Продажа акций на целевом уровне

Решив, какую акцию мы будем покупать, нужно задать себе следующие вопросы:

1. Какова наша цель по прибыли — насколько может подняться акция?
2. Насколько она должна упасть, чтобы убедить вас в неправильности покупки и необходимости продать?
3. Каково отношение «вознаграждение/риск», соотношение потенциального вознаграждения и риска?

Профессиональные трейдеры всегда задают себе эти три вопроса. Азартные игроки о них не думают.

Начнем с первого вопроса: что такое цель по прибыли?

Хороший способ определения цели в свинг-трейдинге — использование скользящих средних или канала. Чтобы определить цель по прибыли для долгосрочной сделки, полезно посмотреть на долгосрочные уровни поддержки и сопротивления.

Войти в сделку — как прыгнуть в стремительную реку. Для начала нужно походить по берегу и поискать подходящее место. Некоторые не решаются прыгнуть и проводят всю жизнь на берегу, занимаясь бумажной торговлей.

На берегу безопасно: вы остаетесь сухим, а деньги на депозите приносят гарантированный процент. Одна из очень немногих вещей в трейдинге, которая полностью подконтрольна вам, — это выбор момента прыжка в реку. Не позволяйте несдержанности или рвению столкнуть вас в воду до того, как вы найдете подходящее место.

Пока идет поиск такого места, нужно разведать еще кое-что. Взгляните вниз по течению — не пенится ли где вода, указывая на валуны. Посмотрите на другой берег, приглядите местечко, где можно выбраться из воды, если вас начнет затягивать опасное течение. Нужно установить цель по прибыли для сделки.

Когда я только начинал заниматься трейдингом, то наивно полагал, что могу войти в сделку и выйти из нее «в подходящий момент». Я думал, если задать целевой уровень, это уменьшит потенциальную прибыль. Любитель, который входит в сделку без ясного представления о целевой прибыли, скорее всего будет сбит с толку и потеряет ориентиры.

В книге «Входы и выходы» Керри Ловворн сказал очень точно: «Люди хотят делать деньги, но не знают, чего искать на рынках. Если я вхожу в сделку, чего я жду от нее? Когда нанимаешься на работу, ты знаешь, какими будут зарплата и дополнительные выплаты, и за что тебе будут платить. Установка цели по прибыли сильно мне помогает, хотя иногда оборачивается преждевременной продажей».

В этой главе я покажу вам несколько сделок из своего дневника, включая вход, выход и последующее развитие событий. Эта глава посвящена продаже, поэтому я буду говорить, в основном, о выходе из длинных сделок и делать только самые необходимые ремарки о входе. Это даст вам общее представление о мотивах, по которым я решил войти в ту или иную сделку.

Прежде чем начать, я бы хотел сказать несколько слов о последующем изменении графиков. Некоторые из них выглядят весьма впечатляюще с выходом на вершине, но, как вы увидите, нередко я упускал больше прибыли, чем выигрывал.

Сильные тренды на графиках зачастую гипнотизируют новичков. Опытные трейдеры, однако, знают, что они ясно видны только в ретроспективе. Задним числом судить о сделках очень легко, но будущее неопределенно, изменчиво и неясно. Войти в сделку — это как вскочить на необъезженную лошадь. На родео, вылетев на арену, вы знаете, что если удастся удержаться на лошади хотя бы 50 секунд, вас будут считать очень хорошим наездником и дадут приз. Время для более длительных заездов придет позже, да и лошадь нужна другая. Продажу долгосрочных позиций мы рассмотрим далее в этой главе.

Анализируя сделки, большинство из которых взяты из моего дневника трейдера, обратите внимание на следующее. Я оцениваю каждую сделку по трем показателям — качество входа, качество выхода и, самое главное, качество сделки. Я всегда записываю источник идеи для сделки. Это может быть моя домашняя работа, рекомендация группы Spike или идея с веби-нара. В моей электронной таблице для записей есть ячейки, где отслеживается суммарная результативность каждого источника идей. Это помогает определиться, к кому стоит прислушиваться, а к кому — нет.

Прежде чем задавать цель по прибыли, перечислим имеющиеся у нас инструменты. Я предпочитаю следующие:

1. Скользящие средние.
2. Конверты, или каналы.
3. Зоны поддержки и сопротивления.
4. Другие методы.

Продажа на скользящей средней

Роберт Реа, ведущий технический аналитик первой половины XX в., описал три стадии бычьего рынка. На первой стадии цены восстанавливаются после перепроданности медвежьего рынка — они возвращаются из состояния глубокой недооценки к уровню стоимости. На второй стадии рост цен отражает улучшение фундаментальных показателей. Наконец, на третьей и последней стадии цены идут вверх на энтузиазме, оптимизме и алчности участников рынка — люди покупают, «потому что цены всегда растут». Реа, много сделавший для популяризации теории Доу, писал о бычьих рынках, которые длились по несколько лет. Я обнаружил, что его концепцию можно применить и к более коротким периодам.

Мы уже говорили, что скользящие средние отражают долгосрочный консенсус относительно стоимости. Когда цены падают ниже скользящей средней и тянут ее вниз, мы имеем медвежье движение. Когда цены прекращают падение, и скользящая средняя становится более пологой, растет вероятность смерти медведя.

На рынках действует двухпартийная система. Когда партия медведей теряет власть, на следующих выборах побеждают быки. Первая цель бычьего движения — возврат к стоимости, к скользящей средней.

Покупка ниже стоимости и установка цели по прибыли в зоне стоимости особенно хорошо работают на недельных графиках. Система тройного экрана позволяет принимать стратегические решения на недельных графиках и реализовывать их на дневных графиках, где принимаются тактические решения о времени покупки и продажи.

Мой друг Керри прислал электронное письмо, где написал об акции, позицию в которой он открыл. Керри подчеркивал, что акция недавно опустилась ниже многолетнего минимума и стабилизировались. Когда нужно взглянуть на акцию, которая какое-то время была вне поля моего зрения, я открываю ее недельный график (рис. 1) и сжимаю его так, чтобы вся история умещалась на одном экране.

Рис. 1. EXTR, сжатый недельный график

Я хочу сразу понять, дешевая эта акция или дорогая относительно исторического уровня. EXTR с максимумом выше $120 и минимумом около $3 торговалась ниже $3,50, давая однозначный ответ на этот вопрос.

Затем я открываю недельный график акции и изучаю ее историю за два или три последних года (рис. 2). Этот формат позволяет мне определить долгосрочную цену и характер изменения индикатора. В нашем случае видно, что цена акции недавно пробила долгосрочный уровень поддержки $4,05. Падение остановилось, и тренд из нисходящего стал боковым. Гистограмма MACD и индекс силы растут — это бычий сигнал. Я решил, что ралли, скорее всего, поднимет цены в зону стоимости на недельном графике. Эта зона находится между двумя скользящими средними (от $3,67 до $3,96).

Рис. 2. EXTR, недельный график

У правого края дневного графика (рис. 3) EXTR формирует ложный прорыв вниз — один из самых бычьих сигналов в техническом анализе. Он подтверждается бычьим расхождением линий MACD. Бычье расхождение индекса силы говорит о том, что у попытки прорыва вниз нет силы. Я принял решение открыть длинную позицию со стоп-приказом на уровне 3,31 и целью 3,81 над верхней линией канала. Расстояние между последней ценой закрытия и целевым уровнем составляло 37 центов, а до стоп-уровня — 13 центов. Отношение «вознаграждение/риск» было равно почти 3:1 — не самый лучший показатель, но вполне приемлемый.

Рис. 3. EXTR, дневной график

Это был хороший вход в спокойный день — покупка в нижней половине дневного столбика, оценка входа 56%. На следующий день после того, как я купил EXTR, она ослабела, а еще через день коснулась нового минимума. Здесь должны были сработать некоторые стоп-приказы, наказывая тех, кто любит размещать их под последним минимумом. Необходимо учитывать нормальный шум рынков и размещать стоп-приказы немного ниже, в той области, куда, по вашему мнению, цены не пойдут.

На следующей неделе EXTR рванула вверх и почти достигла верхней границы канала за один день. Она закрылась у максимума, но на следующий день имела узкий диапазон и не смогла подняться выше. Я счел это признаком сопротивления и продал по 3,63 (рис. 4).

Рис. 4. EXTR, дневной график, выход

Я предпочитаю не требовать больше, чем рынок готов дать, и считаю целевой уровень продажи рабочей оценкой. Если рынок оказывается очень сильным, я не прочь воспользоваться ценовым движением и подняться выше первоначальной цели. Если он оказывается слабым, то выхожу раньше.

Это был очень хороший выход — продажа около дневного максимума, оценка выхода 70%. Сделка получила еще более высокую оценку. Прибыль 18 центов в канале шириной 43 цента — это 42%, оценка А+. Я купил ниже стоимости и продал около уровня переоцененности.

Один из крупнейших плюсов ведения дневника трейдера заключается в том, что записи позволяют вернуться к любой закрытой сделке через месяц-другой (см. рис. 5) и оценить результаты в ретроспективе. Если вы постоянно учитесь на собственном опыте, то завтра будете более успешным трейдером, чем сегодня!

Рис. 5. EXTR, дневной график, последующее движение

В ретроспективе видно, что позицию можно было бы держать намного дольше, но в момент выхода ясность отсутствовала. Есть только два безотказных способа покупать каждое дно и продавать каждый пик. Первый — бумажная торговля на старых графиках; второй — сочинение сказок о своих сделках. Для настоящих трейдеров, играющих на деньги, быстрое получение десятка центов лучше, чем томительное ожидание доллара.

Тот, кто ругает себя за то, что сегодня упустил какие-то деньги, завтра зайдет слишком далеко и потеряет.

Рассмотрим теперь другую сделку.

Одно из преимуществ фьючерсных рынков заключается в том, что их немного. В отличие от тысяч акций проанализировать пару десятков ключевых фьючерсных рынков при выполнении домашней работы в выходные не так уж сложно. Занимаясь этим, я обнаружил следующую модель на рынке золота.

У правого края дневного графика (рис. 6) золото пробивает линию поддержки, но закрывается выше нее. От Дэвида Вайса, который часто преподает в наших лагерях трейдеров, я знал, что ложный прорыв вниз — один из самых бычьих сигналов в техническом анализе. Сигнал импульсной системы, как на недельном графике (не показан), так и на дневном, стал синим, указывая на то, что нисходящий тренда закончился и можно покупать.

Рис. 6. Золото, дневной график

Обратите внимание на глубокую впадину, сформированную индексом силы несколько дней назад. Такие впадины указывают на дни паники и ликвидации длинных позиций слабыми игроками, что дает пространство для последующего роста. Бычье расхождение и линий MACD, и гистограммы MACD между сентябрьским и октябрьским минимумами дают сильный сигнал покупки. Я купил декабрьское золото 10.10.06 по $577,80 с целевым уровнем около недельной зоны стоимости, выше $630, и стоп-приказом под последними минимумами.

Максимум в день входа составлял $580,8, минимум — $573. Оценка входа — 38%, всего лишь удовлетворительный уровень. Моя цель: подняться выше EMA к верхней границе канала.

Я продал три дня спустя, в пятницу 13 октября (см. рис. 7). С технической точки зрения мне не понравился очень узкий диапазон в тот день, когда золото коснулось медленной скользящей средней на дневном графике. Зона стоимости служит естественным сопротивлением для движений как вниз, так и вверх. Узкий диапазон указывал на отсутствие подъема в той области, где можно было ожидать сопротивления. С психологической точки зрения у меня был мотив продать, не имевший никакого отношения к рынку. На следующей неделе я должен был лететь в Европу и хотел сократить свои позиции на рынке до минимума. Мне не хотелось оставлять ничего такого, что могло требовать времени и внимания. Можно сказать, что я искал причину для выхода.

Рис. 7. Золото, дневной график, выход

Оценка выхода составила 52%, т. е. я продал чуть выше середины дневного интервала. Сделка получила оценку B-, поскольку она принесла $13,20 в канале шириной $69. Результат вполне приличный, но мог бы быть и лучше.

Без дневника сделка закрывается и забывается. Дневник позволяет оглянуться и посмотреть, насколько удачной сделка представляется в ретроспективе. Вернемся к золоту через два месяца (рис. 8).

Рис. 8. Золото, дневной график, последующее движение

Анализируя ситуацию задним числом, не нужно сожалеть о незамеченных вовремя сильных трендах — они очевидны только в ретроспективе. Через четыре дня после моего выхода золото достигло максимума и откатилось прямо к уровню моего входа. Оно совершило еще два очень перспективных движения от зоны стоимости между EMA к зоне переоцененности около верхней границы канала на дневных графиках. Я купил ниже стоимости и продал выше нее — очень разумная продажа с учетом того, что золото только выходило из медвежьего рынка и ставить на быков нужно было очень осторожно. Если есть сомнения, выходите!

Продажа на границе конверта или канала

Мы видели, что скользящие средние на недельных и дневных графиках могут служить целями для фиксации прибыли во время ралли, которые начинаются от минимумов медвежьего рынка. После того как бычий тренд сформируется, такие цели встречаются редко. С ростом цен скользящие средние начинают отставать от них. Именно поэтому скользящие средние не годятся для задания целей на устойчивых восходящих трендах.

На этом недельном графике INFY видно ралли к зоне стоимости в 2006 г. Именно в такие периоды недельная скользящая средняя служит хорошей целью по прибыли. За ним последовал сильный рост, когда цены несколько месяцев оставались выше стоимости. Очевидно в такой ситуации скользящая средняя не может использоваться для задания цели. На восходящих трендах нужен другой инструмент определения целевого уровня для выходов.

Прежде чем продолжить поиск подходящих целей по прибыли, посмотрите на модель, сформировавшуюся на недельном графике (рис. 9). Это один из самых сильных сигналов в техническом анализе — медвежье расхождение между ценами и недельной гистограммой MACD. После пика A гистограмма MACD опускается ниже нуля — я называю это «сломать хребет быку». Акция поднимается к новому бычьему максимуму в точке B, но индикатор формирует значительно более низкий, почти незаметный пик. Это явное предупреждение быкам. Оно подтверждается несколькими другими медвежьими сигналами — прорывом цены к новому максимуму без продолжения, медвежьим расхождением индекса силы и совершенно плоскими линиями MACD.

Рис. 9. INFY недельный график

На дневном графике (рис. 10) показаны более краткосрочные движения. Торговля акциями на таком восходящем тренде — периодически покупая в зоне стоимости и продавая у верхней линии канала — сродни получению небольших наличных в банкомате, хотя мне не очень нравится такое сравнение, ведь на рынках все намного сложнее. Однако здесь мы видим устойчивую повторяющуюся модель: акция колеблется между зоной стоимости, которая поднимается, и зоной переоцененности, которая также поднимается. Такая модель дает трейдеру хороший целевой уровень продажи — верхняя линия канала.

Рис. 10. INFY дневной график

Если скользящие средние помогают определить стоимость, то каналы, или конверты, параллельные этим средним, помогают определить зоны перекупленности и перепроданности. В идеале нужно покупать ниже стоимости, т. е. ниже скользящих средних, и продать в зоне переоцененности, у верхней линии канала. Мы оцениваем свои результаты по той процентной доле канала, которую охватили в сделке. При доле выше 30% сделка получает оценку А.

На одном из вебинаров трейдер Джефф Паркер обратил мое внимание на акцию CEGE (рис. 11). Я провожу такие вебинары раз в месяц, и каждый состоит из двух сессий с перерывом в неделю. Около двух десятков трейдеров собираются в виртуальном классе для анализа рынков. Нередко участники просят меня высказать мнение о выбранных ими акциях. Когда находка, на мой взгляд, особенно удачна, я говорю, что попробую на следующий день открыть позицию по этой акции. Именно так произошло с CEGE.

Рис. 11. CEGE, недельный график, сжатый

Если сжать недельный график CEGE до размеров одного экрана, то видно, что в счастливые дни бычьего рынка 1990-х гг. акция поднималась выше $60. Затем она рухнула и сгорела, несколько раз пыталась расти, но у правого края графика опустилась ниже $3. Она потеряла больше 95% своей стоимости на пике бычьего рынка. Акции, упавшие больше чем на 90%, я называю «падшими ангелами» и часто ищу среди них кандидатов на покупку. Мой вход в сделку с CEGE показан на рис. 12 и 13.

Рис. 12. CEGE, недельный график

Рис. 13. CEGE, дневной график, вход

Через неделю, на второй сессии вебинара, мы снова обсуждали CEGE. Джефф, который нашел акцию, твердил, что она сильно перекуплена. Цены прыгнули к верхней линии канала, но не достигли ее, а остановились и не двигались в течение двух дней. Гистограмма MACD достигла уровня перекупленности. Тогда у меня было несколько длинных позиций, и я решил продать CEGE сразу после открытия на следующий день (рис. 14).

Рис. 14. CEGE, дневной график, выход

Оценка выхода составила всего 6%, так как после того, как я продал акцию, она резко пошла вверх. Это плохой результат, но достижение идеала в каждой сделке невозможно — главное, чтобы средняя оценка была выше 50%. Вместе с тем сделка получила оценку A — она принесла мне 36% канала.

Через несколько дней после того, как я вышел из сделки, позвонил Джефф и стал сетовать, что продал акцию слишком рано (см. рис. 15). Я в шутку сказал, что зато нам теперь не нужно ломать голову, куда девать суперприбыль! Но если серьезно, эта сделка преподала мне несколько уроков.

Рис. 15. CEGE, дневной график, последующее движение

Во-первых, нужно быть уверенным в своих целях по прибыли и не продавать слишком рано. Во-вторых, нет смысла корить себя за упущенные возможности. Это ведет лишь к опрометчивым решениям в будущем. Я сказал Джеффу, что он должен поздравить себя с отличной находкой. Если вы постоянно покупаете хорошие акции, то некоторые из них наверняка принесут высокую прибыль.

На рис. 15 видно, насколько расширился канал после нашей продажи. Я пользуюсь программой Autoenvelope, которая автоматически строит конверты, включающие около 95% последних цен. Если цены резко растут, автоконверт расширяется. Это говорит о том, что в трейдинге мы никогда не стреляем в неподвижную цель — она постоянно движется, осложняя игру. Я зафиксировал прибыль, упершись в стену конверта, но через несколько дней она сдвинулась!

После краткого взлета CEGE вернулась в узкий дневной диапазон. Акция начала сползать к той базе, где мы с Джеффом покупали ее, и снова стала привлекательной для покупки.

Жажда большего

Обычно мы хотим, чтобы всего хорошего было побольше, — мечтаем о более просторном доме, новой машине, а возможно, даже о более молодой и красивой спутнице жизни. Помню, однажды на вечеринке я разговорился с парой — муж только что получил продвижение по службе, и жена заметила, что «теперь нужно искать новых друзей». Вся рекламная индустрия заставляет нас хотеть большего. Мы проводим жизнь в бессмысленной гонке, как белки в колесе. Эта бесконечная гонка убивает в нас человеческое.

Когда участники этих бегов начинают заниматься трейдингом, они хотят получать все больше, больше и больше. Даже прибыльные сделки не приносят им радости. Их гложет мысль о том, что они купили не на дне, продали не на вершине и оставили часть денег на столе. Эта неудовлетворенность заставляет покупать слишком рано или продавать слишком поздно. Тот, кто пытается захватить все больше и больше, чаще терпит неудачи, чем те, кто следует проверенным методам.

Замахивающиеся на большее, чем рынок готов предложить, часто получают намного меньше.

В жизни, и в частности в трейдинге, самое сильное слово: «достаточно». Определитесь, что нужно вам для счастья, и ставьте перед собой соответствующие цели. Стремление к своим собственным целям дает ощущение контроля. Жажда все большего делает вас рабом алчности и рекламы. Понимать, сколько достаточно, — значит быть свободным.

Это вовсе не предложение дать обет бедности. Мне, как и любому другому, нравится летать бизнес-классом, жить в хорошем районе и ездить на спортивной машине. Я предлагаю другое: определите комфортный для себя уровень и радуйтесь, когда его достигнете. Это гораздо лучше, чем вечно чувствовать дискомфорт и нехватку чего-либо в погоне за туманным «больше».

Но что, если это «больше» идет прямо в руки? Что, если в этом месяце вы правильно интерпретировали рынок и положили на счет суперприбыль? Слишком большие деньги редко приносят чувство комфорта. Они заставляют хотеть еще большего, прыгать выше головы и принимать дикие риски, пока суперприбыль не обернется суперубытком. Чтобы сохранять спокойствие и холодный разум, необходим план управления прибылью — мы рассмотрим этот вопрос в главе о личных дивидендах.

У трейдера, который всегда жаждет большего, идея зафиксировать прибыль около верхней линии канала может вызывать сильное напряжение. Одни сделки не достигают целевого уровня, а другие превосходят его.

Не нужно считать канал железной целью по прибыли. Если рынок начинает слабеть, то можно принять и меньше запланированного — в этом нет ничего плохого. Ни в одной из сделок, показанных выше, верхняя линия канала так и не была достигнута. EXTR немного не дотянула до нее, золото — довольно значительно, но обе сделки оказались очень прибыльными. Как ни парадоксально, готовность согласиться на меньшее часто приносит больше (см. сделки на рис. 16 и 17).

Рис. 16. Пшеница, дневной график

Рис. 17. Пшеница, дневной график, последующее движение

Сильные движения, которые перепрыгивают целевой уровень и не останавливаются, заставляют алчных трейдеров страдать. Смотрит такой трейдер на рынок, с которого он вышел с хорошей прибылью, и ругает себя за упущенную выгоду.

Рассмотрим еще одну сделку (рис. 18 и 19). В январе 2007 г. у меня был очень сильный бычий настрой в отношении сахара на основании недельных графиков (не показаны). Я открыл длинную позицию в мартовском 2007 г. контракте, в соответствующий момент зафиксировал прибыль и купил майский контракт.

Рис. 18. Сахар, дневной график

Рис. 19. Сахар, дневной график, последующее движение

Конечно, можно найти примеры, когда цены поднимаются выше верхней линии канала и остаются там, повышаясь вместе с каналом. Такое бывает, но, подчеркиваю, сказать «достаточно» лучше, чем сказать «больше». Это позволяет чувствовать себя спокойно, контролировать ситуацию и добиться более высокой долгосрочной прибыльности.

Не все мои сделки успешны — среди них есть убыточные и такие, которые (см. примеры выше) приносят меньше, чем могли бы. Признав ошибку, я не бичую себя, а делаю запись в дневнике, анализирую ситуацию и стараюсь извлечь из нее все возможные уроки. Я мирюсь с собственным несовершенством и считаю сделку, которая учит меня чему-либо, хорошим и продуктивным опытом.

Ралли запинается

Что, если вы установили цель по прибыли на границе конверта, но позже пришли к выводу, что ралли может продолжиться? Как долго еще можно держать позицию? Опыт научил меня не передерживать. Однако бывают ситуации, когда ралли не прекращается и очень соблазнительно подержать позицию чуть дольше, чем планировалось.

Если цены поднялись выше первоначальной цели, где фиксировать прибыль? Я придерживаюсь такого варианта: жду до того дня, когда цена впервые не достигает нового максимума, и продаю либо на закрытии этого дня, либо или на открытии на следующий день.

Здесь, как во всем остальном в трейдинге, важно не дожидаться экстремумов. Последнее ралли — самое дорогое на рынке. В попытках поймать его теряются состояния. Логика продажи при «отсутствии нового максимума» очень проста. Если очень сильное движение не может достичь нового максимума, значит быки начинают выдыхаться. Я давно оставил попытки поймать абсолютный пик. Не забывайте, последнее движение вверх — самое дорогое.

На рис. 20 показано ралли YHOO, которое началось в октябре. Поначалу движение было довольно типичным — цены, находившиеся ниже зоны стоимости, поднялись к верхней линии канала, откатились к зоне стоимости, а затем опять приблизились к верхней линии канала. Однако после второго ралли цены почти не снизились, показывая, что быки стоят твердо и не уступают места медведям.

Рис. 20. YHOO, дневной график

В ноябре, коснувшись зоны стоимости, цены совершили резкий прыжок к верхней линии канала. Они достигли ее за один день, а на следующий день поднялись еще выше. На третий день этого ралли быки, похоже, потеряли уверенность или решили отдохнуть. Диапазон на третий день был узким, а объем небольшим, что привело к падению индекса силы. Но главное, быки не смогли поднять цены до нового максимума. Это был сигнал продажи.

В последующие дни цены немного выросли, но основное восходящее движение было закончено. Через три дня после дня «без нового максимума» цены стали откатываться к зоне стоимости. Продавать лучше раньше, чем позже. Только волшебник может угадать вершину каждого движения. В трейдинге важно действовать без сожалений. Помните, главное слово — «достаточно».

Продажа на уровнях сопротивления

Скользящие средние служат целями для ралли из области глубокой пере-проданности. Каналы, или конверты определяют цели для краткосрочных трейдеров. Эти инструменты помогают поймать краткосрочные колебания, но для тех, кто держит долгосрочные позиции, такие движения слишком незначительны. Раньше мы называли таких людей инвесторами, но мир ускорился, и сейчас все стали трейдерами. Долгосрочным трейдерам, горизонт которых измеряется месяцами и даже годами, нужны более масштабные цели. Охотнику на оленей нужно более серьезное ружье, чем тому, кто вышел пострелять в зайцев.

При долгосрочных сделках целями служат зоны поддержки и сопротивления. Это те уровни цен, на которых происходит активная торговля, значительно более активная, чем выше или ниже них.

Чтобы уверенно пользоваться техническим инструментом, нужно понимать, как он работает и что измеряет. Если мы хотим положиться на уровни поддержки и сопротивления, нужно понимать, какая реальность за ними стоит.

Каждое изменение цены является результатом не только соглашения между покупателем и продавцом, но мнения толпы, окружающей этих двух людей. Если толпа не согласна с покупателем или с продавцом, кто-то вмешивается, и сделка происходит на другом уровне цен.

Чем больше сделок происходит на определенном ценовом уровне, тем больше людей считает, что этот уровень соответствует стоимости. Зона сжатия на графике показывает, что многие участники рынка считают этот уровень справедливым и готовы покупать или продавать на нем.

Возьмите любой график, и вы увидите, что цены почти никогда не движутся по прямой. Они колеблются в определенном диапазоне, кружатся, как в водоеме перед дамбой. Если дамбу прорвет, цены будут идти по течению до тех пор, пока не найдут новый водоем. Там они успокоятся до тех пор, пока водоем не наполнится и не прорвется очередная дамба. Вслед за этим произойдет новый скачок цен.

Если каждая точка на графике представляет сделку между покупателем и продавцом, то торговый диапазон представляет общий консенсус относительно стоимости между множеством покупателей и продавцов. Приближение цен к границам диапазона выводит любителей из равновесия — они ожидают прорывов и покупают на новых максимумах или продают на новых минимумах. Профессионалы знают, что чаще всего эти прорывы ложные и заканчиваются откатами. Они предпочитают торговать в противоположном направлении, продавая у верхней границы диапазона и покупая у нижней. Изредка любителям везет, но в долгосрочной перспективе лучше играть на стороне профессионалов.

Движение вверх и вниз формирует торговые диапазоны на многих графиках. Диапазон — горизонтальная модель с довольно четкими верхней и нижней границами, которые определяют уровни поддержки и сопротивления. Ценовой диапазон представляет огромную финансовую и эмоциональную вовлеченность толп покупателей и продавцов. Если взять средний дневной объем в диапазоне и умножить его на его продолжительность в днях и на среднюю цену акции, то мы увидим, что торговый диапазон для одной акции может исчисляться миллиардами долларов.

Обращали ли вы внимание на то, что люди начинают волноваться и переживать, когда дело касается денег? Думаете, толпа, имеющая интересы стоимостью в миллиард долларов, способна действовать рационально, когда эти интересы оказываются под угрозой?

Поддержка и сопротивление опираются на две сильные эмоции — страдание и сожаление. Те, кто купил в диапазоне и увидел, как цены падают, страдают. Они ждут, что цены снова вырастут и позволят хотя бы «выйти в ноль». Их продажи, обусловленные страданием, могут остановить последующий рост. Те, кто продал в короткую в диапазоне, ждут отката. Они жалеют, что не продали еще больше. Сожаление заставляет их продавать в короткую, когда цены возвращаются к тому уровню, где они начинали продавать, препятствуя снижению. Страдание и сожаление удерживают и ралли, и падения в торговом диапазоне.

Рассмотрим примеры поддержки и сопротивления на графиках двух популярных рынков: IBM и евро. В 2005 г. IBM (рис. 21) попала в диапазон $73-78, провела в нем около трех месяцев, а затем начала расти. В этом диапазоне торговались полмиллиарда акций суммарной стоимостью около $37 млрд. Можно представить, сколько эмоций было связано с такой кучей денег! Когда IBM вернулась в этот диапазон год спустя, многие покупатели пожалели, что не успели сесть на корабль раньше. Они скупили все акции и вытолкнули IBM вверх, и далеко.

Рис. 21. IBM, недельный график

Как устанавливать цели по прибыли во время крупных ралли? Если посмотреть на историю IBM на том же графике, то вы увидите, что в последние годы каждый раз, когда акция входила в диапазон $95-100, активная продажа опускала ее. Только подумайте о тех несчастных, кто в 2004 г. купил IBM около $100. С трудом пережив медвежий тренд, они ждали возврата IBM к цене покупки и возможности «выйти в ноль».

Конечно, «ноль» реально не означает безубыточности. Взять хотя бы потерянные проценты, обесценивание денег и упущенные возможности. А психологический груз, связанный с наличием убыточной позиции и невозможностью переключиться на более перспективные возможности? Неудачники выжидают в готовности сбросить миллионы акций, когда цена, наконец, вернется к уровню покупки. Будь вы в числе тех умных трейдеров, которые купили IBM по $75, ожидали бы вы прекращения ралли на уровне $100? Эта зона сопротивления — очень хорошее место для цели по прибыли.

Евро (рис. 22) стремительно пошел вверх вскоре после своего появления в 2001 г. и в течение трех лет вырос с 85 центов до $1,36. Сильное медвежье расхождение в 2005 г., отмеченное на графике красной стрелкой, завершило восходящий тренд и привело к снижению цен. Евро нашел поддержку у минимумов 2004 г., а затем пробил ее, вытолкнув с рынка слабых игроков.

Рис. 22. Евро, недельный график

Имейте в виду, что поддержка и сопротивление — это не барьеры из стекла. Они больше похожи на проволочный забор, на который быки и медведи могут нажать. На практике один из лучших сигналов покупки появляется, когда медведям удается опустить цены чуть ниже уровня поддержки. Это приводит к срабатыванию стоп-приказов и выталкиванию слабых игроков с рынка перед тем, как быки восстановят свою власть и поднимут цены.

У правого края рис. 4.22 наблюдается бычье расхождение . Последний столбик становится синим. Такое изменение сигнала импульсной системы говорит о том, что медведи теряют силу, и можно покупать. Если здесь открыть длинную позицию, то какой должна быть цель для роста? Можно ожидать сопротивления в районе максимума 2005 г. между 1,3 и 1,35.

Валютами, как известно, торговать сложно, потому что они движутся почти 24 часа в сутки. Пока вы мирно спите, конкуренты на другом конце света могут опустошить ваш карман. Свинг-трейдеру, играющему на ценовых движениях, которые длятся от нескольких дней до нескольких недель, лучше держаться подальше от валют. Оставьте их внутридневным либо долгосрочным трейдерам, которые используют свойство валют формировать длинные тренды.

На недельном графике последующего движения евро (рис. 23) мы видим сочетание сигналов — бычье расхождение MACD, ложный прорыв вниз и появление синего сигнала импульсной системы. Они подтверждают друг друга в области В, давая очень сильное основание для покупки. Длинная сделка с евро была исключительно удачной. Сигнал покупки позволил установить долгосрочную цель на уровне сопротивления в торговом диапазоне у максимума 2005 г.

Рис. 23. Евро, недельный график, последующее движение

После того, как евро достиг зоны сопротивления в точке C, он остановился и шел вбок на протяжении несколько месяцев. В то же время новый пик гистограммы MACD в точке C, самый высокий более чем за год, говорил о рекордной силе быков. Это указывало на высокую вероятность роста уровня цен.

Именно так и произошло в конце 2006 г. и в начале 2007 г., но в этих случаях гистограмма MACD давала другие сигналы. Ее медвежьи расхождения показывали, что восходящее движение подходит к концу.

Определение уровней поддержки и сопротивления помогает устанавливать разумные цели для долгосрочных движений. Долгосрочные цели дают возможность не потерять из виду далекий, но достижимый ориентир. Это позволяет играть на долгосрочном движении, не обращая внимания на краткосрочные колебания цен и индикаторов.

Другое достоинство долгосрочной цели состоит в том, что она напоминает о необходимости продать в заранее определенной зоне. Около максимумов многие трейдеры впадают в избыточный оптимизм вместе с рыночной толпой. Цель показывает, что вы добрались до планового уровня. Вы ее установили, и теперь она говорит, что нужно зафиксировать прибыль, пойти домой, отдохнуть и поискать возможности для следующей сделки.

Психологически на долгосрочных трендах торговать намного труднее, чем на краткосрочных колебаниях. При краткосрочной торговле вы активны, каждый день наблюдаете за рынком, готовы скорректировать стоп-уровни и цели по прибыли, нарастить позицию, частично зафиксировать прибыль или вообще выйти из сделки. Такое чувство контроля очень позитивно. Долгосрочная торговля связана с совсем другими эмоциями. Бывает, что вы ничего не делаете неделями и даже месяцами. Вы видите кратковременные максимумы и минимумы, но воздерживаетесь от действий в ожидании реализации долгосрочной цели. Именно поэтому наличие целевой цены так важно — она психологически поддерживает вас.

В завершение вопроса об использовании уровней поддержки и сопротивления для определения целей по прибыли я покажу еще одну сделку из моего дневника (рис. 24). Она иллюстрирует некоторые методы и психологические аспекты и показывает, почему держать долгосрочную позицию труднее, чем краткосрочную. Кроме того, это хорошая возможность обсудить ряд важных моментов, касающихся управления сделкой, помимо задания цели по прибыли.

Рис. 24. STTSY месячный график

Если увеличить правую часть недельного графика (рис. 25), то картина становится еще интереснее. За последние шесть месяцев акция три раза достигала минимумов на уровнях $5,50, $5,40 и $5,37. Такая модель говорит о силе поддержки. Даже когда акция опускалась чуть ниже, она не продолжала падение, а отскакивала вверх. Такие быстрые колебания указывают на то, что какие-то сильные игроки пытаются опустить акцию с намерением напугать держателей и подтолкнуть их к продаже.

Рис. 25. STTSY, недельный график

Об акции STTS, позднее переименованной в STTSY я услышал на ежемесячном вебинаре в ноябре 2004 г Одним из самых активных участников в то время была Джеки Паттерсон из Калифорнии, оставившая работу, чтобы полностью посвятить себя трейдингу. Она умела хорошо выбирать акции, но ни одно из ее предложений не заинтересовало меня так, как STTSY.

Эта компания по тестированию компьютерных чипов в счастливые времена бычьего рынка 1990-х гг. торговалась выше $60, но на медвежьем рынке упала ниже $6. Она была представителем тех «падших ангелов», о которых мы уже говорили. Конечно, покупать нужно было после того, как акция прекратит падать. Купить дешево — всегда хорошо, но только не на пути вниз.

Недельный график выглядел чрезвычайно привлекательно. На нем акция, упав с $60 ниже $6, отскакивает и поднимается выше $17. За другим падением ниже $5 следует отскок почти до $16. Поведение этого «щенка» ясно показывало, что даже после потери более 90% стоимости он все еще жив. Акция, которая пережила медвежий рынок, становится хорошим кандидатом на покупку на следующем бычьем рынке.

Медведи были настолько слабыми, что во время последнего падения гистограмма MACD оставалась выше нуля. Индекс силы в нижней части рисунка сформировал три впадины, каждая из которых была менее глубокой, чем предыдущая. Это подтверждало, что медведи слабеют.

Синий сигнал импульсной системы в правой части графика устраняет последний запрет на покупку. Я купил 10 000 акций по $5,99 и планировал держать позицию до тех пор, пока STTSY не поднимется до $16. На это могла уйти пара лет. Прибыль от сделки должна была составить $100 000.

Когда STTSY начала двигаться в нужную сторону, я докупил еще 5000 акций по $6,13, но через несколько недель продал эту партию по $6,75, заработав на каждой акции 62 цента и получив быструю прибыль. Я намеревался держать акцию долго, но это оказалось гораздо труднее, чем все время покупать и продавать.

STTSY быстро поднялась до $8,16, а потом вернулась к цене покупки. В уверенности, что мой первоначальный план правилен, я продолжал держать позицию. STTSY снова выросла, на сей раз до $8,85. Я видел множество сигналов максимума, в том числе медвежье расхождение недельного индекса силы, отмеченное на графике красной стрелкой (рис. 26).

Рис. 4.26. STTSY, недельный график

Сосредоточившись на цели $16, я стиснул зубы и держал акцию. Снижение быстро уничтожило мою бумажную прибыль, составлявшую почти $30 000, а когда STTSY опустилась ниже точки входа, позиция ненадолго ушла в минус. Я продолжал следовать первоначальному плану и сосредоточился на таких бычьих сигналах, как «хвост кенгуру» — нырок одного столбика в направлении минимумов. Этот сигнал сопровождался бычьим расхождением индекса силы, отмеченным на графике зеленой стрелкой. STTSY поднялась опять, на сей раз до $8,42, но долгосрочная игра перестала доставлять удовольствие.

Пока я держал эту позицию, у меня было множество свинг-сделок с другими акциями. Краткосрочная торговля не давала скучать и приносила прибыль. У меня были и другие долгосрочные позиции, подобные STTSY, поскольку я хотел освоить долгосрочную торговлю. Однако STTSY начала превращаться в головную боль. Происходило одно и то же: за ралли в зону $8-9 следовало падение к точке покупки, и никакой награды за мой труд и терпение.

В феврале 2007 г., через два года после покупки STTSY, акция выросла до $8,65, немного выше предыдущего максимума на уровне $8,42. На этом рост остановился, и недельные диапазоны стали узкими. Такие сигналы часто предшествуют падению. Не выдержав груза STTSY, я отдал приказ о продаже и сбросил все 10 000 акций по $8,29. Вместо целевой прибыли $100 000 мне досталось меньше $24 000 — суммарно $27 000, если учесть дополнительную сделку с STTSY. Я был рад, что избавился от STTSY и мне больше не нужно следить за ее скачками. Однако привычка держать эту акцию в поле зрения осталась (см. рис. 27). То, что произошло дальше, оказалось, мягко говоря, неожиданным.

Рис. 27. STTSY недельный график, последующее движение

Всего через несколько дней после того, как я с облегчением продал STTSY, акция встала с колен и громко заявила о себе. Две недели спустя она торговалась почти по $12. Большинство индикаторов подтверждали силу быков, достигнув новых рекордных максимумов. Они говорили, что, несмотря на возможность кратковременного ослабления, быки очень сильны, и что $12 — не последний пик STTSY. Акция, похоже, была готова расти дальше, и моя первоначальная цель $16 выглядела вполне реалистичной.

Думаете, я снова купил эту акцию? Конечно, нет! Наши двухлетние отношения закончились. Прибыль, которую я заработал на ее движении, была намного меньше потенциала. Вы спросите, в чем же тогда смысл этого примера? Есть ли от него польза? Да, и немалая. Вот что я вынес из этой сделки.

1. Во-первых, вход в эту сделку был почти идеальным. Я правильно определил значимое дно и все сделал вовремя. Во-вторых, моя цель по прибыли оказалась реалистичной, хотя у меня и не хватило терпения, чтобы сполна насладиться плодами своего анализа.
2. Эта сделка еще раз подтвердила, что моему темпераменту больше соответствует краткосрочная торговля. Поэтому, если я хочу держать долгосрочные позиции, то в них нужно привносить элементы краткосрочной торговли. Я решил, что теперь в долгосрочных сделках буду открывать основную позицию и держать ее от начала до конца — она должна быть небольшого размера, чтобы не вызывать большого напряжения. Одновременно я буду входить в более крупные краткосрочные сделки в направлении своей долгосрочной сделки. Глядя на рис. 26, можно сказать, что у меня были все основания покупать акцию на подъеме, продавать на вершинах у верхней пунктирной линии и снова покупать при откате к зоне первоначальной покупки у нижней пунктирной линии.
3. Эта сделка еще раз напоминает, как важно быть снисходительным к себе. Наш разум — инструмент трейдинга, и самобичевание за ошибки, например за слишком ранний выход из сделки, подобно избиению компьютера, которое не улучшает результатов. Моя цель — учиться на своих ошибках, а не наказывать себя за них.
4. Наконец, я хочу показать, что даже эксперты ошибаются. Я ошибаюсь до сих пор. Главное — искоренить грубые ошибки вроде пренебрежения дневником или нарушения правил управления капиталом. А затем можно сосредоточиться на менее серьезных ошибках.

В каждой сделке у вас две цели: заработать и повысить мастерство трейдера. Первая цель достигается не всегда, но второй вы должны добиваться неизменно. Тот, кто не учится на своих сделках, тратит впустую время и деньги. Во время этой сделки я вел подробные записи, и в электронной таблице, и в дневнике. Это позволило мне многому научиться. Я не заработал больших денег, но очень обогатил свой опыт.

Сейчас, когда я пишу эти строки, у меня несколько долгосрочных позиций. Акция одной крупной американской промышленной компании, по моим расчетам, должна подняться с $7 до $20, а может быть и выше. Еще больше меня интересует акция, торгующаяся на Nasdaq чуть дороже одного доллара. В 1990-х гг. она торговалась около $100, а потом потеряла более 99% стоимости. Я купил большую часть своей позиции дешевле $1 и собираюсь держать ее до тех пор, пока акция не вырастет до $20. Думаю, это произойдет года через два. В обоих случаях у меня есть основная позиция, которую я не трогаю, и более крупная краткосрочная позиция, которую я периодически открываю и закрываю, активно торгуя в направлении тренда. Уроки STTSY помогают мне.

Версия для печати