Таким образом, обучение и сертификация специалистов в области бизнес-планирования и формирование профессионально подготовленных кадров предпринимателей, менеджеров, руководителей предприятий всех уровней и сфер деятельности, способных ставить и решать задачи инвестиционного проектирования - самая актуальная задача, которая стоит перед всеми регионами России.

Для распространения московского опыта в другие регионы страны "Постгрэдюэйт-РАУ" осуществляет профессиональное обучение и консультирование специалистов в области бизнес-планирования, анализа и оценки инвестиционных проектов, включая их системную проработку и комплексное расчетно-аналитическое обоснование с использованием современных компьютерных средств (таких как Project Expert, Marketing Expert, Forecast Expert и др.). Совместно с Межрегиональной ассоциацией "Информационное единство" делается попытка трансформации информационных технологий по оценке бизнес-планов инвестиционных проектов для регионов России, и уже получен первый положительный опыт.

"Постгрэдюэйт-РАУ" разработал и аппробировал на практике специальную учебную программу, в которую входят курсы по следующим темам:

• Реализация инвестиционного проекта: бизнес-планирование и анализ инвестиций;
• Корпоративное управление: стратегия и тактика;
• Стратегическое планирование маркетинга;
• Логистикоориентированное управление предприятием (Логистика в финансовой и хозяйственной сферах);
• Теория и практика оценки эффективности инвестиционных проектов;
• Разработка бизнес-планов инвестиционных проектов;
• Бизнес-планирование и ряд других прикладных курсов.

К учебному процессу привлекаются лучшие преподаватели, доктора экономических наук, профессора, разработчики прикладных программ формирования и анализа расчетно-аналитической части бизнес-плана. По результатам обучения слушатели получают полноценный сертификат установленного образца. Для получения сертификата общий минимально необходимый курс обучения составляет 72 часа (две недели). Для удобства обучения предусмотрены различные формы организации занятий.

• традиционная очная - в виде краткосрочных курсов;
• выезд специалистов и преподавателей в регионы с обзорными семинарами (данное обучение может быть эффективно дополнено широким использованием самообучающих учебных материалов, компьютерных и видео программ);
• развитие системы дистанционного обучения.

Обучение специалистов традиционными методами решает проблемы регионов, но только лишь в ближайшем будущем. Дистанционное образование может в кратчайшие сроки разорвать замкнутый круг, когда в регионах есть привлекательные проекты, и нужны деньги для их реализации, но нет грамотных специалистов, которые могут разработать корректные и правильные документы и бизнес-планы, чтобы получить эти деньги. Обращение же к сторонним специалистам стоит тоже не дешево.

Москва продвинулась в инвестиционном плане дальше других регионов. Активно решаются вопросы инвестирования различных муниципальных Программ - строительство крупных торговых площадей, многоэтажных гаражей-стоянок, офисов и жилья и т.п. На очереди - кредитование научно-производственной и социальной сферы. Однако, в первую очередь, идет реализация коммерческих проектов, за счет которых формируются фонды развития муниципальных программ.

В заключение надо сказать следующее. Сейчас сложилась реальная ситуация, когда инвесторы заинтересованы вкладывать деньги в проекты. И не только в быстро реализуемые, но и в долгосрочные. И не только зарубежные инвесторы, но и отечественные, причем их доля заметно растет. Однако чтобы привлечь инвесторов, необходимо иметь программы комплексного финансово-экономического анализа проектов и "своих" специалистов, умеющих с помощью этих программ корректно составить бизнес-планы. Затраты на это окупятся быстро и сторицей.