Как совместить интересы предпринимателя и инвестора и получить финансирование

Денисова Лариса Ивановна

Из материалов конференции "Практические способы достижения целей бизнеса"

КАК СОВМЕСТИТЬ ИНТЕРЕСЫ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЯИ ИНВЕСТОРА И ПОЛУЧИТЬ ФИНАНСИРОВАНИЕ

1. Основные формы финансирования, представленные на рынке: кредиты банков, кредиты частных фирм (в том числе поставщиков оборудования или сырья) или лиц, лизинг, вложения в капитал (через выпуск акций на бирже или путем привлечения партнера), ломбард и собственный капитал.
2. Отличие венчурного финансирования от других форм инвестирования предприятий:

• наличие команды профессиональных управленцев;
• связи как в сфере финансов, так и на других рынках;
• инвестиции;
• опыт в продаже компании (ее доли);
• средства на привлечение экспертов (для фондов ЕБРР).

1. Что такое венчурный фонд и программа региональных венчурных фондов ЕБРР:

• Фонд представляет собой юридическое лицо, владеющее средствами, управление которыми возложено на управляющую компанию. В некоторых случаях фонд вообще может не регистрироваться как отдельное юридическое лицо и быть просто счетом в банке. В обязанности управляющей компании входит подбор и оценка объектов инвестирования, организация процесса инвестирования и управления вложенными средствами, вплоть до продажи пакетов акций;
• вложения осуществляются в капитал компании через выпуск дополнительных акций (в некоторых случаях акции могут выкупаться у существующих акционеров, при условии, что инвестиции пойдут на развитие компании);
• фонды, как правило, имеют конечный срок существования. Следовательно, по истечении нескольких лет фонды продают свои акции на рынке. Продажа может осуществляться путем вывода компании на фондовый рынок, продажи акций новым партнерам, инвесторам или существующим акционерам компании;
• фонды, как правило, не стремятся приобретать контрольный пакет, так как основная цель венчурного фонда – поддержать своими деньгами перспективную команду менеджеров, способных развить бизнес и реализовать свои инвестиционные планы;
• на время инвестирования представители фондов участвуют в Советах Директоров компаний;
• 5 лет назад ЕБРР выделил 312 миллионов долларов на развитие программы региональных венчурных фондов. Первоначально было создано 11 фондов, представленных в разных регионах России. Было выбрано 11 управляющих компаний, каждая из которых размещала средства одного фонда. Акционером в проинвестированных компаниях становился ЕБРР. В настоящее время идет процесс объединения фондов, когда под управлением одной компании оказывается два и более фонда. Это дает возможность фондам рассматривать более крупные и потенциально более интересные проекты;
• помимо денег на финансирование были выделены средства на содержание управляющих компаний и привлечение экспертов для оказания консалтинговой помощи командам менеджеров.

1. В каких случаях стоит обращаться за инвестициями из фонда:

• Если команда менеджеров нацелена на быстрое развитие бизнеса и компании не хватает собственных ресурсов;
• Если команда менеджеров стремится получить не только деньги, но и серьезных партнеров по бизнесу;
• Если команда менеджеров заинтересована в росте стоимости бизнеса;
• Если компания заинтересована в привлечении зарубежного опыта, структуризации бизнеса и подготовке его для прихода стратегического инвестора, который будет помогать развивать компанию далее и выводить ее, возможно, на мировой рынок;
• Если команда менеджеров имеет устойчивую бизнес-историю и опыт в развитии бизнесов.
• Ключевым является желание менеджеров компании совместно с инвестором наращивать стоимость бизнеса.

1. Почему рост стоимости бизнеса – главное условие привлекательности проекта для венчурного фонда и главный параметр оценки качества управленческой команды:

• только при возрастании стоимости бизнеса венчурный инвестор и другие акционеры компании получают свой доход;
• согласно классической экономики капитал должен увеличивать свою стоимость, чтобы сохраниться. Если стоимость бизнеса растет, значит, возрастает стоимость вложенного капитала. Поэтому, существующие акционеры компании в равной степени, как и венчурные инвесторы, заинтересованы в росте стоимости бизнеса;
• рост стоимости бизнеса является концентрированным результатом успеха компании на рынке;
• именно рост стоимости бизнеса подтверждает качество управленческой команды. Если компания наращивает обороты, растет ее прибыльность, увеличивается доля на рынке, растет популярность продукта и его узнаваемость потребителями, то только совокупность этих факторов приводит к росту стоимости бизнеса.

1. В каких случаях не стоит обращаться в венчурные фонды:

• Если компания ищет дешевые инвестиции с окупаемостью в 5 и более лет. Часто компании обращаются в фонды, так как им отказывают банки или банковский процент кажется слишком высоким. Средства венчурных фондов – это не альтернатива банковскому кредиту. Это более дорогие деньги. Это просто другой вид финансирования;
• Если команда управленцев без опыта работы в бизнесе создает новое предприятие. Этот проект чаще всего не подходит, так как компании требуется небольшая сумма денег и риск такого вложения чрезвычайно велик;
• Если компания находится в состоянии банкротства. Существуют венчурные фонды, которые специализируются на выводе компаний из кризиса, но в России таких фондов практически нет. Кроме того, вывод компании из кризиса подразумевает смену руководства компании, что часто бывает невозможно по юридическим или внутренним причинам;
• Для фондов ЕБРР исключением являются компании по производству табака, алкоголя, вооружения, финансового бизнеса и экологически грязного производства;
• Если команда менеджеров не заинтересована или не имеет амбиций по созданию и наращиванию стоимости бизнеса.

1. Конкретные примеры помощи венчурных партнеров в наращивании стоимости компаний.

Дата публикации: 14.11.2001