Российский рынок лизинга в 2004 году
Объем и темпы роста рынка
Оценки объема и темпов роста российского рынка лизинга в 2004 г. основаны на данных, предоставленных 110 российскими лизинговыми компаниями — участниками проекта «Лизинг в России» по состоянию на 1 октября 2004 г. По нашим оценкам, бизнес этих компаний составляет около 70% от общего объема лизинговых сделок в России в 2004 г. При этом мы не учитываем долю лизинга, предназначенного для распределения ресурсов внутри холдингов с использованием возможностей налоговой оптимизации: информация о деятельности этих компаний обычно недоступна, а их деятельность находится вне тенденций, характерных для «рыночных» лизинговых компаний. Такие лизинговые компании фактически не являются финансовыми посредниками в экономике, либо выполняют эту роль в крайне ограниченной форме и потому обычно не представляют интереса ни для посторонних лизингополучателей, ни для инвесторов.
Говоря здесь о рынке лизинга, мы имеем ввиду «рыночные» лизинговые компании, выполняющие функцию реальных финансовых посредников, обеспечивающие внешним финансированием реальный сектор российской экономики. По нашей оценке, в России в настоящее время действуют не более 200 «рыночных» лизинговых компаний. Показатели опрошенных нами компаний свидетельствуют о том, что в 2004 г. рынок лизинга в России продолжил развиваться очень быстрыми темпами. Прирост объема средств, профинансированных по договорам лизинга 107 лизинговыми компаниями, за 9 месяцев 2004 года по отношению к аналогичному периоду 2003 г. составил 51%. В 2002 г. по отношению к 2001 г. этот показатель по 56 компаниям — участникам проекта составил 73%, а в 2003 г. по отношению к 2002 г. для 115 компаний — 49% (см. график 1).
График 1
Объем профинансированных средств (без учета авансов) в 2002-2004 гг., млн долл.
Данные за 2004 год — прогнозные, на основании данных за 9 месяцев 2004 года
Источник: «Эксперт РА»
За 2004 г. объем рынка лизинга по показателю объема средств, профинансированных 107 лизинговыми компаниями по договорам лизинга (не считая авансов лизингополучателей), достигает 2 373 млн долл. (рынок лизинга не подвержен сезонным или циклическим колебаниям, поэтому мы прогнозируем объем рынка за год исходя из данных за 9 месяцев). Такую сумму данные компании непосредственно привлекли из внешних исто чников в финансирование реального сектора экономики.
Стоимость текущих сделок 108 компаний (то есть всех сделок, профинансированных в сумме, превышающей аванс лизингополучателя, лизинговые платежи по которым продолжают поступать по состоянию на 1 октября 2004 г.) составила 5 886 млн долл. Объем заключенных лизинговыми компаниями сделок, но не профинансированных в сумме, превышающей аванс лизингополучателя, составил 5 558 млн долл.; а объем сделок, закон ченных опрошенными компаниями в течение 9 месяцев 2004 г. — 4 108 млн долл. (см. график 2). По сравнению с прошлым годом можно констатировать заметное увели- чение как объема законченных сделок, что свидетельствует о «взрослении» рынка, формировании его успешной истории, так и увеличение объема заключенных сделок, свидетельствующее о большей уверенности лизинговых компаний в том, что финансирование для сделок будет найдено (раньше компании предпочитали не допускать разрывов во времени между заключением сделки и ее финансированием).
График 2
Объем законченных, текущих и заключенных сделок за 9 мес. 2004 г., млн долл.
Объем лизинговых платежей, который опрошенные компании получат в 2004 году (по данным 9 месяцев), составил 2 003 млн долл., что на 66% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Прирост объема лизинговых платежей, полученных 56 компаниями — участниками проекта в 2002 г. по сравнению с 2001 г. был аналогичен — 73%, а полученных 105 лизинговыми компаниями в 2003 г. по сравнению с 2002 г. составил 76% (см. график 3).
График 3
Темпы роста лизинговых платежей и профинансированных средств (2002-2004), %
Источник: «Эксперт РА»
Источник: «Эксперт РА»
Объем всего российского рынка лизинга по традиционному показателю «объема нового бизнеса» в 2004 г., то есть по стоимости всех сделок, заключенных в 2004 г. (профинансированных и не профинансированных лизингодателем; данные за год приведены оценочно, на основе данных за 9 месяцев, с учетом того, что рынок лизинга не подвержен сезонным или циклическим колебаниям) можно оценить в 5 млрд долл. Таким образом, можно оценить долю лизинга в ВВП как 0,9%, а в инвестициях в основные средства — как 6%. В исследовании российского рынка лизинга, проведенном Группой по развитию лизинга Международной Финансовой Корпорации в 2001 году доля лизинга в инвестициях в ВВП составляла 0,5% (объем рынка в 2001 году был оценен в 1,7 млрд. долл.), а в основные фонды — 3%. Таким образом, можно констатировать рост на 0,4 и 3 процентных пункта соответственно. Этот показатель все же еще довольно далек от показателей стран ОЭСР, где доля лизинга составляет, как правило, от 15 до 30% всех капиталовложений и 2-5% от ВВП. В развивающихся странах, с менее развитыми рынками лизинговых услуг, посредством механизма лизинга осуществляется 3 — 15% капиталовложений.
Для оценки объема и темпов роста рынка лизинга, а также для построения рейтингов лизинговых компаний нами были разработаны собственные — приведенные выше — показатели, которые, по нашему мнению, наиболее соответствуют сложившейся практике этого рынка. Дело в том, что традиционные показатели, используемые для оценки рынка лизинга на Западе, не всегда достоверны в российских условиях. Так, показатель «объема нового бизнеса» включает в себя все заключенные в течение года договора лизинга, в том числе непрофинансированные, хотя, как показывает опыт некоторых компаний, заключение договора не всегда является гарантией его финансирования. В связи с этим мы разделяем показатели «заключенных сделок» (не профинансированных в сумме, превышающей аванс лизингополучателя), и «профинансированных средств» (объема средств, профинансированных лизинговой компанией по договорам лизинга). Показатель объема профинансированных средств за год необходим также для сравнения объема рынка лизинга в текущем и прошлых годах.
Показатели объема законченных, текущих и заключенных сделок, свидетельствуют о наличии успешной истории лизинговых компаний и всего рынка, о его современном состоянии и перспективах в будущем.
Наконец, показатель объема лизинговых платежей, полученных лизинговыми компаниями в течение года, объединяет в себе все названные выше показатели. Этот консервативный показатель, пожалуй, наиболее надежен для оценки реального качества и объема рынка, поскольку отражает как наличие успешной истории лизинговых компаний (объем полученных лизинговых платежей свидетельствует одновременно о том, сколько сделок было заключено ранее и о том, насколько надежные были выбраны лизингополу чатели), так и ее доходы в настоящее время. В связи с этим именно этот показатель был выбран нами для основного рейтинга лизинговых компаний, поскольку позволяет учесть при ранжировании как объем их бизнеса (размер доходов), так и их эффективность (рейтинги лизинговых компаний приведены в приложении).
