Библиотека управления

Финансовый анализ деятельности предприятия (международные подходы)

Савчук Владимир Павлович vps@a-teleport.com

Оглавление...


6.3. Задания для самостоятельного решения

1. Дан баланс компании на конец 1995 и 1996 годов.

 

1995

1996

Средства

   

Денежные средства

$2 500

Рыночные ценные бумаги

$150

$230

Счета к получению

$400

$190

Товарно-материальные запасы

$800

$700

Основные средства, нетто

$22 000

$21 500

Всего активов

$25 850

Обязательство и капитал

   

Счета к оплате

$600

$440

Векселя к оплате

$300

$640

Накопленные обязательства по зарплате

$200

$210

Долгосрочные обязательства

$12 000

$10 000

Акционерный капитал

$11 000

$11 000

Нераспределенная прибыль

$1 750

Всего обязательства и капитал

$25 850

В 1996 чистая прибыль компании составила $1600. Компания не закупала основные средства. Коэффициент дивидендных выплат компании составляет 50 процентов. Используя приведенные данные, вычислите недостающие числа в балансе на конец 1996.

Сравните ликвидность предприятия в 1995 и 1996 году. Улучшила ли компания свою ликвидность с точки зрения коэффициента текущей ликвидности?

2. Компания SVP имеет 3000 кумулятивных привилегированных акций с номиналом 100 долларов и процентной ставкой 7%. Кроме того, в обращении находятся 10,000 обыкновенных акций с номиналом 10 долларов. По привилегированным акциям дивиденды не выплачивались ни в текущем году, ни в прошлом году. Совет директоров корпорация проголосовал за выплаты 49,000 долларов дивидендов за счет нераспределенной прибыли. Если эти деньги будут выплачены, сколько будет получено на одну привилегированную и одну обыкновенную акцию?

3. Начальный баланс текущих активов компании DP составлял $400, а конечный баланс - $530. Краткосрочные обязательства компании возросли с $225 до $270. Оцените величину инвестиций в собственные оборотные средства в течение текущего года.

4. Обувной магазин планирует продать в октябре товара на 34,000 долларов. В то же время планируемый запас товара на складе должен быть на сумму 18,700 долларов в начале месяца и 16,500 долларов в конце месяца. Себестоимость проданных товаров в среднем составляет 60% от выручки. Спланируйте объем закупок в октябре.

5. Рассматриваются два различных плана финансирования приобретения оборудования стоимостью $4,000,000: 1) выпуск 5%-ых облигаций или 2) выпуск 6%-ых привилегированных акций. Известно, что суммарное количество обыкновенных акций (номинальной стоимостью $100) составляет 40,000 шт.

Прибыль до выплаты процентов и налогов оценивается в размере $2,000,000, а налог на прибыль составляет 50%.

Определите лучший план финансирования, рассчитав прибыль на одну обыкновенную акцию для каждого плана.

Облигации,

5%

Привилегиров. акции , 6%

Прибыль до выплаты процентов и налогов

   

Минус: проценты по облигациям

   

Чистая прибыль до выплаты налогов

   

Минус: налог на прибыль(50%)

   

Чистая прибыль

   

Минус: дивиденды по привилегированным акциям

   

Прибыль, доступная для держателей обыкновенных акций

   

Чистая прибыль на одну обыкновенную акцию (40,000 акций)

   

6. Используя приведенные ниже данные, составьте прогнозный баланс компании Y.

Оборачиваемость всех активов 2 раза в год

Средний срок дебиторской задолженности 18 дней

(принять 360 дней в году)

Оборачиваемость основных средств 5 раз в год

Оборачиваемость запасов

(на основе себестоимости реализованной продукции) 15 раз в год

Коэффициент текущей ликвидности 2

Объем реализации (все в кредит) $4,000,000

Себестоимость реализованной продукции 75% от объема продаж

Отношение обязательств к общей сумме активов 50%

Составьте баланс компании по следующему формату:

Активы

Денежные средства

Счета к получению

Товарно-материальные запасы

Основные средства

Всего активов

Пассивы

Счета к оплате

Долгосрочный заем

Собственный капитал

Всего пассивов

7. Финансовые данные компании GGG за 1996 и 1997 (в тыс.USD) представлены в следующей таблице:

1996

1997

Выручка от реализации

3,800

4,200

Амортизация за период

150

150

Стоимость проданных товаров (без амортизации)

1,540

1,620

Прочие издержки

110

98

Процентные платежи

95

95

Денежные средства

1,050

1,200

Счета к получению

860

650

Краткосрочные векселя к оплате

140

140

Долгосрочный кредит

4,200

3,200

Основные средства, нетто

5,800

5,880

Счета к оплате

840

960

Товарно-материальные запасы

1,950

2,100

Ставка налога на прибыль

30%

30%

Используя приведенные данные, вычислите

    • значение чистой прибыли за 1997 год,
    • величину собственного капитала предприятия на конец 1997 года и
    • величину выплаченных дивидендов в 1997 году.

8. Используя данные для компании GGG, приведенные в предыдущем задании, оцените величину денежного потока от основной деятельности предприятия за 1997 год.

9. Используя данные для компании GGG, вычислите значения следующих коэффициентов:

  • Прибыльность (рентабельность) продаж за 1997.
  • Оборачиваемость дебиторской задолженности за 1997.
  • Коэффициент текущей ликвидности на конец 1997.

10. Компания СС имеет следующие финансовые отчеты:

Баланс на

31. 12. 1997

31.01.98

Активы (Средства)

   

Денежные средства

$177,500

 

Счета к получению

436,000

 

Товарно-материальные средства

341,500

 

Всего текущих активов

$955,000

 

Основные средства (нетто)

392,500

 

Всего активы

$1,347,500

 
     

Пассив (Обязательства и капитал)

   

Счета к оплате

$229,000

 

Векселя к оплате

184,000

 

Прочие текущие обязательства

217,000

 

Всего текущих обязательств

$630,000

 

Долгосрочная задолженность

356,000

 

Собственный капитал

361,500

 

Всего ''Обязательства и капитал''

$1,347,500

 

В январе 1998 года в компании были проведены следующие операции:

9.01: приобретение товара на $32,000 за наличные;

18.01: продажа товара на сумму $64,000 клиенту, который заплатил $24,000 наличными и дал обязательство заплатить оставшиеся $40,000 по истечению 30 дней; себестоимость проданного товара составляла $46,000;

26.01: получение $100,000 в банке под вексель;

28.01: приобретение сырья на сумму $120,000 с оплатой $24,000 наличными и обязательством выплатить оставшуюся сумму к 22.03.1998.

Подготовьте баланс компании на 31 января 1998 года, заполнив помеченные ячейки таблицы.

11. Используя приведенную ниже информацию, определите стоимость продаж в течение мая и запасов товаров на конец мая с помощью методов (a) FIFO, (b) LIFO, (c) средних издержек.

Кол-во единиц

Стоимость единицы

Общая стоимость

Запасы на 1 мая

300

$ 2.00

 

Закупка товаров 17 мая

150

$2.30

 

Итого товары доступные к продаже

     

Запасы на 31 мая

200

   

Используемый метод

Стоимость продаж

Запасы на 31 мая

(a) FIFO

   

(b) LIFO

   

(c) Средних издержек

   

12. Предприятие в течение марта приобрела и использовала в производстве следующие объемы комплектующей детали.

Дата

Категория запасов

Кол-во

Цена

Стоимость

01 марта

Начальные ТМС

60

2.45

147.00

03 марта

Закупки ТМС

120

2.52

302.40

15 марта

Закупки ТМС

160

2.56

409.60

18 марта

Продажа товаров

280

22 марта

Закупки ТМС

80

2.62

209.60

31 марта

Конечные запасы

140

1,068.60

Рассчитать себестоимость проданных товаров по различным методам.

13. На основе данных, приведенных ниже, рассчитайте чистую прибыль торговой компании:

Запасы товаров на конец периода 21,800

Дивиденды полученные 12,000

Закупки товаров 70,000

Амортизация оборудования и помещений 12,000

Запасы товаров на начало периода 18,000

Объем реализации 200,000

Затраты на выплату процентов 33,000

Управленческие затраты 20,800

Затраты на маркетинг 30,000

Налог на прибыль 15,000

14. Счета дебиторов компании уменьшились с 250,000 до 180,000 в течение некоторого периода времени. Выручка в течение этого периода составила 2,800,000, причем все продажи были в кредит, и компания не списала ни одного цента в виде безнадежных долгов. Сколько денег компания получила от своих клиентов в течение данного периода времени?

15. Счет “товарно-материальные запасы” увеличился с 90,000 до 100,000 в течение некоторого периода времени. Себестоимость проданных товаров за этот промежуток составила 160,000. На какую сумму были закуплены товары в течение этого промежутка времени?

16. Часть баланса, озаглавленная, ''Капитал'' имеет следующий вид:

Обыкновенные акции (1000 штук) без номинала

500,000

Эмиссионный доход

200,000

Нераспределенная прибыль

300,000

Всего

1,000,000

Сделайте заключение в отношении значений следующих характеристик:

a. Объявленная стоимость акций равна.

b. Капитал, предоставленный акционерами

c. Собственный капитал компании

d. Денежные средства компании

e. Прибыль компании на дату составления баланса

f. Объем средств, которые акционеры получат ее акционеры.

17. Ниже приведены отчеты о прибыли предприятия за два последовательных года.

1998

1997

Выручка

5,000,000

4,000,000

Себестоимость проданных товаров

3,160,000

2,400,000

Валовый доход

1,840,000

1,600,000

Маркетинговые издержки

900,000

700,000

Административные издержки

680,000

584,000

Операционная прибыль

260,000

316,000

Проценты

70,000

40,000

Прибыль до налога на прибыль

190,000

276,000

Сделайте сравнительный анализ структуры отчета о прибыли с помощью вертикального анализа и сравните эффективность хозяйственной деятельности предприятия в 1997 и 1998 годах.

18. Баланс и отчет о прибыли компании РРТ за последний год представлены ниже в виде следующих двух таблиц.

Баланс предприятия на

01.01.ХY

01.01.ХZ

АКТИВЫ

Оборотные средства

Денежные средства

17,438

171,154

Рыночные ценные бумаги

54,200

14,200

Дебиторская задолженность

270,600

279,000

Векселя к получению

47,400

42,800

Товарно-материальные средства

51,476

36,456

Предоплаченные расходы

11,000

10,000

Оборотные средства, всего

452,113

553,610

Основные средства

Здания, сооружения, оборудование (остаточная стоимость)

266,518

251,396

Инвестиции

15,000

15,000

Нематериальные активы

39,000

34,000

Основные средства, всего

320,518

300,396

Активы, всего

772,631

854,006

ПАССИВЫ

Обязательства

Краткосрочные задолженности, всего

281,492

332,788

Облигации к оплате, 14%

80,000

80,000

Долгосрочный банковский кредит, 16%

15,000

10,000

Отсроченный налог на прибыль

5,600

4,400

Обязательства, всего

382,092

427,188

Собственный капитал

Привилегированные акции, номинал $10, 12%

30,000

30,000

Обыкновенные акции, номинал $12

288,000

288,000

Дополнительный оплаченный капитал

12,000

12,000

Нераспределенная прибыль

60,539

96,818

Собственный капитал, всего

390,539

426,818

Пассивы, всего

772,631

854,006

Отчет о прибыли за

XY год

Выручка

1,860,000

Себестоимость проданных товаров

1,503,802

Валовый доход

356,198

Административные издержки

148,800

Маркетинговые издержки

111,600

Операционная прибыль

95,798

Прибыль/убыток от продажи активов

4,360

Дивиденды полученные

3,400

Прибыль до уплаты процентов и налогов

103,558

Процентные платежи

15,160

Прибыль до налога на прибыль

88,398

Налог на прибыль

26,520

Чистая прибыль

61,879

Рассчитайте и дайте интерпретацию значений следующих коэффициентов, учитывая среднеотраслевые показатели.

Средние по отрасли

Коэффициент текущей ликвидности

1.45

Коэффициент быстрой ликвидности

1.20

Коэффициент абсолютной ликвидности

0.44

Средний период погашения дебиторской задолженности

45 дней

Оборачиваемость товарно-материальных запасов по себестоимости

22 оборотов

Средний период погашения кредиторской задолженности

33 дня

19. Используя данные компании РРТ, оцените основные рыночные показатели.

  1. прибыль на одну акцию,
  2. дивидендный доход,
  3. коэффициент выплат,
  4. коэффициент цена/прибыль на 1 акцию.

При проведении расчета учтите, что компания в истекшем периоде выплатила дивидендов по обыкновенным акциям на сумму 22,000. Рыночная стоимость одной акции составила $19.5.

20. Оцените рентабельность активов и собственного капитала компании РРТ и сделайте вывод о величине финансового рычага. Эффективно ли компания использует заемные финансовые ресурсы?

21. Сделайте анализ того, насколько компания РРТ эффективно использует весь привлеченный капитал. Для этого сопоставьте среднюю взвешенную цену капитала компании с рентабельностью его использования. Для расчета используйте данные, приведенные в балансе и отчете о прибыли компании, а также динамику рыночной цены обыкновенных акций: $18.2 – на начало года и $19.5 – на конец года.

22. Группа предприимчивых молодых людей планирует открыть новый бизнес по обслуживанию импортных автомобилей. Они предполагают создать акционерное общество. Проведенная оценка необходимого капитала говорит о том, что суммарная величина капитала должна составить $500,000. Учредители планируют выпустить в обращение обыкновенные акции на в количестве 100,000 на общую сумму $250,000. При этом, они вложат своих денег $150,000, а оставшееся количество разместят на фондовом рынке. В отношении второй половины капитализации, они имеют два варианта:

  1. эмитировать некумулятивные привилегированные акции с номиналом $100 и дивидендной выплатой $10 ежегодно или
  2. облигации с процентной ставкой 12%.

Прогноз рыночных возможностей и затрат предприятия позволил спрогнозировать $100,000 операционной прибыли предприятия ежегодно. Процентная ставка налога на прибыль составляет 30%.

Задание.

    1. Сравните две рассматриваемые альтернативы с точки зрения критерия прибыльности на одну акцию.
    2. Учредители компании размышляют на счет того, чтобы рискнуть и организовать свой бизнес исключительно за счет собственного капитала, эмитировав в два раза больше обыкновенных акций. Как этот вариант соотносится в смысле прибыльности с двумя предыдущими альтернативами?
    3. Сравните три возможных варианта капитализации в смысле риска.

23. Ниже приведены полномасштабные данные финансовой отчетности компании VPS за прошедшие два года.

Баланс предприятия на

01.01.ХХ

01.01.ХY

01.01.ХZ

АКТИВЫ

Оборотные средства

Денежные средства

45,300

71,007

72,893

Рыночные ценные бумаги

24,200

54,200

14,200

Дебиторская задолженность

243,000

291,648

616,504

Товарно-материальные средства

195,000

176,933

260,540

Предоплаченные расходы

12,000

11,000

10,000

Оборотные средства, всего

519,500

604,788

974,136

Основные средства

Здания, сооружения, оборудование (начальная стоимость)

430,420

394,920

394,920

Накопленная амортизация

145,300

155,714

167,559

Здания, сооружения, оборудование (остаточная стоимость)

285,120

239,206

227,361

Инвестиции

23,000

23,000

23,000

Основные средства, всего

308,120

262,206

250,361

Активы, всего

827,620

866,994

1,224,497

ПАССИВЫ

Краткосрочные задолженности

Кредиторская задолженность

324,000

139,019

448,707

Векселя к оплате

25,600

37,600

32,600

Начисленные обязательства

21,200

133,672

187,632

Текущая часть долгосрочного долга

5,000

5,000

5,000

Задолженности по налогам

9,820

41,611

20,240

Краткосрочные задолженности, всего

385,620

356,902

694,179

Долгосрочные задолженности

Облигации к оплате, номинал $100, 14%

80,000

80,000

80,000

Долгосрочный банковский кредит

40,000

35,000

30,000

Долгосрочные задолженности, всего

120,000

115,000

110,000

Собственный капитал

Обыкновенные акции, номинал $12

240,000

240,000

240,000

Дополнительный оплаченный капитал

12,000

12,000

12,000

Нераспределенная прибыль

70,000

143,092

168,318

Собственный капитал, всего

322,000

395,092

420,318

Пассивы, всего

827,620

866,994

1,224,497

Отчет о прибыли за

XX год

XY год

Выручка

2,430,400

2,680,450

Производственная себестоимость:

1,997,601

2,197,676

Материальные затраты

1,281,875

1,363,836

Оплата прямого труда

315,952

375,263

Производственные накладные издержки

365,560

429,872

Амортизация

34,214

28,705

Валовый доход

432,799

482,774

Административные издержки

133,672

187,632

Маркетинговые издержки

145,824

214,436

Операционная прибыль

153,303

80,706

Прибыль/убыток от продажи активов

7,300

4,360

Дивиденды полученные

500

3,400

Прибыль до уплаты процентов и налогов

161,103

88,466

Проценты по облигациям

11,200

11,200

Процентные платежи по долгосрочному долгу

11,200

9,800

Прибыль до налога на прибыль

138,703

67,466

Налог на прибыль

41,611

20,240

Чистая прибыль

97,092

47,227

Отчет о нераспределенной прибыли

Нераспределенная прибыль на начало периода

70,000

143,092

Чистая прибыль за период

97,092

47,227

Чистая прибыль в распоряжении владельцев

167,092

190,318

Денежные дивиденды владельцам предприятия

24,000

22,000

Нераспределенная прибыль на конец периода

143,092

168,318

Значения рыночной цены одной обыкновенной акции составили $14.4, $15.2 и $16.7 соответственно на каждую дату составления баланса.

Проведите полномасштабный анализ финансовых коэффициентов предприятия и сделайте вывод о сильных и слабых сторонах деятельности компании, изучив динамику финансовых показателей и сравнив их со средними по отрасли значениями финансовых коэффициентов, представленных ниже.

Средние по отрасли значения финансовых коэффициентов

Операционный анализ

1

Коэффициент роста валовых продаж

2

Коэффициент валового дохода

18.5 %

3

Коэффициент операционной прибыли

4.5%

4

Коэффициент чистой прибыли

3.5%

Анализ операционных издержек

5

Коэффициент себестоимости реализованной продукции

80%

6

Коэффициент издержек на реализацию

7.5%

7

Коэффициент общих и административных издержек

6.3%

8

Коэффициент процентных платежей

-

Управление активами

9

Оборачиваемость активов

3.12

10

Оборачиваемость постоянных активов

9.5

11

Оборачиваемость чистых активов

6.3

12

Оборачиваемость дебиторской задолженности

8.45

13

Средний период погашения дебиторской задолженности

43.2 дней

14

Оборачиваемость товарно-материальных запасов

10.6

15

Оборачиваемость товарно-материальных запасов по себестоимости

8.5

16

Оборачиваемость кредиторской задолженности

6.43

17

Средний период погашения кредиторской задолженности

56.8 дней

Показатели ликвидности

18

Коэффициент текущей ликвидности

1.60

19

Коэффициент быстрой ликвидности

1.3

20

Коэффициент абсолютной ликвидности

0.25

Прибыльность

21

Рентабельность оборотных активов

15.5%

23

Рентабельность активов

8.5%

22

Рентабельность собственного капитала

12.4%

24

Рентабельность чистых активов

14.5%

Показатели структуры капитала

25

Отношение задолженности к активам

55.0%

26

Отношение задолженности к капитализации

27.6%

27

Соотношение заемных и собственных средств

28.6%

Обслуживание долга

28

Показатель обеспеченности процентов

4.5

29

Показатель обеспеченности процентов и основной части долга

0.5

Рыночные показатели

30

Прибыль на одну акцию

-

31

Рост цены акции

-

32

Дивидендный доход

9.25%

33

Общая доходность обыкновенных акций

18.6%

34

Коэффициент выплат

32.0%

35

Коэффициент цена/прибыль на 1 акцию

5.5

Ответы

1. Величина денежного счета – 2,200, нераспределенная прибыль – 2,550.

Ликвидность предприятия ухудшилась, так как коэффициент текущей ликвидности уменьшился с величины 3,50 до 2,59. Тем не менее, ликвидность компании остается достаточно высокой

2. $14.00 – на одну привилегированную акцию, $0.70 – на одну обыкновенную акцию.

3. 85 долларов

На начало года

На конец года

Оборотные средства

$ 400.00

$ 530.00

Краткосрочные задолженности

$ 225.00

$ 270.00

Собственные оборотные средства

$ 175.00

$ 260.00

Инвестиции в собственные оборотные средства

$ 85.00

4. 18,200 = 34,000 x 0.6 + 16,500 - 18,700

5.

 

Облигации, 5%

Привил.

акции , 6%

Прибыль до выплаты процентов и налогов

$2,000,000

$2,000,000

Минус: проценты по облигациям

200,000

 

Чистая прибыль до выплаты налогов

$1,800,000

$2,000,000

Минус: налог на прибыль(50%)

900,000

1,000,000

Чистая прибыль

$ 900,000

$1,000,000

Минус: дивиденды по привилегированным акциям

 

240,000

Прибыль, доступная для держателей обыкновенных акций

$ 900,000

$ 760,000

Чистая прибыль на одну обыкновенную акцию

$22.50

$19.00

6.

Активы

Денежные средства

$ 800,000

Счета к получению

$ 200,000

Товарно-материальные запасы

$ 200,000

Основные средства

$ 800,000

Всего активов

$ 2,000,000

Пассивы

Счета к оплате

$ 600,000

Долгосрочный заем

$ 400,000

Собственный капитал

$ 1,000,000

Всего пассивов

$ 2,000,000

7. Для решения задачи необходимо рассортировать представленные данные, составив баланс и отчет о прибыли. Искомые значения легко восстанавливаются в результате составления этих документов.

    • значение чистой прибыли за 1997 год – 1565.9

Отчет о прибыли

1996

1997

Выручка

3,800

4,200

Себестоимость проданных товаров (без амортизации)

1540

1620

Амортизация

150

150

Валовый доход

2110

2430

Прочие издержки

110

98

Операционная прибыль

2000

2332

Процентные издержки

95

95

Прибыль до налога

1905

2237

Налог на прибыль

571.5

671.1

Чистая прибыль

1333.5

1565.9

    • величина собственного капитала на конец 1997 года – 5,530

Баланс на

31.12. 96

31.12.97

Активы

Денежные средства

1,050

1,200

Дебиторская задолженность

860

650

ТМС

1,950

2,100

Всего оборотных средств

3,860

3,950

Основные средства, нетто

5,800

5,880

Активы, всего

9,660

9,830

Пассивы

Кредиторская задолженность

840

960

Векселя к оплате

140

140

Всего краткосрочных задолженностей

980

1,100

Долгосрочные задолженности

4,200

3,200

Всего задолженностей

5,180

4,300

Собственный капитал

4,480

5,530

Пассивы, всего

9,660

9,830

  • величина дивидендов в 1997 году – 515.9

31.12. 96

31.12.97

Собственный капитал, на начало года

4,480.0

Дивиденды

515.9

Собственный капитал на конец года

4,480.0

5,530.0

8.

Денежный поток от основной деятельности 1997

Чистая прибыль

1565.9

Приведения:

Амортизация

150

Уменьшение дебиторской задолженности

210

Увеличение ТМС

(150)

Увеличение кредиторской задолженности

120

Денежный поток

1895.9

9.

1997

Прибыльность (рентабельность) продаж

37.28%

Оборачиваемость дебиторской задолженности

5.56

Коэффициент текущей ликвидности на конец года

3.59

10.

Баланс на

31. 12. 1997

31.01.98

Актив (Средства)

   

Денежные средства

$177,500

$ 245,500

Счета к получению

436,000

476,000

Товарно-материальные средства

341,500

447,500

Всего текущих активов

$955,000

$1,169,000

Основные средства (нетто)

392,500

392,500

Всего активы

$1,347,500

$1,561,500

     

Пассив (Обязательства и капитал)

   

Счета к оплате

$229,000

$ 352,000

Векселя к оплате

184,000

284,000

Прочие текущие обязательства

217,000

217,000

Всего текущих обязательств

$630,000

$ 826,000

Долгосрочная задолженность

356,000

356,000

Собственный капитал

361,500

379,500

Всего ''Обязательства и капитал''

$1,347,500

$1,561,500

11.

Используемый метод

Стоимость продаж

Запасы на 31 мая

(a) FIFO

500

445

(b) LIFO

545

400

(c) Средних издержек

525

420

12.

Метод

Себестоимость

проданных товаров

Себестоимость

остатков

Специфической идентификации

631.60

437.00

Средней стоимости

712.40

356.20

FIFO

705.40

363.20

LIFO, периодический учет

720.00

348.60

LIFO, постоянный учет

712.00

356.60

13. 35,000. 14. 2,870,000. 15. 170,000

16. a. Объявленная стоимость акций равна – 500.

b. Капитал, предоставленный акционерами – 700,000

c. Собственный капитал компании – 1,000,000.

d. Денежные средства компании – нельзя установить

e. Прибыль компании на дату составления баланса составляет, по крайней мере, 200,000.

f. Объем средств, которые акционеры получат ее акционеры – нельзя установить.

17.

1998

1997

Выручка

100.00%

100.00%

Себестоимость проданных товаров

63.20%

60.00%

Валовый доход

36.80%

40.00%

Маркетинговые издержки

18.00%

17.50%

Административные издержки

13.60%

14.60%

Операционная прибыль

5.20%

7.90%

Проценты

1.40%

1.00%

Прибыль до налога на прибыль

3.80%

6.90%

Эффективность хозяйственной деятельности предприятия в 1998 году заметно ухудшилась, несмотря на увеличение общего объема выручки.

18.

Показатель

Значение

Коэффициент текущей ликвидности

1.66

Коэффициент быстрой ликвидности

1.52

Коэффициент абсолютной ликвидности

0.56

Средний период погашения дебиторской задолженности

53.9 дней

Оборачиваемость товарно-материальных запасов по себестоимости

34.20 оборотов

Средний период погашения кредиторской задолженности

49.7 дней

19.

Прибыль на одну акцию

2.43

Дивидендный доход

5.04%

Коэффициент выплат

37.75%

Коэффициент цена/прибыль на 1 акцию

7.76

20.

Рентабельность активов

8.91%

Рентабельность собственного капитала

11.07%

Финансовый рычаг положителен, что говорит об эффективном использовании заемных финансовых ресурсов.

21. Рентабельность чистых активов составляет 14.11%. Расчет взвешенной средней цены капитала приведен в таблице.

Компонента капитала

Собственный капитал

дивидендная доходность

3.94%

капитализированная доходность

7.14%

общая доходность

11.08%

доля собственного капитала

74.81%

Привилегированные акции

доходность

12.00%

доля привилегированных акций

5.93%

Облигации к оплате

эффективная процентная ставка

9.80%

доля облигаций к оплате

15.80%

Долгосрочный банковский кредит

эффективная процентная ставка

11.20%

доля долгосрочного кредита

2.47%

Отсроченный налог на прибыль

процентная ставка

0.00%

доля отсроченного налога

0.99%

Суммарный капитал

цена капитала

10.82%

доля

100%

Превышение рентабельности капитала над его ценой составляет около 4 процентов, что говорит об эффективном использовании компанией привлеченного капитала.

22. Рассмотрим все три варианта одновременно, представив способы капитализации с помощью следующей таблицы.

Альтернатива капитализации

1

2

3

Обыкновенные акции

250,000

250,000

500,000

Привилегированные акции

250,000

0

Облигации

0

250,000

Фрагмент отчета о прибыли для каждой из альтернатив приведен ниже.

Альтернатива капитализации

1

2

3

Операционная прибыль

100,000

100,000

100,000

Минус процентные платежи

0

35,000

0

Прибыль до налога

100,000

65,000

100,000

Чистая прибыль

70,000

45,500

70,000

Привилегированные дивиденды

25,000

0

0

Прибыль для владельцев

45,000

45,500

70,000

Количество обыкновенных акций

100,000

100,000

200,000

Прибыль на акцию

0.45

0.455

0.35

Результаты расчетов свидетельствуют о предпочтительности капитализации предприятия по второму варианту, предполагающему использование облигаций.

23.

Коэффициенты

XX год

XY год

Операционный анализ

1

Коэффициент роста валовых продаж

10.29%

2

Коэффициент валового дохода

17.81%

18.01%

3

Коэффициент операционной прибыли

6.63%

3.30%

4

Коэффициент чистой прибыли

3.99%

1.76%

Анализ операционных издержек

0.00%

0.00%

5

Коэффициент производственной себестоимости реализованной продукции

82.19%

81.99%

6

Коэффициент издержек на реализацию

6.00%

8.00%

7

Коэффициент общих и административных издержек

5.50%

7.00%

8

Коэффициент процентных платежей

0.92%

0.78%

Управление активами

9

Оборачиваемость активов

2.87

2.56

10

Оборачиваемость постоянных активов

8.52

10.46

11

Оборачиваемость чистых активов

5.11

5.15

12

Оборачиваемость дебиторской задолженности

9.09

5.90

13

Средний период погашения дебиторской задолженности

40.1 дней

61.8 дней

14

Оборачиваемость товарно-материальных запасов

13.07

12.25

15

Оборачиваемость товарно-материальных запасов по себестоимости

10.74

10.05

16

Оборачиваемость кредиторской задолженности

5.54

4.64

17

Средний период погашения кредиторской задолженности

65.9 дней

78.6 дней

Показатели ликвидности

18

Коэффициент текущей ликвидности

1.69

1.40

19

Коэффициент быстрой ликвидности

1.17

1.01

20

Коэффициент абсолютной ликвидности

0.35

0.13

Прибыльность

21

Рентабельность оборотных активов

27.27%

10.22%

23

Рентабельность активов

13.31%

5.92%

22

Рентабельность собственного капитала

18.69%

7.80%

24

Рентабельность чистых активов

23.69%

11.90%

Показатели структуры капитала

25

Отношение задолженности к активам

54.43%

65.67%

26

Отношение задолженности к капитализации

22.54%

20.74%

27

Соотношение заемных и собственных средств

29.11%

26.17%

Обслуживание долга

28

Показатель обеспеченности процентов

7.19

4.21

29

Показатель обеспеченности процентов и основной части долга

0.83

0.48

Рыночные показатели

30

Прибыль на одну акцию

4.85

2.36

31

Рост цены акции

5.56%

9.87%

32

Дивидендный доход

8.33%

7.24%

33

Общая доходность обыкновенных акций

13.89%

17.11%

34

Коэффициент выплат

24.72%

46.58%

35

Коэффициент цена/прибыль на 1 акцию

3.05

6.75

Список литературы

  1. Бернcтайн Л.А. Анализ финансовой отчетности. – М.: “Финансы и статистика”, 1996.
  2. Бирман Г. Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. – М.: Издательское объединение “ЮНИТИ”, 1997.
  3. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. – М.: “ОЛИМП-БИЗНЕС”, 1997.
  4. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент, в 2-х томах. – СПб.: “Экономическая школа”, 1997.
  5. Грюнинг Х, Коэн М., Международные стандарты финансовой отчетности. – Вашингтон: Всемирный банк, 1999.
  6. Карлин Т.П., Макмин А.Р., Анализ финансовых отчетов (на основе GAAP). – М.: Инфра, 1998.
  7. Качалин В.В. Финансовый учет и отчетность в соответствии со стандартам GAAP. – М.: Дело, 1998.
  8. Ковалев В.В., Финансовый анализ. – М.: Финансы и статистика, 1997.
  9. Райн Б. Стратегический учет для руководителей. – М.: Издательское объединение “ЮНИТИ”, 1998.
  10. Росс С, Вестрефилд Р., Джордан Б. Основы корпоративных финансов. – М.: “Лаборатория базовых знаний”, 2000.
  11. Соловьева О.В. Зарубежные стандарты учета и отчетности. – М.: Аналитика-Пресс, 1998.
  12. Савчук В.П. Финансовый менеджмент предприятий: практические вопросы с анализом деловых ситуаций. – Киев: Издательский дом “Максимум”, 2001.
  13. Финансовый менеджмент, Carana Corporation – USAID – RPC. – М.: 1998.