Рекомендации по привлечению венчурных инвестиций в молодежные инновационные проекты

Содержание

1. Введение
2. Государственная поддержка инноваций
3. Российский рынок венчурных инвестиций
4. Рекомендации авторам проектов
5. Сайты, посвященные венчурным проектам

Введение

Венчурные инвестиции становятся в России более доступными, число профинансированных проектов измеряется уже сотнями и на рынке работает множество компаний, созданных благодаря венчурному капиталу. Сейчас можно говорить о том, что венчурный инвестор это уже не абстрактное понятие, а нормальный этап жизни инновационной компании. В дополнение к частным инвесторам, заметную роль в финансировании проектов в последние годы стало играть и государство. Однако, работа с инвестором остается (и будет такой всегда) достаточно сложным процессом, требующим знания сложившихся подходов, умения раскрыть суть своего проекта и большой работы.

Это пособие предназначено для молодых предпринимателей, которые стремятся привлечь венчурное финансирование для своих проектов. Оно содержит подборку информации, касающейся первоначального знакомства с инвесторами, подготовки своего проекта для получения венчурных средств, цикла привлечения инвестиций.

Также, пособие содержит разделы, касающиеся рекомендуемых способов развития рынка венчурного инвестирования в молодежные инновационные проекты. Мы предлагаем познакомиться с этими рекомендациями специалистам федеральных и региональных структур, отвечающих за поддержку предпринимательства.

Пособие подготовлено по заказу Федерального агентства по делам молодежи.

Государственная поддержка инноваций

Общая характеристика

Государство поддерживает молодежные инновационные проекты несколькими основными путями:

1. Вложение средств в инвестиционные фонды, специализирующиеся на венчурных инвестициях.

2. Проведение массовых мероприятий (таких, например, как Инновационный конвент), направленных на подготовку молодых предпринимателей и их знакомство с инвесторами.

3. Выдача грантов и субсидий (обычно речь идет об относительно небольших вложениях в пределах 1 млн. руб., призванных дать начальный толчок развитию проекта).

Первый путь, в основном, является внутренним процессом работы инвестиционного рынка, предпринимателю не придется напрямую общаться с государственными структурами, так как средства этих инвестиционных фондов находятся под управлением частных компаний. Примерами таких фондов могут послужить фонды, созданные в 2008 году Российской венчурной компанией, а также региональные венчурные фонды инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере. Как правило, средства государства в этом случае смешиваются в инвестиционном фонде со средствами частных инвесторов, а решения об их инвестировании принимает частная управляющая компания. Многие такие компании включены в обзор венчурных фондов, представленный ниже. Исключение из этого правила составляет Фонд посевных инвестиций Российской венчурной компании (РВК), инвестиции которого будут определяться самой РВК.

Второй путь, хотя и не ведет непосредственно к получению инвестиций (за небольшими исключениями) является важным и интересным шагом на пути к запуску собственного инновационного проекта. Посещение мероприятия, посвященного инновациям, может быть привлекательным для автора проекта тем, что оно включает:

• знакомство с инвесторами, в том числе и возможность личного общения;
• участие в семинарах, посвященных процессу привлечения инвестиций;
• возможность независимой оценки и обсуждения своего проекта;
• помощь (в основном организационную: рекомендации, оценка, планирование работы) в подготовке документации проекта для инвестора.

Третий вид государственной поддержки является прямым выделением средств для проектов. Практически всегда в этом случае речь идет о той или иной форме безвозмездной помощи (хотя в ряде случаев это может быть и льготный кредит). Основные формы поддержки:

• Предоставление денежных грантов и субсидий. Как правило, на сумму в пределах 500 тыс. — 1 млн. руб., в ряде случаев — до 2–3 млн. руб. Эти средства чаще всего выдаются для ограниченного набора целей (на приобретение оборудования, на патентную работу, компенсация арендной платы и т.п.), но могут выдаваться и без жесткого ограничения по способу использования, просто на покрытие представленного грантодателю бюджета проекта.
• Предоставление инфраструктуры бесплатно или по льготным ценам. Главным образом, предоставление офисных помещений по цене ниже среднерыночной и в специализированных бизнес-центрах, ориентированных на небольшие инновационные компании. Например, так работает технопарк «Строгино», где начинающие компании могут получить офисы по цене примерно вдвое ниже рыночной. Аналогичные вузовские центры существуют в ряде ВУЗов.

Главным преимуществом этой формы финансирования по сравнению с частными венчурными инвестициями является то, что гранты и субсидии выдаются безвозмездно, их не надо возвращать как кредиты и грантодатель не получает долю в финансируемом бизнесе как венчурный инвестор. С другой стороны, гранты имеют два важных недостатка:

• это всегда сравнительно небольшая сумма, ее редко хватает на полноценный запуск проекта;
• объем бумажной работы, которую надо проделать, чтобы сначала получить грант, а потом отчитаться о его использовании, достаточно высок для той небольшой суммы, которую получает проект.

Некоторые ключевые программы

Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере

Это, по сути дела, главная государственная структура, финансирующая инновации на начальном этапе. Правительством Российской Федерации установлено, что в Фонд направляются 1,5 процента средств федерального бюджета на науку (2,5 млрд. руб. в 2009 году). Фонд реализует в настоящее время несколько программ, в рамках которых финансируются инновационные проекты:

• Старт. Программа рассчитана на три года. Финансирование в первый год предоставляется для проведения НИОКР, которое позволит предприятию выйти на рынок или самостоятельно или с помощью привлечения внебюджетных инвестиций. Полный бюджет проекта по линии Фонда — до 6,0 млн. рублей, в том числе 1,0 млн. рублей на первый год, до 2,0 млн. рублей на второй год и до 3,0 млн. рублей на третий год выполнения проекта.
• У.М.Н.И.К. Выявление молодых ученых, стремящихся самореализоваться через инновационную деятельность, и стимулирование массового участия молодежи в научно-технической и инновационной деятельности путем организационной и финансовой поддержки инновационных проектов. Фонд финансирует выполнение проектов НИОКР участников программы. Фонд выделяет на каждого победителя Программы 200 тыс. рублей в год
• Развитие. В рамках этой программы проводится конкурс «Выполнение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, направленных на создание экспортно-ориентированной продукции»
• Интер. Совместный конкурс Фонда содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере и Федерального агентства по управлению особыми экономическими зонами для малых предприятий — резидентов особых экономических зон технико-внедренческого типа и технопарков
• Ставка. Компенсация части процентной ставки банковского кредита и компенсации лизинговых платежей в части процентной ставки лизинговых компаний малым предприятиям, реализующим проекты НИОКР.
• Темп. Программа нацелена на те малые предприятия, которые видят в приобретении лицензий на новые технологии и технические решения у российских университетов, академических и отраслевых институтов основные инструменты ускорения темпов своего развития. К участию в программе приглашаются уже сложившиеся предприятия с серьезными (не менее 30 млн. рублей в год) объемами реализации продукции, которые приобретают лицензии для существенного увеличения этих объемов.
• Пуск. Финансирование инновационных проектов, выполняемых малыми инновационными компаниями на основании разработок и при кадровой поддержке университетов РФ

Подробности программ изложены на сайте фонда: http://www.fasie.ru

Российская венчурная компания

Помимо вложений в венчурные фонды, управляемые частными компаниями, РВК управляет собственным фондом посевного финансирования.

Для целей организации инвестиционного процесса Фонда средства Фонда могут инвестироваться только в Инновационные компании, чья деятельность соответствует одному или более из приоритетных направлений развития науки, технологий и техники Российской Федерации, и (или) продукты которых входят в Перечень критических технологий Российской Федерации, а также Инвестиционной декларации (Меморандуму).

Подать заявку напрямую в РВК нельзя. В рамках инвестиционного процесса Фонд рассматривает Инвестиционные проекты, представленные исключительно Венчурными партнерами Фонда, зарегистрированными в соответствии с Положением о системе венчурных партнеров Фонда посевных инвестиций Российской венчурной компании и порядке их регистрации (по сути дела, это аккредитованные консалтинговые компании). Тем не менее, решение о финансировании принимает сама РВК.

Фонд предоставляет не более 75% от объема инвестиционной потребности Инновационной компании на первом раунде инвестирования и в сумме, не превышающей 25 млн. руб.

В оценке и выборе Инновационных компаний Фонд учитывает следующие основные критерии:

• Потенциал для существенного роста Инновационной компании;
• Соответствие Инновационной компании Инвестиционной декларации Фонда;
• Квалифицированная команда проекта;
• Прозрачная структура собственности Инновационной компании.

Подробности изложены на сайте РВК: http://www.rusventure.ru

Зворыкинский проект

Это специальная программа Росмолодежи, направленная на поддержку молодежного предпринимательства. Сайт программы: http://zv.innovaterussia.ru

Цель Программы: Дать возможность тысячам молодых людей реализовать свой научный потенциал в России, стать успешными и богатыми через коммерциализацию своих проектов.

В рамках Зворыкинского проекта разработаны специально для его участников бесплатные учебные курсы с учетом специфики инновационной деятельности. Эти курсы включают в себя следующие направления:

• маркетинг инновационного продукта;
• управление инновационным проектом;
• финансирование инновационной деятельности;
• коммерциализация результатов научно-технической деятельности;
• искусство презентации проектов.

Среди важнейших мероприятий Проекта:

• Селигер-2009. Форум «Селигер 2009» включен в план основных мероприятий «Года молодежи» в РФ Правительством Российской Федерации как государственная системная площадка по отбору, развитию и поддержке талантливых молодых людей на пути к созданию конкурентоспособных товаров и услуг, гражданских и общественных проектов. Форум — это образование, спорт, отдых, творчество, туризм, общение с интересными людьми.
• Зворыкинская премия. Предметом Конкурса является отбор и поощрение талантливой молодежи за достижения высоких результатов в разработке и продвижении инновационных проектов.
• Российский молодежный инновационный Конвент. Ежегодное системное общероссийское мероприятие. Его участники — молодые российские изобретатели, предприниматели, ученые, инновационные менеджеры, а также представители российских и зарубежных компаний, использующих инновационные разработки.
• Межрегиональные инновационные конвенты. Проекты, отобранные на региональных турах, включаются в конкурсную программу окружных конвентов, которые проходят по аналогии с федеральным Конвентом.
• Дни русских инноваций. Главная цель Форума — создание коммуникационной площадки международного уровня для конструктивной дискуссии о методах формирования национальной инновационной системы совместными усилиями власти, бизнеса, инновационного сообщества России и российской научно-технологической диаспоры в развитых странах. Показать текущее состояние российских инноваций и привлечь внимание первых лиц государства к вопросу приоритетных мер по развитию инновационной отрасли.

Более подробную информацию можно получить непосредственно на сайте проекта

Российская венчурная ярмарка

Российская венчурная ярмарка — крупнейшая в России контактная площадка для профессиональных участников индустрии прямого и венчурного инвестирования и владельцев и менеджеров компаний малого и среднего бизнеса сектора технологических инноваций.

Первая Российская Венчурная Ярмарка прошла в декабре 2000 года в Москве в Научном парке Московского Государственного Университета. Тогда Россия впервые продемонстрировала подобный подход к привлечению инвестиций в наукоемкий бизнес. Более 200 участников откликнулись на приглашение организаторов принять участие в Ярмарке. С 2005 года Ярмарка проходит совместно с Российским Венчурным Форумом — конгрессным блоком, нацеленным на развитие деловой инвестиционной инфраструктуры национального масштаба.

Сейчас Ярмарка и Форум переросли в мероприятия международного уровня. Ежегодно они собирают представительную и заинтересованную аудиторию отечественных и зарубежных профессионалов. Среди участников — управляющие и партнеры крупнейших российских и иностранных венчурных фондов и фондов прямых инвестиций, ведущие топ-менеджеры инвестиционных компаний и банков, главы крупных финансовых структур, первые лица международных корпораций, директора и партнеры российских и зарубежных бирж.

В рамках деловой программы в формате интерактивных дискуссий и круглых столов участники могут поделиться практическим опытом в сфере прямого инвестирования и венчурного капитала, обсудить общие проблемы и насущные вопросы, выработать эффективные стратегии развития, найти новых партнеров и клиентов, заложить фундамент для будущего развития бизнеса.

Среди основных тем дискуссий:

• Основные тенденции на рынке прямого инвестирования и венчурного капитала
• Стратегии деятельности фондов в новых экономических условиях
• Доступ к капиталу в условиях кризиса
• Частно-государственное партнерство: роль государства в развитии инновационных компаний и венчурного капитала
• Перспективы развития инновационного сектора экономики

Российская венчурная ярмарка: http://www.rvf.ru

Российская ассоциация прямого и венчурного инвестирования: http://www.rvca.ru

Программы Департамента поддержки малого предпринимательства Москвы

Данная программа приведена как пример региональной программы развития инноваций и малого бизнеса. Программы, которые в той или иной мере похожи на московскую, есть во многих регионах России.

Финансовая поддержка субъектов малого предпринимательства Москвы осуществляется органами власти Москвы через Департамент поддержки и развития малого предпринимательства города Москвы, Комиссию правительства Москвы по финансовой и имущественной поддержке малого предпринимательства и организации инфраструктуры поддержки малого предпринимательства, прежде всего — через Московский Центр поддержки малого предпринимательства, Московскую лизинговую компанию, Центры развития предпринимательства административных округов г.Москвы.

Предоставление бюджетных средств по проектам поддержки малого предпринимательства может быть осуществлено в следующих формах:

• субсидий физическим и юридическим лицам;
• оплаты товаров, работ и услуг, выполняемых физическими и юридическими лицами по государственным и муниципальным контрактам.

Подробности программ поддержки изложены на сайте Департамента поддержки малого предпринимательства Москвы: http://www.dmpmos.ru

Российский рынок венчурных инвестиций

Сводная таблица участников рынка

Перечень действующих в России венчурных фондов и основная информация о них

Пояснения к типам фондов:

1 — посевное финансирование, инвестиции на стадии бизнес-идеи и опытной разработки (обычно это инвестиции в размере до $100–200 тыс.).

2 — стартовый капитал, инвестиции на стадии начального развития проекта (обычно, это инвестиции в недавно созданную компанию, готовящуюся к началу масштабного роста, их сумма чаще всего лежит в интервале $100 тыс. — $2 млн.)

3 — финансирование роста, вложения в дальнейший рост компании, которая уже имеет заметные успехи на рынке (обычно, это вложения свыше $1 млн. в компанию, уже имеющую отличные результаты).

И — фонд является бизнес-инкубатором, т.е. не только финансирует проекты, но и предлагает комплекс дополнительных услуг для ведения бизнеса (помещения, организация финансового учета, юридические и секретарские услуги и т.п.)

К — фонд выступает как инвестор и как консультант-посредник, т.е. помогает в привлечении инвестиций из других источников (в частности, по этой буквой обозначены «фонды» бизнес-ангелов, которые не формируют реального фонда из денег инвесторов, а представляют проекты бизнес-ангелам для обсуждения вложений).

Г — фонд выделяет гранты и проводит конкурсы со значительными денежными призами победившим проектам.

Размер фонда указан в тех случаях, когда он разглашается. Сумма указана в млн. руб., для фондов, номинированных в долларах США или евро сумма переведена в рубли по примерному курсу 30 и 45 соответственно. Если в списке предпочтений не назван регион, то подразумевается, что фонд финансирует проекты в России, ориентированные как на российский, так и на международный рынок. Если источник капитала указан как «Частный», значит управляющая компания не раскрывает список инвесторов, инвестор, упоминаемый в источнике капитала может являться либо единственным, либо просто основным инвестором фонда.

Список фондов:

Анализ деятельности управляющих компаний

Общий размер подтвержденного капитала, находящегося под управлением венчурных фондов в России составлял в 2009 году не менее 165 млрд. руб. Однако следует учитывать, что раскрытие размера инвестиционного фонда характерно в большей степени для инвестиционных компаний, инвестирующих в достаточно зрелый бизнес (проекты, отнесенные в данных рекомендациях к группам 2 и 3), бизнес-ангелы же не склонны называть сумму своих инвестиционных ресурсов. Поэтому, будет правильнее оценить размер фондов в двух группах.

Венчурные фонды поздней стадии (стадия 3) управляют средствами в объеме не менее 100 млрд. руб. Экспертная оценка общего объема средств составляет 150–200 млрд. руб. Следует заметить, что фонды этой стадии находятся на стыке понятий венчурного инвестирования и просто прямых инвестиций в зрелые компании.

Венчурные фонды ранней стадии (стадии 1 и 2) объявили об управлении средствами в объеме порядка 60 млрд. руб. Однако, только около 30% этих фондов раскрывают суммы, которыми они оперируют. Общая экспертная оценка размера рынка венчурного инвестирования ранних стадий находится на уровне 100–150 млрд. руб.

Количество фондов, специализирующихся на ранних стадиях инвестирования превосходит фонды поздней стадии примерно в 5–6 раз, что отражает общее соотношение проектов разных стадий на рынке.

До 20% действующих на рынке фондов либо созданы с частичным участием государственного капитала, либо целиком основываются на государственных средствах.

Для действующих на рынке фондов в последние 1–2 года были характерны следующие особенности:

• Частные фонды, в основном, инвестируют в области интернета (до 70% от количества всех профинансированных проектов); государственные фонды акцентируют больше внимания на технических инновациях.
• В целом, фонды безразлично относятся к территориальной принадлежности проекта (за исключением региональных фондов).
• На рынке венчурного инвестирования появились участники (их можно отнести к бизнес-ангелам или частным венчурным инвесторам), которые ранее не занимались такими инвестициями. Например, некоторые суммы инвестиций стали перетекать на венчурный рынок из находящейся в глубоком кризисе строительной отрасли.

Рекомендации авторам проектов

В этом разделе мы постараемся дать начальную информацию, которая поможет предпринимателю в поиске инвестиций и общении с потенциальными инвесторами.

Готовность проекта к инвестированию

Существует набор стандартных требований, которые инвесторы предъявляют к инвестиционным проектам и компаниям. Фонды, в зависимости от их предпочтений, могут предъявлять Вам разные требования к способам презентации проекта, стадии его развития и юридическому состоянию, но все они хотели бы видеть в Вашем проекте приведенные ниже качества¹. Постарайтесь поставить себя на место инвестора и оцените — насколько Вы сумели донести в своих материалах информацию по каждому из пунктов этого списка.

1. Захватывающая идея

Каждый предприниматель верит в то, что его идея самая необыкновенная. Правда заключается в том, что очень немногие бизнес-планы содержат уникальные идеи. Чаще всего инвесторы раз за разом видят одну и ту же идею в разных проявлениях. Что действительно делает идею захватывающей, так это четкое видение большой проблемы или большой возможности и наличие изящного решения для нее. Это точка отсчета в процессе получения венчурного финансирования. Однако сама по себе идея не делает ваш проект инвестиционно привлекательным, необходимо, чтобы в проекте имелись остальные ингридиенты, описанные ниже.

2. Команда

Даже если у вас есть гениальная идея, но нет ядра команды для ее реализации — инвесторы вряд ли заинтересуются вашим проектом. Это не значит, что у вас должна быть полностью укомплектованная команда специалистов мирового уровня. Но вы должны уметь при необходимости вовлечь ключевых специалистов. Даже самый решительный в мире одинокий предприниматель вряд ли кого-либо заинтересует. Если вы не смогли убедить хотя бы одного человека в том, что ваш проект достоин потраченного времени и усилий, вы точно не сможете убедить инвесторов вложить деньги в ваш проект. Помните, что умение убедить инвесторов (клиентов или коллег) зависит, прежде всего, от ваших навыков общения с людьми.

3. Возможность расширения рынка

Венчурный капитал всегда фокусируется на бизнесе, способном создать устойчивое конкурентное преимущество и обеспечить устойчивый рост за счет технологических и других преимуществ над конкурентами. Если вы специализируетесь на технологиях — вам следует нацеливаться на те сектора, которые еще не переполнены. Туда, где есть серьезные проблемы, препятствующие росту, которые нужно решить или возможности, которые еще не были открыты другими. В таком случае ваше решение сможет обеспечить значимое конкурентное преимущество. Вопреки расхожему мнению, суть не в том, насколько огромен рынок, а в том, насколько значимые конкурентные преимущества вы сможете создать. Наиболее успешные компании сами создают новые рынки, а не наоборот.

4. Технология

Что делает вашу технологию такой успешной? Правильный ответ на этот вопрос — существует большое количество клиентов с большим количеством денег, которые отчаянно нуждаются в ней. Ответ «есть несколько гиков, которые считают, что это клево» — неправильный. Если у вашего проекта есть технологическое преимущество сейчас — как вы планируете поддерживать его в течении ближайших лет? Наличия патента, особенно в нашей стране, будет недостаточно. Вы должны убедить инвестора, что у вас и у ваших партнеров есть все необходимые знания и таланты для того, чтобы оставаться на гребне волны долгое время.

5. Конкурентные преимущества

Любой успешный бизнес находится в конкурентной среде. Конкуренция это не только ваши прямые конкуренты. Это также те, кто обладают не столь блестящими, но более простыми решениями. Вы должны убедить, что вы четко понимаете, как достичь целевых потребителей и при этом обойти конкурентов.

6. Финансовый план

Если мысль о создании четкого финансового плана вызывает у вас отвращение, заставляет содрогаться или вы считаете это бессмысленной тратой времени, вам сразу же стоит забыть о возможности найти инвесторов. Финансовый план показывает, что вы понимаете экономику вашего проекта. Он должен описать вашу идею в цифрах — что обеспечивает рост, что обеспечивает прибыль и как ваша компания будет развиваться в ближайшие годы.

7. Подтверждение

Это, наверное, один из самых важных факторов для инвесторов. На чем основываются ваши выводы? Есть ли четкие доказательства того, что ваш продукт будет интересен покупателям? Есть ли эксперты, работающие в вашей сфере, готовые подтвердить ваши выводы? Есть ли у вас партнер, являющийся экспертом в той сфере, в которой вы планируете работать? Есть ли у вас предварительные договоренности с целевыми покупателями вашего продукта? Есть ли уже сейчас покупатели у вашего продукта? Чем больше у вас уже сейчас есть поддержки со стороны экспертов или, что важнее, целевых покупателей, тем проще вам будет убедить инвесторов.

Поиск и выбор инвестора

В наших рекомендациях приведены контакты почти сотни венчурных фондов, работающих в России. Если дополнить этот список теми инвесторами, которые не ведут свою деятельность на регулярной основе, то список потенциально доступных источников для инвестирования достигнет нескольких сотен. Однако, при таком богатом выборе у предпринимателя остаются две ключевые проблемы:

• Как определить — в какие фонды следует обращаться?
• Как начать общение с этими фондами?

Как определить — в какие фонды следует обращаться?

Выбор венчурных фондов, с которыми Вы постараетесь договориться о финансировании, должен учитывать как их предпочтения (то есть то, насколько им подходите Вы), так и Ваши (насколько Вы согласны работать на таких условиях). Поэтому прежде чем обращаться в тот или иной фонд, стоит выяснить несколько вопросов. Обычно, различия в подходах фондов касаются следующих пунктов:

1. Стадия развития проекта

Источники капитала можно найти для любой стадии, от «посевного финансирования», когда у предпринимателя может быть в наличии только хорошая идея или технология, до стадии роста, когда компания уже имеет миллионные обороты и готовится к новому скачку. Но обращаться надо только в те фонды, которые специализируются на стадиях финансирования, характерных для Вашего проекта. Поэтому, если у Вас только что создана компания, которой требуются первые $100 тыс., Вам следует обращаться только в те фонды, которые финансируют эту стадию проектов. Аналогично следует выбирать фонды и для других стадий.

2. Отрасль и формальное соответствие

Многие фонды имеют ограничения, связанные с типами инвестируемых компаний. Чаще всего, эти ограничения касаются:

• отрасли;
• региона;
• наличия юридического лица и правовой защиты интеллектуальной собственности;
• возраста компании (этот критерий встречается в государственных программах поддержки предпринимательства).

Обычно, если фонд не указал специальных ограничений, значит он готов инвестировать проекты любого типа. Но если ограничения указаны, то следует начинать работу только с теми фондами, ограничения которых не помешают работе с Вами.

3. Форма финансирования

Деньги всегда получить сложнее, чем услуги! Поэтому в проекте, где значительная доля затрат приходится на аренду, финансовое и юридическое обслуживание, офисную инфраструктуру, намного более привлекательными являются инвесторы, работающие по принципу бизнес-инкубатора, то есть выделяющие проекту не только денежные средства, но и инфраструктуру. Просто потому, что вероятность успешного финансирования в таких фондах будет несколько выше.

4. Рентабельность проекта

Венчурные инвесторы идут на высокие риски и поэтому вкладываются только в проекты, которые обещают в случае успеха очень высокую доходность. Обычно, требования инвесторов формулируются либо в терминах прироста стоимости бизнеса (наиболее типичное ожидание — рост стоимости в 10 раз за три года), либо в терминах ожидаемой внутренней нормы рентабельности (инвесторы чаще всего требуют, чтобы IRR проекта превышал уровень от 35 до 50% годовых). При этом, чем менее зрелым является проект, тем больше требования к его доходности.

Если Ваш проект не является достаточно доходным для обеспечения этого уровня, то скорее всего, Вы можете обращаться только в государственные структуры, занимающиеся поддержкой предпринимательства на безвозмездной основе (гранты и субсидии). Традиционных рыночных инвесторов такой проект не привлечет.

5. Участие инвестора

Разные инвесторы отличаются разным отношением к участию в управлении профинансированной компанией (не забывайте, что инвестор становится совладельцем Вашего бизнеса и имеет право участвовать в управлении). В зависимости от Ваших предпочтений, надо выбирать именно тех инвесторов, подход которых Вас устраивает.

Надо заметить, что и у первого, и у второго подхода есть свои достоинства и недостатки. В пользу активного вмешательства инвестора говорят следующие аргументы:

• инвестор принесет в проект свой опыт в бизнесе и связи;
• по мере роста компании инвестор поможет организовать финансы, правовое обеспечение и работу с персоналом на новом уровне.

Против активного вмешательства:

• возможная утрата единого центра управления и как результат — потеря мобильности компании;
• возможные недружелюбные действия инвестора, направленные на вывод доходов или активов из бизнеса.

В конечном итоге, до начала работы с инвесторами выбор остается за предпринимателем. И очень важно выбрать такого инвестора, с которым у автора проекта сходятся взгляды на управление бизнесом, иначе избежать разрушительных конфликтов будет очень трудно.

6. Стабильность инвестора

Следует учитывать, что далеко не всегда инвестор вносит средства, предусмотренные проектом, сразу. Особенно это касается ситуации, когда часть инвестиций выражается в предоставлении услуг. В этом случае, предприниматель должен оценить — насколько его бизнес зависит от прекращения финансирования и насколько вероятно такое событие. В целом, подход может быть таким — для институциональных инвесторов (фондов) вероятность прекращения финансирования по уже запущенному проекту не велика, а по частным инвесторам и бизнес-ангелам она значительно выше.

Как начать общение с фондами?

Этот вопрос подробнее рассматривается в разделе «Процедура общения с инвестором»

Бизнес-план

Уже при первом общении с инвестором Вам потребуется бизнес-план, который должен быть составлен с учетом предпочтений венчурных фондов. Желательно ознакомиться с этими предпочтениями на сайтах самих фондов, однако, в целом, можно придерживаться приведенной ниже структуры.

Основные разделы бизнес-плана

1. Краткое представление компании/проекта, включает: полное наименование компании, адрес фактический и юридический, Ф.И.О., должность контактного лица, телефон, факс, адрес сайта, e-mail, доли участников/акционеров в табличной форме.

Если Вы еще не зарегистрировали компанию — это не повод пропустить данный раздел. Напишите свои соображения о том, когда и при каких условиях Вы планируете это сделать, какие активы передать в Компанию. Если Компания создана — необходимо кратко изложить ее историю, перечислить продукты и услуги, активы, указать продажи и прибыль, а также численность персонала.

Опишите отличительные особенности и положение Компании на рынке. Если у Вас были предыдущие раунды финансирования, они также должны быть упомянуты в этом разделе. Наконец, именно здесь Вы должны сформулировать свои стратегические цели и указать пути их достижения.

Объем: 1–2 страницы.

2. Постановка проблемы, какую, по мнению авторов проекта, решает предлагаемая технология или продукт. Краткое описание пути решения поставленной проблемы.

Объем: 1 страница.

3. Бизнес-идея проекта, содержащая описание способа получения доходов проектом. Покажите каким образом Ваш бизнес генерирует денежный поток и прибыль.

Объем: 1–2 страницы.

4. Краткое описание научно-технологической основы проекта, а также текущий уровень развития научного направления и технологий в области заявляемого проекта. Покажите уникальность своей технологии или продукта (услуги), назовите поданные заявки и выпущенные патенты. Не бойтесь называть технические детали — они будут изучены профессионалами в той области, к которой относится Ваше решение. Если новой технологии в проекте нет, то здесь желательно описать те характеристики, которые Вы рассматриваете как ключевые конкурентные преимущества своего проекта.

Объем: 2–3 страницы.

5. Краткое описание и целевые характеристики планируемого к производству продукта, услуги, его предполагаемые или существующие потребительские свойства, отличия от аналогов и замещающих продуктов, его ценность в глазах потребителей.

Объем: 2–3 страницы.

6. Краткое описание состояния рынка для разрабатываемого продукта/услуги на текущий момент, включая рынки аналогов. Опишите своих целевых покупателей. Покажите, почему они с должны стать Вашими клиентами? Опишите конкурентный фон, а также назовите конкурирующие фирмы и продукты. Приведите предположения по возможным объемам продаж с их обоснованием.

Объем: 2–3 страницы.

7. Квалификация членов команды (не более 1 страницы на человека, включает статус, опыт в данном вопросе, перечень работ и достижений каждого, предполагаемую роль в проекте, и т.п.).

8. Описание структуры издержек, связанных с доработкой продукта/услуги, с патентованием и прочими подобными мерами, с созданием стартовой производственной базы, с запуском в производство, с началом продвижения продукта/услуги на рынок.

Объем: 2–3 страницы.

9. Описание допущений в части реализации продукции или услуги. Какие экономические параметры были заложены в прогнозы.

Объем: 1 страница.

10. Финансовый прогноз деятельности компании/проекта. Включает в себя план инвестиций по объемам и срокам, прогнозный бюджет движения денежных средств. По возможности, этот расчет стоит дополнить отчетом о прибылях и убытках, а также поясняющими графиками.

Объем: 2–3 страницы.

12. Риски проекта: научно-технологические риски (неуспеха разработки), командные риски, обычные деловые риски. Не стоит писать общих слов о том, что риски существуют. Также, не следует увлекаться математическим анализом возможных рисков.

Объем: 1 страница.

13. Оценка эффективности проекта заявителями:

Дайте характеристики эффективности инвестиций проекта. Это может быть сделано в форме оценки бизнеса или расчета показателей эффективности, таких как IRR. Здесь же можно включить предложение инвестору с запросом объема инвестиций, доли участия Фонда и т.д., с обоснованием цифр.

Объем: 1 страница.

Как следует из приведенной структуры, общий объем бизнес-плана должен быть не более 25 страниц. Оптимальный документ должен укладываться суммарно в 12–15 страниц.

Основной текст бизнес-плана можно дополнить приложениями, которые предоставляются инвестору по его требованию. В эти приложения выносится следующая информация:

• Юридические документы компании;
• Финансовая отчетность компании (если компания уже работает);
• Подробная технологическая информация о продукте / услуге;
• Отзывы экспертов;
• Фрагменты описания проекта, которые являются конфиденциальными и которые нежелательно раскрывать при первом знакомстве.

С последним пунктом следует быть осторожным. Инвестор не слишком хорошо относится к атмосфере избыточной секретности вокруг проекта, поэтому следует называть конфиденциальной только ту информацию, обладание которой действительно дает конкурентные преимущества.

Также, Вам потребуется еще один, сокращенный вариант описания проекта, который обычно называют Резюме или Краткое инвестиционное предложение. Это документ объемом не более 2–3 страниц, сжато излагающий суть бизнес-плана. Желательно подготовить один вариант резюме заранее, но в будущем, в работе с венчурными фондами Вам может понадобиться представлять в разные фонды различные варианты резюме в соответствии с предпочтениями каждого фонда.

Процедура общения с инвестором

Первый шаг в процедуре привлечения инвестиций — это выход на контакт с инвесторами, которым Вы хотите предложить свой проект. При этом следует учесть, что на рынке работают как институциональные (профессионально действующие в данной области) инвесторы, координаты и предпочтения которых заранее известны, так и большое количество частных инвесторов, которые ищут проекты так же, как Вы ищете инвестора.

С учетом этого, на начальном этапе имеет смысл действовать в нескольких направлениях.

Первое направление. ВУЗы и государственные программы.

Примите участие в одном-двух мероприятиях, касающихся молодежного предпринимательства. На этих мероприятиях встречаются те инвесторы, которые не публично афишируют свою деятельность, а что еще важнее — на этих мероприятиях Вы сможете точнее понять свои возможности и спланировать работу, попробовать свои силы в презентации проекта. Для начала можно поучаствовать в одной из государственных программ, описанных в этих Рекомендациях. Дополнительно, стоит изучить проекты и программы, предлагаемые ВУЗами, с которыми связаны члены команды проекта — зачастую, для своих студентов ВУЗы предлагают программы, аналогичные федеральным, но существенно более гибкие.

Второе направление. Интернет.

Разместите информацию о своем проекте на сайтах, посвященных венчурному финансированию и постарайтесь продвинуть его в сообществе этих сайтов. Вероятность привлечения инвестиций через такие сайты невелика, но она все же есть, а работа с сайтами, так же как и работа с оффлайновыми программами поддержки предпринимателей, даст Вам ценный опыт.

Третье направление. Консультанты.

Многие фонды являются не столько инвесторами, сколько посредниками, привлекающими инвестиции из разных источников. В нашем списке фондов такие участники обозначены буквой «К». За свою работу они могут претендовать на некоторый процент в бизнесе в случае успешного финансирования, а могут попросить плату в другой форме, но как правило, это всегда именно плата за успех, то есть заранее платить за их работу не придется.

Четвертое направление. Фонды.

Ну я наконец, следует отобрать из приведенного в наших рекомендациях списка фонды, которые подходят Вам по параметрам, и обратиться к ним напрямую. Однако не следует начинать презентации именно с фондов, сначала попрактикуйтесь на других направлениях. Ведь число фондов очень ограничено, а как написано на сайте одного из них, «нельзя создать первое впечатление со второй попытки», — после неудачи в любом из фондов, второй попытки в этом фонде уже не будет.

Цикл работы с инвестором

В качестве примера цикла работы с инвестором, с которым Вам удалось выйти на прямой контакт, приведем схему работы, описанную венчурным фондом inVenture:

Если у вас есть идея, и вы хотите превратить ее в стартап с помощью inVenture, пожалуйста, пришлите нам краткое — не больше одного экрана — изложение сути вашего будущего проекта в теле письма. Сообщите в этом письме также краткие сведения о себе — возраст; где живете, учились, работаете; каким опытом обладаете в той области, к которой относится ваша идея.

Если идея покажется нам перспективной, мы встретимся с вами в офлайне и расскажем, что делать дальше. Настоятельно просим вас на этом этапе не присылать нам какие-либо бизнес-планы, слайд-презентации и другие вложения.

Обычно после первой офлайновой встречи следует составление официальной заявки по определенной форме. Она рассматривается учредителями и Инвестиционным советом инкубатора, и в случае одобрения заявки вы вместе с сотрудниками inVenture, объединенными в специально созданную рабочую группу, приступаете к разработке ТЭО. Этот документ включает в себя детальное описание сути проекта, его архитектуры, календарный план его производства, бизнес-план и маркетинговый план. Одобрение ТЭО дает старт разработке проекта, в рамках которой может быть несколько этапов (альфа и бета версии).

Готовый продукт проходит через этап вывода на рынок. Этот этап может занимать около 6–8 месяцев. В том случае, если первые месяцы функционирования продукта демонстрируют его востребованность и рост ключевых показателей, проект переходит в стадию развития. На этом этапе создается автономное предприятие, происходит инвестирование в рекламно-маркетинговую кампанию, а inVenture рассматривает возможность продажи своей доли или ее части стратегическим или портфельным инвесторам. На каждом из этих этапов Инвестиционный совет inVenture может принять решение о прекращении своего участия в проекте. Это происходит в том случае, если по мере разработки проекта становится очевидна его бесперспективность.

Сайты, посвященные венчурным проектам

¹ На основе материалов сайта www.garage.com, перевод инвестиционного фонда «ИнкорМедиа».

Версия для печати